22 июня 2011
С тех пор страна больше не знала прироста капиталовложений за десять лет на 500%. Этот рост особенно поражает на фоне фактической стагнации инвестиций в 1870-е гг.
Эти средние показатели за пять лет не столь однозначны, как некоторые другие, но и они показывают, что в 1880-1890-х гг. совокупный основной капитал приблизительно удвоился.
Стало своего рода штампом, что последние годы XIX в., «золотая эпоха золотого стандарта» в США, были особенно трудны для фермеров. Но факты говорят об обратном. Хотя в 1880-е гг. промышленное производство росло быстрее, чем сельскохозяйственное («Перепись 1890 г., – сообщают Фрид-мен и Шварц, – показала, что впервые чистый прирост промышленного производства превысил чистый прирост сельскохозяйственной продукции»), но и для фермеров это было очень удачное десятилетие.
Итак, в 1880-х гг. улучшались все показатели – число ферм, площадь обрабатываемых земель, объем сельскохозяйственного производства, и все это на фоне ощутимого падения цен. Б этот период увеличивалась даже номинальная заработная плата сельскохозяйственных рабочих.
Этот феноменальный экономический рост нельзя объяснить только восстановлением золотого стандарта. В стране не существовало по-настоящему свободно-рыночной кредитно-денежной системы. Принятый в 1863-1864 гг. закон о национальной банковской системе способствовал ее картелированию.
Только определенные банки имели право на эмиссию денег, а все остальные должны были держать в них счета. Характерные для конца XIX в. финансовые паники были результатом произвольности кредитно-денежной политики банковской системы. Это имело менее разрушительные последствия, чем сегодняшние инфляционные механизмы, но для тогдашнего довольно здорового и умеренного экономического климата это были настоящие бури.
После десятилетнего перерыва роковое десятилетие 1890-х гг. стало временем возобновления движения за монетизацию серебра. Республиканская партия усилила привычный для нее инфляционный крен – в 1890 г. был принят Закон Шермана о государственных закупках серебра, который приблизительно удвоил закупки серебра министерством финансов. Теперь оно ежемесячно приобретало 4,5 млн унций серебра. Кроме того, эти закупки оплачивались новыми эмиссиями погашаемых грин-беков, казначейских билетов образца 1890 г., имевших полный статус узаконенного платежного средства, размениваемого на золото или серебро по усмотрению министерства финансов. Это был значительный шаг на пути к биметаллизму, который при низких рыночных ценах на серебро мог привести к инфляционному серебряному стандарту. В том же 1890 г. республиканцы провели закон Мак-Кинли о таможенном тарифе, который подтвердил их приверженность высоким таможенным пошлинам и мягким деньгам.
В том же году тревожную склонность к инфляции продемонстрировало нью-йоркское управление министерства финансов, изменившее свою традиционную политику урегулирования клиринговых расчетов на базе золотых монет. С августа 1890 г. оно стало использовать старые гринбеки и новые казначейские билеты образца 1890 г. В результате таможенные сборы в Нью-Йорке стали оплачиваться преимущественно их бумажными деньгами, а не золотом.
Тревога за судьбу золотого стандарта и не утихавшая пропаганда идеи свободной чеканки серебра вызвали у иностранцев недоверие, которое сказалось в уменьшении импорта капитала и оттоке золота из страны. Утрата доверия обернулась замедлением экономического роста в начале 1890-х гг.
Опасения за будущее золотого стандарта усилились в марте 1891 г., когда министерство финансов неожиданно ввело запретительные пошлины на экспорт золотых слитков из госрезерва, так что предметом экспорта стали исключительно золотые монеты. Финансовое сообщество в США и за рубежом пришло просто в ужас, когда сенат США в июле 1892 г. принял законопроект о свободной чеканке серебра. И хотя эта инициатива законодателей последствий не возымела, доверие к прочности американского золотого стандарта не восстановилось. В банковских договорах о ссудах появились пункты о погашении долга исключительно золотыми монетами. Было понятно, что доллару больше не верят. В 1892 г. экспорт золота усилился, а государственные золотые резервы уменьшились, что спровоцировало повышение спроса на покупку казначейского золота. В феврале 1893 г. министерство финансов убедило нью-йоркские банки, изъявшие из Казначейства 6 млн долл. золотом, предъявив для погашения казначейские билеты, вернуть золото и удовлетвориться бумажными деньгами. Этот отчаянный шаг вряд ли преследовал цель повысить доверие к бумажному доллару. Восстановив размен на звонкую монету, министерство финансов не позаботилось о том, чтобы сократить количество бумажных денег в обращении, что сделало режим золотого стандарта внутренне шатким, опиравшимся лишь на доверие публики, которое таяло на глазах под давлением агитации в пользу серебра и отчаянных действий министерства финансов.
Несчастный Гровер Кливленд, демократ, сторонник твердых денег, вступил в должность президента в самый разгар кризиса. Спустя два месяца произошел обвал фондового рынка, а еще через месяц, в июне 1893 г., недоверие к банкам, проводящим политику частичного резервирования, спровоцировало массовое изъятие денег из банков, что привело к массовым банкротствам финансовых учреждений. И на этот раз многим банкам штатов и национальным банкам, особенно в южных и западных штатах, было разрешено приостановить режим конвертации в золото. Паника 1893 г. ширилась. Через пару месяцев платежи золотом прекратили нью-йоркские, а потом и другие банки восточного побережья. Совокупный объем денег в стране – золотые монеты, государственные облигации, банкноты национальной банковской системы, чековые депозиты банков штатов и национальных банков -уменьшился за год, с июня 1892 г. по июнь 1893 г., на 6,3%. Приостановка размена на звонкую монету привела к тому, что депозиты, которые теперь нельзя было немедленно обратить в наличные, уже в августе начали принимать со скидкой от номинала. Пользы от депозитов теперь не было никакой, и публика шла на всякие ухищрения, чтобы обналичить имевшиеся депозиты.
К концу 1893 г., после того как в ноябре администрации Кливленда удалось отменить закон Шермана о государственных закупках серебра, доверие иностранцев восстановилось и финансовый кризис закончился. В 1895 г. размах движения сторонников серебра создал угрозу для государственных золотых запасов, но героические действия министерства финансов, в том числе закупка золота у консорциума банков во главе с Дж. П. Морганом и Августом Белмонтом, восстановили доверие к устойчивости золотого стандарта. Победа сторонников серебра на съезде демократической партии в 1896 г. создала дополнительные проблемы для золота, но победа республиканцев, выступивших на этот раз под знаменем золотого обращения, окончательно сняла недоверие к будущему золотого стандарта в США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба