Ситуация на финансовых рынках остается напряженной

На неделе с 11 июля по 17 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Ключевая процентная ставка Банка Японии оставлена без изменений на уровне 0.1%.
	Индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.1%, годовой прирост составил 2.4%.
	Индекс потребительских цен за июнь снизился на 0.1%, годовой прирост составил 4.2%.
	Дефицит внешней торговли цен за май расширился до ?8.5 млрд.
	Днфицит внешней торговли цен за май вырос до $50.2 млрд.
	Днфицит внешней торговли цен за май составил C$0.8 млрд.
	Протоколы заседания ФРС по ставкам: пока новых шагов не планируется.
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал показал годовой прирост 9.5%.
	Число заявок на пособие по безработице за июнь сократилось до 405 тыс.
	Промышленное производство за май выросло на 0.1%, годовой прирост составил 4.0%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июнь не изменился, за год вырос на 2.7%.
	Индекс цен производителей за июнь снизился на 0.4%, годовой прирост составил 7.0%.
	Розничные продажи за июнь выросли на 0.1%.
	Баланс внешней торговли за май показал нулевые значения.
	Индекс потребительских цен за июнь снизился на 0.2%, годовой прирост составил 3.6%.
	Промышленное производство за июнь выросло на 0.2%, годовой прирост составил 3.4%.
	Индекс доверия потребителей Мичиганского университета за июль снизился до 63.8.
	Итоги стресс-тестов европейских банков: 8 банков провалили тесты.

Ситуация на финансовых рынках остается напряженной. Потребительское доверие в Японии восстанавливалось, хотя пока остается на достаточно низких уровнях. Центробанк оставил ставки неизменными и ухудшил прогнозы по ВВП. Восстановление производства было в мае достаточно активным, прирост был пересмотрен до 6.2%, но это все ещё значительно ниже февральских значений. В центре внимания были новости из Китая, где экономика росла быстрее прогн6озов: ВВП прибавил за год 9.5%, но все же рост постепенно замедляется. Неожиданное ускорились темпы роста промышленного производства (+15.1% за год) и розничных продаж (+17.7% за год), но реальные розничные продажи плохи по причине высокой инфляции. Темпы роста инвестиций оставались высокие, хотя темпы роста иностранных инвестиций все же начали сокращаться. В июне китайские банки продолжали наращивать объемы кредитования, за месяц кредит вырос на 633.9 млрд. юаней ($97.9 млрд.), это немного больше прироста в прошлом году. Общие объемы выданных кредитов за последний год выросли до 51.4 трлн. юаней, или $7.94 трлн., за последние 12 месяцев было выдано 6.8 трлн. новых кредитов ($1.03 трлн.), показатель прироста кредитов остается достаточно устойчивым в последние месяцы.

Ситуация такова, что Китай может быть вынужден снова повысить ставки, что будет охлаждающим фактором для азиатских экономик и может привести к негативным процессам в банковском секторе. На фоне общей нестабильности японская валюта продолжила укрепление, но Банк Японии начал снова вмешиваться в ситуацию и на неделе была проведена ещё одна интервенция. Склонность йены к росту сохраняется, что заставляет компании заявлять о выводе производств в другие регионы, долгосрочно это может подорвать японскую экономику.

Инфляция в Британии притормозила. Потребительские цены в Великобритании за июнь снизились на 0.1%, это первое месячное падение цен с июля прошлого года, в итоге годовая инфляция замедлилась до 4.2% (вдвое выше целевого уровня, но все же не 5%). Базовый индекс цен за месяц снизился на 0.2%, годовой прирост замедлился до 2.8%. Розничные цены за месяц не изменились, а за год выросли на 5.0%. Рост потребительских цен за второй квартал составил 6.3% в годовом исчислении, что выше уровня 1 квартала 6.1%. Снижение общего индекса цен произошло по двум основным причинам: снижение цен на одежду по поводу летних распродаж (-1.9% за месяц) и снижение цен на культуру и отдых (-0.9% за месяц).Дефицит торгового баланса в мае резко вырос и составил ?8.5 млрд., существенно нарастили импорт готовой продукции на фоне высокого курса фунта в апреле-мае. Плохо развиваются события на рынке труда, где заявки на безработицу прибавили ещё 24.5 тысячи, количество безработных продолжает активно расти, хотя официальный уровень безработицы пока удержался на отметке 7.7%. Последние данные могут усилить позиции "голубей" в структуре Банка Англии и оказать давление на фунт, хотя на неделе английская валюта все же показала позитивную динамику относительно нестабильных евро и доллара.

В Европе продолжают происходить бурные события, долговой рынок лихорадит. Экономических новостей из региона было не много, окончательные данные по инфляции никаких сюрпризов не принесли, промышленное производство в Еврозоне росло на 0.1% за месяц и 4.0% за год, в целом рост промышленности начал резко замедляться. Баланс внешней торговли Еврозоны оставался вблизи нулевых отметок, основные события разворачивались в финансовом секторе. Еврочиновники снова набросились на рейтинговые агентства и говорят о том, что их нужно лишить монополии, тем временем, Fitch опустил рейтинг Греции до мусорного "CCC", но поддержало Италию. Шума наделало РА Moody's, которое опустило до мусорного рейтинг Ирландии. Вообще вопрос со второй программой для Греции пока остается не закрытым, МВФ на неделе заявил, что пока не готов обсуждать помощь грекам. Это и не удивительно, дефицит бюджета Греции продолжил резко нарастать в первом полугодии 2011 года, никакие планы не выполняются, расходы выше планируемого, доходы ниже. Американские фонды активно распродавали итальянские гособлигации - играя на понижение, ЕЦБ снова участвовал на стороне покупателей. Но существенно это не помогло к закрытию недели ставки по десятилетним облигациям Италии взлетели до 5.8% годовых, причем в моменте доходность превышала 6% годовых, испанские десятилетние займы дают доходность выше 6% годовых. Греческие двухлетние ставки закрыли неделю на уровне 33% годовых, португальские - 23% годовых, ирландские - 19% годовых, так что здесь ситуация только ухудшилась. Италия приняла программу сокращения дефицита, но рынки она не впечатлила. Италия пугает рынки, потому как провал на её рынке госдолга (третьем в мире) грозит серьёзнейшими проблемами для всех. Стресс-тесты европейских банков снова завершились формальными оценками при отсутствии действительно жестких сценариев, даже при этом 8 банков провалили тест. Евро на этом фоне проваливался до минимальных за 5 месяцев уровней, но все же вернул часть потерь к концу недели. Риски обвала европейской валюты сохраняются.

В США экономических отчетов было много и радовать они не радовали. Инфляция в июне притормозила, производственные цены за месяц скорректировались на 0.4%, потребительские цены снизились на 0.2%. Но основным и практически единственным фактором стала коррекция цен на нефть и бензин, годовой прирост цен оставался высоким составив 7.0) и 3.6% соответственно. Ускорялись темпы роста базовых индексов цен, за месяц в прирост базовых цен составил 0.3% и в производственном, и в потребительском секторе, годовые темпы роста ускорились до 2.4% и 1.6% соответственно.

Ускорение темпов роста базовых индексов цен говорить о расширении инфляционных процессов. Заявки на пособия по безработице сократились до 405 тыс., но данные за прошлую неделю пересмотрели с резким повышением до 427 тыс. В мае внешняя торговля США преподнесла крайне неприятный сюрприз, экспорт сократился на 0.5% до $174.9 млрд., а импорт вырос на 2.6% до $225.1 млрд., в итоге дефицит торгового баланса показал максимальные значения с ноября 2008 года и составил $50.2 млрд. Одной из основных причин роста дефицита стали рекордные с августа 2008 года импортные цены на нефть, которые составили $108.7 за баррель. Хотя США и немного сократили объемы импорта нефти относительно мая прошлого года, но потратили на нефть и нефтепродукты на 39.6% больше, чем в мае прошлого года. За последний год импорт американцами товаров вырос на 20.8%, а экспорт вырос на 28.8%, в итоге дефицит вырос на 27.3% относительно мая прошлого года. Экспорт американских товаров в Еврозону вырос на 12.9% за год, а импорт вырос на 20.8%. Динамика на самом деле крайне мрачная, падение доллара не помогло США в торговле с Европой. Практически половина торгового дефицита США – это Китай, торговля товарами с которым формирует половину американского дефицита внешней торговли. В мае дефицит торговли товарами с Китаем составил $25 млрд. и вырос относительно мая прошлого года на 12.8%. Рекордным с октября 2008 года был дефицит со странами ОПЕК, он вырос за год на 44.8%.

Розничные продажи за июнь выросли на скромные 0.1%, без учета автомобилей рост вообще отсутствовал, во втором квартале продажи были крайне слабыми. Промышленное производство за июнь выросло на 0.2%, но данные за прошлые периоды пересмотрели с небольшим понижением в итоге апрель и май показали падение производства на 0.1%. За второй квартал производство выросло всего на 0.2% (0.8% в годовом исчислении) и это худшее значение со второго квартала 2009 года. Прирост производства за год составил скромные 3.4%. Загруженность производственных мощностей в июне составила 76.7%, такой же уровень был в мае. Плохи дела в обрабатывающей промышленности, где роста в июне не было, да в целом за квартал производство практически не изменилось. Отчеты указывают на то, что данные по ВВП должны быть достаточно слабыми и явно хуже динамики первого квартала. На неделе дважды выступал глава ФРС Б.Бернанке и были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС по ставкам. В протоколах было указано, что ФРС может пойти на смягчение монетарной политики при снижении инфляции и слабом роста, но может и пойти на ужесточение при усилении инфляционного давления. Рынки дружно трактовали это как возможность новой программы количественного смягчения (QE3). Последующее выступление главы ФРС тоже содержало высказывания о возможности QE3, но также было указано и на возможность ужесточения, но рынки обратили внимание только на первую часть и начали резко наращивать покупки рисковых активов и продажи доллара. Во втором выступлении глава ФРС вынужден был дважды указать на то, что ФРС на данный момент не собирается принимать никаких действий - это немного охладило пыл. Дефицит бюджета в июне резко сократился и составил скромные $43 млрд., Минфин не может занимать, потому вынужден задействовать все ресурсы, чтобы продержаться как можно дольше. Всего за последние 12 месяцев дефицит составил $1260.7 млрд. – минимум за 8 месяцев и на 5.5% ниже, чем год назад. Доходы составили $2298.8 млрд., что на 8.8% больше чем год назад, расходы бюджета составили $3559.5 млрд., что на 3.3% больше чем год назад. За 9 месяцев финансового года дефицит составил $970.5 млрд. (на $33.5 млрд. меньше прошлогоднего уровня).

Но запасы наличности у Гайтнера быстро таяли, если в конце июня на счету Минфина было $137 млрд. - то к 14 июля осталось только $43 млрд. К решению вопроса повышения лимита госдолг активно подключила Обама, всю неделю шли жесточайшие дебаты, но результата так и не достигли. Республиканцы заявили о том, что нет смысла встречаться, т.к. демократы не идут на компромисс, но инициативу быстро перехватил Обама, который отменил пятничную встречу и провел пресс-конференцию, дав республиканцам и демократам 36 часов на решение вопроса. Всю пресс-конференцию президент США рассказывал как они готовы жертвовать своими позициями, а республиканцы не хотят, что нельзя трогать пенсионеров и студентов и т.п. Рейтинговое агентство Moody's поставило рейтинг США на пересмотр с понижением, S&P заявило о том, что любое невыполнение может быть расценено как дефолт. По словам министра финансов США решение нужно принять не позднее чем до 22 июля, но пока четкого компромисса нет. Республиканцы уперлись очень жестко, но Обама похоже готов сдаться и пойти на значительные уступки, что может поставить крест на его перспективах переизбраться. Доллар на таком фоне был достаточно волатилен и существенно снизился относительно швейцарского франка, выросли цены на золото. Ситуация остается нестабильной, есть риски резких колебаний на валютном рынке, но доллар пока остается склонным к росту.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Чистый приток капитала за май.
	Вторник
	Индекс настроений ZEW за июль.
	Число выданных разрешений на строительство цен за июнь.
	Ключевая процентная ставка Банка Канады.
	Среда
	Индекс цен производителей за июнь.
	Протоколы Банка Англии.
	Продажи на вторичном рынке жилья за июнь.
	Отчёт Банка Канады по денежно-кредитной политики
	Четверг
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности за июль.
	Чистые заимствования государственного сектора за июнь.
	Розничные продажи за июнь.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Пятница
	Индекс настроений Ifo за июль.
	Заказы в промышленности за май.
	Розничные продажи за июнь.
	Индекс потребительских цен за июнь.

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит не очень насыщенная экономическими отчетами неделя, весь интерес сейчас сосредоточен на долговых рынках США и Еврозоны. Азия все важные экономические отчеты уже опубликовала, Япония начнет неделю с выходного в понедельник. В четверг японские власти опубликуют отчет по торговому балансу за июнь, пока ситуация здесь остается достаточно негативной - дефицит, видимо, сохранится. Учитывая резкий рост йены в последний год многие компании могут начать вывод производств, в итоге после восстановления торговый баланс Японии может надолго стать негативным. По Китаю в четверг выйдут предварительные данные по деловой активности за июль, показатель на грани и есть риск его снижения ниже отметки 50. Риски продолжения краткосрочного роста азиатских валют остаются высокими на фоне нестабильности в США и Европе, но Банк Японии может начать активные интервенции если йена продолжит расти.

Великобритания сейчас на обочине, основные события происходят немного в стороне, что оказывало поддержку фунту. В среду Банк Англии публикует протоколы последнего заседания по ставкам, есть опасения, что банкиры укажут на возможность дополнительных стимулов. Эти опасения усилил последний отчет по инфляции, который может дать Центробанку возможности оправдания более мягкой политики. Это могло бы оказать давление на английскую валюту. Серия данных будет опубликована в четверг, когда выйдут отчет по розничным продажам и исполнению бюджета за июнь. После резкого падения розничных продаж в мае показатели могут немного скорректироваться. Более интересен будет отчет по исполнению бюджета, если показатели окажутся хуже прогнозов - то это будет означать неспособность правительства выполнять заявленные планы на фоне замедления экономики, что может негативно сказаться на английском фунте. В целом фунт остается уязвимым, но поддержку английской валюте оказывает нестабильность в Еврозоне и США, т.к. английская валюта выступает альтернативой.

В Еврозоне отчетов тоже будет не так много - все внимание приковано к долговому рынку, где ситуация только ухудшается. Плохие экономически отчеты могут только ухудшить отношение инвесторов к европейским активам. Во вторник немецкий институт ZEW опубликует отчет по настроениям в Германии и Еврозоне, ожидания негативные, причем есть все шансы на выход показателей хуже прогнозов, даже на фоне подешевевшей немного нефти и коррекции европейской валюты, которые поддерживают экспортеров. В среду Германия публикует отчет по производственным ценам, можно ожидать снижения инфляционного давления на фоне коррекции ресурсных рынков и низкого спроса. В четверг будут опубликованы отчеты по деловой активности, предварительные данные ожидаются негативно, показатели могут выйти разнонаправлено, ситуация сильно различается по разным странам. Также будет опубликован отчет по платежному балансу, но здесь сильных изменений быть не должно. Закрывать в пятницу неделю будут отчеты по заказам в европейской промышленности и настроениям от института IFO. Заказы могут выйти хуже ожиданий на фоне достаточно слабого внутреннего спроса. В то же время Германия пока чувствует себя очень неплохо и настроения бизнеса, даже при снижении, будут оставаться на достаточно высоком уровне. В центре внимания будут оставаться действия по предотвращению долгового кризиса, власти Еврозоны намерены встретиться в четверг для обсуждения проблем, есть риски новой дестабилизации ситуации в результате действий рейтинговых агентств, последние недели они постоянно заявляют о снижении кредитных рейтингов. Ситуация остается крайне напряженной, любые действия в отношении Италии и Испании могут обвалить европейскую валюту.

США предстоит крайне важная неделя, экономические показатели будут не в центре внимания, на неделе Конгресс должен принять решение о повышении лимита госдолга, иначе США рискует объявить дефолт 2 августа. Именно 22 июля указал министр финансов США, как последнюю дату когда решение должно быть принято. Из экономических отчетов в понедельник будут опубликованы данные по притоку капитала в мае, на сильный приток капитала рассчитывать не стоит, ФРС выдавила инвесторов с рынка госдолга, а прочие активы иностранцы покупать не торопятся. Во вторник будет опубликован отчет по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство в июне, вряд ли показатели покажут существенные изменения относительно майских уровней. В среду публикуется отчет по продажам на вторичном рынке жилья США, есть шансы на небольшое восстановление показателя после снижения в мае. В четверг публикуется традиционный отчет по заявкам на пособия по безработице, неделей ранее заявки прилично сократились, но все же оставались выше уровня 400 тыс., что говорит о сохранении негативных тенденций. ФРБ Филадельфии опубликует отчет по деловой активности за июль есть небольшие шансы на рост показателя после резкого провала в июне. Но основное внимание в четверг будет приковано к выступлению главы ФРС Б.Бернанке по теме Закона Додда-Франка, возможно будут какие-то новые подробности регулирования рынков, что может привести к резким колебаниям. Даже несмотря на то, что тема немного другая, глава ФРС будет вынужден затронуть тему госдолга, если к этому времени не будет принято решение о повышении лимита. Неделя на американском рынке обещает быть крайне напряженной, дни идут, а политики не могут принять решение. Даже небольшая просрочка по платежам может спровоцировать снижение кредитных рейтингов США. Ситуация крайне неоднозначна, доллар имеет шансы резко вырасти, но отсутствие политических решений по госдолгу грозит хаосом на рынке.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4090-1.4100	1.4180-1.4190	M
  1.4050-1.4060	1.4280-1.4290	W
  1.3960-1.3970	1.4340-1.4350	D
  1.3920-1.3930	1.4420-1.4430	H4

  В июне европейская валюта предприняла попытку продолжить снижение, но к закрытию месяца смогла восстановить все потери. На прошедшей неделе пара пробила поддержки и резко обвалилась, но после тестирования уровней в районе 1.3840 смогла скорректироваться. На недельном таймфрейме пара сформировала треугольник, пробив нижнюю границу и закрывшись ниже, но само закрытие недели было достаточно спорным. На дневном таймфрейме пара сформировала резко снизилась и сформировала нисходящие сигналы, после чего резко скорректировалась, но нисходящее давление на евро сохраняется. Закрепление выше 1.4190 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4100 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4190 со стопами выше 1.4280. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4100 со стопами ниже 1.4050.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4100. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4190.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6080-1.6090	1.6170-1.6180	M
  1.6040-1.6050	1.6250-1.6260	W
  1.5970-1.5980	1.6340-1.6350	D
  1.5920-1.5930	1.6410-1.6420	H4

  В июне английский фунт продолжил снижаться, пара не смогла преодолеть ключевые сопротивления, что формирует риски на возобновление падения. На прошедшей неделе фунт резко провалился в первой половине недели, но быстро отыграл потери и закрылся с небольшим повышением. На недельном таймфрейме английская валюта сформировала разворотную фигуру "голова и плечи", что создает потенциальные цели снижения в районе 1.53, но пара так и не смогла пока закрыть неделю ниже ключевой зоны поддержек 1.5920-1.5970. В то же время, пара уже находится в нисходящем тренде. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал конвергенции и резко скорректировался, но пока удерживаться ниже 1.6180, что сохраняет нисходящее давление на пару. Преодоление поддержек в районе 1.6040 станет сигналом к дальнейшему снижению. Закрепление выше 1.6180 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6180 со стопами выше 1.6250. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6080 со стопами ниже 1.6040.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6040. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6180.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  78.20-78.30	79.20-79.30	M
  77.50-77.60	79.70-79.80	W
  76.40-76.50	80.20-80.30	D
  76.00-76.10	81.30-81.40	H4

  В июне пара предприняла попытку продолжить снижение, пара пытается продолжить снижение после консолидации. На прошедшей неделе преодолеть сопротивления так и не удалось пара удержалась ниже 81.30 и резко снизилась по итогам недели. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара смогла закрепиться ниже ключевой поддержки 79.70, но есть риски формирования конвергенций. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, пара преодолела поддержки и нацелилась на 75. Закрепление ниже 78.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 79.70 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 79.30 со стопами выше 79.70. Покупки можно рассмотреть в районе 78.30 со стопами ниже 77.60.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 78.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 79.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)