1 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Греческая проблема временно решена – парламент страны проголосовал за сокращение бюджетных расходов на 28 млрд. евро. Вот именно что временно, поскольку решение проблемы просто было перенесено на более неопределенный срок. Те спекулянты, которые активно покупали в надежде на позитивные итоги голосования, не ошиблись. Кто-то решил фиксировать длинные позиции в первой половине дня и вышел из бумаг по их локальным максимумам. Каждый участник рынка индивидуально для себя расценил данную ситуацию, но в любом случае мы призываем относиться к данной ситуации достаточно настороженно, поскольку фактически «смерть больного» в виде дефолта просто была отсрочена. Финансовые проблемы Греции в любом случае никуда не испарились, страна по-прежнему находится в состоянии дефолта и просто не в состоянии рассчитаться по долгам. Предоставление финансирования только отсрочит процесс уплаты по долгам.
В ходе голосования законопроект получил поддержку необходимого 151 голоса из 300. Сегодня будет проведено рассмотрение закона, в котором содержатся конкретные шаги по реализации данной правительственной программы. Несмотря на то, что очередной транш кредита от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ) в объеме 12 млрд. евро будет предоставлен, граждане страны считают предложенный ЕС и МВФ план спасения страны бесполезным, а принятую программу бюджетной экономии мерами, которые обанкротят людей. Программа жестких мер экономии на 2011-2015гг., разработанная под давлением ЕС и МВФ, предоставивших кредитную линию на 110 млрд. евро, предусматривает сокращение бюджетного дефицита к 2015-м году до менее 1% ВВП. Голосование в греческом парламенте проходило на фоне всеобщей 48-часовой забастовки, в которой приняли участие жители 65 городов страны. На работу не вышли школьные учителя, преподаватели университетов, журналисты и даже врачи скорой помощи, отказались работать водители общественного транспорта и авиадиспетчеры. Вообщем, социальные последствия принятого решения еще только предстоит оценить.
Сегодня многие инвесторы будут кидать свой взор на американские площадки, которые накануне завершили день позитивно в свете ожидания старта сезона отчетности, который начнется в следующий понедельник, что станет основной историей для отыгрывания для рынка в летний период. Завершение же QE2 никак не будет заметно, поскольку об этом было давно известно и все уже давно заложено в цены
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов среды индекс ММВБ вырос на 0,51% до уровня в 1 660 пунктов, индекс РТС вырос на 1,08% и добрался до уровня в 1 894,58 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 47,37 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 203,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 10,8 млрд. руб.
Торги в среду выглядели достаточно позитивно; индексы осуществляли движение вверх на фоне веры в способность греческого парламента одобрить программу бюджетной экономии на 28,4 млрд. евро. В результате расчеты покупавших инвесторов оправдались – программы все-таки была одобрена, несмотря на протесты населения, поэтому теперь решение долговой проблемы страны можно снова на некоторое время отсрочить, но, правда, не решить. Помогали росту российского рынка и новости из США, где индекс S&P все-таки смог преодолеть диапазон 1260-1300 пунктов вверх, и новости с сырьевых площадок, где стоимость барреля марки Brent продолжила уверенный подъем и побывала на уровне почти в $111 за баррель. Традиционно помогло рынку и окончание II квартала, когда управляющие планируют активно покупать бумаги для поднятия котировок, чтобы последние дали возможность как можно доходнее завершить квартал.
На нефтяных рынках фьючерсы выросли на 2%, достигнув уровней, которые наблюдались до выделения нефти из стратегических запасов, на фоне неожиданного сокращения запасов нефти в США и ослабления опасений по поводу долгового кризиса в Греции.
Цены на нефть выросли после выхода еженедельных данных Министерства энергетики США, которые свидетельствовали о сокращении запасов нефти на 4,4 млн. баррелей. Снижение запасов намного превысило ожидания аналитиков. Эти данные поступили после того, как парламент Греции все-таки проголосовал за принятие новых мер экономии, успокоив рынки относительно кризиса суверенного долга. Рынок и так был настроен довольно позитивно после голосования в Греции, а вдобавок еще и вышли данные по запасам, что действительно подтолкнуло цены вверх. Благодаря росту цен в нефтяные фьючерсы вернули почти все позиции, утраченные после того, как в прошлый четверг Международное энергетическое агентство объявило о предоставлении 60 млн. баррелей нефти из стратегических запасов. Согласно данным Министерства энергетики, запасы бензина в США упали на 1,4 млн. баррелей, что удивило многих участников рынка, ждавших небольшого увеличения. Запасы дистиллятов, куда входят топочный мазут и дизельное топливо, выросли на 300 000 баррелей, тогда как рынок прогнозировал рост на 1 млн. баррелей.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки августовских фьючерсов на светлую низкосернистую нефть выросли на $1,88 и составили $94,77 за баррель. Ранее в ходе торгов фьючерсы достигли максимума в размере $95,84 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на $3,66 до уровня в $112,44 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов, после того как парламент Греции одобрил программу бюджетной экономии в объеме 28,4 млрд. евро, которая была направлена на предотвращение дефолта страны и усугубление бюджетно-долгового кризиса в еврозоне. Это решение дало возможность предоставить очередной транш кредита от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ) объемом 12 млрд. евро. Завершившееся вчера в США трехдневное ралли стало самым значительным за последние три месяца.
Позитивно торговались бумаги банковского сектора. Акции крупнейшей по величине активов в США кредитной организации Bank of America подорожали на 2,9%, после того как осведомленные источники сообщили, что банк близок ко внесудебному урегулированию спора с группой инвесторов по ипотечным бумагам стоимостью $8,5 млрд. Бумаги American Express и J.P.Morgan выросли в цене на 2,21% и 2,3% соответственно. Котировки компаний – операторов международных платежных систем Visa и MasterCard поднялись на 15% и 11,3% соответственно после того, как Федеральная резервная система США рекомендовала установить более низкие ограничения на размер комиссии, взимаемой с ритейлеров при оплате клиентом товаров и услуг дебетовой картой.
Негативно по итогам торгов себя вели акции производителя строительных машин, двигателей и турбин Caterpillar (-0,46%), ритейлера товаров для обустройства дома Home Depot (-0,22%), крупнейшего в мире производителя микропроцессоров Intel (-0,47%), софтверной корпорации Microsoft (-0,7%), производителя бытовой химии и товаров гигиены Procter & Gamble (-0,27%) и оборонно-промышленной корпорации United Technologies (-0,09%).
Хорошо подросли бумаги биотехнологической компании Monsanto (+5%) после выхода данных о результатах корпорации в III квартале 2010-2011 финансового года, согласно которым ее чистая прибыль выросла на 77%.
Бумаги крупнейшего ритейлера, торгующего в формате "магазин-склад", BJ's Wholesale Club подорожали на 4,7%, после того как стало известно, что Leonard Green & Partners и CVC Capital Partners намерены приобрести компанию за $2,8 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,6% до уровня в 12 261,42 пунктов, индекс S&P вырос на 0,83% до уровня в 1 307,41 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,41% до уровня в 2 740,49 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись неплохо. Хорошо смотрелись бумаги Газпрома после сообщения о том, что дополнительная нагрузка на компанию в связи с повышением ставки НДПИ в 2011-м году составит $47 млрд., но полностью сгладило этот негатив увеличение прогноза чистой прибыли на текущий год с 587,3 до 750 млрд. руб. В результате цене акций Газпрома удалось вырасти на 1,21% и закрепиться выше круглой отметки 200 руб./акция. Что касается остальных бумаг отрасли, то они могли бы вырасти и больше на фоне уверенного роста цен на нефть: Роснефть подросла на 0,63%, Сургутнефтегаз – на 0,49%. ЛУКОЙЛ и Транснефть вообще просели на 0,03% и 0,6% соответственно. На котировки последней давление оказывает сокращение Китаем в одностороннем порядке выплат за поставки российской нефти.
2. В металлургическом секторе основные события были связаны с бумагами Мечела, который отчитался по US GAAP за I квартал 2011г. Отчетность оказалась крайне неоднозначной, поскольку показатель чистой прибыли превысил консенсус-прогноз, выручка была приблизительно равна ожиданиям, а вот показатель EBITDA не оправдал ожиданий. Из-за неоднозначности данных капитализация Мечела просела на 2,5%. Остальной металлургический сектор также не блистал. Негативно завершили торги бумаги ММК (-0,99%) и ГМК Норильский никель (-0,1%). Небольшой прирост стоимости продемонстрировали бумаги Северстали (+0,61%). Хорошо росли бумаги Полюс золота (+1,13%), поскольку котировки золота после трехдневной консолидации все-таки поднялись выше важного уровня в $1500 за унцию.
3. В банковском секторе активно продавались бумаги Сбербанка, поскольку встретили сильное сопротивление на уровне в 100 рублей за акцию, позволили "медведям" перехватить инициативу и полностью свести на нет утренний рост. В результате Сбербанк завершил день ростом на 0,06%. Спрос перетек в более дешевые бумаги ВТБ, цена акций которого на закрытии предшествовавшей сессии была всего на 2% выше десятимесячного минимума. По итогам среды котировки ВТБ выросли на 4,03%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в свете массовых покупок управляющими бумаг для «подкрашивания» результатов фондов II квартала и полугодия. Греческий фактор также позитивно отразится на рынке – парламент одобрил сокращение расходов. Нефть ниже уровня в $100 за баррель по марке Brent не пошла. Вообще, восстанавливать длинные позиции пока довольно опасно, лучше все-таки дождаться начала нового квартала и убедиться в том, что рост последних двух дней не является спекуляциями управляющих
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСТЕЛЕКОМ
ОАО «Ростелеком» сегодня обнародовал неаудированные результаты своей деятельности за I квартал 2011-го года по данным комбинированной и консолидированной отчетности по стандартам МСФО, согласно которым выручка компании выросла на 8% по сравнению с I кварталом 2010-го года и составила 72,4 млрд. рублей, показатель OIBDA составил 27,2 млрд. рублей, рентабельность по OIBDA составила 37,6%.
Капитальные вложения компании составили 15,1 млрд. руб., что составляет примерно 21% от выручки, чистый долг по состоянию составил 154,4 млрд. руб., а соотношение чистого долга к показателю OIBDA, приведенному к годовому, составило 1,5. Отдельно стоит отметить незначительный рост чистой прибыли на 6% по сравнению с 1 кварталом 2010 года до уровня в 10,6 млрд. рублей.
Что касается роста консолидированной выручки, то основными причинами ее увеличения стоит признать увеличение доходов от оказания услуг ШПД на 19% по причине увеличения абонентской базы на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 7,4 млн. абонентов. Также Ростелеком существенно нарастил выручку от оказания услуг передачи данных (примерно на 40%) по причине усиления продаж компаниям государственного сектора и от предоставления услуг платного телевидения в связи с консолидацией абонентской базы и доходов ОАО «Национальные Телекоммуникации» после его приобретения в феврале 2011 года. От оказания услуг местной телефонной связи выручка практически не изменилась и выросла всего на 1% по сравнению с 1 кварталом 2010 года, поскольку повышение тарифов пяти из семи МРК в отчетном периоде было осуществлено с февраля 2011 года, тогда как в 2010-м году повышение тарифов по всем компаниям Группы было с 1 января 2010 года.
Операционные расходы за отчетный период увеличились на 14% до 45 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года, прежде всего, по причине роста расходов на персонал на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 20,7 млрд. руб. и повышения заработных плат в течение 2010-го года и разовых премиальных выплат в МРК на основании решений органов управления региональных компаний, принятых до момента реорганизации, в связи с завершением реорганизации. Выросли также и прочие операционные расходы – на 16% до 11,8 млрд. руб. из-за консолидации расходов «НТК», на реорганизацию и увеличения налоговых платежей; на 17% до 7,1 млрд. руб. выросли затраты на содержание существующей сетевой инфраструктуры и ростом тарифов ЖКХ.
Среди позитивных моментов отчетности стоит выделить рост инвестиций до уровня в 15,1 млрд. руб., что превышает аналогичный показатель в соответствующем периоде 2010-го года на 64%. Это стало возможно благодаря выполнению значительных объемов работ в IV квартале прошлого года и началом реализации проектов по модернизации сетей широкополосного доступа в интернет, внедрению информационных систем, запуску новых услуг и строительством линий передачи данных.
Настораживает факт того, что количество абонентов услуг местной телефонной связи осталось на уровне конца 2010-го года и составило 29,2 млн. абонентов. Основной вклад в рост выручки внесло увеличение количества абонентов услуг ШПД и платного ТВ за счет увеличения проникновения данных услуг среди абонентов фиксированной телефонии и приобретений телекоммуникационных операторов, в частности ОАО «НТК». Количество абонентов ШПД выросло на 33% по сравнению с 1 кварталом 2010-го года и составило 7,4 млн. абонентов, количество абонентов услуг платного ТВ выросло в семь раз по сравнению с 1 кварталом 2010 года и составило 5,5 млн. абонентов, в основном за счет консолидации абонентской базы ОАО «НТК».
Мы считаем отчетность Ростелекома нейтральной для котировок компании, поскольку основные финансовые показатели объединенной компании в ней не указаны, так как объединение состоялось уже после окончания отчетного периода, 1 апреля 2011. Очень радуют меры, которые были предприняты руководством компании с целью ускорения органического роста выручки путем активизации продаж широкого спектра услуг абонентам и путем приобретения компаний «Телесет», «Северен» в 2010 году и «НТК» в феврале 2011-го года, что увеличило клиентскую базу компании на 3,1 млн. московских домохозяйств и укрепило позиции в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске.
Цена: 191,4 руб.
Цель: 227 руб.
Рекомендация: покупать
ГАЗПРОМ
Сегодня на годовом собрании акционеров Газпрома глава компании Алексей Миллер сообщил о том, что разведанные запасы газа концерна оцениваются в 33,1 трлн. куб м. По состоянию на конец 2009-го года (последнюю дату объявления запасов концерна) запасы Газпрома составляли 29,4 трлн. куб .м.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку сырьевая база является основным залогом роста финансовых показателей компании и ее благополучия. Концерн, таким образом, способен противодействовать экономическим кризисам и наращивать свою долгосрочную конкурентоспособность. Газпром, таким образом, остается мировым лидером по объемам добычи и величине запасов природного газа, поскольку доля концерна в мировой добыче природного газа составляет 15%; также ему принадлежит 18% мировых запасов этого энергетического сырья.
В 2010-м году компания снова добились опережающего роста сырьевой базы. Прирост запасов природного газа за счет геологоразведки составил 547,7 млрд. куб м, превысив добычу почти на 40 млрд. куб м.
В последнее время хорошим драйвером роста бумаг Газпрома стоит считать проведение большой работы по выстраиванию более эффективной системы геологоразведки в виде консолидации данной деятельности на суше в России и за рубежом, улучшения системы управления затратами в этой сфере, внедрению показателей эффективности, учитывающих не только стоимость прироста физических запасов, но и их коммерческую ценность, роль и место в обеспечении баланса газа на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
Цена: 202,8 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: покупать
В ходе голосования законопроект получил поддержку необходимого 151 голоса из 300. Сегодня будет проведено рассмотрение закона, в котором содержатся конкретные шаги по реализации данной правительственной программы. Несмотря на то, что очередной транш кредита от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ) в объеме 12 млрд. евро будет предоставлен, граждане страны считают предложенный ЕС и МВФ план спасения страны бесполезным, а принятую программу бюджетной экономии мерами, которые обанкротят людей. Программа жестких мер экономии на 2011-2015гг., разработанная под давлением ЕС и МВФ, предоставивших кредитную линию на 110 млрд. евро, предусматривает сокращение бюджетного дефицита к 2015-м году до менее 1% ВВП. Голосование в греческом парламенте проходило на фоне всеобщей 48-часовой забастовки, в которой приняли участие жители 65 городов страны. На работу не вышли школьные учителя, преподаватели университетов, журналисты и даже врачи скорой помощи, отказались работать водители общественного транспорта и авиадиспетчеры. Вообщем, социальные последствия принятого решения еще только предстоит оценить.
Сегодня многие инвесторы будут кидать свой взор на американские площадки, которые накануне завершили день позитивно в свете ожидания старта сезона отчетности, который начнется в следующий понедельник, что станет основной историей для отыгрывания для рынка в летний период. Завершение же QE2 никак не будет заметно, поскольку об этом было давно известно и все уже давно заложено в цены
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов среды индекс ММВБ вырос на 0,51% до уровня в 1 660 пунктов, индекс РТС вырос на 1,08% и добрался до уровня в 1 894,58 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 47,37 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 203,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 10,8 млрд. руб.
Торги в среду выглядели достаточно позитивно; индексы осуществляли движение вверх на фоне веры в способность греческого парламента одобрить программу бюджетной экономии на 28,4 млрд. евро. В результате расчеты покупавших инвесторов оправдались – программы все-таки была одобрена, несмотря на протесты населения, поэтому теперь решение долговой проблемы страны можно снова на некоторое время отсрочить, но, правда, не решить. Помогали росту российского рынка и новости из США, где индекс S&P все-таки смог преодолеть диапазон 1260-1300 пунктов вверх, и новости с сырьевых площадок, где стоимость барреля марки Brent продолжила уверенный подъем и побывала на уровне почти в $111 за баррель. Традиционно помогло рынку и окончание II квартала, когда управляющие планируют активно покупать бумаги для поднятия котировок, чтобы последние дали возможность как можно доходнее завершить квартал.
На нефтяных рынках фьючерсы выросли на 2%, достигнув уровней, которые наблюдались до выделения нефти из стратегических запасов, на фоне неожиданного сокращения запасов нефти в США и ослабления опасений по поводу долгового кризиса в Греции.
Цены на нефть выросли после выхода еженедельных данных Министерства энергетики США, которые свидетельствовали о сокращении запасов нефти на 4,4 млн. баррелей. Снижение запасов намного превысило ожидания аналитиков. Эти данные поступили после того, как парламент Греции все-таки проголосовал за принятие новых мер экономии, успокоив рынки относительно кризиса суверенного долга. Рынок и так был настроен довольно позитивно после голосования в Греции, а вдобавок еще и вышли данные по запасам, что действительно подтолкнуло цены вверх. Благодаря росту цен в нефтяные фьючерсы вернули почти все позиции, утраченные после того, как в прошлый четверг Международное энергетическое агентство объявило о предоставлении 60 млн. баррелей нефти из стратегических запасов. Согласно данным Министерства энергетики, запасы бензина в США упали на 1,4 млн. баррелей, что удивило многих участников рынка, ждавших небольшого увеличения. Запасы дистиллятов, куда входят топочный мазут и дизельное топливо, выросли на 300 000 баррелей, тогда как рынок прогнозировал рост на 1 млн. баррелей.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки августовских фьючерсов на светлую низкосернистую нефть выросли на $1,88 и составили $94,77 за баррель. Ранее в ходе торгов фьючерсы достигли максимума в размере $95,84 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на $3,66 до уровня в $112,44 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов, после того как парламент Греции одобрил программу бюджетной экономии в объеме 28,4 млрд. евро, которая была направлена на предотвращение дефолта страны и усугубление бюджетно-долгового кризиса в еврозоне. Это решение дало возможность предоставить очередной транш кредита от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ) объемом 12 млрд. евро. Завершившееся вчера в США трехдневное ралли стало самым значительным за последние три месяца.
Позитивно торговались бумаги банковского сектора. Акции крупнейшей по величине активов в США кредитной организации Bank of America подорожали на 2,9%, после того как осведомленные источники сообщили, что банк близок ко внесудебному урегулированию спора с группой инвесторов по ипотечным бумагам стоимостью $8,5 млрд. Бумаги American Express и J.P.Morgan выросли в цене на 2,21% и 2,3% соответственно. Котировки компаний – операторов международных платежных систем Visa и MasterCard поднялись на 15% и 11,3% соответственно после того, как Федеральная резервная система США рекомендовала установить более низкие ограничения на размер комиссии, взимаемой с ритейлеров при оплате клиентом товаров и услуг дебетовой картой.
Негативно по итогам торгов себя вели акции производителя строительных машин, двигателей и турбин Caterpillar (-0,46%), ритейлера товаров для обустройства дома Home Depot (-0,22%), крупнейшего в мире производителя микропроцессоров Intel (-0,47%), софтверной корпорации Microsoft (-0,7%), производителя бытовой химии и товаров гигиены Procter & Gamble (-0,27%) и оборонно-промышленной корпорации United Technologies (-0,09%).
Хорошо подросли бумаги биотехнологической компании Monsanto (+5%) после выхода данных о результатах корпорации в III квартале 2010-2011 финансового года, согласно которым ее чистая прибыль выросла на 77%.
Бумаги крупнейшего ритейлера, торгующего в формате "магазин-склад", BJ's Wholesale Club подорожали на 4,7%, после того как стало известно, что Leonard Green & Partners и CVC Capital Partners намерены приобрести компанию за $2,8 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,6% до уровня в 12 261,42 пунктов, индекс S&P вырос на 0,83% до уровня в 1 307,41 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,41% до уровня в 2 740,49 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись неплохо. Хорошо смотрелись бумаги Газпрома после сообщения о том, что дополнительная нагрузка на компанию в связи с повышением ставки НДПИ в 2011-м году составит $47 млрд., но полностью сгладило этот негатив увеличение прогноза чистой прибыли на текущий год с 587,3 до 750 млрд. руб. В результате цене акций Газпрома удалось вырасти на 1,21% и закрепиться выше круглой отметки 200 руб./акция. Что касается остальных бумаг отрасли, то они могли бы вырасти и больше на фоне уверенного роста цен на нефть: Роснефть подросла на 0,63%, Сургутнефтегаз – на 0,49%. ЛУКОЙЛ и Транснефть вообще просели на 0,03% и 0,6% соответственно. На котировки последней давление оказывает сокращение Китаем в одностороннем порядке выплат за поставки российской нефти.
2. В металлургическом секторе основные события были связаны с бумагами Мечела, который отчитался по US GAAP за I квартал 2011г. Отчетность оказалась крайне неоднозначной, поскольку показатель чистой прибыли превысил консенсус-прогноз, выручка была приблизительно равна ожиданиям, а вот показатель EBITDA не оправдал ожиданий. Из-за неоднозначности данных капитализация Мечела просела на 2,5%. Остальной металлургический сектор также не блистал. Негативно завершили торги бумаги ММК (-0,99%) и ГМК Норильский никель (-0,1%). Небольшой прирост стоимости продемонстрировали бумаги Северстали (+0,61%). Хорошо росли бумаги Полюс золота (+1,13%), поскольку котировки золота после трехдневной консолидации все-таки поднялись выше важного уровня в $1500 за унцию.
3. В банковском секторе активно продавались бумаги Сбербанка, поскольку встретили сильное сопротивление на уровне в 100 рублей за акцию, позволили "медведям" перехватить инициативу и полностью свести на нет утренний рост. В результате Сбербанк завершил день ростом на 0,06%. Спрос перетек в более дешевые бумаги ВТБ, цена акций которого на закрытии предшествовавшей сессии была всего на 2% выше десятимесячного минимума. По итогам среды котировки ВТБ выросли на 4,03%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в свете массовых покупок управляющими бумаг для «подкрашивания» результатов фондов II квартала и полугодия. Греческий фактор также позитивно отразится на рынке – парламент одобрил сокращение расходов. Нефть ниже уровня в $100 за баррель по марке Brent не пошла. Вообще, восстанавливать длинные позиции пока довольно опасно, лучше все-таки дождаться начала нового квартала и убедиться в том, что рост последних двух дней не является спекуляциями управляющих
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСТЕЛЕКОМ
ОАО «Ростелеком» сегодня обнародовал неаудированные результаты своей деятельности за I квартал 2011-го года по данным комбинированной и консолидированной отчетности по стандартам МСФО, согласно которым выручка компании выросла на 8% по сравнению с I кварталом 2010-го года и составила 72,4 млрд. рублей, показатель OIBDA составил 27,2 млрд. рублей, рентабельность по OIBDA составила 37,6%.
Капитальные вложения компании составили 15,1 млрд. руб., что составляет примерно 21% от выручки, чистый долг по состоянию составил 154,4 млрд. руб., а соотношение чистого долга к показателю OIBDA, приведенному к годовому, составило 1,5. Отдельно стоит отметить незначительный рост чистой прибыли на 6% по сравнению с 1 кварталом 2010 года до уровня в 10,6 млрд. рублей.
Что касается роста консолидированной выручки, то основными причинами ее увеличения стоит признать увеличение доходов от оказания услуг ШПД на 19% по причине увеличения абонентской базы на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 7,4 млн. абонентов. Также Ростелеком существенно нарастил выручку от оказания услуг передачи данных (примерно на 40%) по причине усиления продаж компаниям государственного сектора и от предоставления услуг платного телевидения в связи с консолидацией абонентской базы и доходов ОАО «Национальные Телекоммуникации» после его приобретения в феврале 2011 года. От оказания услуг местной телефонной связи выручка практически не изменилась и выросла всего на 1% по сравнению с 1 кварталом 2010 года, поскольку повышение тарифов пяти из семи МРК в отчетном периоде было осуществлено с февраля 2011 года, тогда как в 2010-м году повышение тарифов по всем компаниям Группы было с 1 января 2010 года.
Операционные расходы за отчетный период увеличились на 14% до 45 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года, прежде всего, по причине роста расходов на персонал на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 20,7 млрд. руб. и повышения заработных плат в течение 2010-го года и разовых премиальных выплат в МРК на основании решений органов управления региональных компаний, принятых до момента реорганизации, в связи с завершением реорганизации. Выросли также и прочие операционные расходы – на 16% до 11,8 млрд. руб. из-за консолидации расходов «НТК», на реорганизацию и увеличения налоговых платежей; на 17% до 7,1 млрд. руб. выросли затраты на содержание существующей сетевой инфраструктуры и ростом тарифов ЖКХ.
Среди позитивных моментов отчетности стоит выделить рост инвестиций до уровня в 15,1 млрд. руб., что превышает аналогичный показатель в соответствующем периоде 2010-го года на 64%. Это стало возможно благодаря выполнению значительных объемов работ в IV квартале прошлого года и началом реализации проектов по модернизации сетей широкополосного доступа в интернет, внедрению информационных систем, запуску новых услуг и строительством линий передачи данных.
Настораживает факт того, что количество абонентов услуг местной телефонной связи осталось на уровне конца 2010-го года и составило 29,2 млн. абонентов. Основной вклад в рост выручки внесло увеличение количества абонентов услуг ШПД и платного ТВ за счет увеличения проникновения данных услуг среди абонентов фиксированной телефонии и приобретений телекоммуникационных операторов, в частности ОАО «НТК». Количество абонентов ШПД выросло на 33% по сравнению с 1 кварталом 2010-го года и составило 7,4 млн. абонентов, количество абонентов услуг платного ТВ выросло в семь раз по сравнению с 1 кварталом 2010 года и составило 5,5 млн. абонентов, в основном за счет консолидации абонентской базы ОАО «НТК».
Мы считаем отчетность Ростелекома нейтральной для котировок компании, поскольку основные финансовые показатели объединенной компании в ней не указаны, так как объединение состоялось уже после окончания отчетного периода, 1 апреля 2011. Очень радуют меры, которые были предприняты руководством компании с целью ускорения органического роста выручки путем активизации продаж широкого спектра услуг абонентам и путем приобретения компаний «Телесет», «Северен» в 2010 году и «НТК» в феврале 2011-го года, что увеличило клиентскую базу компании на 3,1 млн. московских домохозяйств и укрепило позиции в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске.
Цена: 191,4 руб.
Цель: 227 руб.
Рекомендация: покупать
ГАЗПРОМ
Сегодня на годовом собрании акционеров Газпрома глава компании Алексей Миллер сообщил о том, что разведанные запасы газа концерна оцениваются в 33,1 трлн. куб м. По состоянию на конец 2009-го года (последнюю дату объявления запасов концерна) запасы Газпрома составляли 29,4 трлн. куб .м.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку сырьевая база является основным залогом роста финансовых показателей компании и ее благополучия. Концерн, таким образом, способен противодействовать экономическим кризисам и наращивать свою долгосрочную конкурентоспособность. Газпром, таким образом, остается мировым лидером по объемам добычи и величине запасов природного газа, поскольку доля концерна в мировой добыче природного газа составляет 15%; также ему принадлежит 18% мировых запасов этого энергетического сырья.
В 2010-м году компания снова добились опережающего роста сырьевой базы. Прирост запасов природного газа за счет геологоразведки составил 547,7 млрд. куб м, превысив добычу почти на 40 млрд. куб м.
В последнее время хорошим драйвером роста бумаг Газпрома стоит считать проведение большой работы по выстраиванию более эффективной системы геологоразведки в виде консолидации данной деятельности на суше в России и за рубежом, улучшения системы управления затратами в этой сфере, внедрению показателей эффективности, учитывающих не только стоимость прироста физических запасов, но и их коммерческую ценность, роль и место в обеспечении баланса газа на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
Цена: 202,8 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба