20 сентября 2011 FxPRO
Посреди повсеместного мрака в Британии, такого что бизнес-секретарь Винс Кейбл вынужден был на ежегодной конференции сказать: «…мы столкнулись с кризисом, который является экономическим эквивалентом войны», - в конце концов мы получили неплохие новости, которыми стоит поделиться. В исследовании, проведенном Economist Intelligence Unit, Британия была отмечена как одна потенциально одна из горячих точек производственной активности, после Китая, США и Индии. Неплохая компания. Согласно исследованию, проводимому среди топ-менеджеров компаний, волатильность цен на сырье и быстрый рост стоимости транспортировки во многих развивающихся странах, делают Британию привлекательным местом для расположения производственных мощностей. Слабая валюта и невероятная неопределенность вокруг будущего Европы также помогают Британии в плане производства. Отдельно от этого Debenhams (модная одежда) отчитались о неплохих доходах после впечатляющих показателей лета
Греция думает о референдуме по евро
Несмотря на опровержения этим утром, появляется все больше свидетельств о том, что премьер-министр Папандреу рассматривает референдум на тему дальнейшего нахождения страны в еврозоне. По данным Kathimerini, грекам зададут вопрос, хотят ли они решения долгового кризиса путем выхода из еврозоны или же хотят, чтобы единая валюта осталась. В статье утверждается, что Папандреу надеется получить более серьезные полномочия для введения жестких мер экономии, необходимых для того, чтобы удовлетворить греческих кредиторов. Судя по всему, законопроект будет представлен парламенту в ближайшие дни, как прелюдия к референдуму. Также кабинетом рассматриваются досрочные выборы, опять же с целью налаживания более тесного политического взаимодействия для осуществления решительных перемен. Несомненно, это обсуждалось на экстренном совещании прошлой ночью. Отдельно от этого, Reuters сообщают о том, что этим утром Греция надеялась заключить сделку с тройкой. Министр финансов в Афинах заявил о том, что следующее совещание с тройкой должно состояться этим вечером и будет обсуждаться некая дополнительная работа технических экспертов.
Греция все еще на острие ножа, S&P понизило Италии кредитный рейтинг ночью, есть все причины для радости евро-медведей. К тому же, WSJ сообщили о том, что Банк Китая остановил торговлю валютными свопами на местном рынке с BNP и UBS, FT утверждает, что Seimens вывел депозитов на 0.5 триллиона евро из французских банков за последние несколько недель. Интересен тот факт, что единая валюта фактически немного выросла этим утром, некоторые короткие позиции закрывались на фоне признаков того, что тройка в итоге может просто дать Греции следующий транш
Высокая цена нерешительности
После еще одних выходных фестиваля болтливости, на котором европейские лидеры высказали много мнений, но не сделали ровным счетом ничего, евро начал неделю с падения. Бросалось в глаза увеличение контраста между различными европейскими официальными лицами перед важным конференц-звонком между Грецией и ее кредиторами. Управляющий член ЕЦБ Вейдман особенно осмотрительным, сказав, что планируемое увеличение EFSF создаст неправильный посыл для тех стран, которые получают помощь для выправления своих плохих балансов, и что с этой стороны не появляется никаких стимулов для большей координации фискальной политики или для ее объединения. Совершенно верно, Вейдман указывает, что соглашение по EFSF от 21 июля было шагом вперед к совместным обязательствам без соразмерного увеличения обязательств в фискальной политике стран. Единая валюта подсела вновь ночью после объявления S&P понижения рейтинга Италии с A+ до A, негативным прогнозом. Среди своих опасений S&P назвали огромную долговую нагрузку Италии, «хрупкое» правительство и слабые перспективы роста. На волне бегства от рисков евро вновь опустился к 1,36, осси упал ниже 1,02, DAX потерял еще 3%, а доходность 10-летних бундов снизилась еще на 12 б.п. до 1,75%
Европейские лидеры, сделайте что-то, ну хоть что-нибудь
Растущее международное осуждение за неспособность совладать с суверенным долговым и банковским кризисами должно служить стимулом для европейских лидеров, чтобы преодолеть разногласия и провести фундаментальные структурные изменения в соответствии с направлением монетарного союза. К сожалению, признаков этого пока очень мало, несмотря на некоторые отличные рекомендации со стороны уважаемых финансовых комментаторов.
В сегодняшнем FT, например, были две отличные идеи от Лоуренса Саммерса (профессор Гарварда) и Вольфганга Мюнхау. В своей статье Саммерс высоко оценивает недавние рекомендации Кристин Лагард. Ее рекомендации состоят из трех частей. Во-первых, финансовая автономия европейских суверенных государств должна быть существенно снижена, в тоже время, банковская регуляция должна быть централизована. Во-вторых, европейская банковская система недостаточно капитализирована, и правительствам нужно решать этот вопрос чем раньше, тем лучше. Наконец, Европа должна практиковать экспансионистскую фискальную и бюджетную политику в момент, когда рост незначителен и влияет на фискальную консолидацию.
Мюнхау считает, что ЕЦБ должен двигаться к стимулам. Точнее, его Программа покупки ценных бумаг должна быть существенно увеличена, а процентные ставки должны быть существенно снижены. Даже если это произойдет, Мюнхау считает, что это не станет устойчивым решением, так как дисбалансы сохранятся или даже расширятся. В конечном счете, по его мнению, евробонды и фискальный союз – единственный план эвакуации. Тем не менее, Немецкий конституционный суд дискредитировал этот путь, который в сочетании с растущей политической враждебностью по отношению к европейским бюджетным нарушителям со стороны Германии лишь увеличивает шансы непроизвольного развала еврозоны.
Несомненно, европейские лидеры понимают, что смелые решительные действия сейчас весьма необходимы. Сглаживание углов и бесконечные обсуждения необходимо заменить признанием того, что финансовая устойчивость висит на волоске. Меркель должна отказаться от анти-европейской направленности своей партии и как можно быстрее
Новый транш Греции не принесет облегчения
Чем ближе следующий срок следующего транша, тем более явным кажется факт отсутствия позитива в переговорах, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Выбор, с который сейчас стоит перед тройкой (ЕЦБ, МВФ и ЕС) – позволить Греции объявить дефолт или сделать следующий транш средств. Последний вариант выглядит все менее и менее вероятным, учитывая неспособность страны следовать бюджетным целям. Когда первый пакет помощи был одобрен в мае прошлого года, Греция стремилась сократить свой дефицит до 7.6% на этот год (прогнозировался 8.1% на прошлый год). Учитывая бюджетный провал с начала этого года (на 22% выше, чем в прошлом году), дефицит в этом году может быть не менее 11%. OECD планировала дефицит на прошлый год на уровне 10.4%.
Затруднительное положение тройки заключается в том, что расширение кредитования Греции на фоне бюджетных проблем подрывает доверие ко всем трем институтам и вполне возможно может привести к тому, что ЕЦБ откажется от предоставления ликвидности банкам и закупок бондов. Кроме того, МВФ пострадает в своих других кредитных программах, если проявит снисхождение к Греции, но не по отношению к другим. Что касается ЕС, это скажется на проталкивании необходимых реформ и мер в других странах. Сейчас мы сместились с положения, когда рынки приветствовали дальнейшие кредитные соглашения к рыночному скептицизму в этом вопросе и потере доверия ко всем вовлеченным в этот процесс. Это было очевидно уже в июне, когда был сделан последний транш, а следом за ним расширились спреды испанских и итальянских бондов. Последствия могут быть более выраженными в этот раз.
Рубль продолжает падать как к доллару, так и евро
Самым сильным драйвером падения рубля с конца прошлой недели и в понедельник утром, стал спрос на американскую валюту на фоне опасений в отношении Греции. Цепочка проста: доллар вновь выглядит лучшим из худших. Вопрос стоит не только в надежности, но еще и в ликвидности. Рынок долларовых ценных бумаг является наиболее ликвидным, куда можно быстро перевести деньги из рисковых активов, а потом также быстро продать в случае необходимости. Это совсем не Греция. В отсутствие прогресса от заседания европейского Ecofin, стал еще явственней проглядывать призрак банкротства Греции: кредиторы этой страны пока откладывают в выплате по очередному траншу. Говорят, что до октября. Но сегодня Тройка будет еще раз допрашивать министра финансов Греции Венизелоса о том, достаточный ли прогресс по сокращению дефицита.
Но все было бы очень просто, если бы и у нас на рынке рос доллар, а евро падал. Сейчас растет и евро к рублю. Причин этому можно найти две. Во-первых, это привычное для ситуации с высокой неопределенностью, бегство от рисков, где рубль считается более рисковой валютой. Эту точку зрения подтверждает падение фондового рынка России в первой половине дня. Деньги бегут из рисковых активов в ликвидные бумаги (рука не поднимается написать - надежные).
Но есть и вторая причина. Это "голубиные" настроения среди российских чиновников. Традиционно в РФ инфляция разгоняется к концу года, сейчас же в стране отмечается дефляция (поверьте, не от хорошей жизни и высоких потребительских расходов). Обещают два месяца к ряду падения цен. То есть нет причин для ЦБ проводить ужесточение политики. Хорошо это или плохо? Смотря с какой стороны посмотреть. Если мы говорим о причинах такой ситуации, то на ум приходят слабый потребительский спрос, осторожность со стороны населения, слабость корпоративных расходов, крайне размеренные расходы госбюджета. (Минфин теперь настроен похвастаться бездефицитным бюджетом, хотя многие ранее исходили из некоторого превышения расходов над доходами и ожидалось это как раз в последнем квартале года.) Если же говорить о последствиях, то это, несомненно, приятное любому в РФ замедление темпов инфляции, и возможно, более мягкое кредитование.
На мой взгляд, евро выше 42 - это очень дорого, и если не произойдет эскалации кризиса еврозоны на весь мир, то и курс евро/рубль должен быть ниже (в районе 40 или даже еще меньше). По доллару же повышательное движение в ближайшие месяцы может сохраниться, таким образом, отметка в 31 рубль может быть пройдена уже на этой неделе и пойти далее до конца года в сторону 32-32,50, при относительно нейтральных перспективах для нефти
Медвежья ловушка евро
На фоне почти всеобщего пессимизма, весьма непросто найти позитив по евро. Согласно общепринятой точке зрения, евро обречен из-за отсутствия фискального союза, неплатежеспособности, склеротичных европейских решений и неизменного национализма, а также роста пропасти между югом и севером. Стоит сказать, что мы разделяем большую часть опасений в отношении будущего евро, и говорили об этом в течение длительного времени.
Тем не менее, необязательно, что европейские проблемы превратятся в супермедвежьи перспективы для евро. Доказательство тому ценовая активность за последние несколько месяцев. Несмотря на усиление суверенного долгового кризиса летом, которое переросло в не менее проблемный банковский кризис, единая валюта только недавно пробила узкий торговый диапазон 1.40-1.45. Даже так, спад до сих пор не достиг 1.35. Вряд ли бушует медвежий рынок. К тому же, центральные банки и суверенные фонды благосостояния продолжают покупать евро, особенно азиаты, которые по-прежнему отчаянно занимаются диверсификацией резервов в сторону от доллара. Со своей стороны Швейцарский Национальный Банк недавно объявил о том, что будет неограниченно покупать евро.
Есть также растущее неблагоприятное позиционирование единой валюты. По последним данным CFTC, евро лонги уходят в последние месяцы, короткие позиции на максимуме за 14 месяцев. И все же, несмотря на тяжелые распродажи трейдеров и инвесторов, единая валюта лишь немного снизилась за этот период.
Снижение евро нельзя исключать, и валюта остается чрезвычайно уязвимой к рискам вроде суверенного долгового дефолта или необходимости с дополнительного фондирования крупных банков. Но и при всем при этом, стремление к коротким позициям по евро за последние два месяца было достаточно слабым.
Доллар позитивно воспринимает новый бюджетный план Обамы
Несомненно, основная часть объяснений силы доллара за последние несколько дней связана с сохраняющейся неспособностью эффективно бороться с суверенным долговым и банковским кризисами. Тем не менее, доллар рос и из-за нового долгосрочного плана бюджетной консолидации, о котором должен рассказать Обама сегодня. Новый бюджетный пакет Обамы будет включать в себя более чем 3 триллиона долларов бюджетных сбережений в течение следующего десятилетия, включая 1.5 триллиона в виде новых доходов, 1.1 триллион экономии на обороне и почти 600 миллиардов на социальных выплатах. Почти половина дополнительных налогов придет после истечения налоговых послаблений для богатых эпохи Буша. Последний бюджетный пакет Обамы – дополнение к 1.2 триллионам, объявленных частью соглашения по долговому потолку.
Отдельно от этого Выбранный комитет по сокращению дефицита планирует предоставить свои предложения по сокращению бюджетного дефицита к 23 ноября. Их мандат заключается в снижении дефицита на 1.5 триллиона долларов в течение следующих десяти лет. Если большинство членов комитета договорятся о пакете, тогда нужно будет за него голосовать в Белом Доме и сенате до 23 декабря. Если Комитет не договорится, будет запущен автоматический пакет бюджетных сокращений на 1.2 миллиарда.
Хотя такие заявления по укрощению финансового ожирения США стоит приветствовать, будет непросто сочетать их с планом краткосрочных стимулов, о которых недавно было объявлено. Конечно, больше стимулов сейчас на фоне застопорившегося роста экономики, увеличения безработицы и стареющего населения должны быть начальной точкой долгосрочной фискальной консолидации. Однако отсрочка боли лишь усугубляет страдания в будущем.
Долги испанских регионов взлетели во втором квартале
Хотя испанские облигации переживали в пятницу не самые плохие времена, новости по региональной долговой нагрузке от Банка Испании является глубоко печальными. К концу 2-го квартала долговая нагрузка испанских регионов взлетела до рекордных 184 млрд. евро (12,4% от ВВП), с 11,6% кварталом ранее. К сожалению, именно региональным правительствам более всех и требуется достижение фискальных целей, чтобы соответствовать плану фискальной консолидации. В регионах резко упали налоговые поступления. В такой ситуации очень сложно контролировать расходы.
Быстрое приближение судного дня для Греции
Единая валюта мощно упала на открытии торгов, так как от заседания Ecofin на выходных не было получено никакой конкретики, а кредиторы Греции до сих пор препятствуют выплате очередного транша по пакету спасения. Тройка проведет сегодня телефонную конференцию с министром финансов Греции Венизелосом, чтобы обсудить, отмечается ли достаточный прогресс по консолидации бюджета. В то же время, европейские лидеры в высказывают о своем несогласии с соглашением от 21 июля. Министры финансов еврозоны вновь встретятся в ближайшие две недели, чтобы достичь окончательного решения по выпуску средств для Греции. Европейские лидеры также должны быть озабочены растущим давлением извне, чтобы привести дела в порядок. Свою озабоченность высказали секретарь Казначейства США, китайский премьер и российский премьер Путин. Дополнительно ухудшили ситуацию для евро слабые результаты партии Англелы Меркель на региональных выборах Германии на этих выходных. Интересно, что про-европейская оппозиция также показала неплохие результаты. От последнего спада евро более других выиграли американский доллар и японская иена. В частности, для зеленого, сентябрь оказывается довольно хорошим месяцем. Правительственные облигации США, Германии и Британии вновь пользуются повышенным вниманием и спросом, а акции вновь не в фаворе.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Греция думает о референдуме по евро
Несмотря на опровержения этим утром, появляется все больше свидетельств о том, что премьер-министр Папандреу рассматривает референдум на тему дальнейшего нахождения страны в еврозоне. По данным Kathimerini, грекам зададут вопрос, хотят ли они решения долгового кризиса путем выхода из еврозоны или же хотят, чтобы единая валюта осталась. В статье утверждается, что Папандреу надеется получить более серьезные полномочия для введения жестких мер экономии, необходимых для того, чтобы удовлетворить греческих кредиторов. Судя по всему, законопроект будет представлен парламенту в ближайшие дни, как прелюдия к референдуму. Также кабинетом рассматриваются досрочные выборы, опять же с целью налаживания более тесного политического взаимодействия для осуществления решительных перемен. Несомненно, это обсуждалось на экстренном совещании прошлой ночью. Отдельно от этого, Reuters сообщают о том, что этим утром Греция надеялась заключить сделку с тройкой. Министр финансов в Афинах заявил о том, что следующее совещание с тройкой должно состояться этим вечером и будет обсуждаться некая дополнительная работа технических экспертов.
Греция все еще на острие ножа, S&P понизило Италии кредитный рейтинг ночью, есть все причины для радости евро-медведей. К тому же, WSJ сообщили о том, что Банк Китая остановил торговлю валютными свопами на местном рынке с BNP и UBS, FT утверждает, что Seimens вывел депозитов на 0.5 триллиона евро из французских банков за последние несколько недель. Интересен тот факт, что единая валюта фактически немного выросла этим утром, некоторые короткие позиции закрывались на фоне признаков того, что тройка в итоге может просто дать Греции следующий транш
Высокая цена нерешительности
После еще одних выходных фестиваля болтливости, на котором европейские лидеры высказали много мнений, но не сделали ровным счетом ничего, евро начал неделю с падения. Бросалось в глаза увеличение контраста между различными европейскими официальными лицами перед важным конференц-звонком между Грецией и ее кредиторами. Управляющий член ЕЦБ Вейдман особенно осмотрительным, сказав, что планируемое увеличение EFSF создаст неправильный посыл для тех стран, которые получают помощь для выправления своих плохих балансов, и что с этой стороны не появляется никаких стимулов для большей координации фискальной политики или для ее объединения. Совершенно верно, Вейдман указывает, что соглашение по EFSF от 21 июля было шагом вперед к совместным обязательствам без соразмерного увеличения обязательств в фискальной политике стран. Единая валюта подсела вновь ночью после объявления S&P понижения рейтинга Италии с A+ до A, негативным прогнозом. Среди своих опасений S&P назвали огромную долговую нагрузку Италии, «хрупкое» правительство и слабые перспективы роста. На волне бегства от рисков евро вновь опустился к 1,36, осси упал ниже 1,02, DAX потерял еще 3%, а доходность 10-летних бундов снизилась еще на 12 б.п. до 1,75%
Европейские лидеры, сделайте что-то, ну хоть что-нибудь
Растущее международное осуждение за неспособность совладать с суверенным долговым и банковским кризисами должно служить стимулом для европейских лидеров, чтобы преодолеть разногласия и провести фундаментальные структурные изменения в соответствии с направлением монетарного союза. К сожалению, признаков этого пока очень мало, несмотря на некоторые отличные рекомендации со стороны уважаемых финансовых комментаторов.
В сегодняшнем FT, например, были две отличные идеи от Лоуренса Саммерса (профессор Гарварда) и Вольфганга Мюнхау. В своей статье Саммерс высоко оценивает недавние рекомендации Кристин Лагард. Ее рекомендации состоят из трех частей. Во-первых, финансовая автономия европейских суверенных государств должна быть существенно снижена, в тоже время, банковская регуляция должна быть централизована. Во-вторых, европейская банковская система недостаточно капитализирована, и правительствам нужно решать этот вопрос чем раньше, тем лучше. Наконец, Европа должна практиковать экспансионистскую фискальную и бюджетную политику в момент, когда рост незначителен и влияет на фискальную консолидацию.
Мюнхау считает, что ЕЦБ должен двигаться к стимулам. Точнее, его Программа покупки ценных бумаг должна быть существенно увеличена, а процентные ставки должны быть существенно снижены. Даже если это произойдет, Мюнхау считает, что это не станет устойчивым решением, так как дисбалансы сохранятся или даже расширятся. В конечном счете, по его мнению, евробонды и фискальный союз – единственный план эвакуации. Тем не менее, Немецкий конституционный суд дискредитировал этот путь, который в сочетании с растущей политической враждебностью по отношению к европейским бюджетным нарушителям со стороны Германии лишь увеличивает шансы непроизвольного развала еврозоны.
Несомненно, европейские лидеры понимают, что смелые решительные действия сейчас весьма необходимы. Сглаживание углов и бесконечные обсуждения необходимо заменить признанием того, что финансовая устойчивость висит на волоске. Меркель должна отказаться от анти-европейской направленности своей партии и как можно быстрее
Новый транш Греции не принесет облегчения
Чем ближе следующий срок следующего транша, тем более явным кажется факт отсутствия позитива в переговорах, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Выбор, с который сейчас стоит перед тройкой (ЕЦБ, МВФ и ЕС) – позволить Греции объявить дефолт или сделать следующий транш средств. Последний вариант выглядит все менее и менее вероятным, учитывая неспособность страны следовать бюджетным целям. Когда первый пакет помощи был одобрен в мае прошлого года, Греция стремилась сократить свой дефицит до 7.6% на этот год (прогнозировался 8.1% на прошлый год). Учитывая бюджетный провал с начала этого года (на 22% выше, чем в прошлом году), дефицит в этом году может быть не менее 11%. OECD планировала дефицит на прошлый год на уровне 10.4%.
Затруднительное положение тройки заключается в том, что расширение кредитования Греции на фоне бюджетных проблем подрывает доверие ко всем трем институтам и вполне возможно может привести к тому, что ЕЦБ откажется от предоставления ликвидности банкам и закупок бондов. Кроме того, МВФ пострадает в своих других кредитных программах, если проявит снисхождение к Греции, но не по отношению к другим. Что касается ЕС, это скажется на проталкивании необходимых реформ и мер в других странах. Сейчас мы сместились с положения, когда рынки приветствовали дальнейшие кредитные соглашения к рыночному скептицизму в этом вопросе и потере доверия ко всем вовлеченным в этот процесс. Это было очевидно уже в июне, когда был сделан последний транш, а следом за ним расширились спреды испанских и итальянских бондов. Последствия могут быть более выраженными в этот раз.
Рубль продолжает падать как к доллару, так и евро
Самым сильным драйвером падения рубля с конца прошлой недели и в понедельник утром, стал спрос на американскую валюту на фоне опасений в отношении Греции. Цепочка проста: доллар вновь выглядит лучшим из худших. Вопрос стоит не только в надежности, но еще и в ликвидности. Рынок долларовых ценных бумаг является наиболее ликвидным, куда можно быстро перевести деньги из рисковых активов, а потом также быстро продать в случае необходимости. Это совсем не Греция. В отсутствие прогресса от заседания европейского Ecofin, стал еще явственней проглядывать призрак банкротства Греции: кредиторы этой страны пока откладывают в выплате по очередному траншу. Говорят, что до октября. Но сегодня Тройка будет еще раз допрашивать министра финансов Греции Венизелоса о том, достаточный ли прогресс по сокращению дефицита.
Но все было бы очень просто, если бы и у нас на рынке рос доллар, а евро падал. Сейчас растет и евро к рублю. Причин этому можно найти две. Во-первых, это привычное для ситуации с высокой неопределенностью, бегство от рисков, где рубль считается более рисковой валютой. Эту точку зрения подтверждает падение фондового рынка России в первой половине дня. Деньги бегут из рисковых активов в ликвидные бумаги (рука не поднимается написать - надежные).
Но есть и вторая причина. Это "голубиные" настроения среди российских чиновников. Традиционно в РФ инфляция разгоняется к концу года, сейчас же в стране отмечается дефляция (поверьте, не от хорошей жизни и высоких потребительских расходов). Обещают два месяца к ряду падения цен. То есть нет причин для ЦБ проводить ужесточение политики. Хорошо это или плохо? Смотря с какой стороны посмотреть. Если мы говорим о причинах такой ситуации, то на ум приходят слабый потребительский спрос, осторожность со стороны населения, слабость корпоративных расходов, крайне размеренные расходы госбюджета. (Минфин теперь настроен похвастаться бездефицитным бюджетом, хотя многие ранее исходили из некоторого превышения расходов над доходами и ожидалось это как раз в последнем квартале года.) Если же говорить о последствиях, то это, несомненно, приятное любому в РФ замедление темпов инфляции, и возможно, более мягкое кредитование.
На мой взгляд, евро выше 42 - это очень дорого, и если не произойдет эскалации кризиса еврозоны на весь мир, то и курс евро/рубль должен быть ниже (в районе 40 или даже еще меньше). По доллару же повышательное движение в ближайшие месяцы может сохраниться, таким образом, отметка в 31 рубль может быть пройдена уже на этой неделе и пойти далее до конца года в сторону 32-32,50, при относительно нейтральных перспективах для нефти
Медвежья ловушка евро
На фоне почти всеобщего пессимизма, весьма непросто найти позитив по евро. Согласно общепринятой точке зрения, евро обречен из-за отсутствия фискального союза, неплатежеспособности, склеротичных европейских решений и неизменного национализма, а также роста пропасти между югом и севером. Стоит сказать, что мы разделяем большую часть опасений в отношении будущего евро, и говорили об этом в течение длительного времени.
Тем не менее, необязательно, что европейские проблемы превратятся в супермедвежьи перспективы для евро. Доказательство тому ценовая активность за последние несколько месяцев. Несмотря на усиление суверенного долгового кризиса летом, которое переросло в не менее проблемный банковский кризис, единая валюта только недавно пробила узкий торговый диапазон 1.40-1.45. Даже так, спад до сих пор не достиг 1.35. Вряд ли бушует медвежий рынок. К тому же, центральные банки и суверенные фонды благосостояния продолжают покупать евро, особенно азиаты, которые по-прежнему отчаянно занимаются диверсификацией резервов в сторону от доллара. Со своей стороны Швейцарский Национальный Банк недавно объявил о том, что будет неограниченно покупать евро.
Есть также растущее неблагоприятное позиционирование единой валюты. По последним данным CFTC, евро лонги уходят в последние месяцы, короткие позиции на максимуме за 14 месяцев. И все же, несмотря на тяжелые распродажи трейдеров и инвесторов, единая валюта лишь немного снизилась за этот период.
Снижение евро нельзя исключать, и валюта остается чрезвычайно уязвимой к рискам вроде суверенного долгового дефолта или необходимости с дополнительного фондирования крупных банков. Но и при всем при этом, стремление к коротким позициям по евро за последние два месяца было достаточно слабым.
Доллар позитивно воспринимает новый бюджетный план Обамы
Несомненно, основная часть объяснений силы доллара за последние несколько дней связана с сохраняющейся неспособностью эффективно бороться с суверенным долговым и банковским кризисами. Тем не менее, доллар рос и из-за нового долгосрочного плана бюджетной консолидации, о котором должен рассказать Обама сегодня. Новый бюджетный пакет Обамы будет включать в себя более чем 3 триллиона долларов бюджетных сбережений в течение следующего десятилетия, включая 1.5 триллиона в виде новых доходов, 1.1 триллион экономии на обороне и почти 600 миллиардов на социальных выплатах. Почти половина дополнительных налогов придет после истечения налоговых послаблений для богатых эпохи Буша. Последний бюджетный пакет Обамы – дополнение к 1.2 триллионам, объявленных частью соглашения по долговому потолку.
Отдельно от этого Выбранный комитет по сокращению дефицита планирует предоставить свои предложения по сокращению бюджетного дефицита к 23 ноября. Их мандат заключается в снижении дефицита на 1.5 триллиона долларов в течение следующих десяти лет. Если большинство членов комитета договорятся о пакете, тогда нужно будет за него голосовать в Белом Доме и сенате до 23 декабря. Если Комитет не договорится, будет запущен автоматический пакет бюджетных сокращений на 1.2 миллиарда.
Хотя такие заявления по укрощению финансового ожирения США стоит приветствовать, будет непросто сочетать их с планом краткосрочных стимулов, о которых недавно было объявлено. Конечно, больше стимулов сейчас на фоне застопорившегося роста экономики, увеличения безработицы и стареющего населения должны быть начальной точкой долгосрочной фискальной консолидации. Однако отсрочка боли лишь усугубляет страдания в будущем.
Долги испанских регионов взлетели во втором квартале
Хотя испанские облигации переживали в пятницу не самые плохие времена, новости по региональной долговой нагрузке от Банка Испании является глубоко печальными. К концу 2-го квартала долговая нагрузка испанских регионов взлетела до рекордных 184 млрд. евро (12,4% от ВВП), с 11,6% кварталом ранее. К сожалению, именно региональным правительствам более всех и требуется достижение фискальных целей, чтобы соответствовать плану фискальной консолидации. В регионах резко упали налоговые поступления. В такой ситуации очень сложно контролировать расходы.
Быстрое приближение судного дня для Греции
Единая валюта мощно упала на открытии торгов, так как от заседания Ecofin на выходных не было получено никакой конкретики, а кредиторы Греции до сих пор препятствуют выплате очередного транша по пакету спасения. Тройка проведет сегодня телефонную конференцию с министром финансов Греции Венизелосом, чтобы обсудить, отмечается ли достаточный прогресс по консолидации бюджета. В то же время, европейские лидеры в высказывают о своем несогласии с соглашением от 21 июля. Министры финансов еврозоны вновь встретятся в ближайшие две недели, чтобы достичь окончательного решения по выпуску средств для Греции. Европейские лидеры также должны быть озабочены растущим давлением извне, чтобы привести дела в порядок. Свою озабоченность высказали секретарь Казначейства США, китайский премьер и российский премьер Путин. Дополнительно ухудшили ситуацию для евро слабые результаты партии Англелы Меркель на региональных выборах Германии на этих выходных. Интересно, что про-европейская оппозиция также показала неплохие результаты. От последнего спада евро более других выиграли американский доллар и японская иена. В частности, для зеленого, сентябрь оказывается довольно хорошим месяцем. Правительственные облигации США, Германии и Британии вновь пользуются повышенным вниманием и спросом, а акции вновь не в фаворе.
/Компиляция. 20 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу