10 ноября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Понятно, что резкое увеличение маржинальных требований по государственным облигациям третьей экономики Европы – это не просто проблемы, это уже структурная болезнь долгового рынка. Пока единственная надежда в затягивании схлопывания «пузыря» остается на ЕЦБ, который активно проводит интервенции и покупает итальянские бонды, пытаясь хоть как-то сохранить ценовую стабильность. Вообще, еще не факт, что именно ЕЦБ является кредитором последней инстанции и обязан бороться с долговым кризисом в регионе.
Практически всем уже сейчас понятно, что выйти «сухой из воды» Италии не удастся. Для этого стране надо убедить своих кредиторов в том, что она сможет выплатить свой долг. Кто из кредиторов сейчас в это поверит? Долги страны растут, дефицит бюджета увеличивается, сальдо платежного баланса уже давно со знаком минус. Как преодолеть дефицит и нарастить положительный баланс, пока не понятно. Парламент страны пытается принять какие-то антикризисные меры, но их действенность пока остается под вопросом.
Сейчас найти хоть какой-то оптимистичный повод для покупок довольно сложно, поскольку даже в случае разрешения политических проблем в Греции или Италии, ситуация не изменится, так как политическая нестабильность является следствием нестабильности экономической. Российский рынок при таком раскладе при отсутствии позитива вряд ли сможет удивить ростом
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 3,29% до уровня в 1 470,8 пунктов, индекс РТС просел на 4,24% до уровня в 1 512,85 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 90,44 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 328,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 14,6 млрд. руб.
Торги в среду на российском рынке начались с небольшого роста, обусловленного неплохой макроэкономической статистикой из Китая, где в октябре заметно снизились потребительские и производственные цены, что позволит местному регулятору смягчить денежно-кредитную политику. Промышленное производство и розничные продажи в Китае тоже снизились, но не так значительно, как цены, поэтому этот факт инвесторы предпочли не заметить.
Правда, весь оптимизм начала торгов был обманчив: после того как доходность 10-летних гособлигаций Италии сначала поползла к уровню 7%, а затем значительно превысила его, стало ясно, насколько все серьезно. Теперь эксперты пугают участников рынка тем, что в стране "точка невозврата" пройдена, так как при такой стоимости заимствований финансирование бюджетного дефицита и госдолга Италии становится затруднительным, а это значит, что стране может потребоваться экстренная помощь партнеров по еврозоне или МВФ. Поскольку проблемы Италии имеют гораздо более крупные масштабы в сравнении с греческими, то риски эскалации долгового кризиса в Европе и распада еврозоны существенно повышаются. На этом фоне игроки активно продавали, демонстрируя бегство из рубля в доллар, а соответственно, значительный рост курса последнего. Подписание соглашения с Грузией о присоединении России к ВТО на столь негативном фоне осталось полностью проигнорированным инвесторами.
На нефтяных рынках цены снижались в ходе торгов, поскольку рынки продолжали отыгрывать новости из Европы, где рост доходности гособлигаций Италии накануне спровоцировал опасения относительно расширения географии долгового кризиса на экономику этой страны, свидетельствуют данные торгов.
Рост доходности по гособлигациям Италии в среду превысил отметку в 7%, составив 7,09%. На рынке уже появились мнения о том, что 7%-й уровень является "точка невозврата" для Италии, поскольку долговой кризис в Греции, Португалии и Ирландии начинался по похожему сценарию. Сейчас все ждут новостей из ЕС, до этого предпочитая выжидать. Накануне также стало известно, что Организация стран-экспортеров нефти сохранила свой прогноз мирового спроса на нефть в 2011 году на уровне 87,8 миллиона баррелей в день, что на 0,9 миллиона баррелей больше, чем в 2010 году, а коммерческие запасы нефти в США за неделю снизились на 1,4 миллиона баррелей, или на 0,4% - до 338,1 миллиона баррелей. Эти данные ограничивают падение котировок нефти в четверг.
Стоимость декабрьских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI уменьшилась на 0,13% до $95,62 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent опустилась на 0,08% до уровня в $112,22 за баррель.
На американском рынке торги закрылись падением ведущих индексов на фоне новостей из Европы в свете беспокойства инвесторов скачком рыночной доходности 10-летних гособлигаций Италии до рекордной отметки 7%, вызвавший обвал европейских бирж.
При стоимости заимствований на уровне 7% финансирование бюджетного дефицита и госдолга Италии становится сильно затруднительным, поэтому стране может потребоваться экстренная помощь партнеров по еврозоне или Международного валютного фонда. Именно после того как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.
Резкий рост доходности по итальянским бондам последовал за решением британской клиринговой компании LCH Clearnet резко повысить маржинальные требования по гособлигациям Италии. LCH, будучи одной из крупнейших клиринговых компаний на европейском долговом рынке, подняла маржинальные требования по облигациям Италии со сроком обращения от 7 до 10 лет на 5%. Спрэд доходности итальянских 10-летних бумаг к аналогичным германским бондам, которые считаются «показателем» еврозоны, вчера превысил 500 базисных пунктов – впервые в истории еврозоны.
В минус по итогам торгов на американских биржах ушли котировки финансового сектора следом за негативной динамикой своих европейских банков: акции Bank of America подешевели на 5,7%, Morgan Stanley – на 9,01%., а Goldman Sachs – на 8,2%.
Рыночная капитализация General Motors уменьшилась на 9,8%: чистая прибыль крупнейшего в США автомобилестроительного концерна в III квартале снизилась на 15% в связи с убытками в Европе и Южной Америке, а также снижением прибыли на всех рынках, кроме Северной Америки и Китая. Стоимость бумаг Adobe Systems просела на 7,7% после того, как крупнейший в мире разработчик программного обеспечения для графического дизайна озвучил планы по сокращению сотрудников на фоне смещения акцентов в сторону последних разработок компании и отказа от старого ассортиментного ряда. В минусе торговую сессию закрыли и представители сырьевого рынка: так, акции крупнейшего в США производителя алюминия Alcoa снизились в цене на 4,5%. Бумаги нефтегазовой компании Chevron Corp. подешевели на 3,7%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 3,2% до уровня в 11 780,94 пунктов, индекс S&P просел на 3,67% до уровня в 1 229,10 пунктов, индекс NASDAQ просел на 3,88% до уровня в 2 621,65 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе цены значительно упали, но не дошли до минимума понедельника. Пока баррель марки Brent стоит больше $110, в отрасли все более-менее неплохо, поскольку этот ценовой уровень для нефти является высоким как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Роснефть ограничилась потерей 1,98%, ЛУКОЙЛ просел на 1,81%, Газпром нефть просел 0,02%, Газпром – на 1,07%. Поддержку компаниям сектора оказывало также сообщение о том, что шельфовые проекты Газпрома, Роснефти и ЛУКОЙЛа получат эксклюзивный налоговый режим.
2. В металлургическом секторе бумаги не пользовались спросом, поскольку давление на сектор оказывали небольшое октябрьское сокращение промышленного производства в Китае и падение цен на основные металлы под влиянием укрепившегося к евро доллара. Вчера был пересмотрен в сторону понижения ряд целевых уровней акций российских сталелитейных компаний. В результате НЛМК завершил день падением на 6,23%, Северсталь просела на 5,04%, ММК – на 4,62%, Распадская – на 3,95%. ГМК Норильский никель подешевела ровно на 5%.
3. В банковском секторе бумаги снижались: Сбербанк возглавил список аутсайдеров среди наиболее ликвидных бумаг на ММВБ. Если Италию накроет кризис, то сектору стоит ждать и большего снижения, поскольку банкротства финансовых учреждений обязательно случатся, а привлекательность отрасли будет подорвана. Сбербанк подешевел на 5,73%, просели и бумаги ВТБ (-3,85%), Росбанка (-2,39%), Возрождения (-5,28%) и Банка Москвы (-2,84%). Велика вероятность, что до конца текущей недели мы увидим продолжение продаж в банковской отрасли.
ПРОГНОЗ: Сегодня ожидаем негативных торгов в свете просадки нефтяных рынков и проблем с долговыми рынками Европы и Италии. Риск увидеть продолжение сползания индексов до конца текущей недели крайне велик
Рекомендации по бумагам
ОАО "Трансконтейнер"
Сегодня правительство РФ объявило о том, что вернуло в Минэкономразвития на доработку документ о продаже 50% Трансконтейнера, которые сейчас принадлежат ОАО "Российские железные дороги". Правительство в скором времени должно решить, какой пакет ТрансКонтейнера будет реализовываться, поскольку сейчас существуют несколько вариантов развития ситуации – РЖД считают, что им нужно оставить у себя блокирующий пакет компании, а государство в лице Минэкономразвития и потенциальные покупатели планируют совершить продажу 50% акций.
Согласно данным из различных СМИ, решение будет принято с учетом ситуации, которая складывается на рынках. По срокам продажа "ТрансКонтейнера" может состояться в конце первого – начале второго квартала 2012-го года.
Напомним, что РЖД ранее приняли решение о продаже в 2011-м году 25%-го пакета акций "ТрансКонтейнера" из оставшихся у компании 50%. Совет директоров РЖД в апреле предварительно одобрил продажу этого пакета на открытом аукционе с оценкой в 10,7 млрд. руб.
После появления информации о том, что государство в лице Минэкономразвития планирует продать 50%-й пакет «ТрансКонтейнера», РЖД направило письмо в правительство, активно критикуя позицию министерства и высказывая мнение о том, что в текущих условиях на рынке продажа таких активов является не самым разумным шагом.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Трансконтейнера, поскольку даже если РЖД пролоббирует сове решение о приостановлении продажи пакета компании, агрументируя это тем, что монополия нуждается в сохранении блокирующего пакета акций "ТрансКонтейнера" для развития компании в качестве ключевого игрока в рамках создания международного логистического оператора транзитных перевозок, какая-то часть пакета будет реализована на открытом рынке, что увеличит free-float компании.
Цена: 2680
Цель: 3115
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Новороссийский морской торговый порт"
Сегодня стало известно, что чистый убыток НМТП по РСБУ за 9 месяцев 2011 года составил в 1,764 млрд. руб. по сравнению с прибылью в 6,3 млрд. рублей годом ранее. Основная причина получения убытка состоит в получении отрицательных курсовых разниц от переоценки заемных средств, номинированных в валюте, которые составили около 10,8 млрд. рублей, что негативно отразилось на финансовом результате компании.
Выручка порта за девять месяцев сократилась почти на 4% и составила 7,3 миллиарда рублей, а валовая прибыль НМТП снизилась на 7% до 5,259 миллиарда рублей. Прибыль от продаж НМТП в январе-сентябре текущего года сократилась на 8,4% и составила 4,783 миллиарда рублей.
Мы связываем снижение выручки с изменением структуры объемов перевалки грузов, значительным снижением объемов перевалки зерновых культур на экспорт в связи с введением временного эмбарго на вывоз зерна. Временный запрет на экспорт основных видов зерна правительство РФ ввело с 15 августа 2010 года из-за вызванного засухой снижения урожая, запрет снят с июля 2011 года.
Цена: 3,21
Цель: 3,03
Рекомендация: Сокращать
/Компиляция. 10 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба