12 сентября 2011 Международный финансовый центр Жуков Антон
Итоги прошлой недели
Начало прошлой недели (5–9 сентября) характеризовалось довольно спокойным движением индексов на российском рынке акций. Так, в понедельник, в отсутствие торгов в США в связи с праздничным днем, российские инвесторы не нашли сильных катализаторов для формирования дальнейшего тренда. Тем не менее, к вечеру «быки» предприняли попытки завладеть положением на рынке, однако все их усилия оказались безуспешными. Во вторник сценарий первого дня недели был продолжен. В среду, в связи с выходом оптимистичных данных по промпроизводству в Германии и ожиданием выступления Б. Обамы, покупатели перехватили инициативу в свои руки. В результате индекс ММВБ подошел вплотную к отметке в 1550 пунктов, а уже в четверг, преодолев данный уровень, приблизился к 1560 пунктам. Конец недели ознаменовался традиционной пятничной коррекцией, которая во второй половине дня заметно усилилась в связи с новостями о том, что Bank of America раздумывает над сокращением около 40 тыс. рабочих мест в рамках реструктуризации своего бизнеса.
Российские новости
Нефть. Российские нефтяники продолжают обновлять постсоветские рекорды в добыче. За восемь месяцев 2011 г. производство нефти и конденсата составило 339,29 млн т (+1,2% к прошлому году), в августе — 43,46 млн т (примерно 2% роста).Но экспорт российской нефти продолжает падать: за восемь месяцев он составил 159,96 млн т. Это примерно 2% снижения к 2010 г.
Комментарий МФЦ: Падение экспорта вызвано множеством различных факторов, в том числе и высокими пошлинами на вывоз нефти. Однако вскоре в действие вступит новая система налоговых пошлин («60/66»), более выгодная для экспорта «черного золота». Кроме того, планируется повысить налоги за экспорт темных нефтепродуктов, которые сегодня чаще всего отправляют за рубеж вместо сырой нефти. Обе меры, предположительно, приведут к более активному экспорту нефти.
Ливия. Представители министерства энергетики РФ намерены встретиться с делегацией Переходного национального совета Ливии (ПНС), которая вскоре должна посетить Россию, чтобы обсудить российские энергетические проекты. Глава Минэнерго РФ Сергей Шматко заявил, что сотрудники министерства «точно с ними встретятся», передает «Интерфакс».
Комментарий МФЦ: Как отметил С. Шматко, наличие интересов России в Ливии является очевидным. В период правления Каддафи российскими компаниями в этой стране был начат ряд многомиллиардных проектов, завершение которых оказалось невозможным в связи с войной. Теперь чиновникам предстоит заключить соглашения с новым правительством, чтобы не упустить выгодные контракты.
Новости эмитентов
Сбербанк. Сбербанк России и акционеры Volksbank International (VBI) – Osterreichische Volksbanken AG (VBAG), Banque Populaire Caisses d'Epargne (BPCE), DZ Bank и WGZ Bank – подписали окончательное юридически обязывающее соглашение о приобретении Сбербанком 100% акций VBI. Комментарий МФЦ: Подписание окончательного соглашения о покупке VBI позитивно отразилось на котировках Сбербанка, однако не вызвало такого бурного роста, как несколько ранее новость о намерении совершить эту сделку. Volksbank будет интегрирован в систему Сбербанка, и, таким образом, российский банк выйдет на рынок Восточной Европы, как было заявлено в планах развития банка до 2014 года.
Газпром. Чешская компания «ВЕМЕКС», входящая в группу «Газпром», завершила процесс выкупа 51% акций компании «РСП Энерджи», которая в ближайшее время будет переименована в «ВЕМЕКС Энерги». Под этим названием компания будет продавать природный газ и электроэнергию домашним хозяйствам и малым потребителям в Чехии. В настоящее время «РСП Энерджи» поставляет электроэнергию и природный газ 16 039 конечным потребителям.
Комментарий МФЦ: Компания «РСП Энерджи» является стратегически важным приобретением для Газпрома, т.к. это первый актив нефтегазового гиганта в Восточной Европе, работающий на розничном рынке. Сама компания «ВЕМЕКС» поставляет газ крупным промышленным потребителям В мире
Швейцария. Национальный банк Швейцарии установил минимальный курс обмена евро на франк и заявил о готовности поддерживать его с «исключительной решимостью и путем скупки в неограниченных количествах иностранной валюты», чтобы остановить укрепление национальной. Минимальный курс евро был установлен на уровне 1,2 франка. После этого заявления франк рухнул, а евро, соответственно, вырос — на 9,5% до 1,2158 франка.
Комментарий МФЦ: Швейцария продемонстрировала другим странам пример решительной и эффективной меры вмешательства в экономику. Чересчур сильный швейцарский франк негативно сказывался на экономическом положении страны, особенно это касалось экспорта. Теперь же в поисках «тихой гавани» инвесторы переключились на другие валюты: норвежскую крону и японскую иену.
США. Американский президент Барак Обама обнародовал в четверг новый план улучшения ситуации с занятостью в стране. Согласно документу, для сохранения старых и создания новых рабочих мест нужно 447 млрд долларов.
Комментарий МФЦ: Сообщение о том, что Обама готов предложить план по созданию новых рабочих мест, поступившее 7 сентября, вызвало позитивную реакцию и бурный рост на фондовых площадках всего мира. Однако само выступление президента США перед Конгрессом 8 сентября не сумело воодушевить инвесторов, в результате мировые биржи отреагировали нисходящей динамикой.
США. Согласно информации из осведомленных источников, Bank of America раздумывает над сокращением около 40 000 рабочих мест в рамках реструктуризации своего бизнеса. Сообщается, что окончательное количество сотрудников, которые могут быть уволены, пока не определено и может быть пересмотрено.
Комментарий МФЦ: На фоне выступления Барака Обамы с планом по созданию новых и сохранению старых рабочих мест заявление Bank of America выглядит довольно цинично. И российские, и мировые площадки отреагировали на данное событие сильной коррекцией. Тем не менее, это новость не одного дня, и, очевидно, обсуждение этого вопроса будет продолжено в ближайшее время
Рекомендации на текущую неделю (12-16 сентября)
Текущая неделя насыщена как макростатистикой, так и корпоративными событиями отечественных компаний. Внимание инвесторов будет сосредоточено на публикации данных по индексу потребительских и розничных цен, розничным продажам в Великобритании, промышленному производству, уровню занятости и индексу потребительских цен в Еврозоне. В США выйдут новости по экспортным и импортным ценам, товарно-материальным запасам компаний, объему промышленного производства, индексу потребительских цен, а также данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице и запасам нефти и нефтепродуктов. Из корпоративных событий ожидаем проведение внеочередного собрания акционеров ОАО «ГК «ПИК», ОАО «Роснефть», ОАО «Ситроникс». Свои финансовые результаты по итогам 2 квартала 2011 года представят ОАО «Банк «Санкт-Петербург», АФК «Система», ОАО «Группа Черкизово», ОАО «Полюс Золото» и ОАО ГК «Русское Море».
Не исключаем высокой волатильности на этой неделе. Более того, восходящее движение на отечественных площадках может возобновиться. Заявления Барака Обамы будут поддержаны американцами, но не конгрессменами. Поэтому рост на мировых площадках может быть несколько сдержан. Проблемы европейских стран пока отошли на второй план. Однако «тлеющий очаг в любой момент может разгореться», и тогда российские площадки вновь почувствуют на себе давление со стороны Европы.
Наиболее привлекательными с нашей точки зрения сейчас выглядят акции Сбербанка, поддержанные радужной отчётностью за 1 полугодие 2011 года и новостями о покупке восточноевропейского банка Volksbank International. По-прежнему рекомендуем присмотреться к бумагам Уралкалия, Новатэка и Северстали. В качестве защитных активов больше подходят акции Полюс Золота
Сбербанк: всегда первый
30 августа ОАО «Сбербанк России»» опубликовало финансовые результаты за 1 полугодие 2011 года. Чистая прибыль банка по МСФО за отчётный период увеличилась на 174% до 176,1 млрд рублей по сравнению с 1 полугодием 2010 года.
За рассматриваемый период процентные доходы практически не изменились. Рост составил порядка 1% по отношению к 1 полугодию 2010 года. Увеличение процентных активов было сглажено уменьшением средней доходности по корпоративным кредитам из-за снижения рыночных процентных ставок по кредитам. В то же время, процентные расходы сократились на 15% за счет уменьшения выплат процентов по депозитам физических лиц. Чистый процентный доход за 1 полугодие 2011 года вырос на 12,9% до 64,1 млрд рублей.
Операционные доходы до создания резервов под обесценение кредитного портфеля за 1 полугодие текущего года увеличились на 13,2% до 361,6 млрд рублей по отношению к аналогичному периоду 2010 года, главным образом, за счет роста процентного дохода.
Постепенное восстановление экономики и повышение спроса со стороны качественных заемщиков привели к образованию доходов от восстановления резервов (22,2 млрд рублей) под обесценение кредитного портфеля за рассматриваемый период против расходов на создание резервов в размере 110,3 млрд рублей в 1 полугодии 2010 года. Стоит отметить, что менеджментом банка были предприняты меры по оптимизированию систем управления проблемными и неработающими кредитами, что также положительно повлияло на показатели просроченных кредитов в общем кредитном портфеле Сбербанка.
За отчетный период кредитный портфель до вычета резервов под обесценение кредитов вырос на 10,2%. Из них кредиты физическим лицам увеличились на 11,2% до 1467,3 млрд рублей, кредиты юридическим лицам – на 7,5% и составили 5239,6 млрд рублей. Более активная динамика по «физикам» стала результатом успешного продвижения кредитов физическим лицам.
Качество кредитного портфеля банка заметно улучшилось. Так, снижение объема просроченных кредитов произошло на 6,6% во 2 квартале 2011 года (с 7,3% по сравнению с началом текущего года). При этом отношение резервов под обесценение к общему кредитному портфелю составило 9,8% за рассматриваемый период по сравнению с 11,3% на начало отчетного 2011 года. Коэффициент покрытия просроченных кредитов резервами поддерживается на стабильном уровне (148%) вот уже несколько кварталов подряд.
Чистая прибыль Сбербанка за 1 полугодие 2011 года выросла на 174% до 176,1 млрд рублей по отношению к аналогичному периоду предыдущего года за счет роста статьи операционных доходов и восстановления резерва под обесценение кредитного портфеля. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 17,6 п.п. до 33,2%, рентабельность собственных средств прибавила 2,2 п.п. (до 4%) за рассматриваемый период. При этом коэффициент достаточности капитала по требованиям Базельского соглашения составил 17,9% (при минимальном значении в 8%).
Технический анализ обыкновенных акций ОАО «Сбербанк»
* для построения графика использована ИТС QUIK
Бумаги Сбербанка после просадки, связанной со снижением кредитного рейтинга США, сейчас показывают умеренное восстановление. В случае пробития уровня сопротивления в 85,36 руб. можно осуществлять покупку. Однако в случае снижения и ухода ниже уровня в 75 руб. следует ожидать дальнейшего падения акций российского банка.
Уровни сопротивления: 85,36 руб., 88,4 руб., 94 руб., 107,5 руб.
Уровни поддержки: 75 руб.
Технический анализ привилегированных акций ОАО «Сбербанк»
Привилегированные бумаги Сбербанка торгуются в долгосрочном восходящем канале. В данный момент наблюдается отскок от нижней границы данного канала. В настоящее время акции торгуются на уровне 200-дневной скользящей средней. Если бумагам удастся закрепиться выше этой отметки, то можно ожидать дальнейшего роста. В случае снижения и пробития нижней границы рекомендуем сократить количество данных бумаг в своём портфеле.
Уровни сопротивления: 85 руб., 71 руб.
Уровни поддержки: 65,5 руб.
Наша рекомендация
Сбербанк продолжает уверенно занимать лидирующие позиции в российском банковском секторе. Так, после периода восстановления в 2010 году, за 2011 год банк демонстрирует радужные результаты своей деятельности. Прирост чистой прибыли на 174% отражает последовательную реализацию менеджментом банка намеченной инвестиционной программы до 2014 года. Отметим, что в планах развития банка – увеличение объема прибыли к 2014 году более чем в 3 раза при снижении отношения операционных затрат к чистому операционному доходу на 5 п.п., что позволит поддерживать рентабельность капитала на уровне не ниже 20%.
Одной из приоритетных задач банка был выход на рынки стран СНГ и Восточной Европы. В результате 8 сентября текущего года Сбербанк приобрел австрийское подразделение Volksbank International (VBI). По словам Германа Грефа, прибыль Сбербанка, полученная от работы в странах Центральной и Восточной Европы, к 2020 году будет вдвое превышать объем прибыли от российского бизнеса. Напомним, что в марте банк приобрел Тройку Диалог, таким образом, повысив свое присутствие в сегменте инвестиционных услуг.
Считаем, что в целом Сбербанк за 1 полугодие 2011 года продемонстрировал блестящие результаты своей деятельности. При этом ему удалось существенно нарастить процентные доходы, улучшить качество кредитного портфеля, продемонстрировать высокие показатели рентабельности собственного капитала и коэффициента достаточности капитала первого уровня.
Сейчас акции банка показывают восходящую динамику, двигаясь в краткосрочном восходящем канале. Тем не менее, по таким мультипликаторам, как P/E и по P/BV, бумаги торгуются с дисконтом и премией соответственно по отношению к другим кредитным организациям в секторе.
Исходя из нашей оценки финансовых результатов банка, мы позитивно смотрим на акции ОАО «Сбербанк России» и выставляем рекомендацию на уровне ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций банка при преодолении отметки в 85,36 рублей и для привилегированных акций - при закреплении выше уровня 200-дневной скользящей средней. Потенциал роста цены акций на среднесрочную перспективу составляет 20% - 24%.
Новости компании и рынка
С 22 августа 2011 года Открытое акционерное общество «Московский Фондовый Центр» работает по новому адресу: 119049, г. Москва, ул. Коровий Вал, дом 9 (ст. м. «Добрынинская» кольцевая). Контактный телефон: +7(495) 988-00-42. Факс: +7(495) 988-00-29.
C 14 сентября 2011 года изменяется список маржинальных ценных бумаг. Из списка маржинальных ценных бумаг исключаются следующие бумаги: PLZL ОАО «Полюс Золото», обыкновенные именные акции. Клиентам, использующим перечисленные ценные бумаги в качестве обеспечения, просьба формировать портфель с учетом измененного списка. Обращаем ваше внимание на то, что в случае уменьшения уровня маржи ниже 25% часть ваших позиций будет принудительно закрыта.
В обзоре использованы материалы средств массовой информации:
«Ведомости», KM.RU, Финам.ru
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Начало прошлой недели (5–9 сентября) характеризовалось довольно спокойным движением индексов на российском рынке акций. Так, в понедельник, в отсутствие торгов в США в связи с праздничным днем, российские инвесторы не нашли сильных катализаторов для формирования дальнейшего тренда. Тем не менее, к вечеру «быки» предприняли попытки завладеть положением на рынке, однако все их усилия оказались безуспешными. Во вторник сценарий первого дня недели был продолжен. В среду, в связи с выходом оптимистичных данных по промпроизводству в Германии и ожиданием выступления Б. Обамы, покупатели перехватили инициативу в свои руки. В результате индекс ММВБ подошел вплотную к отметке в 1550 пунктов, а уже в четверг, преодолев данный уровень, приблизился к 1560 пунктам. Конец недели ознаменовался традиционной пятничной коррекцией, которая во второй половине дня заметно усилилась в связи с новостями о том, что Bank of America раздумывает над сокращением около 40 тыс. рабочих мест в рамках реструктуризации своего бизнеса.
Российские новости
Нефть. Российские нефтяники продолжают обновлять постсоветские рекорды в добыче. За восемь месяцев 2011 г. производство нефти и конденсата составило 339,29 млн т (+1,2% к прошлому году), в августе — 43,46 млн т (примерно 2% роста).Но экспорт российской нефти продолжает падать: за восемь месяцев он составил 159,96 млн т. Это примерно 2% снижения к 2010 г.
Комментарий МФЦ: Падение экспорта вызвано множеством различных факторов, в том числе и высокими пошлинами на вывоз нефти. Однако вскоре в действие вступит новая система налоговых пошлин («60/66»), более выгодная для экспорта «черного золота». Кроме того, планируется повысить налоги за экспорт темных нефтепродуктов, которые сегодня чаще всего отправляют за рубеж вместо сырой нефти. Обе меры, предположительно, приведут к более активному экспорту нефти.
Ливия. Представители министерства энергетики РФ намерены встретиться с делегацией Переходного национального совета Ливии (ПНС), которая вскоре должна посетить Россию, чтобы обсудить российские энергетические проекты. Глава Минэнерго РФ Сергей Шматко заявил, что сотрудники министерства «точно с ними встретятся», передает «Интерфакс».
Комментарий МФЦ: Как отметил С. Шматко, наличие интересов России в Ливии является очевидным. В период правления Каддафи российскими компаниями в этой стране был начат ряд многомиллиардных проектов, завершение которых оказалось невозможным в связи с войной. Теперь чиновникам предстоит заключить соглашения с новым правительством, чтобы не упустить выгодные контракты.
Новости эмитентов
Сбербанк. Сбербанк России и акционеры Volksbank International (VBI) – Osterreichische Volksbanken AG (VBAG), Banque Populaire Caisses d'Epargne (BPCE), DZ Bank и WGZ Bank – подписали окончательное юридически обязывающее соглашение о приобретении Сбербанком 100% акций VBI. Комментарий МФЦ: Подписание окончательного соглашения о покупке VBI позитивно отразилось на котировках Сбербанка, однако не вызвало такого бурного роста, как несколько ранее новость о намерении совершить эту сделку. Volksbank будет интегрирован в систему Сбербанка, и, таким образом, российский банк выйдет на рынок Восточной Европы, как было заявлено в планах развития банка до 2014 года.
Газпром. Чешская компания «ВЕМЕКС», входящая в группу «Газпром», завершила процесс выкупа 51% акций компании «РСП Энерджи», которая в ближайшее время будет переименована в «ВЕМЕКС Энерги». Под этим названием компания будет продавать природный газ и электроэнергию домашним хозяйствам и малым потребителям в Чехии. В настоящее время «РСП Энерджи» поставляет электроэнергию и природный газ 16 039 конечным потребителям.
Комментарий МФЦ: Компания «РСП Энерджи» является стратегически важным приобретением для Газпрома, т.к. это первый актив нефтегазового гиганта в Восточной Европе, работающий на розничном рынке. Сама компания «ВЕМЕКС» поставляет газ крупным промышленным потребителям В мире
Швейцария. Национальный банк Швейцарии установил минимальный курс обмена евро на франк и заявил о готовности поддерживать его с «исключительной решимостью и путем скупки в неограниченных количествах иностранной валюты», чтобы остановить укрепление национальной. Минимальный курс евро был установлен на уровне 1,2 франка. После этого заявления франк рухнул, а евро, соответственно, вырос — на 9,5% до 1,2158 франка.
Комментарий МФЦ: Швейцария продемонстрировала другим странам пример решительной и эффективной меры вмешательства в экономику. Чересчур сильный швейцарский франк негативно сказывался на экономическом положении страны, особенно это касалось экспорта. Теперь же в поисках «тихой гавани» инвесторы переключились на другие валюты: норвежскую крону и японскую иену.
США. Американский президент Барак Обама обнародовал в четверг новый план улучшения ситуации с занятостью в стране. Согласно документу, для сохранения старых и создания новых рабочих мест нужно 447 млрд долларов.
Комментарий МФЦ: Сообщение о том, что Обама готов предложить план по созданию новых рабочих мест, поступившее 7 сентября, вызвало позитивную реакцию и бурный рост на фондовых площадках всего мира. Однако само выступление президента США перед Конгрессом 8 сентября не сумело воодушевить инвесторов, в результате мировые биржи отреагировали нисходящей динамикой.
США. Согласно информации из осведомленных источников, Bank of America раздумывает над сокращением около 40 000 рабочих мест в рамках реструктуризации своего бизнеса. Сообщается, что окончательное количество сотрудников, которые могут быть уволены, пока не определено и может быть пересмотрено.
Комментарий МФЦ: На фоне выступления Барака Обамы с планом по созданию новых и сохранению старых рабочих мест заявление Bank of America выглядит довольно цинично. И российские, и мировые площадки отреагировали на данное событие сильной коррекцией. Тем не менее, это новость не одного дня, и, очевидно, обсуждение этого вопроса будет продолжено в ближайшее время
Рекомендации на текущую неделю (12-16 сентября)
Текущая неделя насыщена как макростатистикой, так и корпоративными событиями отечественных компаний. Внимание инвесторов будет сосредоточено на публикации данных по индексу потребительских и розничных цен, розничным продажам в Великобритании, промышленному производству, уровню занятости и индексу потребительских цен в Еврозоне. В США выйдут новости по экспортным и импортным ценам, товарно-материальным запасам компаний, объему промышленного производства, индексу потребительских цен, а также данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице и запасам нефти и нефтепродуктов. Из корпоративных событий ожидаем проведение внеочередного собрания акционеров ОАО «ГК «ПИК», ОАО «Роснефть», ОАО «Ситроникс». Свои финансовые результаты по итогам 2 квартала 2011 года представят ОАО «Банк «Санкт-Петербург», АФК «Система», ОАО «Группа Черкизово», ОАО «Полюс Золото» и ОАО ГК «Русское Море».
Не исключаем высокой волатильности на этой неделе. Более того, восходящее движение на отечественных площадках может возобновиться. Заявления Барака Обамы будут поддержаны американцами, но не конгрессменами. Поэтому рост на мировых площадках может быть несколько сдержан. Проблемы европейских стран пока отошли на второй план. Однако «тлеющий очаг в любой момент может разгореться», и тогда российские площадки вновь почувствуют на себе давление со стороны Европы.
Наиболее привлекательными с нашей точки зрения сейчас выглядят акции Сбербанка, поддержанные радужной отчётностью за 1 полугодие 2011 года и новостями о покупке восточноевропейского банка Volksbank International. По-прежнему рекомендуем присмотреться к бумагам Уралкалия, Новатэка и Северстали. В качестве защитных активов больше подходят акции Полюс Золота
Сбербанк: всегда первый
30 августа ОАО «Сбербанк России»» опубликовало финансовые результаты за 1 полугодие 2011 года. Чистая прибыль банка по МСФО за отчётный период увеличилась на 174% до 176,1 млрд рублей по сравнению с 1 полугодием 2010 года.
За рассматриваемый период процентные доходы практически не изменились. Рост составил порядка 1% по отношению к 1 полугодию 2010 года. Увеличение процентных активов было сглажено уменьшением средней доходности по корпоративным кредитам из-за снижения рыночных процентных ставок по кредитам. В то же время, процентные расходы сократились на 15% за счет уменьшения выплат процентов по депозитам физических лиц. Чистый процентный доход за 1 полугодие 2011 года вырос на 12,9% до 64,1 млрд рублей.
Операционные доходы до создания резервов под обесценение кредитного портфеля за 1 полугодие текущего года увеличились на 13,2% до 361,6 млрд рублей по отношению к аналогичному периоду 2010 года, главным образом, за счет роста процентного дохода.
Постепенное восстановление экономики и повышение спроса со стороны качественных заемщиков привели к образованию доходов от восстановления резервов (22,2 млрд рублей) под обесценение кредитного портфеля за рассматриваемый период против расходов на создание резервов в размере 110,3 млрд рублей в 1 полугодии 2010 года. Стоит отметить, что менеджментом банка были предприняты меры по оптимизированию систем управления проблемными и неработающими кредитами, что также положительно повлияло на показатели просроченных кредитов в общем кредитном портфеле Сбербанка.
За отчетный период кредитный портфель до вычета резервов под обесценение кредитов вырос на 10,2%. Из них кредиты физическим лицам увеличились на 11,2% до 1467,3 млрд рублей, кредиты юридическим лицам – на 7,5% и составили 5239,6 млрд рублей. Более активная динамика по «физикам» стала результатом успешного продвижения кредитов физическим лицам.
Качество кредитного портфеля банка заметно улучшилось. Так, снижение объема просроченных кредитов произошло на 6,6% во 2 квартале 2011 года (с 7,3% по сравнению с началом текущего года). При этом отношение резервов под обесценение к общему кредитному портфелю составило 9,8% за рассматриваемый период по сравнению с 11,3% на начало отчетного 2011 года. Коэффициент покрытия просроченных кредитов резервами поддерживается на стабильном уровне (148%) вот уже несколько кварталов подряд.
Чистая прибыль Сбербанка за 1 полугодие 2011 года выросла на 174% до 176,1 млрд рублей по отношению к аналогичному периоду предыдущего года за счет роста статьи операционных доходов и восстановления резерва под обесценение кредитного портфеля. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 17,6 п.п. до 33,2%, рентабельность собственных средств прибавила 2,2 п.п. (до 4%) за рассматриваемый период. При этом коэффициент достаточности капитала по требованиям Базельского соглашения составил 17,9% (при минимальном значении в 8%).
Технический анализ обыкновенных акций ОАО «Сбербанк»
* для построения графика использована ИТС QUIK
Бумаги Сбербанка после просадки, связанной со снижением кредитного рейтинга США, сейчас показывают умеренное восстановление. В случае пробития уровня сопротивления в 85,36 руб. можно осуществлять покупку. Однако в случае снижения и ухода ниже уровня в 75 руб. следует ожидать дальнейшего падения акций российского банка.
Уровни сопротивления: 85,36 руб., 88,4 руб., 94 руб., 107,5 руб.
Уровни поддержки: 75 руб.
Технический анализ привилегированных акций ОАО «Сбербанк»
Привилегированные бумаги Сбербанка торгуются в долгосрочном восходящем канале. В данный момент наблюдается отскок от нижней границы данного канала. В настоящее время акции торгуются на уровне 200-дневной скользящей средней. Если бумагам удастся закрепиться выше этой отметки, то можно ожидать дальнейшего роста. В случае снижения и пробития нижней границы рекомендуем сократить количество данных бумаг в своём портфеле.
Уровни сопротивления: 85 руб., 71 руб.
Уровни поддержки: 65,5 руб.
Наша рекомендация
Сбербанк продолжает уверенно занимать лидирующие позиции в российском банковском секторе. Так, после периода восстановления в 2010 году, за 2011 год банк демонстрирует радужные результаты своей деятельности. Прирост чистой прибыли на 174% отражает последовательную реализацию менеджментом банка намеченной инвестиционной программы до 2014 года. Отметим, что в планах развития банка – увеличение объема прибыли к 2014 году более чем в 3 раза при снижении отношения операционных затрат к чистому операционному доходу на 5 п.п., что позволит поддерживать рентабельность капитала на уровне не ниже 20%.
Одной из приоритетных задач банка был выход на рынки стран СНГ и Восточной Европы. В результате 8 сентября текущего года Сбербанк приобрел австрийское подразделение Volksbank International (VBI). По словам Германа Грефа, прибыль Сбербанка, полученная от работы в странах Центральной и Восточной Европы, к 2020 году будет вдвое превышать объем прибыли от российского бизнеса. Напомним, что в марте банк приобрел Тройку Диалог, таким образом, повысив свое присутствие в сегменте инвестиционных услуг.
Считаем, что в целом Сбербанк за 1 полугодие 2011 года продемонстрировал блестящие результаты своей деятельности. При этом ему удалось существенно нарастить процентные доходы, улучшить качество кредитного портфеля, продемонстрировать высокие показатели рентабельности собственного капитала и коэффициента достаточности капитала первого уровня.
Сейчас акции банка показывают восходящую динамику, двигаясь в краткосрочном восходящем канале. Тем не менее, по таким мультипликаторам, как P/E и по P/BV, бумаги торгуются с дисконтом и премией соответственно по отношению к другим кредитным организациям в секторе.
Исходя из нашей оценки финансовых результатов банка, мы позитивно смотрим на акции ОАО «Сбербанк России» и выставляем рекомендацию на уровне ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций банка при преодолении отметки в 85,36 рублей и для привилегированных акций - при закреплении выше уровня 200-дневной скользящей средней. Потенциал роста цены акций на среднесрочную перспективу составляет 20% - 24%.
Новости компании и рынка
С 22 августа 2011 года Открытое акционерное общество «Московский Фондовый Центр» работает по новому адресу: 119049, г. Москва, ул. Коровий Вал, дом 9 (ст. м. «Добрынинская» кольцевая). Контактный телефон: +7(495) 988-00-42. Факс: +7(495) 988-00-29.
C 14 сентября 2011 года изменяется список маржинальных ценных бумаг. Из списка маржинальных ценных бумаг исключаются следующие бумаги: PLZL ОАО «Полюс Золото», обыкновенные именные акции. Клиентам, использующим перечисленные ценные бумаги в качестве обеспечения, просьба формировать портфель с учетом измененного списка. Обращаем ваше внимание на то, что в случае уменьшения уровня маржи ниже 25% часть ваших позиций будет принудительно закрыта.
В обзоре использованы материалы средств массовой информации:
«Ведомости», KM.RU, Финам.ru
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter