6 декабря 2011 FxPRO
Растет опасность, что группа медведей будет увеличиваться, и что они станут ленивыми, чтобы продавать. Последние недели росли доказательства того, что инвесторы и трейдеры стремились вывести деньги из евро. Инвестиционные фонды, которые в начале года были убежденными покупателями евро на спадах, теперь появляются все реже. Менеджеры активов также сократили участие в евро в пользу доллара и иены. Инвесторы с большим капиталом в Европе также выводили активы из евро в пользу дорогостоящей недвижимости в Лондоне, долларовых депозитов и золота.
Трейдеры массово уверены в том, что евро будет падать. По последним данным от CFTC, короткие позиции по евро со стороны крупных спекулянтов выросли до более чем до 100.000 за неделю по 29 ноября, что очень близко к рекордному количеству коротких позиций, сделанных 18 месяцев назад по время кризиса еврозоны. В мае и первой половине июня 2010 короткие позиции крупных спекулянтов по евро были около или выше 100.000. За этот период евро упал с около 1.33 до менее чем 1.20 в начале июня, затем вырос до 1.40 к началу октября. Интенсивность коротких позиций больно ударила по многим трейдерам, которые медленно покрывали эти позиции.
Сейчас растет похожая опасность. В ближайшей перспективе нельзя исключать дальнейшее увеличение коротких позиций трейдерами в момент, когда инвесторы с большим капиталом и институциональные инвесторы все еще, кажется, настроены на снижение участия в единой валюте. Тем не менее, медвежий консенсус чрезвычайно экстремален. Может так случиться, что слишком большое количество инвесторов будет уверено в том, что евро будет и дальше снижаться
Дальнейшее снижение ставок РБА
Некоторые удивились, но такого действительно не должно было случиться. RBA снизил базовую ставку еще на 25 пунктов во время ночного заседания до 4.25% после такого же снижения в прошлом месяце. Похоже, есть потенциал для дальнейшего снижения в первом полугодии следующего года. Как отмечалось в заявлении RBA, глобальный рост существенно замедлился, и есть потенциал для дальнейшего снижения в ближайшие месяцы. К тому же, рост потребительских цен примерно в середине целевого диапазона, рост зарплат умеренный, финансовые условия существенно ужесточились и условия торговли ухудшились. К тому же, цены на жилье явно в рамках понижательного давления на фоне постоянного сокращения доли заемных средств со стороны частного сектора. К середине следующего года ставки должны упасть, по крайней мере, до 3.5%.
Что касается осси, агрессивное сокращение ставок уже учитывается в стоимости валюты. В результате, ответ на сокращение ставок прошлой ночью был относительно приглушенным, валюта упала почти до 1.0150, но после стабилизировалась, и теперь выше 1.02. Тем не менее, позиция осси выглядит довольно шатко последние торговые сессии. В ближайшей перспективе повторный тест паритета никого не удивит.
SNB вновь нужно быть смелым
Сентябрьский смелый шаг SNB с введением потолка 1.20 по паре EUR/CHF нужно повторить во время заседания на следующей неделе, когда будет пересматриваться монетарная политика. Утренние данные CPI лишь усилили опасения, высказанные чиновниками SNB некоторое время назад; потребительские цены упали на 0.5% в годовом исчислении в прошлом месяце, экономика, похоже, склоняется обратно в рецессию, замедляясь из-за переоцененной валюты и экономической дезинтеграции Европы. Процентные ставки около нуля, и SNB рассматривает дальнейшее увеличение потолка. По некоторым оценкам, паритет покупательской силы говорит о том, что швейцарский франк будет ближе к 1.50, нежели 1.24. Было бы удивительно, если бы SNB ответил на подобные экономические и финансовые вызовы лишь небольшим увеличением потолка. По нашим ощущениям, потолок будет поднят, по крайней мере, до 1.30 во время заседания 15 декабря
Обстановка вокруг Меркози накаляется
Неужели они и правду думают, что вчерашних предложений будет достаточно, чтобы все действительно поверили в то, что Европа движется в сторону фискального союза? Меры, о которых они заявили, никоим образом не смогут решить даже малой части долгового кризиса еврозоны. С точки зрения перспектив для рынков, возможно, более важно будет поверить в то, что движение в сторону более жесткого фискального союза позволит ЕЦБ играть более активную роль, в этом тоже можно усомниться после того, что мы видели вчера в Париже. Проблема тут в предлагаемом (будто бы) более жестком дефиците и долговых санкциях. Европа и раньше предлагала санкции, но никогда не заходила очень далеко из-за того, что национальные правительства не хотели отказываться от финансового суверенитета. Судя по всему, оба лидера утверждали на пресс-конференции о том, что Европейская Комиссия не будет иметь права наложить вето на национальные бюджеты, вместо этого Европейский Суд будет иметь возможность решать, сбалансированы ли национальные бюджеты в среднесрочной перспективе. Честно говоря, если все действительно зайдет так далеко, это будет очень печально. Существуют принципиальные различия между этими двумя подходами
S&P предупреждает о ковровых бомбардировках еврозоны
Во вчерашнем заявлении от S&P о постановке на пересмотр долгосрочных кредитных рейтингов 15 стран еврозоны с негативным прогнозом не к чему и придраться, все верно. После многих месяцев нерешительности европейских лидеров, их неумение прийти к совместному всеобъемлющему ответу на долговой кризис еврозоны переполнил чашу терпения рейтинговых агентств. S&P совершенно прав предупреждая о «системных стрессах в еврозоне, которые усугубились в последние недели», что повышает давление на кредитоспособность всех членов блока. S&P указали пять взаимосвязанных факторов, повлекших усугубление системных рисков: 1) ужесточение условий кредитования; 2) рост премий за риск по все большему числу стран-членов еврозоны;3) продолжающееся несогласие между европейскими политиками о том, как вернуть доверие рынков и как преодолеть долгосрочные вызовы, такие как экономическое и фискальное сближение; 4) высокий уровень задолженности правительств и домохозяйств; 5) растущий риск рецессии в еврозоне. Совсем не как европейские лидеры, S&P собирается быстро осуществить свой пересмотр, сразу после рассмотрения результатов пятничного саммита ЕС. Для стран с рейтингами ниже AAA, S&P может решить понизить рейтинги сразу на две ступени
Режим тот же, кнут – больше
Реакция вчера на пресс-конференцию Саркози/Меркель была немного необычной. Евро подскочил вверх на новости, в то время, как германские облигации продавались, итальянские бумаги пережили ралли на 70 б.п. за день, а премия по французским бумагам к немецким вновь упала ниже 100 б.п., хотя всего две недели назад составляла 190. Естественно, что меры экономии Италии изначально поддержали спрос на долговые бумаги страны, но это лишь первая реакция. Объявленные меры не являются очень уж бычьими в отношении создания продолжительного решения долгового кризиса еврозоны. Вероятно, более важным для рынка стало понимание, что такой подход, большего фискального союза, позволит ЕЦБ занять активную позицию, так как комментарии, услышанные нами из Парижа, не предполагают реакции, подобной увиденной. Предложение состояло во введении правовой легитимности санкций, но Европа и ранее была с санкциями. Проблема в том, что они не были автоматическими, так что сдвиг Германии и Франции к этой модели является позитивным, особенно со стороны ЕЦБ, который постоянно призывал именно к этому.
Но все еще остается проблема с легитимностью санкций. Лидеры в понедельник указали, что Европейский Суд не будет иметь возможность налагать вето на бюджеты. И это оставляет вопрос, как будет проходить принуждение к выполнению лимитов по дефициту, и какого рода санкции будут применяться к тем, кто их не выполняет. Есть ощущение, что лимит дефицита бюджета в 3% является слишком строгим, и не принимает в рассмотрение устойчивость долгового бремени и прочие факторы, означая, что эти уровни нельзя автоматически применять для всех стран без разбору. В итоге можно сказать, что два лидера стремятся укрепить режим, получивший слишком много свободы в хорошие времена, в основном отыскивая более страшный кнут. Но из опубликованных комментариев ничто не дает понять, что новый кнут достаточно страшный. Вне зависимости от предлагаемых санкций, основной вопрос состоит в соблюдении правил, которые откладываются и пренебрегаются
Растущая роль Америки в кризисе еврозоны
Осознав, что у Европы нет ни политической воли ни финансовой мощи, чтобы решить свой долговой и банковский кризис самостоятельно, американские чиновники пытаются решить для себя, какой должна быть их роль. На прошлой неделе Федеральный Резерв вместе с другими крупнейшими центробанками согласился снизить стоимость долларового фондирования на 50 б.п. в попытке частично разблокировать замороженные европейские денежные рынки.
Согласно Die Welt, ФРС может также готовиться к предоставлению средств в МВФ, которые в конечном итоге могут использоваться на спасение попавших в неприятности стран. В конце прошлой недели подобные планы прозвучали в Европе, о том, что центробанки могут давать займы МВФ. Существует надежда, что мировые центробанки через займы для МВФ могут усилить огневую мощь EFSF. Секретарь Казначейства США Тим Гайтнер на этой неделе дал понять, что следит за усилиями Европы разрешить финансовый кризис, и вполне вероятно, что он будет обсуждать некоторые пути, какие может избрать США для облегчения нагрузки на Европу, включая займы в МВФ. В ближайшем будущем возможно, что ФРС снизит дисконтную ставку на 25 б.п. до 0,5%, в качестве дальнейшего шага по снятию напряжения с рынков после действий по ставке долларовых свопов на прошлой неделе.
Определенно, Америка делает свое дело, чтобы помочь Европе во время экстремальных неприятностей на финансовых рынках.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Трейдеры массово уверены в том, что евро будет падать. По последним данным от CFTC, короткие позиции по евро со стороны крупных спекулянтов выросли до более чем до 100.000 за неделю по 29 ноября, что очень близко к рекордному количеству коротких позиций, сделанных 18 месяцев назад по время кризиса еврозоны. В мае и первой половине июня 2010 короткие позиции крупных спекулянтов по евро были около или выше 100.000. За этот период евро упал с около 1.33 до менее чем 1.20 в начале июня, затем вырос до 1.40 к началу октября. Интенсивность коротких позиций больно ударила по многим трейдерам, которые медленно покрывали эти позиции.
Сейчас растет похожая опасность. В ближайшей перспективе нельзя исключать дальнейшее увеличение коротких позиций трейдерами в момент, когда инвесторы с большим капиталом и институциональные инвесторы все еще, кажется, настроены на снижение участия в единой валюте. Тем не менее, медвежий консенсус чрезвычайно экстремален. Может так случиться, что слишком большое количество инвесторов будет уверено в том, что евро будет и дальше снижаться
Дальнейшее снижение ставок РБА
Некоторые удивились, но такого действительно не должно было случиться. RBA снизил базовую ставку еще на 25 пунктов во время ночного заседания до 4.25% после такого же снижения в прошлом месяце. Похоже, есть потенциал для дальнейшего снижения в первом полугодии следующего года. Как отмечалось в заявлении RBA, глобальный рост существенно замедлился, и есть потенциал для дальнейшего снижения в ближайшие месяцы. К тому же, рост потребительских цен примерно в середине целевого диапазона, рост зарплат умеренный, финансовые условия существенно ужесточились и условия торговли ухудшились. К тому же, цены на жилье явно в рамках понижательного давления на фоне постоянного сокращения доли заемных средств со стороны частного сектора. К середине следующего года ставки должны упасть, по крайней мере, до 3.5%.
Что касается осси, агрессивное сокращение ставок уже учитывается в стоимости валюты. В результате, ответ на сокращение ставок прошлой ночью был относительно приглушенным, валюта упала почти до 1.0150, но после стабилизировалась, и теперь выше 1.02. Тем не менее, позиция осси выглядит довольно шатко последние торговые сессии. В ближайшей перспективе повторный тест паритета никого не удивит.
SNB вновь нужно быть смелым
Сентябрьский смелый шаг SNB с введением потолка 1.20 по паре EUR/CHF нужно повторить во время заседания на следующей неделе, когда будет пересматриваться монетарная политика. Утренние данные CPI лишь усилили опасения, высказанные чиновниками SNB некоторое время назад; потребительские цены упали на 0.5% в годовом исчислении в прошлом месяце, экономика, похоже, склоняется обратно в рецессию, замедляясь из-за переоцененной валюты и экономической дезинтеграции Европы. Процентные ставки около нуля, и SNB рассматривает дальнейшее увеличение потолка. По некоторым оценкам, паритет покупательской силы говорит о том, что швейцарский франк будет ближе к 1.50, нежели 1.24. Было бы удивительно, если бы SNB ответил на подобные экономические и финансовые вызовы лишь небольшим увеличением потолка. По нашим ощущениям, потолок будет поднят, по крайней мере, до 1.30 во время заседания 15 декабря
Обстановка вокруг Меркози накаляется
Неужели они и правду думают, что вчерашних предложений будет достаточно, чтобы все действительно поверили в то, что Европа движется в сторону фискального союза? Меры, о которых они заявили, никоим образом не смогут решить даже малой части долгового кризиса еврозоны. С точки зрения перспектив для рынков, возможно, более важно будет поверить в то, что движение в сторону более жесткого фискального союза позволит ЕЦБ играть более активную роль, в этом тоже можно усомниться после того, что мы видели вчера в Париже. Проблема тут в предлагаемом (будто бы) более жестком дефиците и долговых санкциях. Европа и раньше предлагала санкции, но никогда не заходила очень далеко из-за того, что национальные правительства не хотели отказываться от финансового суверенитета. Судя по всему, оба лидера утверждали на пресс-конференции о том, что Европейская Комиссия не будет иметь права наложить вето на национальные бюджеты, вместо этого Европейский Суд будет иметь возможность решать, сбалансированы ли национальные бюджеты в среднесрочной перспективе. Честно говоря, если все действительно зайдет так далеко, это будет очень печально. Существуют принципиальные различия между этими двумя подходами
S&P предупреждает о ковровых бомбардировках еврозоны
Во вчерашнем заявлении от S&P о постановке на пересмотр долгосрочных кредитных рейтингов 15 стран еврозоны с негативным прогнозом не к чему и придраться, все верно. После многих месяцев нерешительности европейских лидеров, их неумение прийти к совместному всеобъемлющему ответу на долговой кризис еврозоны переполнил чашу терпения рейтинговых агентств. S&P совершенно прав предупреждая о «системных стрессах в еврозоне, которые усугубились в последние недели», что повышает давление на кредитоспособность всех членов блока. S&P указали пять взаимосвязанных факторов, повлекших усугубление системных рисков: 1) ужесточение условий кредитования; 2) рост премий за риск по все большему числу стран-членов еврозоны;3) продолжающееся несогласие между европейскими политиками о том, как вернуть доверие рынков и как преодолеть долгосрочные вызовы, такие как экономическое и фискальное сближение; 4) высокий уровень задолженности правительств и домохозяйств; 5) растущий риск рецессии в еврозоне. Совсем не как европейские лидеры, S&P собирается быстро осуществить свой пересмотр, сразу после рассмотрения результатов пятничного саммита ЕС. Для стран с рейтингами ниже AAA, S&P может решить понизить рейтинги сразу на две ступени
Режим тот же, кнут – больше
Реакция вчера на пресс-конференцию Саркози/Меркель была немного необычной. Евро подскочил вверх на новости, в то время, как германские облигации продавались, итальянские бумаги пережили ралли на 70 б.п. за день, а премия по французским бумагам к немецким вновь упала ниже 100 б.п., хотя всего две недели назад составляла 190. Естественно, что меры экономии Италии изначально поддержали спрос на долговые бумаги страны, но это лишь первая реакция. Объявленные меры не являются очень уж бычьими в отношении создания продолжительного решения долгового кризиса еврозоны. Вероятно, более важным для рынка стало понимание, что такой подход, большего фискального союза, позволит ЕЦБ занять активную позицию, так как комментарии, услышанные нами из Парижа, не предполагают реакции, подобной увиденной. Предложение состояло во введении правовой легитимности санкций, но Европа и ранее была с санкциями. Проблема в том, что они не были автоматическими, так что сдвиг Германии и Франции к этой модели является позитивным, особенно со стороны ЕЦБ, который постоянно призывал именно к этому.
Но все еще остается проблема с легитимностью санкций. Лидеры в понедельник указали, что Европейский Суд не будет иметь возможность налагать вето на бюджеты. И это оставляет вопрос, как будет проходить принуждение к выполнению лимитов по дефициту, и какого рода санкции будут применяться к тем, кто их не выполняет. Есть ощущение, что лимит дефицита бюджета в 3% является слишком строгим, и не принимает в рассмотрение устойчивость долгового бремени и прочие факторы, означая, что эти уровни нельзя автоматически применять для всех стран без разбору. В итоге можно сказать, что два лидера стремятся укрепить режим, получивший слишком много свободы в хорошие времена, в основном отыскивая более страшный кнут. Но из опубликованных комментариев ничто не дает понять, что новый кнут достаточно страшный. Вне зависимости от предлагаемых санкций, основной вопрос состоит в соблюдении правил, которые откладываются и пренебрегаются
Растущая роль Америки в кризисе еврозоны
Осознав, что у Европы нет ни политической воли ни финансовой мощи, чтобы решить свой долговой и банковский кризис самостоятельно, американские чиновники пытаются решить для себя, какой должна быть их роль. На прошлой неделе Федеральный Резерв вместе с другими крупнейшими центробанками согласился снизить стоимость долларового фондирования на 50 б.п. в попытке частично разблокировать замороженные европейские денежные рынки.
Согласно Die Welt, ФРС может также готовиться к предоставлению средств в МВФ, которые в конечном итоге могут использоваться на спасение попавших в неприятности стран. В конце прошлой недели подобные планы прозвучали в Европе, о том, что центробанки могут давать займы МВФ. Существует надежда, что мировые центробанки через займы для МВФ могут усилить огневую мощь EFSF. Секретарь Казначейства США Тим Гайтнер на этой неделе дал понять, что следит за усилиями Европы разрешить финансовый кризис, и вполне вероятно, что он будет обсуждать некоторые пути, какие может избрать США для облегчения нагрузки на Европу, включая займы в МВФ. В ближайшем будущем возможно, что ФРС снизит дисконтную ставку на 25 б.п. до 0,5%, в качестве дальнейшего шага по снятию напряжения с рынков после действий по ставке долларовых свопов на прошлой неделе.
Определенно, Америка делает свое дело, чтобы помочь Европе во время экстремальных неприятностей на финансовых рынках.
/Компиляция. 6 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу