13 сентября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Появление новостей о возможном начале китайской поддержки европейским площадкам не может не радовать. Вчера представители итальянского МинФина провели переговоры с китайскими партнерами о возможности инвестирования средств в третью по величине экономику Еврозоны. Возможно, что Китай даже купит большое количество облигаций итальянского правительства. Здесь важна даже не сумма, а сам факт готовности китайской стороны активно поучаствовать в процессе помощи еврозоны. Как и в большой политике, в «большой экономике» у каждой из сторон есть свои интересы. Думается, что китайская сторона согласилась осуществлять помощь Риму после предложения последнего в отношении China Investment Corporation не только приобрести облигации, но и инвестировать в «стратегические компании» в стране – Alitalia, ENI и т.д.
Основной причиной распродаж в Европе продолжают оставаться опасения усугубления долговой ситуации в Греции, которые снова «разгораются» на фоне сумасшедшего роста доходности по краткосрочным греческим облигациям. Немного рынок попытался подрасти на новостях о том, что Евросоюз планирует в течение ближайшей недели выпустить новые 10-летние облигации, чтобы получить средства для кредитования Португалии. Срок погашения облигаций наступит в сентябре 2021 года, а средства будут привлечены через Европейский механизм финансовой стабилизации.
Пока российский рынок держится благодаря высоким ценам на нефть, которые стоят даже при неблагоприятном фоне и внешнем негативе – по-видимому, участникам рынка просто надоело искать очередные «защитные» бумаги и инструменты и они просто не хотят формировать никаких нисходящих тенденций.
Интересна ситуация в энергетическом секторе в свете решения Правительства РФ перенести поднятие тарифов на электроэнергетику и газ с зимы на лето 2012-го года. Как говорится, тарифы – тарифами, а выборы – выборами… Никому не хочется в предвыборный период заниматься стимулированием роста инфляции.
Советуем обратить внимание на бумаги Норникеля в свете заседания совета директоров, на котором планируется обсудить окончательный вариант оферты миноритарным акционерам компании
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,65% до уровня в 1 493,19 пунктов, индекс РТС упал на 3,61% до уровня в 1 566,64 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,34 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 306,8 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard составил 12,4 млрд. руб.
Торги в понедельник стартовали крайне негативно из-за снижения американских площадок в пятницу до 2% в связи с опасениями развития долгового кризиса и возможными убытками и банкротствами по причине сильного удешевления греческих облигаций, в которые инвестировали очень многие банки. Дополнительно вчера напомнило о рисках и международное рейтинговое агентство Moody's, собравшееся снизить рейтинги крупнейших финансовых институтов Франции из-за их связей с охваченной долговым кризисом Грецией. Курс евро существенно обвалился, доллара – вырос, что заставило инвесторов провести переоценку стоимости нефти в сторону понижения. Пока конъюнктура рынка сильно располагает к тому, чтобы "медведи" сохраняли высокую активность.
На нефтяных рынках фьючерсы в понедельник закрылись с повышением, поскольку восстановление евро с минимумов помогло остановить снижение цен на нефть, начавшееся ранее на фоне опасений относительно дефолта Греции. После снижения почти на 2% в начале сессии в понедельник, цены на нефть в США восстановились, поскольку участники, ставившие на падение цен, фиксировали прибыль. Евро также восстановился с достигнутого до начала сессии минимума $1,35. В последние месяцы инвесторы активно используют евро для измерения экономического здоровья Европы. После того, как на прошлой неделе существенно увеличилось количество слухов относительно дефолта Греции, восстановление евро после более сильного падения дало кратковременную передышку среди страха по поводу финансового положения Европы.
В среду выйдут данные Министерства энергетики США по запасам нефти. Прогнозы ожидают снижение запасов сырой нефти на 3,3 млн. баррелей, запасов бензина – на 900 000 баррелей, а запасы дистиллятов, куда входят топочный мазут и дизельное топливо, должны вырасти на 500 000 баррелей.
Организация стран-экспортеров нефти вчера снизила свой прогноз по спросу на нефть на 2011 и 2012 годы на фоне ослабления экономики, но дала понять, что некоторые члены организации могут сократить нефтедобычу, поскольку замедление экономики бьет по спросу. Международное энергетическое агентство, представляющее страны, импортирующие нефть, представит свои собственные данные по запасам сегодня.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,1% до уровня в $88,19 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $0,55 центов до $112,22 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением ведущих индексов впервые за три торговых дня на фоне оптимистичных настроений инвесторов в связи м перспективами получения Италией – четвертой по величине экономикой Евросоюза – финансовой поддержки со стороны Китая. Если Китай поможет Еврозоне, то часть рисков будет существенно снижена, особенно в рамках возможного обострения бюджетно-долгового кризиса в еврозоне. По неофициальным данным, итальянская сторона уже обратилась к китайской с просьбой провести скупку значительного объема итальянских облигаций. Бывший заместитель Народного банка Китая У Сяолин вчера отметил, что «паника» участников рынков вокруг долгового кризиса Европы слишком преувеличена, и Китай готов укреплять уверенность на фондовых площадках наряду с другими странами.
В лидеры торгов вышли акции высокотехнологичного сектора: бумаги NetLogic Microsystems выросли на 50,8%, после того как компания Broadcom объявила о намерении приобрести разработчика полупроводниковых решений для сетевого оборудования за $3,7 млрд. Рыночная капитализация Broadcom уменьшилась на 1,14%. Бумаги крупнейшего в мире производителя микропроцессоров Intel подорожали на 2,94%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,63% до уровня в 11 061,12 пунктов, индекс S&P вырос на 0,7% до уровня в 1 162,27 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,1% до уровня в 2 495,09 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе бумаги находились под давлением проблем в финансовом секторе еврозоны, которые оказали свое негативное влияние на котировки крупнейших финансовых институтов России – Сбербанка и ВТБ. Если ВТБ по итогам торгов просел на 1,82%, то Сбербанк снижался существенно сильнее (-4%) на новостях о том, что его госпакет приватизироваться пока не будет из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Пока не стоит ждать, что ситуация вот-вот начнет выправляться: вчера банк Societe Generale сообщил о планах сократить персонал в России на 2 тыс. человек. По всей видимости, французские банки решили провести переоценку своих долговых активов по рыночным ценам, после чего поняли, что надо срочно сокращать затраты.
2. В энергетическом секторе продолжались активные продажи, которые всегда продолжаются в периоды турбулентности на фондовом рынке. Инвесторы не делали различий между вторым эшелоном и первым – продавали все: ФСК ЕЭС просел на 4,96%, Интер РАО ЕЭС – на 3,74%, ОГК-2 – на 4,65%, ОГК-6 – на 5,38%, ОГК-1 – на 5,19%, ТГК-1 – на 3,59%. Сейчас большинство бумаг электроэнергетической отрасли находятся намного ниже уровней 2008-го года. Видимо, опасения инвесторов в том, что государство и дальше будет сдерживать рост тарифов в отрасли, крайне сильны.
3. В металлургическом секторе бумаги выглядели неплохо в свете поиска «защитных» акций: Полиметалл (+1,92%) и Полюс золото (+0,07%) росли, даже несмотря на значительное снижение цен на золото и серебро, которое было обусловлено ростом курса доллара относительно евро. Лидером сектора стал Норильский никель (+1,69%) в свете сегодняшнего совета директоров, на котором будет обсуждаться возможность выкупа акций ГМК по цене, близкой к $300 за акцию, и, если выкуп будет одобрен, котировки могут подняться еще на 20-25% с уровня закрытия торгов вчера.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем торгов с незначительным ростом, поскольку больших покупок в свете негатива из США и Европы, где индексы близки к обновлению среднесрочных минимумов, ждать не стоит. Высокие цены на нефть будут держать рынок.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ОГК-3"
ОГК-3 вчера выпустила отчетность по МСФО за I полугодие 2011-го года, согласно которой выручка компании в отчетный период осталась практически на уровне2010 ги составила 21,3 млрд. Расходы ОГК-3 сократились на 6%, что помогло компании нарастить операционную прибыль почти в три раза до уровня в 1,7 млрд. руб. Чистая прибыль в составила 1,6 млрд. руб. по сравнению с убытком в прошлом году.
Отдельно стоит выделить рост EBITDA компании на 73% до 2,6 млрд. руб., и рентабельности по EBITDA до 12%.
Существенно выросли и внеоборотные активы компании, что связано с реализацией инвестиционных проектов и увеличением основных средств на 6,6 млрд. рублей (на 14,3%) до 52,6 млрд. рублей. Размер оборотных активов сократился на 10,9% по отношению к началу 2011 года и составил 45,3 млрд. рублей. Это связано с уменьшением объема денежных средств, размещенных на депозитах в банках и предназначенных для финансирования инвестиционных затрат, на 7,5 млрд. рублей.
Чистые активы ОГК-3 по итогам 1 полугодия 2011 года увеличились на 1,4% до 91,5 млрд. рублей по причине полученного в отчётном периоде совокупного дохода в размере 1,6 млрд. рублей.
Снижение расходов по текущей деятельности на 1,3 млрд. рублей (или 6,1%) до уровня в 19,6 млрд. рублей связано в основном с сокращением расходов на покупную электроэнергию на 3 млрд. руб. в результате уменьшения объемов СДД и сокращения объемов покупки электроэнергии в обеспечение СДД в связи с их экономической нецелесообразностью в 2011-м году в результате изменения правил рынка электроэнергии.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ОГК-3, поскольку налицо наличие чистой прибыли по сравнению с убытком в предыдущем отчетном периоде. Это было достигнуто благодаря росту операционной эффективности, снижению отрицательных курсовых разниц, уменьшению объемов размещенных депозитов в иностранной валюте и остатков на валютных счетах, и увеличению полученного дохода от размещенных денежных средств.
Цена: 1,0062
Цель: 1,09
Рекомендация: Держать
Холдинг МРСК
Сегодня стало известно, что государство в лице Минэкономразвития планирует коренным образом изменить дивидендную политику ряда компаний с большой долей государственного участия. Если изменения будут приняты, то компании будут обязаны направлять на дивидендные выплаты 25% чистой прибыли, причем подчиняться подобным правилам будут должны практически все компании, а исключения могут быть сделаны только по согласованию с премьер-министром. Стоит отметить, что нововведение не будет относиться к дочерним структурам компаний с государственным участием. Это значит, что наибольшего изменения стоит ожидать в дивидендной политике компаний энергетического сектора – Интер РАО, РусГидро, ФСК и Холдинг МРСК.
Мы считаем данную новость позитивной для миноритариев Холдинга МРСК, дивидендная доходность по бумагам которого была традиционно ниже среднего значения по отрасли. Да, пускай, даже в случае направления 25%-й доли от чистой прибыли по МСФО на дивиденды доходность по бумагам компаний будет невысокая по сравнению с другими секторами – около 1,5-2%, но на этом фоне покупки в привилегированных акциях Холдинга МРСК вполне возможны именно по причине отсутствия выплат дивидендов по этим бумагам в течение долгого времени.
Цена: 2,78
Цель: 3,12
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основной причиной распродаж в Европе продолжают оставаться опасения усугубления долговой ситуации в Греции, которые снова «разгораются» на фоне сумасшедшего роста доходности по краткосрочным греческим облигациям. Немного рынок попытался подрасти на новостях о том, что Евросоюз планирует в течение ближайшей недели выпустить новые 10-летние облигации, чтобы получить средства для кредитования Португалии. Срок погашения облигаций наступит в сентябре 2021 года, а средства будут привлечены через Европейский механизм финансовой стабилизации.
Пока российский рынок держится благодаря высоким ценам на нефть, которые стоят даже при неблагоприятном фоне и внешнем негативе – по-видимому, участникам рынка просто надоело искать очередные «защитные» бумаги и инструменты и они просто не хотят формировать никаких нисходящих тенденций.
Интересна ситуация в энергетическом секторе в свете решения Правительства РФ перенести поднятие тарифов на электроэнергетику и газ с зимы на лето 2012-го года. Как говорится, тарифы – тарифами, а выборы – выборами… Никому не хочется в предвыборный период заниматься стимулированием роста инфляции.
Советуем обратить внимание на бумаги Норникеля в свете заседания совета директоров, на котором планируется обсудить окончательный вариант оферты миноритарным акционерам компании
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,65% до уровня в 1 493,19 пунктов, индекс РТС упал на 3,61% до уровня в 1 566,64 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 63,34 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 306,8 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard составил 12,4 млрд. руб.
Торги в понедельник стартовали крайне негативно из-за снижения американских площадок в пятницу до 2% в связи с опасениями развития долгового кризиса и возможными убытками и банкротствами по причине сильного удешевления греческих облигаций, в которые инвестировали очень многие банки. Дополнительно вчера напомнило о рисках и международное рейтинговое агентство Moody's, собравшееся снизить рейтинги крупнейших финансовых институтов Франции из-за их связей с охваченной долговым кризисом Грецией. Курс евро существенно обвалился, доллара – вырос, что заставило инвесторов провести переоценку стоимости нефти в сторону понижения. Пока конъюнктура рынка сильно располагает к тому, чтобы "медведи" сохраняли высокую активность.
На нефтяных рынках фьючерсы в понедельник закрылись с повышением, поскольку восстановление евро с минимумов помогло остановить снижение цен на нефть, начавшееся ранее на фоне опасений относительно дефолта Греции. После снижения почти на 2% в начале сессии в понедельник, цены на нефть в США восстановились, поскольку участники, ставившие на падение цен, фиксировали прибыль. Евро также восстановился с достигнутого до начала сессии минимума $1,35. В последние месяцы инвесторы активно используют евро для измерения экономического здоровья Европы. После того, как на прошлой неделе существенно увеличилось количество слухов относительно дефолта Греции, восстановление евро после более сильного падения дало кратковременную передышку среди страха по поводу финансового положения Европы.
В среду выйдут данные Министерства энергетики США по запасам нефти. Прогнозы ожидают снижение запасов сырой нефти на 3,3 млн. баррелей, запасов бензина – на 900 000 баррелей, а запасы дистиллятов, куда входят топочный мазут и дизельное топливо, должны вырасти на 500 000 баррелей.
Организация стран-экспортеров нефти вчера снизила свой прогноз по спросу на нефть на 2011 и 2012 годы на фоне ослабления экономики, но дала понять, что некоторые члены организации могут сократить нефтедобычу, поскольку замедление экономики бьет по спросу. Международное энергетическое агентство, представляющее страны, импортирующие нефть, представит свои собственные данные по запасам сегодня.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,1% до уровня в $88,19 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $0,55 центов до $112,22 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением ведущих индексов впервые за три торговых дня на фоне оптимистичных настроений инвесторов в связи м перспективами получения Италией – четвертой по величине экономикой Евросоюза – финансовой поддержки со стороны Китая. Если Китай поможет Еврозоне, то часть рисков будет существенно снижена, особенно в рамках возможного обострения бюджетно-долгового кризиса в еврозоне. По неофициальным данным, итальянская сторона уже обратилась к китайской с просьбой провести скупку значительного объема итальянских облигаций. Бывший заместитель Народного банка Китая У Сяолин вчера отметил, что «паника» участников рынков вокруг долгового кризиса Европы слишком преувеличена, и Китай готов укреплять уверенность на фондовых площадках наряду с другими странами.
В лидеры торгов вышли акции высокотехнологичного сектора: бумаги NetLogic Microsystems выросли на 50,8%, после того как компания Broadcom объявила о намерении приобрести разработчика полупроводниковых решений для сетевого оборудования за $3,7 млрд. Рыночная капитализация Broadcom уменьшилась на 1,14%. Бумаги крупнейшего в мире производителя микропроцессоров Intel подорожали на 2,94%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,63% до уровня в 11 061,12 пунктов, индекс S&P вырос на 0,7% до уровня в 1 162,27 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,1% до уровня в 2 495,09 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе бумаги находились под давлением проблем в финансовом секторе еврозоны, которые оказали свое негативное влияние на котировки крупнейших финансовых институтов России – Сбербанка и ВТБ. Если ВТБ по итогам торгов просел на 1,82%, то Сбербанк снижался существенно сильнее (-4%) на новостях о том, что его госпакет приватизироваться пока не будет из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Пока не стоит ждать, что ситуация вот-вот начнет выправляться: вчера банк Societe Generale сообщил о планах сократить персонал в России на 2 тыс. человек. По всей видимости, французские банки решили провести переоценку своих долговых активов по рыночным ценам, после чего поняли, что надо срочно сокращать затраты.
2. В энергетическом секторе продолжались активные продажи, которые всегда продолжаются в периоды турбулентности на фондовом рынке. Инвесторы не делали различий между вторым эшелоном и первым – продавали все: ФСК ЕЭС просел на 4,96%, Интер РАО ЕЭС – на 3,74%, ОГК-2 – на 4,65%, ОГК-6 – на 5,38%, ОГК-1 – на 5,19%, ТГК-1 – на 3,59%. Сейчас большинство бумаг электроэнергетической отрасли находятся намного ниже уровней 2008-го года. Видимо, опасения инвесторов в том, что государство и дальше будет сдерживать рост тарифов в отрасли, крайне сильны.
3. В металлургическом секторе бумаги выглядели неплохо в свете поиска «защитных» акций: Полиметалл (+1,92%) и Полюс золото (+0,07%) росли, даже несмотря на значительное снижение цен на золото и серебро, которое было обусловлено ростом курса доллара относительно евро. Лидером сектора стал Норильский никель (+1,69%) в свете сегодняшнего совета директоров, на котором будет обсуждаться возможность выкупа акций ГМК по цене, близкой к $300 за акцию, и, если выкуп будет одобрен, котировки могут подняться еще на 20-25% с уровня закрытия торгов вчера.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем торгов с незначительным ростом, поскольку больших покупок в свете негатива из США и Европы, где индексы близки к обновлению среднесрочных минимумов, ждать не стоит. Высокие цены на нефть будут держать рынок.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ОГК-3"
ОГК-3 вчера выпустила отчетность по МСФО за I полугодие 2011-го года, согласно которой выручка компании в отчетный период осталась практически на уровне2010 ги составила 21,3 млрд. Расходы ОГК-3 сократились на 6%, что помогло компании нарастить операционную прибыль почти в три раза до уровня в 1,7 млрд. руб. Чистая прибыль в составила 1,6 млрд. руб. по сравнению с убытком в прошлом году.
Отдельно стоит выделить рост EBITDA компании на 73% до 2,6 млрд. руб., и рентабельности по EBITDA до 12%.
Существенно выросли и внеоборотные активы компании, что связано с реализацией инвестиционных проектов и увеличением основных средств на 6,6 млрд. рублей (на 14,3%) до 52,6 млрд. рублей. Размер оборотных активов сократился на 10,9% по отношению к началу 2011 года и составил 45,3 млрд. рублей. Это связано с уменьшением объема денежных средств, размещенных на депозитах в банках и предназначенных для финансирования инвестиционных затрат, на 7,5 млрд. рублей.
Чистые активы ОГК-3 по итогам 1 полугодия 2011 года увеличились на 1,4% до 91,5 млрд. рублей по причине полученного в отчётном периоде совокупного дохода в размере 1,6 млрд. рублей.
Снижение расходов по текущей деятельности на 1,3 млрд. рублей (или 6,1%) до уровня в 19,6 млрд. рублей связано в основном с сокращением расходов на покупную электроэнергию на 3 млрд. руб. в результате уменьшения объемов СДД и сокращения объемов покупки электроэнергии в обеспечение СДД в связи с их экономической нецелесообразностью в 2011-м году в результате изменения правил рынка электроэнергии.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ОГК-3, поскольку налицо наличие чистой прибыли по сравнению с убытком в предыдущем отчетном периоде. Это было достигнуто благодаря росту операционной эффективности, снижению отрицательных курсовых разниц, уменьшению объемов размещенных депозитов в иностранной валюте и остатков на валютных счетах, и увеличению полученного дохода от размещенных денежных средств.
Цена: 1,0062
Цель: 1,09
Рекомендация: Держать
Холдинг МРСК
Сегодня стало известно, что государство в лице Минэкономразвития планирует коренным образом изменить дивидендную политику ряда компаний с большой долей государственного участия. Если изменения будут приняты, то компании будут обязаны направлять на дивидендные выплаты 25% чистой прибыли, причем подчиняться подобным правилам будут должны практически все компании, а исключения могут быть сделаны только по согласованию с премьер-министром. Стоит отметить, что нововведение не будет относиться к дочерним структурам компаний с государственным участием. Это значит, что наибольшего изменения стоит ожидать в дивидендной политике компаний энергетического сектора – Интер РАО, РусГидро, ФСК и Холдинг МРСК.
Мы считаем данную новость позитивной для миноритариев Холдинга МРСК, дивидендная доходность по бумагам которого была традиционно ниже среднего значения по отрасли. Да, пускай, даже в случае направления 25%-й доли от чистой прибыли по МСФО на дивиденды доходность по бумагам компаний будет невысокая по сравнению с другими секторами – около 1,5-2%, но на этом фоне покупки в привилегированных акциях Холдинга МРСК вполне возможны именно по причине отсутствия выплат дивидендов по этим бумагам в течение долгого времени.
Цена: 2,78
Цель: 3,12
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 13 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу