Ситуация на финансовых рынках остается крайне напряженной

На неделе с 25 по 31 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс цен производителей за 2 квартал вырос на 0.8%, годовой прирост составил 3.4%.
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал вырос на 0.2%, годовой прирост составил 0.7%.
	Индекс цен на жилье CaseShiller за май снизился на 0.1%, годовое падение составило 4.5%.
	Индекс доверия потребителей за июль вырос до 59.5.
	Продажи на первичном рынке жилья за июнь снизились на 1.0%.
	Индекс потребительских цен за 2 квартал вырос на 0.9%, годовой прирост составил 3.6%.
	Индекс потребительских цен за июль вырос на 0.5%, годовой прирост составил 2.6%.
	Заказы на товары длительного пользования за июнь снизились на 2.1%.
	Отчет ФРС «Бежева книга»: ситуация ухудшилась в 8 регионах из 12.
	Розничные продажи за июнь выросли на 2.9%, за год выросли на 1.1%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 398 тыс.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за май выросли на 2.4%.
	Промышленное производство за июнь выросло на 3.9%, за год снизилось на 1.6%.
	Индекс цен на жилье по расчету Nationwide за июль вырос на 0.2%, за год снизился на 0.4%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июль показал годовой прирост 2.4%.
	Валовой внутренний продукт за май снизился на 0.3%, за год вырос на 2.2%.
	Индекс цен производителей за июнь снизился на 0.3%, за год вырос на 5.2%.
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал вырос на 0.3% (1.3% в годовом пересчете), за год вырос на 1.6%
	Чикагский индекс менеджеров по снабжению за июль снизился до 58.8.
	Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета за июль снизился до 63.7.

Ситуация на финансовых рынках остается крайне напряженной. Экономические отчеты по Японии были неоднозначны. Розничные продажи выросли на 2.9% за месяц и 1.1% за год, полностью восстановившись, но это может быть локальный рост. Динамика потребительских расходов в Японии на фоне общего восстановления остается крайне слабой. Сами расходы выросли на 0.8% за месяц, но годовая динамика ухудшилась - здесь наблюдалось падение на 4.2%. Расходы на жилье за год упали на 10.7%, на транспорт и коммуникации падение достигло 11.7%. Во многом здесь виновато резкое сокращение доходов домохозяйств: за последний год реальные доходы снились на 6.7%, располагаемые доходы сократились на 6.6% за год. Количество занятых с февраля сократилось на 660 тысяч, но все они выпали из состава рабочей силы, безработица 4.6% на этом фоне выглядит как минимум удивительно. В промышленности ситуация продолжала восстанавливаться, за месяц производство выросло на 3.9% после роста в мае на 6.2%, но пока это только восстановительный рост после провала, до февральских уровней еще далеко. Годовая динамика пока остается отрицательной, падение составило 1.6%.

Постепенно экономика восстанавливается после провала, но крайне плохой ситуация остается в секторе домохозяйств, где реальные доходы резко снижаются, хотя инфляция продолжает оставаться вблизи нулевых отметок. Йена на фоне общей нестабильности резко выросла, т.к. выступает в роли валюты-убежища, что наносит сильный урон японским производителям. Власти Японии усилили заявления о возможных интервенциях, но пока существенного реального вмешательства нет - копят силы на случай дестабилизации ситуации в США. Интервенция в ближайшее время очень вероятна.

В Великобритании экономическая ситуация ухудшается. Заказы в промышленности за июль резко снизились, индекс продаж упал до минимумов с лета прошлого года. Всед за ними последовали и настроения потребителей, которые находятся на уровнях весны 2009 года. Цены на жилье в целом изменились не сильно. В центре внимания был, конечно, отчет о ВВП за 2 квартал. Предварительные данные вышли крайне разочаровывающе - экономика выросла за квартал на 0.2%, а годовой прирост замедлился до 0.7% - минимум за 5 кварталов. Производственный сектор зафиксировал падение на 1.4% после падения на 0.1% кварталом ранее. Строительство выросло на 0.5% после падения на 3.4% кварталом ранее, услуги показали рост на 0.5% после роста на 0.9% кварталом ранее. Основной вклад в рост ВВП сделал сектор услуг, который прибавил экономике 0.4%, производственный сектор наоборот сформировал отрицательный вклад в размере 0.2%. Вытащили экономику транспортный сектор и сектор финансовых услуг. ВВП остается на 3.9% ниже своего докризисного максимума, т.е. удалось восстановить только 40% кризисного падения. Впрочем, английской валюте такая динамика не помешала вырасти на фоне крайней напряженности в США и Еврозоне, пока фунт также стал временным островком безопасности. Однако, ситуация в экономике может в более длительном периоде существенно ухудшить перспективы английской валюты, особенно в случае новой дестабилизации на мировом долговом рынке.

В Еврозоне опубликовали предварительные данные по инфляции, в Германии рост цен неожиданно ускорился до 2.6%, а в целом по Еврозоне, наоборот, замедлился до 2.4%. Но в Германии упали импортные цены, что может немного сдержать инфляцию. Темпы роста кредитования и роста денежной массы в последний месяц замедлились - это может сдержать ЕЦБ от дальнейшего ужесточения монетарной политики. Индексы настроений и делового климата снижаются, экономические перспективы становятся все более туманными. На рынке труда Германии все неплохо - занятость растет, хотя и медленнее, безработица остается на уровне 7%, что очень неплохо. Достаточно резко подскочили в июне розничные продажи в Германии, за месяц они прибавили 6.3%, но за год снизились на 1.0% - это говорит скорее о проблемах с сезонными и календарными правками показателя. В целом розничный сектор остается слабым. После принятия решений о спасении Греции ситуация немного успокоилась, но вопросы остаются. На данный момент неясно, как вообще европейский стабфонд собирается кредитовать Грецию под 3.5% годовых, он просто не может этого сделать физически, к тому же есть риск снижения рейтинга фонда, если он откажется от формирования резервов. Снова начала накаляться ситуация вокруг Италии и Испании, доходности гособлигаций опять подскочили до 6% годовых по десятилетним бумагам. Накладывается и политическая нестабильность - впереди роспуск правительства. Moody's поставило рейтинг Испании на пересмотр, снова понижены рейтинги Греции, агентства ждут дефолта к осени когда по факту пройдет реструктуризация по частным долгам. Под угрозой уже и Бельгия, спред между доходностью немецких и бельгийских десятилетних облигаций поставил новый рекорд 1.84% Ситуация остается крайне нестабильной, текущие решения могут негативно сказаться на рейтингах стран-кредиторов. Все это порождает резкие метания европейской валюты, но перспективы пока остаются крайне негативными, Испанию и Италию спасать будет некому.

В США центральной темой остается вопрос госдолга, отсутствие решения пугает рынки. Экономические отчеты тоже особо не порадовали. Цены на дома по данным S&P за последний год упали на 4.5%, продажи новых домов оставались крайне слабыми и снизились на 1%, показатель продолжает оставаться у достигнутого дна, и пока никаких намеков на рост нет. Количество подписанных договоров на продажу жилья выросло в июне на 2.4%, но это еще не продажи. Региональные индексы деловой активности в основном показали негативную динамику за июль, снизился и индекс активности в производственном секторе Чикаго. Заказы на товары длительного пользования в последний месяц квартала неожиданно резко снизились на 2.1%, виноваты волатильные транспортные заказы, которые сократились на 8.5% (в гражданском авиастроении падение составило 28.9%). Без учета транспортных средств заказы выросли на скромные 0.1%. Общий объем заказов остается на 21.7% ниже докризисного уровня, и удалось восстановить менее половины кризисного падения, причем это в номинальном выражении.

Позитивным сигналом стало снижение первичных заявок на пособия по безработице до 398 тыс., но с повышением пересмотрели данные предыдущих недель. Мичиганский индекс доверия потребителей в июле снизился до минимально с весны 2009 года уровня, индекс доверия потребителей от Conference Board смог немного прибавить, но только за счет ожиданий - текущая ситуация ухудшилась, данные за июнь пересмотрели с понижением. Канадская экономика в мае неожиданно зафиксировала падение на 0.3%, годовой прирост замедлился до 2.2%. Предварительный отчет по ВВП США за 2 квартал крайне разочаровал. Американская экономика во втором квартале показала прирост на уровне 0.3% или 1.3% в годовом исчислении. Но второй квартал года у нас никогда не обходится пересмотра, причем последние лет пять эти пересмотры сугубо негативные, и в этот раз обошлось без нарушения традиции. Данные по ВВП за 1 квартал оказались ниже данных в предыдущем отчете на 1.6% или $216.4 млрд в ценах 2005 года, как после этого не показать рост на 0.3% за квартал? И показали, конечно: пересмотр был вполне ожидаем, до этого уже пересматривали данные по производству, розничным продажам, заказам на товары длительного пользования. Но что такое 1.6% для американского ВВП, внешне это ведь немного: до пересмотра средний ежегодный прирост ВВП за последние 10 лет составил 1.76% в год, после пересмотра он оказался 1.6% в год. Т.е. один год у нас банально потерялся, и что-то подобное происходит в США ежегодно. После пересмотра оказалось, что падение американской экономики в кризис составляло не 4.1%, а 5.1%, а восстановление было не 5% с минимума, а 4.6%. Если в прошлом квартале мы могли говорить о том, что ВВП США уже два квартала как превышает докризисный уровень, то теперь уже по итогам даже второго квартала 2011 года докризисный уровень так и не достигнут.

Относительно второго квартала прошлого года американская экономика выросла на 1.6%. Потребительские расходы во втором квартале не выросли вообще, инвестиции прибавили 1.7%, запасы практически не изменились, дефицит торговли относительно 1 квартала сократился на 4.4%, а расходы правительства снизились на 0.3%. Если посмотреть внимательнее, то мы увидим, что действия ФРС не только не улучшили ситуацию, а ухудшили ее, разогнав инфляцию и ударив по и так слабому потребителю, на что указал и бывший глава ФРС А.Гринспен. Разочарование рынков, конечно, было большим, фактически экономика США в первые два квартала года снова подошла к состоянию рецессии. Но центральной темой все же осталась ситуация с повышением лимита госдолга: после бурной борьбы политики так и не смогли найти решение. Сначала демократы завалили очередной план республиканцев, потом республиканцы то же самое сделали с планом демократов. Минфин США подтвердил, что если решение принято не будет, то они не смогут гарантировать выполнение своих обязательств и сделали все, что могли. Хотя все надеются на повышение лимита, но до 2 августа времени практически не осталось и Минфин с ФРС разрабатывают планы своего реагирования на ситуацию, ближе к 2 августа ведомство Гайтнера такой план обещало опубликовать. Вообще то, что сейчас происходит в политической системе США кроме как «хроники маразма» не назовешь. Президентская команда засрамила twitter призывами надавить на республиканцев, в итоге почти 40 тыс. отписались от обамовского информационного канала, республиканцы нашли, что сенатор Обама в 2006 году голосовал против повышения лимита госдолга, все нервно улыбнулись. Китайцы и японцы высказали обеспокоенность - как крупнейшим иностранным держателям долга США им есть о чем беспокоиться. Акции на неделе падали, доллар резко снизился к йене и швейцарскому франку, новый максимум выдали цены на золото. Денег на счету Минфина США к концу недели было меньше, чем у некоторых крупных американских корпораций. Но деньги у Минфина все же пока есть - около $60 млрд, и эксперты надеются, что власти дотянут на этом резерве до 10-15 августа, когда нужно будет выплатить $29 млрд процентов по долгам. Какие-то расходы, сократить, скорее всего, придется, что уже грозит снижением рейтинга. Пока наиболее вероятным остается вариант краткосрочной дестабилизации - Минфину придется отменить часть аукционов по размещению долговых бумаг, рейтинг США будет понижен, что может вызвать распродажу на фондовом рынке, но сокращение предложения облигаций удержит долговой рынок. Причем доллар может наоборот резко вырасти на волне бегства инвесторов из рисковых активов. Волатильность на рынках обещается крайне высокая.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс менеджеров по снабжению NBS за июль.
	Индекс менеджеров по снабжению за июль.
	Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ISM за июль.
	Вторник
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии.
	Индекс цен производителей за июнь.
	Потребительские расходы за июнь.
	Среда
	Индекс менеджеров по снабжению для сферы услуг за июль.
	Розничные продажи за июнь
	Прогноз ADP по занятости за июль.
	Индекс деловой активности ISM для непроизводственной сферы за июль.
	Четверг
	Заказы в промышленности за июнь.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ. Пресс-конференция в 16:30 (мск).
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Ключевая процентная ставка Банка Японии
	Индекс потребительских цен за июль.
	Индекс отпускных цен производителей за июль.
	Промышленное производство за июнь.
	Уровень безработицы за июль.
	Уровень безработицы за июль.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за июль.

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит неделя на грани нервного срыва, пара дней осталось до той даты, с которой Минфин не гарантирует финансирование своих расходов и выплат по долгам. Азия начнет эту неделю с публикации в понедельник данных по деловой активности в Китае, предварительные отчеты от HSBC указали на резкое ухудшение экономической ситуации, есть риск выхода и официальных данных хуже ожиданий. Во вторник Япония опубликует данные по оплате труда за июнь, позитивной динамики ждать не стоит. В пятницу Банк Японии опубликует свое решение по ставкам, от самого решения сюрпризов ждать не стоит. В центре внимания будет оставаться динамика йены и реакция на рост валюты японских властей, до 2 августа они вряд ли решатся на интервенции, при стабилизации ситуации на американском рынке могут очень активно вмешаться. Вероятность начала интервенций на неделе крайне высока, независимо от того, как повернется ситуация в США.

Великобритания в понедельник-среду публикует отчеты по деловой активности в производственном секторе, строительстве и услугах, никаких позитивных ожиданий относительно динамики показателей нет, есть риски выхода показателей хуже прогнозов. В четверг Банк Англии заседает по ставкам, пока никаких намеков на изменение монетарной политики именно на текущем заседании нет, а ситуацию Центробанк обычно не комментирует. В такой ситуации решение не должно оказывать сильного влияния на английскую валюту. В пятницу публикуется отчет по динамике производственных цен. Есть риски ускорения роста цен в июле, потому как цены на нефть оставались на достаточно высоком уровне, но в целом сильных изменений показателя быть не должно. Динамика фунта будет определяться в основном внешними факторами, дестабилизация ситуации на долговом рынке может крайне негативно сказаться, если гарантированные государством банковские финансовые активы пострадают от нестабильной ситуации в США и Еврозоне.

В Еврозоне экономических отчетов будет мало, основной интерес будет прикован к ситуации на долговом рынке и политике ЕЦБ. В понедельник будут опубликованы уточненные данные по деловой активности: здесь все плохо и улучшения ждать не стоит. Также выйдет отчет по ситуации на европейском рынке труда, изменения уровня безработицы не ожидается и показатель может не оказать влияния на рынки. Во вторник и среду Европа публикует соответственно данные по динамике производственных цен и розничным продажам. После небольшой паузы рост цен может возобновиться, но для резкого ускорения поводов нет. Розничный сектор обещает неплохую динамику после выхода данных по Германии и падения в мае. В четверг Германия опубликует отчет по заказам в промышленности, есть риски выхода данных хуже ожиданий. Центральной темой в четверг будет заседание ЕЦБ по ставкам: сами ставки, видимо, останутся неизменными, потому все внимание к сигналам о дальнейшей политике. В целом инфляционное давление немного стабилизировалось, потому у ЕЦБ нет причин для того, чтобы форсировать события. В этой ситуации Центробанк может разочаровать тех, кто ожидает сигнала на повышение ставок, хотя параноидальные страхи Центробанка, связанные с инфляцией, вносят неопределенность. Закрывать неделю будут данные по промышленному производству в Германии, есть риски выхода показателя хуже ожиданий, ситуация несколько ухудшилась в последнее время. В центре внимания продолжит оставаться ситуация на долговом рынке, особые опасения сейчас вызывают Италия и Испания. Остается много нерешенных вопросов и относительно Греции. Рост ставок для Италии критически важен, т.к. долг достигает 120% ВВП, а достижение 10-летними бумагами ставки 6% годовых - это уже серьезная проблема, также накладывается политическая нестабильность в обеих странах. Есть риски резкого падения европейской валюты - ситуация остается крайне нестабильной, волатильность останется высокой.

Америка начнет неделю уже в воскресенье, когда обещано очередное голосование по очередному бюджетному плану. Пока никто не берется прогнозировать, чем закончится этот процесс, но сроки слишком малы, чтобы принять какое-то вменяемое решение и шансы на компромисс невысоки, учитывая то, чтоза него должны проголосовать обе палаты Парламента и подписать Обама. На этой неделе рынки вряд ли будут обращать серьезное внимание на экономическую отчетность, но все же. В понедельник выйдут данные по Деловой активности в производственном секторе США, есть риски снижения показателя. Во вторник публикуется отчет по доходам и расходам потребителей, учитывая складывающуюся ситуацию, динамика показателей может оказаться негативной, именно на это указал предварительный отчет по ВВП за 2 квартал. Этот же день Минфин США заявил как день, когда он не сможет гарантировать выполнение своих обязательств, если лимит госдолга не будет повышен, поэтому в случае отсутствия решения на рынках может случиться некоторая паника. Хотя денег у самого Минфина внешне должно хватить на более длительный период, поэтому фактического дефолта все же ждать не стоит, скорее просто испуга. В среду публикуются отчеты по деловой активности в секторе услуг и отчет ADP по занятости в частном секторе США за июль. Если по первому показателю особого изменения ждать не стоит, то ADP, видимо, пересмотрят данные прошлого месяца и опубликуют достаточно слабый отчет за июль. Ситуация на рынке труда продолжает оставаться негативной. В четверг публикуется традиционный недельный отчет по заявкам на пособия, последние данные вышли лучше ожидаемого, но пока это не тенденция, хороший отчет мог бы внушить некоторый оптимизм. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по рынку труда США за июль, июньские данные были крайне разочаровывающими, в июле ожидается некоторое улучшение показателя, но серьезных причин для оптимизма нет. Ситуация остается достаточно сложной, уровень занятости снова упал до минимальных за последние десятилетия уровней, рост экономики резко замедлился. Все это не позволяет смотреть на ситуацию с оптимизмом, мало того - негативно могла повлиять политическая нестабильность. Решение по долгу США будет основной темой недели, решения нет, время идет, деньги у Минфина заканчиваются, какие-то программы Минфин уже отложил, но ждать вечно они не могут. Пока наиболее вероятным сценарием остается сценарий временной дестабилизации и снижения рейтинга США. При отсутствии решения Казначейство должно будет отменить некоторые аукционы по размещению облигаций, что сократит предложение бумаг на рынке. Пока нет отказа от выполнения обязательств, сильного сброса бумаг частным сектором быть не должно. Рынок может начать распродажу рисковых активов, стоимость гособлигаций может, наоборот, вырасти. Если решение все же будет принято, то это не исключает возможности снижения рейтинга, что опять будет негативным для рисковых активов, но на какое-то время может быть оптимистично воспринято рынками.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4330-1.4340	1.4450-1.4460	M
  1.4280-1.4290	1.4520-1.4530	W
  1.4180-1.4190	1.4570-1.4580	D
  1.4130-1.4140	1.4640-1.4650	H4

  В июле европейская валюта итак и не смогла развить направленного движения и после тестирования поддержек отыграла потери. На прошедшей неделе пара была волатильной, но закрылась практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала «дожи» ниже поддержек, что говорит о крайне высокой неопределенности. На дневном таймфрейме пара не смогла закрепить прорыв выше трендовой, что сохраняет риски падения, в то же время, закрыть день ниже 1.4330. Закрепление выше 1.4450 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4330 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4450 со стопами выше 1.4520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4330 со стопами ниже 1.4280.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4450.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6350-1.6360	1.6440-1.6450	M
  1.6250-1.6260	1.6510-1.6520	W
  1.6180-1.6190	1.6560-1.6570	D
  1.6080-1.6090	1.6610-1.6620	H4

  В июле английский фунт так и не смог преодолеть поддержки и резко восстановился, но общий нисходящий тренд пока в силе. На прошедшей неделе английская валюта смогла продолжить рост, формируя сигналы на продолжение восстановления. На недельном таймфрейме английская валюта так и не завершила формирование фигуры «Голова и плечи» и не смогла закрыть неделю ниже ключевой зоны поддержек 1.5920-1.5970, что создает предпосылки возврата к максимумам. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал конвергенции и резко скорректировался, пара преодолела сопротивления и приблизилась к пробитой линии тренда снизу, риски роста превалируют, пока пара держится выше 1.6260. Преодоление поддержек в районе 1.6260 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6460 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6450 со стопами выше 1.6520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6250 со стопами ниже 1.6180.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6250. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6460.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  76.40-76.50	77.50-77.60	M
  75.90-76.00	78.50-78.60	W
  75.00-75.10	79.20-79.30	D
  74.30-74.40	79.70-79.80	H4

  В июле пара преодолела поддержки и продолжила нисходящий тренд. На прошедшей неделе пара продолжила нисходящее движение, обновив минимумы и подойдя к своим мартовским минимумам, где Центробанк проводил интервенции. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара смогла закрепиться ниже ключевой поддержки 79.70, но есть риски формирования конвергенций. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, пара преодолела поддержки и нацелилась на 75, но в середине недели есть риски интервенций со стороны Банка Японии. Закрепление ниже 76.50 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 78.50 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 78.50 со стопами выше 79.20. Покупки можно рассмотреть в районе 76.50 со стопами ниже 76.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 78.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)