12 сентября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Иногда на рынке возникают достаточно неприятные ситуации, когда ожидания участников рынка от каких-то либо событий достаточно велики, а сами события не то, что не подтверждают ожидания, а только усугубляют положение дел. Так и получилось с пресловутыми выступления президента США Обамы и председателя ФРС – ждали от них очень много, может быть, даже чересчур многого, а в результате сильно обманулись в своих ожиданиях. Опубликованный Бараком Обамой план по поддержке американского рынка труда включает в себя повышение государственных расходов, что гарантированно вызовет протест со стороны республиканцев в процессе одобрения плана, особенно в преддверии президентских выборов. Понятно, что теперь любая инициатива президента будет рассматриваться под призмой выборного фактора, независимо от ее обоснованности в текущей экономической ситуации.
К неоправдавшимся ожиданиям от выступлений американских первых лиц добавились серьезные проблемы в Еврозоне, что сразу же отразилось на международном валютном рынке – курс евро к доллару достиг шестимесячного минимума - $1,36 за евро, просев на 1,6%. Основная причина сильного снижения курса евро заключается в греческих долговых проблемах. Доходность греческих суверенных облигаций добралась уже до 80%, что говорит практически о полной уверенности инвесторов в том, что дефолт Греции неизбежен. Более того, что в течение последних дней на рынке появилась информация о том, что Греция могла объявить дефолт уже в эти выходные.
Стоит отметить и внезапный уход в отставку главного экономиста и члена правления ЕЦБ Юргена Штарка в связи с несогласием с действиями ЕЦБ по выкупу государственных облигаций проблемных стран Еврозоны, причем регулятор впервые стал покупать госбумаги Италии и Испании в целях снижения рыночных ставок по ним. Позиция чиновника заключалась в том, что подобный механизм поддержки должен носить временный характер, тогда как официальный ЕЦБ настаивает на долгосрочном характере подобных мер. Агентство Moody's вообще объявило о возможном снижении на этой неделе рейтинга крупнейших частных французских банков – BNP Paribas SA, Societe Generale SA, Credit Agricole SA, поскольку последние имеют значительные вложения в греческие облигации.
Вообщем, основной негатив сейчас «перекочевал» через Атлантику, где греческие проблемы выходят на первый план, причем настолько, что ряд немецких чиновников уже заявили о том, что возможен выход Греции из Еврозоны
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 2,46% до уровня в 1 518,22 пунктов, индекс РТС просел на 2,98% до уровня в 1 625,29 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 61 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 278,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 10,7 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили на коррекционных настроениях, что было вполне разумно после трех дней внушительного роста и активных покупок в расчете на достаточно многообещающие заявления главы ФРС США Бена Бернанке и президента США Барака Обамы в четверг. Тем не менее, ни тот, ни другой не смогли обрадовать рынки, поскольку президентский план слишком масштабен, в связи с чем могут возникнуть сложности с его одобрением республиканской партией, а глава ФРС так ничего и не сказал относительно очередного этапа количественного смягчения, который все участники рынка продолжают ждать, аки манну небесную. В принципе, больше рынку расти было не на чем, поскольку внутренний фон тоже не сильно радовал – негативные новости от Сбербанка вкупе с информацией о наличии непреодолимых разногласий в ЕЦБ по поводу программы выкупа европейских гособлигаций явно не входят в число позитивных.
На нефтяных рынках цены снижались на фоне возросших опасений инвесторов относительно усиления долгового кризиса в еврозоне и возможного дефолта в Греции, что негативно может повлиять на темпы роста европейской экономики и, соответственно, на потребность в сырье. Котировки фьючерсов на нефть в пятницу снизились из-за новых опасения по поводу экономических потрясений в Европе, которые привели к падению фондовых индексов и к росту доллара США.
Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле в пятницу так прямо и заявил, что Греция ходит по лезвию ножа, поскольку если в ближайшее время страна так и не достигнет запланированных показателей госдолга и дефицита бюджета, то это может привести к тому, что властям Греции придется искать средства самостоятельно, поскольку помощи от еврозоны больше не будет. На этом фоне правительство ФРГ уже разрабатывает план экстренной поддержки банковского сектора на случай дефолта Греции, предусматривающий компенсацию потерь от вкладов в гособлигации страны, которые могут составить до 50% от стоимости этих долговых бумаг.
Инвесторы активно избегали покупок евро ввиду растущих опасений по поводу греческого дефолта и его потенциальных последствий для мировой экономики. Активный отказ от единой европейской валюты привел к снижению евро по сравнению японской иены до самого низкого уровня с января 2001-го года и до семимесячного минимума против доллара. Укрепление американской валюты вызвало падение спроса на нефтяные фьючерсы, деноминированные в долларах, поскольку они стали значительно дороже для держателей иностранных валют. Волнения на валютном рынке в пятницу совпали с указаниями на то, что цены на сырую нефть оказались под давлением после того, как они не смогли удержаться выше уровня в $90 за баррель, который был преодолен на прошлой неделе впервые за месяц.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на легкую малосернистую нефть WTI снизились на 2% до уровня в $87,24 за баррель. Контракты торговались в диапазоне 85,64-87,75 доллара за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $1,78 до уровня в $112,77 за баррель.
На американском рынке торги завершились понижением ведущих индексов на 2-2,5% сразу же после существенного снижения основных европейских индикаторов на фоне слухов о возможном дефолте Греции. Когда стало известно, что Германия, которая является одним из основных держателей суверенного долга Греции, готовит экстренный план помощи банкам на случай необходимости компенсации потерь от гособлигаций Афин, рынки пошли вниз. Дополнительно на настроения инвесторов повлияла общая негативная ситуация в Европе вкупе с отставкой членов правления и совета управляющих Европейского центрального банка Юргена Штарка.
Негативный информационный фон обеспечило выступление главы Федеральной резервной системы страны Бена Бернанке, поскольку участники фондового рынка рассчитывали, что глава ФРС обнародует новые шаги, направленные на стимулирование американской экономики, но этого сделано не было, но это сделано не было, а только было сообщено лишь, что ФРС располагает рядом инструментов, которые может применить в случае необходимости.
Негативная динамика на торгах наблюдалась в банковском секторе: Citigroup просел на 4,2%, Morgan Stanley – на 3,4%, J.P.Morgan Chase – на 3,8%, Wells Fargo – на 3,4%. Bank of America просели на 3,2% на фоне появившейся в американской прессе информации, что совет директоров банка планирует сократить 40 тыс. работников в рамках первого этапа реструктуризации бизнеса.
Котировки McDonald's упали на 5,4% после отчета компании о росте общемировых продаж, который оказался меньше ожидаемого, а бумаги Chevron и Alcoa подешевели на фоне роста курса доллара и оттока инвестиций от рынка сырья.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 2,69% до уровня в 10 992,13 пунктов, индекс S&P просел на 2,67% до уровня в 1 154,23 пунктов, индекс NASDAQ просел на 2,42% до уровня в 2 467,99 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе слабо смотрелись бумаги Газпрома (-3,4%), причем без влияния каких-либо фундаментальных факторов. Остальные нефтегазовые компании на ММВБ торговались более адекватно с учетом снижения на 2% цен на нефть: ЛУКОЙЛ потерял 1,88%, Роснефть – 2,82%, Татнефть – 2,68%, Газпром нефть – 2,19%.
2. В металлургическом секторе прошла сильная просадка после того, как глава ФРС не пообещал включать механизм QE3, а глава ЕЦБ сообщил о рисках замедления европейской экономики, доллар стал резко расти относительно евро, что стало снижать цены на промышленные металлы. Северсталь потеряла 4,02%, НЛМК – 4,46%, Мечел – 5,77%, Полиметалл – 3,06%, ММК – 3,56%, ТМК – 3,42%. Не так сильно снижались разве что бумаги ГМК (-1,82%) на фоне идеи выкупа бумаг у миноритариев по цене, близкой к $300 за бумагу.
3. В банковском секторе главным корпоративным событием дня стало решение наблюдательного совета Сбербанка не проводить в сентябре размещение 7,6% акций банка в рамках приватизации из-за очень высокой волатильности на рынках. Инвесторы очень негативно отнеслись к такому решению, поскольку очень многие набрали длинные позиций в расчете на размещение пакета по высокой цене. Правда, Герман Греф отметил, что если до нового года представится подходящая возможность, то листинг будет проведен в кратчайшие сроки, то ясно, что это заявление – не более чем попытка менеджмента банка смягчить негативные последствия отказа от размещения на капитализацию банка. Понятно, что такие новости сразу же увели котировки Сбербанка в глубокий "минус" (-2,83%), где они и остались до конца торговой сессии. ВТБ подешевел на 0,74%, Росбанк – на 0,89%, Возрождение – на 2,08%.
4. В девелоперском секторе основной спрос был сосредоточен вокруг бумаг ОПИНа, которые решили уменьшить уставный капитал на 0,4%, выкупив с рынка 60 тыс. акций по цене 995,65 руб. за бумагу. В четверг цена закрытия была на уровне 833,7 рублей, поэтому скачок цены вверх на открытии торгов в пятницу был обоснован. Правда, к концу дня котировки ОПИНа упали на 1,64%, но идея роста к цене выкупа остается, так как потенциал подъема бумаг с уровня закрытия пятничных торгов до цены выкупа составляет 21,5%.
ПРОГНОЗ: Сегодня на фоне просадок в США накануне и на европейских рынках из-за греческого фактора, да к тому же еще и на фоне снижения нефтяных котировок ожидать роста не стоит. В текущих условиях распродажа более понятна, нежели покупки, поскольку экономика в развитых странах замедляется, в зоне евро развивается долговой кризис, а позитива на внутреннем фоне пока не наблюдается.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня стало известно, что дочерняя компания ТНК-ВР – ОАО "Верхнечонскнефтегаз" согласилась поставлять в трубопровод Газпрома до 3 млрд. кубометров газа.
Сейчас Газпром занимается проектированием газопровода с Чаяндинского месторождения в Якутии, причем с учетом подключения месторождений других недропользователей. Руководство Верхнечонскнефтегаза собирается в ближайшее время встретиться с представителями Газпрома для совместного обсуждения параметров будущего газопровода. Газпром уже запрашивал информацию по объемам газа, которые дочка ТНКВР сможет поставить в трубу.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку извлекаемые запасы Верхнечонского месторождения составляют порядка 30 млрд. кубометров и еще около 10 млрд. ВЧНГ планирует закачивать в пласт для поддержания пластового давления. В качестве поставщика газокомпрессорного оборудования будет выступать компания General Electric. Планируется, что к 2014-му году проект по обратной закачке газа в пласт на Верхнечонском месторождении будет реализован, в результате чего ежегодные объемы закачки составят 1,1 млрд. кубометров.
Цена: 162,5
Цель: 291
Рекомендация: Держать
ОАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ"
Сегодня Росинтер обнародовал отчетность по итогам I полугодия 2011-го года, согласно которой выручка подросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как валовой доход снизился на 18%, что было вызвано существенным ростом себестоимости – на 16,2%. Августовские же данные, вышедшие также сегодня, откровенно разочаровали: если рост сопоставимых продаж за август остался на уровне прошлого года, то положительный эффект от роста среднего чека на 6,2% было нивелировано оттоком трафика на 5,7%.
Мы связываем отток трафика с усилением конкурентной борьбы в нише Ростинтера, которая традиционно сосредоточена на московском регионе, где условия конкуренции очень высоки по сравнению с другими российскими регионами. В результате общая динамика трафика продолжала снижаться: за 8 месяцев выручка выросла всего на 8,6% от прошлогоднего уровня.
В августе Росинтер открыл по франшизе всего один ресторан, а количество его корпоративных точек составило 251. Сейчас общее количество ресторанов сети составляет 374, но, открывая 1-2 корпоративных ресторана в год, Росинтер абсолютно точно не будет соблюдать принятую стратегию развития, согласно которой должны открываться около 20 корпоративных ресторанов в год. Мы пересмотрим свою оценочную модель с поправкой на более медленное расширение сети.
Мы считаем данные отчетности негативными для котировок Росинтера, поскольку операционные результаты оставляют желать лучшего, темп роста затрат увеличивается с каждым отчетным периодом, тогда как новых площадей компания не открывает, не выполняя свою стратегию развития. Рыночная капитализации компании уже снизилась почти на 70% с начала года, что вызывает серьезные опасения относительно перспектив роста компании и ее операционной эффективности. Сейчас для Росинтера главное – оптимизировать свои затраты таким образом, чтобы рост выручки оставлял компании ощутимую прибыль, что позволит существенно повысить рентабельность.
Цена: 231,5
Цель: 205
Рекомендация: Продавать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
К неоправдавшимся ожиданиям от выступлений американских первых лиц добавились серьезные проблемы в Еврозоне, что сразу же отразилось на международном валютном рынке – курс евро к доллару достиг шестимесячного минимума - $1,36 за евро, просев на 1,6%. Основная причина сильного снижения курса евро заключается в греческих долговых проблемах. Доходность греческих суверенных облигаций добралась уже до 80%, что говорит практически о полной уверенности инвесторов в том, что дефолт Греции неизбежен. Более того, что в течение последних дней на рынке появилась информация о том, что Греция могла объявить дефолт уже в эти выходные.
Стоит отметить и внезапный уход в отставку главного экономиста и члена правления ЕЦБ Юргена Штарка в связи с несогласием с действиями ЕЦБ по выкупу государственных облигаций проблемных стран Еврозоны, причем регулятор впервые стал покупать госбумаги Италии и Испании в целях снижения рыночных ставок по ним. Позиция чиновника заключалась в том, что подобный механизм поддержки должен носить временный характер, тогда как официальный ЕЦБ настаивает на долгосрочном характере подобных мер. Агентство Moody's вообще объявило о возможном снижении на этой неделе рейтинга крупнейших частных французских банков – BNP Paribas SA, Societe Generale SA, Credit Agricole SA, поскольку последние имеют значительные вложения в греческие облигации.
Вообщем, основной негатив сейчас «перекочевал» через Атлантику, где греческие проблемы выходят на первый план, причем настолько, что ряд немецких чиновников уже заявили о том, что возможен выход Греции из Еврозоны
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 2,46% до уровня в 1 518,22 пунктов, индекс РТС просел на 2,98% до уровня в 1 625,29 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 61 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 278,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 10,7 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили на коррекционных настроениях, что было вполне разумно после трех дней внушительного роста и активных покупок в расчете на достаточно многообещающие заявления главы ФРС США Бена Бернанке и президента США Барака Обамы в четверг. Тем не менее, ни тот, ни другой не смогли обрадовать рынки, поскольку президентский план слишком масштабен, в связи с чем могут возникнуть сложности с его одобрением республиканской партией, а глава ФРС так ничего и не сказал относительно очередного этапа количественного смягчения, который все участники рынка продолжают ждать, аки манну небесную. В принципе, больше рынку расти было не на чем, поскольку внутренний фон тоже не сильно радовал – негативные новости от Сбербанка вкупе с информацией о наличии непреодолимых разногласий в ЕЦБ по поводу программы выкупа европейских гособлигаций явно не входят в число позитивных.
На нефтяных рынках цены снижались на фоне возросших опасений инвесторов относительно усиления долгового кризиса в еврозоне и возможного дефолта в Греции, что негативно может повлиять на темпы роста европейской экономики и, соответственно, на потребность в сырье. Котировки фьючерсов на нефть в пятницу снизились из-за новых опасения по поводу экономических потрясений в Европе, которые привели к падению фондовых индексов и к росту доллара США.
Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле в пятницу так прямо и заявил, что Греция ходит по лезвию ножа, поскольку если в ближайшее время страна так и не достигнет запланированных показателей госдолга и дефицита бюджета, то это может привести к тому, что властям Греции придется искать средства самостоятельно, поскольку помощи от еврозоны больше не будет. На этом фоне правительство ФРГ уже разрабатывает план экстренной поддержки банковского сектора на случай дефолта Греции, предусматривающий компенсацию потерь от вкладов в гособлигации страны, которые могут составить до 50% от стоимости этих долговых бумаг.
Инвесторы активно избегали покупок евро ввиду растущих опасений по поводу греческого дефолта и его потенциальных последствий для мировой экономики. Активный отказ от единой европейской валюты привел к снижению евро по сравнению японской иены до самого низкого уровня с января 2001-го года и до семимесячного минимума против доллара. Укрепление американской валюты вызвало падение спроса на нефтяные фьючерсы, деноминированные в долларах, поскольку они стали значительно дороже для держателей иностранных валют. Волнения на валютном рынке в пятницу совпали с указаниями на то, что цены на сырую нефть оказались под давлением после того, как они не смогли удержаться выше уровня в $90 за баррель, который был преодолен на прошлой неделе впервые за месяц.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на легкую малосернистую нефть WTI снизились на 2% до уровня в $87,24 за баррель. Контракты торговались в диапазоне 85,64-87,75 доллара за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $1,78 до уровня в $112,77 за баррель.
На американском рынке торги завершились понижением ведущих индексов на 2-2,5% сразу же после существенного снижения основных европейских индикаторов на фоне слухов о возможном дефолте Греции. Когда стало известно, что Германия, которая является одним из основных держателей суверенного долга Греции, готовит экстренный план помощи банкам на случай необходимости компенсации потерь от гособлигаций Афин, рынки пошли вниз. Дополнительно на настроения инвесторов повлияла общая негативная ситуация в Европе вкупе с отставкой членов правления и совета управляющих Европейского центрального банка Юргена Штарка.
Негативный информационный фон обеспечило выступление главы Федеральной резервной системы страны Бена Бернанке, поскольку участники фондового рынка рассчитывали, что глава ФРС обнародует новые шаги, направленные на стимулирование американской экономики, но этого сделано не было, но это сделано не было, а только было сообщено лишь, что ФРС располагает рядом инструментов, которые может применить в случае необходимости.
Негативная динамика на торгах наблюдалась в банковском секторе: Citigroup просел на 4,2%, Morgan Stanley – на 3,4%, J.P.Morgan Chase – на 3,8%, Wells Fargo – на 3,4%. Bank of America просели на 3,2% на фоне появившейся в американской прессе информации, что совет директоров банка планирует сократить 40 тыс. работников в рамках первого этапа реструктуризации бизнеса.
Котировки McDonald's упали на 5,4% после отчета компании о росте общемировых продаж, который оказался меньше ожидаемого, а бумаги Chevron и Alcoa подешевели на фоне роста курса доллара и оттока инвестиций от рынка сырья.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 2,69% до уровня в 10 992,13 пунктов, индекс S&P просел на 2,67% до уровня в 1 154,23 пунктов, индекс NASDAQ просел на 2,42% до уровня в 2 467,99 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе слабо смотрелись бумаги Газпрома (-3,4%), причем без влияния каких-либо фундаментальных факторов. Остальные нефтегазовые компании на ММВБ торговались более адекватно с учетом снижения на 2% цен на нефть: ЛУКОЙЛ потерял 1,88%, Роснефть – 2,82%, Татнефть – 2,68%, Газпром нефть – 2,19%.
2. В металлургическом секторе прошла сильная просадка после того, как глава ФРС не пообещал включать механизм QE3, а глава ЕЦБ сообщил о рисках замедления европейской экономики, доллар стал резко расти относительно евро, что стало снижать цены на промышленные металлы. Северсталь потеряла 4,02%, НЛМК – 4,46%, Мечел – 5,77%, Полиметалл – 3,06%, ММК – 3,56%, ТМК – 3,42%. Не так сильно снижались разве что бумаги ГМК (-1,82%) на фоне идеи выкупа бумаг у миноритариев по цене, близкой к $300 за бумагу.
3. В банковском секторе главным корпоративным событием дня стало решение наблюдательного совета Сбербанка не проводить в сентябре размещение 7,6% акций банка в рамках приватизации из-за очень высокой волатильности на рынках. Инвесторы очень негативно отнеслись к такому решению, поскольку очень многие набрали длинные позиций в расчете на размещение пакета по высокой цене. Правда, Герман Греф отметил, что если до нового года представится подходящая возможность, то листинг будет проведен в кратчайшие сроки, то ясно, что это заявление – не более чем попытка менеджмента банка смягчить негативные последствия отказа от размещения на капитализацию банка. Понятно, что такие новости сразу же увели котировки Сбербанка в глубокий "минус" (-2,83%), где они и остались до конца торговой сессии. ВТБ подешевел на 0,74%, Росбанк – на 0,89%, Возрождение – на 2,08%.
4. В девелоперском секторе основной спрос был сосредоточен вокруг бумаг ОПИНа, которые решили уменьшить уставный капитал на 0,4%, выкупив с рынка 60 тыс. акций по цене 995,65 руб. за бумагу. В четверг цена закрытия была на уровне 833,7 рублей, поэтому скачок цены вверх на открытии торгов в пятницу был обоснован. Правда, к концу дня котировки ОПИНа упали на 1,64%, но идея роста к цене выкупа остается, так как потенциал подъема бумаг с уровня закрытия пятничных торгов до цены выкупа составляет 21,5%.
ПРОГНОЗ: Сегодня на фоне просадок в США накануне и на европейских рынках из-за греческого фактора, да к тому же еще и на фоне снижения нефтяных котировок ожидать роста не стоит. В текущих условиях распродажа более понятна, нежели покупки, поскольку экономика в развитых странах замедляется, в зоне евро развивается долговой кризис, а позитива на внутреннем фоне пока не наблюдается.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня стало известно, что дочерняя компания ТНК-ВР – ОАО "Верхнечонскнефтегаз" согласилась поставлять в трубопровод Газпрома до 3 млрд. кубометров газа.
Сейчас Газпром занимается проектированием газопровода с Чаяндинского месторождения в Якутии, причем с учетом подключения месторождений других недропользователей. Руководство Верхнечонскнефтегаза собирается в ближайшее время встретиться с представителями Газпрома для совместного обсуждения параметров будущего газопровода. Газпром уже запрашивал информацию по объемам газа, которые дочка ТНКВР сможет поставить в трубу.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку извлекаемые запасы Верхнечонского месторождения составляют порядка 30 млрд. кубометров и еще около 10 млрд. ВЧНГ планирует закачивать в пласт для поддержания пластового давления. В качестве поставщика газокомпрессорного оборудования будет выступать компания General Electric. Планируется, что к 2014-му году проект по обратной закачке газа в пласт на Верхнечонском месторождении будет реализован, в результате чего ежегодные объемы закачки составят 1,1 млрд. кубометров.
Цена: 162,5
Цель: 291
Рекомендация: Держать
ОАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ"
Сегодня Росинтер обнародовал отчетность по итогам I полугодия 2011-го года, согласно которой выручка подросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как валовой доход снизился на 18%, что было вызвано существенным ростом себестоимости – на 16,2%. Августовские же данные, вышедшие также сегодня, откровенно разочаровали: если рост сопоставимых продаж за август остался на уровне прошлого года, то положительный эффект от роста среднего чека на 6,2% было нивелировано оттоком трафика на 5,7%.
Мы связываем отток трафика с усилением конкурентной борьбы в нише Ростинтера, которая традиционно сосредоточена на московском регионе, где условия конкуренции очень высоки по сравнению с другими российскими регионами. В результате общая динамика трафика продолжала снижаться: за 8 месяцев выручка выросла всего на 8,6% от прошлогоднего уровня.
В августе Росинтер открыл по франшизе всего один ресторан, а количество его корпоративных точек составило 251. Сейчас общее количество ресторанов сети составляет 374, но, открывая 1-2 корпоративных ресторана в год, Росинтер абсолютно точно не будет соблюдать принятую стратегию развития, согласно которой должны открываться около 20 корпоративных ресторанов в год. Мы пересмотрим свою оценочную модель с поправкой на более медленное расширение сети.
Мы считаем данные отчетности негативными для котировок Росинтера, поскольку операционные результаты оставляют желать лучшего, темп роста затрат увеличивается с каждым отчетным периодом, тогда как новых площадей компания не открывает, не выполняя свою стратегию развития. Рыночная капитализации компании уже снизилась почти на 70% с начала года, что вызывает серьезные опасения относительно перспектив роста компании и ее операционной эффективности. Сейчас для Росинтера главное – оптимизировать свои затраты таким образом, чтобы рост выручки оставлял компании ощутимую прибыль, что позволит существенно повысить рентабельность.
Цена: 231,5
Цель: 205
Рекомендация: Продавать
/Компиляция. 12 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу