13 октября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
А что делать? Надо пытаться искать позитив в любой ситуации, даже в такой, в которой сегодня оказались мировые рынки и рынок европейский, в частности… Слава Богу, что сейчас на руку российскому рынку играют относительно высокие цены на нефть, которые последние дни довольно уверенно стоят на достигнутых уровнях, являются важнейшим драйвером роста российского рынка. Позитивно повлиял на отечественные котировки и рост курса рубля по отношению к американской валюте – индекс РТС, скажем, обязан своим ростом именно этому фактору.
Положительные статистические данные из Европы остались рынком незамеченными, хотя заметить их стоило бы: объем промышленного производства в Еврозоне в августе вырос на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем при ожиданиях снижения на 0,8%. Понятно, что рост символичен, но на безрыбье и рак – рыба. Теперь, видимо, стоит ожидать локального краткосрочного укрепления и европейской валюты. Помимо неплохих данных из Европы доллар будут ослаблять новости о торговом «противоборстве» между США и Китаем.
В ЕС пока хватает своих событий: словацкий парламент после однодневного сопротивления все-таки принял нужное для всего региона решение, поскольку всем было ясно, что с долей словацкого «вклада» в общий «кошель» фонда особенно сопротивляться не пристало. Как мы уже говорили, оппозиция преследовала свои политические цели.
Вчера председатель европейской комиссии г-н Баррозу призвал страны ЕС безотлагательно принять ряд мер по стабилизации ситуации: провести рекапитализацию европейских банков, повысить на значительно более высокий уровень минимальные размеры собственных капиталов банков, а также запретить банковским учреждениям, не отвечающим требуемым критериям, выплачивать бонусы и дивиденды. Комиссар европейской комиссии вчера заявил о том, что ситуация в Европе должна разрешиться.
Вторил Баррозу и председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер, который предложил свои шаги для преодоления долгового кризиса в Еврозоне. Будем надеяться, что от слов власти перейдут к делу. Если это будет сделано, то рынки несколько воспрянут, для проведения рекапитализации европейских банков необходима и фундаментальная банковская реформа.
Протокол последнего заседания ФРС ничего нового на рынок не принес, кроме фиксации факта того, что ряд чиновников из комитета выступали за начало программы QE3 для поддержания более сильного восстановления экономики.
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 2,38% до уровня в 1 396,51 пунктов, индекс РТС вырос на 3,88% до уровня в 1 407,77 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 77,28 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 255,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 11,1 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке стартовали уверенным ростом – желание покупать металлургические бумаги оказалось сильнее страхов рецессии. В итоге вчера индекс получил возможность отправиться к новому рубежу в 1400 пунктов, хотя новостной фон росту особенно не способствовал. Агентства Standard & Poor's и Fitch Ratings снизили кредитные рейтинги банков Италии и Испании, а участники рынка остались не особо довольны квартальными результатами Alcoa. Парламент Словакии к тому же отклонил ратификацию плана по расширению полномочий стабфонда EFSF. Хотя вероятность последнего события оценивалась как невысокая, словаки смогли удивить рынок. Правда, это мера временная, поскольку у парламента Словакии просто нет другого выхода – придется успешно проводить второй раунд переговоров.
Главное, что индекс ММВБ не сильно реагировал на весь этот негатив, продолжая активно расти благодаря сырьевому рынку, где за счет ослабления курса доллара стоимость барреля нефти марки Brent выросла до $112 за баррель. Движение на валютном рынке было обусловлено неожиданно сильной статистикой по промышленному производству в зоне евро – показатель за август вырос на 1,2%, тогда как ожидалось его падение на 0,8%. Возможно, что скоро последует довольно сильный рывок фондовых рынков вверх, но Европа готова предоставить рынкам выпущенные деньги по примеру США.
На нефтяных рынках фьючерсы прервали свой рост, наблюдающийся на протяжении последних пяти торговых дней и закрылись с небольшим понижением в условиях относительно спокойных торгов. В течение двух дней фьючерсы на нефть торговались около уровня в $85 за баррель после нескольких недель сильной волатильности, когда был достигнут месячный максимум и годовой минимум. Да, действительно, цены на нефть выросли за прошлую неделю на 13%, но возможно, что рынок уже учел этот рост прежде, чем принять решение о дальнейшем направлении торгов. Поскольку цены на нефть достигли дна чуть ниже $75 долларов чуть более недели назад, они двинулись вверх. Часто после значительного изменения цен на рынке наблюдается консолидация, так как инвесторы пытаются понять, куда будут двигаться цены в дальнейшем. Возможно, что сейчас мы наблюдаем что-то похожее.
Возможно, одной из самых интересных особенностей рынка в последние дни было возобновившееся увеличение спрэда между контрактами на нефть марки Brent и контрактами на западно-техасскую нефть WTI, который сужался в последние недели после достижения исторического максимума $26,67 в начале сентября. На прошлой неделе спрэд составил 22,90 долларов, но в среду снова вырос до 25,79. Скорее всего, рост фьючерсов на нефть Brent, вызван проблемами с поставками в Европе и Африке.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на нефть WTI снизились на 0,3% до уровня в $85,57 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent подорожали на 0,6% до уровня в $111,36 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов. Несмотря на снижение активности инвесторов к концу сессии, основные американские индексы закрылись повышением почти на 1% на фоне новостей из Европы. Вчера председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер предложил некоторые шаги для преодоления долгового кризиса в еврозоне: автоматические санкции для систематических нарушителей бюджетной дисциплины, расширение полномочий Еврокомиссии и дивиденды для налогоплательщиков, участвующих в программе спасения банков.
Финансовый сектор США продемонстрировал уверенный рост котировок. Акции Citigroup подорожали на 4,9%, а бумаги его конкурентов Wells Fargo и J.P.Morgan Chase выросли на 3,5% и 2,8% соответственно. Бумаги крупнейшего в США банка Bank of America повысились на 3,3%.
Кроме того, значительно на ход торгов повлияли и корпоративные новости. Еще до открытия торгов свой отчет за 9 месяцев 2010-2011 финансового года опубликовал ведущий в США производитель безалкогольных напитков и снэков PepsiCo, чистая прибыль за период выросла на 1,5% в годовом исчислении и составила $5,028 млрд. Результаты PepsiCo за квартал оказались чуть выше ожиданий рынка: скорректированная прибыль на акцию в размере $1,31 оказалась чуть выше консенсус-прогноза по рынку, выручка превысила прогноз, составив по итогам III квартала $17,58 млрд. по сравнению с $17,18 млрд. На этом фоне котировки PepsiCo выросли на 2,9%. Хорошо торговались и бумаги автомобилестроительного сектора США. Акции крупнейшего в стране концерна General Motors выросли на 4%, котировки Ford Motor выросли чуть меньше – на 1,3%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,9% до уровня в 11 518,85 пунктов, индекс S&P вырос на 0,98% до уровня в 1 207,25 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,84% до уровня в 2 604,73 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись неплохо на фоне продолжающегося роста цен на нефть выше $110 за баррель по марке Brent. Многие инвесткомпании стали активно переоценивать в сторону повышения весь российский рынок и нефтегазовый сектор в частности, поэтому покупки акций в текущих условиях, вероятно, окажутся очень выгодными вложениями. Газпром по 150-160 рублей является очень неплохим приобретением в инвестиционный портфель. Вот и вчера котировки концерна взлетели на 5,34%. Газпром вчера договорился с Киевом придерживаться действующих контрактов. Хорошо прибавили в цене "Роснефть" (3,13%), Татнефть (+3%) и Газпром нефть (+2,99%).
2. В банковском секторе бумаги тоже смотрелись неплохо, хотя все могло быть намного хуже после очередного понижения банковских рейтингов Испании и Италии. Скорее всего, инвесторы уже привыкли к этим снижениям, поэтому они принялись покупать, несмотря на то что рейтинговые агентства продолжают снижать рейтинги. Возможно, когда Греция объявит дефолт, инвесторы будут также активно продавать бумаги. Среди ликвидных бумаг стоит выделить Сбербанк (+6,05%), представивший накануне сильный отчет по РСБУ за девять месяцев. Во втором эшелоне хорошо покупались бумаги банка «Санкт-Петербург» (+13,58%).
3. В металлургическом секторе преобладали позитивные настроения. Участники рынка активно покупали акции Северстали (+1,53%), ТМК (+4,62%), ММК (+2,47%) и НЛМК (+3,01%). НЛМК представил хороший отчет по РСБУ за девять месяцев, согласно которому чистая прибыль комбината выросла на 37%. Хорошо росли и бумаги Мечела (+4,97%), хотя многие компании продолжают понижать по ним целевые уровни. ГМК проседала (-0,95%) в свете вероятности того, что ФАС заблокирует обратный выкуп, который должен пройти с премией более чем в 50% к текущим котировкам.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтрального дня в боковом диапазоне в свете позитивного тренда на рынке сырьевом и тренда негативного на рынке валютном. Они будут уравновешивать друг друга.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Соллерс"
Сегодня российская автомобильная компания «Соллерс» сообщила о том, что планирует в 2012-м году увеличить объем производства и продаж автомобилей марки SsangYong в России на 36,3% по сравнению с 2011-м годом до 30 тысяч автомобилей.
В следующем году компания планирует реализовать около 30 тысяч автомобилей, а в 2011 году – около 22 тысяч.
Важно отметить, что Соллерс занимается не только сугубо производством автомобилей, но также предоставляет и полный комплекс услуг в сфере автопрома – от производства машин до их продажи и сервисного обслуживания. Конкурентным преимуществом компании является владение собственными производственными площадками, на которых выпускаются российские внедорожники УАЗ, корейские SsangYong, легковые и коммерческие автомобили Fiat, японские грузовики Isuzu, а также бензиновые и дизельные двигатели ЗМЗ.
Планы по увеличению объема производства являются следствием заключенного Соллерсом и нефтяной компанией Shell соглашения о сотрудничестве по поставкам моторных масел в дилерские центры SsangYong до 2016-го года. Shell будет поставлять моторные масла и трансмиссионное масло для автомобилей SsangYong. Скорее всего, в течение 2011-го года Соллерс завершит переход всех дилерских центров на моторные масла Shell.
Мы считаем принятие плана по увеличению производства позитивной новостью для котировок Соллерса, поскольку использование выгоды от сотрудничества с Shell дает возможность экономить на выпуске сопутствующих средств для разного типа автомобилей. Теперь все они будут унифицированы.
Цена: 377
Цель: 386
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2011-го года, согласно которой чистая прибыль во II квартале снизилась на 19% по сравнению с показателем за первый квартал и составила 8,55 млрд. рублей.
Напомним, что Ростелеком в апреле 2011-го года завершил объединение с семью межрегиональными компаниями государственного холдинга «Связьинвест» и «Дагсвязьинформом», поэтому финансовые результаты группы за I квартал уже учитывают консолидированные результаты присоединенных компаний. По сравнению с аналогичным показателем 2010-го года чистая прибыль снизилась на 2%. Согласно прогнозу по рынку, чистая прибыль «Ростелекома» должна была снизиться на 5,7% по сравнению с показателем за первый квартал до 10 млрд. рублей, что оказалось лучше фактов.
Выручка компании за II квартал снизилась на 1,6% до 71,23 млрд. рублей по сравнению с I кварталом 2011 года, что также оказалось ниже прогнозов по рынку. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка увеличилась на 6%. Мы не считаем данное снижение существенным, поскольку данные компании за 2010-й год представляют собой комбинацию консолидированных отчетностей присоединенных компаний.
Показатель OIBDA вырос на 5,9% до 28,8 миллиарда рублей по сравнению с первым кварталом 2011 года, а по сравнению с маем-июлем 2010 года он прибавил 8%, что оказалось выше консенсус-прогноза. Маржинальность по OIBDA несколько выросла и составила 40,4% по сравнению с 37,6% в I квартале.
Чистая прибыль "Ростелекома" в первом полугодии 2011 года выросла на 2% - до 19,1 миллиарда рублей, выручка - на 7%, до 143 миллиарда рублей, OIBDA - на 3%, до 56 миллиардов рублей, маржинальность по OIBDA составила 39% против 40,4%. Операционная прибыль компании в январе-июле снизилась на 1% до 28,8 миллиарда рублей. Капитальные вложения составили 25,6 миллиарда рублей, что на 21% больше, чем в прошлом году.
Стоит отметить, что основной вклад в агрегированный показатель выручки вносит местная телефонная связь – только в I полугодии этот показатель вырос на 6% до уровня в 44,36 млрд. рублей. Наибольшую динамику продемонстрировал сектор платного ТВ, доходы от которого выросли в 6 раз до 3,1 миллиарда рублей. Доходы от внутризоновой телефонной связи снизились на 10% до 10,67 миллиарда рублей, от международной и междугородней связи - на 14% до 12,4 миллиарда рублей. Доходы от мобильной связи не изменились и составили 15,8 миллиарда рублей.
Радует и рост количества абонентов услуг широкополосного доступа в Интернет (ШПД), который за отчетный период составил 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – 7,7 миллиона абонентов.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок компании, поскольку финансовые и операционные итоги шести месяцев работы объединенной компании в отчетном периоде четко свидетельствуют о том, что компания набрал уверенный темп развития и достижения поставленных задач по повышению эффективности бизнеса и укреплению рыночных позиций. Выручка по итогам первого полугодия выросла на 7%, а OIBDA на 3%, уровень рублевого долга у компании не увеличился, абонентская база пользователей ШПД и подписчиков платного ТВ увеличивается кратно.
Цена: 149
Цель: 221
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 13 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба