Ситуация на финансовых рынках остается крайне напряженной

На неделе с 18 по 24 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Чистый приток капитала за май составил $23.6 млрд.
	Индекс настроений ZEW за июль снизился до -15.1.
	Число выданных разрешений на строительство за июнь выросло 0.62 млн.
	Ключевая процентная ставка Банка Канады оставлена без изменений на уровне 1.0%.
	Индекс цен производителей за июнь вырос на 0.1%, годовой прирост составил 5.6%.
	Протоколы Банка Англии: 7 против 2 за неизменность ставки.
	Продажи на вторичном рынке жилья за июнь снизились на 0.8%.
	Индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности за июль снизися до 50.4.
	Чистые заимствования государственного сектора за июнь снизились до ?12 млрд.
	Розничные продажи за июнь выросли на 0.7%, годовой прирост составил 0.4%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 418 тыс.
	Индекс настроений Ifo за июль снизился до 112.9.
	Заказы в промышленности за май выросли на 3.6%, годовой прирост составил 15.5%.
	Розничные продажи за июнь выросли на 0.1%.
	Индекс потребительских цен за июнь снизился на 0.7%, годовой прирост составил 3.1%.

Ситуация на финансовых рынках остается крайне напряженной. Экономические отчеты по Японии указали на постепенное восстановление после провала. Деловая активность в промышленности подросла, улучшилась ситуация с торговым балансом. Представители японских властей продолжали указывать на то, что они внимательно следят за динамикой йены, но йене это не особо помешало, и она выросла против доллара до максимальных с марта текущего года уровней. Для японских компаний вопрос переноса производств в другие страны становится все более актуальным. Это очень сильно беспокоит японские власти, но пока они противопоставить такому процессу ничего не могут. Крайне разрчаровывающие вышли данные по деловой активности в Китае от HSBC: показатель провалился до минимального уровня за последние месяцы - 48.9 - и указал на рецессию. Причем производственный индекс упал до 47.2, что выглядит совсем уж мрачным. Ухудшение в китайской экономике набирает обороты. Но на фоне событий в США и Европе пока регион воспринимается как зона безопасности, надолго ли?

В Великобритании розничный сектор восстановил часть майских потерь, розничные продажи за июнь выросли на 0.7%, годовой прирост составил всего 0.4%. Последний год продажи не показывают направленной динамики, а по итогам второго квартала они практически не изменились, прирост составил 0.1%, что говорит о слабости ВВП во втором квартале. Дефицит бюджета вышел в рамках ожидаемого, потребность в заимствованиях за последний месяц первого полугодия составила ?12 млрд, а госдолг вырос до 61.9% от ВВП, но с учетом финансовых гарантий, взятых в кризис, этот долг достигает 150.3% от ВВП. Потребительское доверие снизилось и остается на достаточно низких уровнях уже длительный период времени. Банк Англии опубликовал протоколы последнего заседания по ставкам, никаких существенных изменений в политике Центробанка нет. 7 членов заседания проголосовало за неизменность ставок, двое хотят повышения ставки, один требует расширения программы выкупа ценных бумаг на ?50 млрд. Рынки опасались, что появятся сигналы на новые монетарные стимулы, но этого не произошло, инфляция немного напугала банкиров, хотя инфляционные ожидания в июле немного снизились и составили 3.5% против 3.9% месяцем ранее. Фунт выглядел неплохо на фоне проблем в других регионах.

В Еврозоне экономические отчеты выходили слабо, но интерес был прикован не к экономике. Индекс настроений ZEW в Германии за июль резко снизился, но оценка текущей ситуации остается на очень высоких уровнях. В Еврозоне оценка текущей ситуации осталась плохой, ожидания тоже негативны. Индекс деловых настроений в Германии от института Ifo тоже снижался, в основном за счет ухудшения ожиданий, но показатель находится на крайне высоких уровнях. В целом Германия крайне хорошо себя чувствует, если верить этим индексам, хотя ухудшение и наметилось. Предварительные отчеты по деловой активности вышли крайне мрачно, индексы обвалились и приближаются к зоне рецессии. Во французской промышленности индекс активности упал до 50.1 - минимума за 2 года. В немецкой промышленности индекс активности упал до минимума за 21 месяц и составил 52.1. В целом по Еврозоне индекс активности в промышленности упал до 50.4, в секторе услуг индекс упал до 51.4, оба показателя показали минимальные значения за 22 месяца. Все это рынки будут учитывать потом, сейчас же в центре внимания была ситуация на долговом рынке. На неделе еврочиновники наконец смогли принять хоть какое-то решение. Греция, Португалии и Ирландия подучат снижение ставок до 3.5% годовых, европейский стабфонд сможет покупать их облигации на вторичном рынке (с разрешения ЕЦБ), греки же получат еще €109 млрд. Вопросы участия частного сектора полностью пока так и не ясны, но рейтинговые агентства уже указали на возможность выборочного дефолта, еврочиновники также дефолта не исключают. К тому же европейский стабфонд сам занимает под 3.5% годовых и не может выдавать кредиты под эти же 3.5%, т.к. должен часть средств резервировать, как европейцы собрались решать эту проблему непонятно. Рынки кинулись закрывать короткие позиции в облигациях, европейская валюта резко выросла. Но после первого эмоционального движения все же определенный скепсис вернулся на рынки, хотя по итогам недели европейская валюта резко выросла, но структурных проблем принятые меры не решают, а по факту объявления дефолта процессы могут развернуться. Напряжение на долговом рынке немного снято, но нестабильность сохраняется.

В США экономика тоже не была на первом месте, да и отчетов было немного. Приток капитала в американскую экономику в мае оставался достаточно слабым, покупки долгосрочные ценных бумаг составили всего $23.6 млрд. Вырос спрос на облигации Казначейства, в которые пришло $38 млрд, отчасти по причине роста покупок со стороны Китая и оффшоров. Но по краткосрочным активам наблюдался достаточно большой отток капитала на уровне $91 млрд, в итоге общий отток капитала составил $67.5 млрд, частный сектор предпочитал избавляться от американских активов в мае. Годовая динамика показателей тоже ухудшилась. Спрос на американские ценные бумаги постепенно снижается.

Индексы рынка жилья показали неоднозначную динамику. Закладки новых домов и разрешения на строительства в июне выросли, но рост этот пока происходит в рамках сформированного за последние пару лет у дна диапазона. Индекс рынка жилья после провала в июне до минимального с весны 2009 года уровня смог немного подрасти, но значения индекса остаются крайне низкими. Не оправдали надежды на рост продаж жилья, на вторичном рынке показатель снизился на 0.8%, показав минимальные уровни продаж за последние 7 месяцев, причем росло количество выставляемого на продажу жилья, и затоваренность рынка выросла до 9.5 месяцев. Первичные заявки на пособия по безработице за последнюю неделю выросли и составили 418 тыс., что говорит о сохранении негативных настроений на рынке труда США. После провала немного восстановился индекс деловой активности ФРБ Филадельфии, но показатель так и остается на грани рецессии. На неделе глава ФРС и глава Минфина выступали по теме закона Додда-Франка, который существенно ограничит свободу финансовых институтов, за пару недель до этого истерически на новые правила отреагировал глава самого могущественного американского банка JPMorgan, но пока введению новых правил это не помешало. Центральной темой на неделе был, конечно, лимит госдолга США. Президент США обрадовал публику тем, что решение практически найдено, обманул. На следующий день заявления уже были в стиле «прогресса нет», напряженные переговоры ни к чему не привели. Много раз появлялись слухи о том, что компромисс близок, но в конце недели демократы снова заявили, что хотят повышения налогов, а лидер республиканцев вообще заявил, что выходит из переговоров с Обамой. В процессе всех этих споров рейтинговое агентство S&P опубликовало сценарии и оценило вероятность снижения рейтинга США в 50%, хотя если посмотреть три сценария, только один из них без снижения рейтинга, и заключается он в том, что должен быть принят долгосрочный план бюджетной экономии и повышен лимит госдолга. И это нужно сделать было уже вчера, Минфин США угрожал, что при отсутствии решения до конца текущей недели не сможет выполнить все обязательства. Решения нет. В пятницу глава Минфина Гайтнер, глава ФРБ Бернанке и глава ФРБ Нью-Йорка Дадли встретились в тихих кабинетах и решали вопрос, что делать в случае объявления дефолта, особенно проблемно стоит вопрос с погашением долга около $90 млрд 4 августа (в этот день президенту США Б.Обаме стукнет 50 лет). ФРС также уже два месяца работает с Минфином, пытаясь согласовать свои действия на случай дефолта, о чем рассказал глава ФРБ Атланты Чарльз Плоссер.

Пока можно сказать одно - переговоры снова зашли в тупик, а время идет. Клинтон предложил Обаме забыть про Конгресс и самостоятельно повысить планку госдолга, но Обама, посоветовавшись с юристами, от этой идеи, видимо, откажется. Рынки боятся, золото добралось до $1.6 тыс. за унцию, но поверить в возможность дефолта не могут, хотя стоимость страховки от дефолта ползла вверх, но остается на крайне низких уровнях. Бежать особо некуда, потому все наблюдают и надеются, что решение таки будет найдено. Но текущая ситуация и тот факт, что до заявленной Минфином даты - 22 июля - решения так и нет, говорит о том, что уже 2-4 августа часть платежей может быть просрочена. Т.е. вероятность техдефолта крайне высока и именно эту проблему пыталась решить тройка (Гайтнер, Бернанке и Дадли), решили или нет - не сообщается. Доллар на неделе подвергся сильной распродаже на фоне еврооптимизма и все более тревожной ситуации с госдолгом. 10 дней до дефолта США и никакого решения пока нет. Рынки, похоже, ждет взрыв волатильности, если решение так и не будет найдено.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс цен производителей за 2 квартал.
	Вторник
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал.
	Индекс цен на жилье CaseShiller за май.
	Индекс доверия потребителей за июль.
	Продажи на первичном рынке жилья за июнь.
	Среда
	Индекс потребительских цен за 2 квартал.
	Индекс потребительских цен за июль.
	Заказы на товары длительного пользования за июнь.
	Отчет ФРС «Бежевая книга»
	Четверг
	Розничные продажи за июнь.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за май.
	Пятница
	Промышленное производство за июнь.
	Индекс цен на жилье по расчету Nationwide за июль.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июль.
	Валовой внутренний продукт за май.
	Индекс цен производителей за июнь.
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал.
	Чикагский индекс менеджеров по снабжению за июль.
	Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета за июль.

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит неделя на грани нервного срыва, чуть более недели осталось до того момента, как США может объявить о неплатежеспособности. На неделе Япония опубликует серию июньских экономических отчетов, но начнется неделя с выступления главы Банка Японии, рост йены может вызвать словесные и реальные интервенции, производители все более явно чувствуют дороговизну йены, власти могут вмешаться. В четверг будут опубликованы данные по розничным продажам за июнь, есть шансы на восстановление показателя, но годовая динамика пока останется отрицательной. Основная порция отчетов запланирована на пятницу. От данных по инфляции сюрпризов ждать не стоит, потребительские расходы можно ожидать слабыми, хотя месячная динамика может быть и позитивной, но недостаточно хорошей, чтобы вывести годовые показатели из падающего цикла. Деловая активность в июне была низкой и существенного роста ждать не стоит. Отчет по промпроизводству, видимо, покажет рост на фоне восстановления автосектора, но есть риски выхода данных ниже ожиданий. Наиболее интересны, пожалуй, данные по безработице, которая резко снизилась в мае, хотя количество занятых существенно сократилось. От восстановления занятости будет зависеть среднесрочная перспектива экономики, пока здесь все плохо. В целом йена имеет шансы на рост, но практически неизбежны интервенции Банка Японии, волатильность может вырасти.

Великобритания начнет неделю с публикации во вторник данных по ВВП за второй квартал, отчет предварительный. Ожидается достаточно скромный рост экономики, причем есть риски выхода данных даже хуже прогнозов, потому как промышленность была крайне слабой, розничный сектор стагнировал, правительство начало с апреля программу экономии бюджетных средств. Все это не исключает даже сокращения ВВП, хотя показатель вполне могли вытянуть в плюс инвестиции. В среду опубликуют отчет по заказам в промышленности, здесь ничего позитивного ждать не приходится, есть риски падения показателя. То же самое касается и отчета по продажам Конфедерации британской промышленности, который выйдет в четверг. В пятницу публикуются отчеты по ценам на жилье и ипотечному кредитованию, существенного влияния на фунт они оказать не должны. Английская валюта пользуется проблемами окружающих регионов, выступая в роли относительно безопасного актива, хотя таким активом и не является, но на фоне отсутствия альтернатив все же сохраняет устойчивость. Но негативные отчеты могут указать на риски дальнейшего смягчения монетарной политики, что будет оказывать давление на фунт.

В Еврозоне экономических отчетов будет мало, основной интерес будет прикован к ситуации на долговом рынке. Во вторник будут опубликованы данные по потребительским настроениям в Германии, здесь пока все неплохо. В среду выйдут предварительные данные по инфляции в Германии за июль и отчет по динамике денежной массы в еврозоне за июнь. С инфляцией особых сюрпризов быть не должно. Ускорение темпов роста денежной массы же будет говорить в пользу более жесткой монетарной политики ЕЦБ. В четверг Германия опубликует отчет по безработице, здесь все очень хорошо и негатива не ожидается в ближайшие месяцы. Более интересен будет предварительный отчет по инфляции за июль в Еврозоне, который будет опубликован в пятницу. Выход данных выше прогнозов будет поддерживать евро и повысит шансы на дальнейшее ужесточение монетарной политики. Центральной темой продолжит оставаться ситуация на долговом рынке. Первая реакция прошла, но возникает много вопросов по реализации заявленного. Нет четкой информации по участию частного сектора, что может привести к выборочному дефолту. Опять же европейский стабфонд не способен выполнить обязательства предоставления кредитов под 3.5% годовых. Вопросов будет возникать все больше, что может оказать давление на евро, хотя большую роль будет играть ситуация в США.

В США экономических отчетов будет много, но все внимание будет направлено на ситуацию с повышением лимита госдолга. Во вторник свой отчет по ценам на дома в США опубликует S&P, ожидается усиление негативной динамики. Также будет опубликован отчет по продажам на первичном рынке жилья за июнь, особых изменений здесь не планируется, хотя есть риски негативной динамики после падения продаж на вторичном рынке. Более важным будет отчет по потребительскому доверию, показатель уже упал до крайне низких уровней, но неопределенности ситуации с госдолгом и плохая ситуация на рынке жилья могут обвалить показатель еще ниже. Это может подтолкнуть политиков к более активным действиям. В среду выйдут данные по заказам на товары длительного пользования за июль, есть риски выхода показателя хуже ожиданий. Также свой отчет «Бежевая книга» опубликует ФРС, экономические оценки могут быть понижены, но сигналов на более мягкую монетарную политику ждать пока не стоит. В четверг традиционный отчет по недельным заявкам на пособия по безработице, есть риски выхода показателя хуже ожиданий, бизнес снова начал активнее увольнять. Также ожидается отчет по подписанным договорам на продажу жилья, это опережающий показатель рынка, но в последние месяцы договоров много, а реальных сделок совсем не так много. Основной экономический отчет недели будет в пятницу, когда Бюро экономического анализа США опубликует предварительный отчет по ВВП США во втором квартале. Учитывая последние данные, рынки настроены оптимистично, есть риски выхода данных прилично хуже прогнозов. Но стоит учитывать тот факт, что во втором квартале годовой пересмотр данных и просто предыдущие периоды могут пересмотреть с понижением, что создаст базу для более хорошего текущего отчета. Также выйдут данные по деловой активности Чикаго и отчет Мичиганского университета по потребительскому доверию, по обоим показателям стоит ожидать негативной динамики. Экономическая ситуация существенно ухудшилась в последние месяцы, на неделе данные, видимо, это подтвердят. Но центральной темой будет все же ситуация вокруг повышения лимита госдолга США. Политики зашли в тупик и пока нет никаких намеков на решение вопроса, а времени остается все меньше. С погашением долгов 4 августа проблемы уже фактически гарантированы (либо государство должно будет резко сократить расходы на зарплаты и прочие расходы), если же процесс затянется еще дольше, то проблемы будут и по выплатам 11-15 августа, которые оцениваются в $120 млрд, не говоря уже о текущих потребностях финансировать другие бюджетные расходы. Поиск понижения рейтинга США крайне высок. Республиканцы на выходных вышли из переговоров, обвинив Обаму в том, что он уходит от соглашения и требует денег в последнюю минуту. Рынки пока верят в то, что вопросы будут решены, хотя это скорее отчаянная надежда, потому как просто нет альтернативы долларовым активам. Но ситуация может накалиться на неделе, не исключены резкие колебаний и рост волатильности.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4330-1.4340	1.4450-1.4460	M
  1.4280-1.4290	1.4510-1.4520	W
  1.4180-1.4190	1.4570-1.4580	D
  1.4130-1.4140	1.4640-1.4650	H4

  В июне европейская валюта предприняла попытку продолжить снижение, но к закрытию месяца смогла восстановить все потери. На прошедшей неделе пара не смогла развить падение и резко выросла, но пока удерживается ниже сильного сопротивления 1.4450. На недельном таймфрейме пара сформировала «поглощение» после того, как не смогла преодолеть поддержки, но риски снижения все еще сохраняются. На дневном таймфрейме пара смогла вернуть потери и преодолела сопротивление в районе 1.4290, после чего резко выросла и приблизилась к сильному сопротивлению 1.4450. Закрепление выше 1.4450 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4330 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4450 со стопами выше 1.4520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4330 со стопами ниже 1.4280.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4450.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6250-1.6260	1.6340-1.6350	M
  1.6180-1.6190	1.6380-1.6390	W
  1.6080-1.6090	1.6440-1.6450	D
  1.6040-1.6050	1.6510-1.6520	H4

  В июне английский фунт продолжил снижаться, пара продолжала корректироваться, но развить падение так и не удалось. На прошедшей неделе фунт так и не смог развить падение и развернулся. На недельном таймфрейме английская валюта так и не завершила формирование фигуры «Голова и плечи» и не смогла закрыть неделю ниже ключевой зоны поддержек 1.5920-1.5970. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал конвергенции и резко скорректировался, пара преодолела сопротивления в районе 1.6180 и приблизилась к пробитой линии тренда снизу. Преодоление поддержек в районе 1.6180 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6390 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6340 со стопами выше 1.6390. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6250 со стопами ниже 1.6180.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6180. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6390.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  78.20-78.30	79.20-79.30	M
  77.50-77.60	79.70-79.80	W
  76.40-76.50	80.20-80.30	D
  76.00-76.10	81.30-81.40	H4

  В июне пара предприняла попытку продолжить снижение, нисходящее давление остается сильным. На прошедшей неделе пара продолжила нисходящее движение, обновив минимумы. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара смогла закрепиться ниже ключевой поддержки 79.70, но есть риски формирования конвергенций. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, пара преодолела поддержки и нацелилась на 75, но в районе 78.00-78.50 власти могут проводить интервенции, растет риск нового вмешательства. Закрепление ниже 78.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 79.70 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 79.30 со стопами выше 79.70. Покупки можно рассмотреть в районе 78.30 со стопами ниже 77.60.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 78.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 79.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)