14 декабря 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Неприкрытым глазом на российском рынке можно заметить существенный рост волатильности, что связано, прежде всего, с крайне разнонаправленными новостями, поступающими с различных регионов мира. Основной новостной поток поступал из-за океана, где проходило заседание ФРС. Результаты оправдали ожидания рынка: базовая процентная ставка была сохранена в целевом диапазоне 0%-0,25% в соответствии с консенсус-прогнозом. Ставку повышать ФРС не видит смысла, пока наблюдается умеренный рост национальной экономики даже с учетом очевидного замедления развития глобальной экономики. Некоторые индикаторы в американской экономике указали на некоторое улучшение ситуации на американском рынке труда, и даже зафиксировали снижение уровня безработицы до 8,5%.
Сразу разделять все уверения регулятора слишком оптимистично, поскольку продолжают расти и семейные расходы, инвестиционные вложения бизнес-структур увеличиваются медленно, а жилищный сектор пока не может похвастаться существенным ростом продаж. ФРС оценивает долговременные инфляционные ожидания как стабильные, поскольку инфляция уменьшилась по сравнению с достигнутыми ранее в этом году значениями. Регулятор ждет восстановления экономики умеренными темпами в ближайших кварталах и рассчитывает на постепенное снижение уровня безработицы до приемлемых значений (4-5%). ФРС рассчитывает, что инфляция в ближайшие кварталы останется на тех уровнях, которые ФРС считает целесообразными в долговременном плане, или даже окажется ниже, но будет пристально наблюдать за развитием инфляции и инфляционных ожиданий.
Будем надеяться, что экономические условия, включая невысокий уровень ставок использования финансовых ресурсов смогут гарантировать исключительно низкую базовую процентную ставку, по крайней мере, до середины 2013-го года. Этому должна помочь проходящая программа реинвестирования поступлений от облигаций федеральных агентств и ипотечных бумаг в аналогичные инструменты до июня 2012-го года, а может и дольше.
Важно отметить и установление минимума по валютной паре – евродоллару до уровня в 1,3 после заявления канцлера Германии Ангелы Меркель о том, что она против повышения потолка финансирования Европейского механизма стабильности
По итогам торгов вторника индекс ММВБ повысился на 2,12% до уровня в 1 378,56 пунктов, индекс РТС вырос на 1,72% до уровня в 1 387,13 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 74,56 млрд. руб. Общий объем торгов на рынках РТС достиг 331,5 млрд. руб. из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 13,2 млрд. руб.
Торги во вторник на российском фондовом рынке характеризовались просадкой до уровня в 1 323,25 пунктов по ММВБ. Когда российский индекс был на таком уровне в октябре текущего года, американский индекс SnP был на 6% ниже текущих отметок, а нефть марки Brent стоила дешевле текущих $107 за баррель. Понятно, что российский фондовый рынок остается относительно перепроданным в сравнении с остальными биржевыми индексами мира, поэтому есть возможность присмотреться к подешевевшим бумагам. Многие покупатели уже начинают возвращаться на торги, благодаря чему торговую сессию вторника удалось завершить неплохим приростом, несмотря на порцию слабой макроэкономической статистики из США.
На нефтяных рынках фьючерсы демонстрировали рост, после того как накануне потеряли более $1, отреагировав на негативные комментарии международных рейтинговых агентств о ситуации в еврозоне. Давление на рынок сырья оказали также пессимизм на биржах акций и укрепление доллара США.
Нефть на биржах вчера понемногу дорожала по причине технических покупок фьючерсов, которые за предыдущие четыре торговых сессии дешевели трижды и заметно упали в цене. За прошлую неделю цена нефти WTI упала на $3,51 за баррель, а цена нефти Brent потеряла 3,2%. В том числе по итогам торгового дня 12 декабря цены на нефтяные фьючерсы опустились до минимума за две с половиной недели, обеспечив во вторник привлекательные условия для покупок.
Торги на рынке проходили под влиянием макроэкономических оценок и на небольших объемах, но участники рынка снова начали обращать внимание на фундаментальные факторы в связи с публикацией ежемесячного отчета МЭА по рынку нефти и запланированным на сегодня заседанием ОПЕК. Завтра на Лондонской бирже истекает срок действия январских контрактов на Brent.
Официальная цена нефти WTI по итогам торгов во вторник повысилась на $2,37 и составила $100,14 за баррель. Официальная цена нефти Brent выросла на $2,24 и составила $109,5 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов, после того как Федеральная резервная система отказалась объявить о дальнейших мерах стимулирования американской экономики, а данные о розничных продажах разочаровали инвесторов, которые ожидали большей активности потребителей в сезон предрождественских распродаж. Торги накануне открылись на положительной территории в ожидании решения ФРС США. По итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке было принято решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых, что прогнозировалось большинством участников рынка. Регулятор отметил, что на данный момент экономика США растет умеренными темпами, несмотря на очевидное замедление общего роста мировой экономики. Тем не менее, всем понятно, что текущего подъема экономики явно недостаточно, чтобы снизить уровень безработицы, который остается стабильно высоким.
Американские банки по итогам торгов вышли в аутсайдеры. Заметным спадом отметились котировки акций Bank of America и Goldman Sachs, потерявшие 2,4% и 3,05% соответственно. Бумаги Morgan Stanley и Citigroup понизились на 1,4% и 1,2%. Снижением котировок отметились ценные бумаги американских ритейлеров: акции Wal-Mart подешевели на 0,84%, Target Corp. – на 1,23%, Costco Wholesale – на 0,62%, PriceSmart – на 1,28%.
Акции оператора NYSE Euronext опустились в цене на 0,85% на фоне информации о том, что накануне франкфуртская фондовая биржа Deutsche Boerse AG и NYSE Euronext заявили о готовности пойти на новые уступки, чтобы получить одобрение сделки по их слиянию от европейского антимонопольного регулятора. В частности, биржевые операторы предложили увеличить список активов в сфере фондовых деривативов, которые будут проданы. Также обе компании выразили готовность предоставить покупателям этих активов доступ к клиринговой системе Eurex Clearing, принадлежащей Deutsche Boerse.
По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 0,55% до уровня в 11 954,94 пунктов, индекс SnP просел на 0,87% до уровня в 1 225,73 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 1,26% до уровня в 2 579,27 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли на фоне роста цен на нефтяных рынках. Позитивно сказалась благоприятная динамика цен на нефть, где цена барреля марки Brent не пошла тестировать на прочность уровень поддержки $106 за баррель, а развернулась вверх на отметке в $107 за баррель. Газпром и Роснефть получали выгоды от статуса госкомпаний: Роснефть без конкурса получила пять участков недр на шельфе Охотского моря, а Газпром – четыре месторождения в Якутии, и, конечно, также без конкурса. По итогам дня акции Роснефти подорожали на 3,35%, Газпрома – на 1,36%. Лучше рынка смотрелись бумаги Татнефти (+3,79%) после отчета о росте чистой прибыли по US GAAP за 9 месяцев 2011-го года на 48% до уровня в 45,1 млрд. руб.
2. В банковском секторе хорошо себя вели бумаги Сбербанка, которые инвесторы не спешили продавать. Котировки банка не закрепились ниже важной сейчас отметки 80 руб./акция и отправились вверх отыгрывать потери последних полутора недель. Со своим дневным приростом на 3,53% Сбербанк легко обошел не только второй эшелон в лице Банка Москвы (+0,96%), Росбанка (-0,99%) и "Санкт-Петербурга" (+0,72%), но и опередил ВТБ (+2,01%), котировки которого во время снижения достигли привлекательного для покупки уровня в 6 копеек за акцию.
3. В металлургическом секторе наиболее активно игроки покупали бумаги ГМК (+5,87%), что стало лучшим результатом среди наиболее ликвидных компаний на ММВБ. Остальные представители металлургической отрасли смотрелись слабо: НЛМК подешевел на 0,47%, ММК – на 0,11%, ТМК – на 1,11%. Негативным фактором стало решение международного рейтингового агентства Fitch обнародовать имеющиеся у него опасения. В агентстве ожидают повышения рисков для металлургических и горнодобывающих компаний СНГ в 2012-м году и грозятся пересмотреть прогноз по сектору на "негативный" в случае сильных потрясений на глобальном рынке.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтрального дня по причине негативного новостного фона: политических рисков, которые учитываются иностранными инвесторами при выборе такой страны для размещения капитала, как Россия. Вряд ли стоит ждать рождественского ралли, поэтому покупатели сильной активности не проявляют
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Компания ВТБ Страхование сегодня застраховала имущественные интересы ведущего российского производителя калийных удобрений с совокупным лимитом ответственности 75 млрд. рублей. "ВТБ Страхование" выступает в качестве состраховщика по договору. Другие участники и суммы их ответственности не называются.
В рамках договора по полному пакету имущественных рисков застрахованы производственные площадки, офисные, административные, инженерные и другие строения "Уралкалия" в Пермском крае.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Уралкалия, поскольку специфика добычи калия сопряжена с риском наступления страховых случаев в виде обвалов грунта. Теперь затраты компании будут компенсироваться.
Цена: 207,9
Цель: 268,2
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сбербанк сегодня объявил о том, что в I квартале 2012-го года планирует представить обновленную стратегию развития до 2014-го года с изменениями, которые были приняты на основании ряда положений бизнес-плана на 2012 год. Первоначально Стратегия развития Сбербанка до 2014-го года была одобрена наблюдательным советом банка еще в октябре 2008 года.
Согласно данной стратегии, банк должен увеличить объем чистой прибыли в 2,5-3 раза по сравнению с 2007 годом, рентабельность капитала поднять ниже 20%, нарастить долю в активах российской банковской системы на уровне 25-30%. На международных рынках Сбербанк собираются увеличить долю зарубежных дочерних предприятий в агрегатной прибыли до 5%.
Сбербанк в 2011-м году ожидает заработать около 310 млрд. рублей, а чистая прибыль на 2012-й год прогнозируется выше ожидаемого показателя текущего года. В качестве базового сценария на 2012 год Сбербанк ожидает увидеть темпы роста ВВП на уровне 4% при цене нефти Urals в $95 за баррель. Пессимистичный прогноз в случае ухудшения экономической ситуации в мире предполагает темпы роста ВВП на уровне 1,2% при цене Urals в $70 за баррель.
При реализации базового сценария рост кредитного портфеля Сбербанка в следующем году должен составить 25% при равномерных темпах роста корпоративных и розничных кредитов.
Мы считаем, что достичь подобных показателей весьма реалистично, если корпоративный портфель будет увеличиваться за счет экспансии и расширения возможностей привлечения средств на рынке. В 2012-м году Сбербанк ожидает темпов роста корпоративных депозитов на уровне 18% при дальнейшем увеличении базы розничных депозитов.
Если конъюнктура рынка позволит, то отчисления в резервы к среднему кредитному портфелю ожидаются на том же уровне, что и в 2011-м году, а доля просроченной задолженности в портфеле снизится приблизительно на 0,01% на фоне роста кредитного портфеля.
Экпансионистские планы Сбербанка не лишены оснований – уже почти закрыта сделка по приобретению восточноевропейского подразделения австрийской банковской группы Oesterreichische Volksbanken AG – Volksbank International. Цена покупки VBI зафиксирована на уровне 585 миллионов евро. Банк продолжает изучать возможности приобретения активов в Турции и Польше, ориентируясь на некрупные финансовые институты.
Цена: 83,4
Цель: 112
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сразу разделять все уверения регулятора слишком оптимистично, поскольку продолжают расти и семейные расходы, инвестиционные вложения бизнес-структур увеличиваются медленно, а жилищный сектор пока не может похвастаться существенным ростом продаж. ФРС оценивает долговременные инфляционные ожидания как стабильные, поскольку инфляция уменьшилась по сравнению с достигнутыми ранее в этом году значениями. Регулятор ждет восстановления экономики умеренными темпами в ближайших кварталах и рассчитывает на постепенное снижение уровня безработицы до приемлемых значений (4-5%). ФРС рассчитывает, что инфляция в ближайшие кварталы останется на тех уровнях, которые ФРС считает целесообразными в долговременном плане, или даже окажется ниже, но будет пристально наблюдать за развитием инфляции и инфляционных ожиданий.
Будем надеяться, что экономические условия, включая невысокий уровень ставок использования финансовых ресурсов смогут гарантировать исключительно низкую базовую процентную ставку, по крайней мере, до середины 2013-го года. Этому должна помочь проходящая программа реинвестирования поступлений от облигаций федеральных агентств и ипотечных бумаг в аналогичные инструменты до июня 2012-го года, а может и дольше.
Важно отметить и установление минимума по валютной паре – евродоллару до уровня в 1,3 после заявления канцлера Германии Ангелы Меркель о том, что она против повышения потолка финансирования Европейского механизма стабильности
По итогам торгов вторника индекс ММВБ повысился на 2,12% до уровня в 1 378,56 пунктов, индекс РТС вырос на 1,72% до уровня в 1 387,13 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 74,56 млрд. руб. Общий объем торгов на рынках РТС достиг 331,5 млрд. руб. из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 13,2 млрд. руб.
Торги во вторник на российском фондовом рынке характеризовались просадкой до уровня в 1 323,25 пунктов по ММВБ. Когда российский индекс был на таком уровне в октябре текущего года, американский индекс SnP был на 6% ниже текущих отметок, а нефть марки Brent стоила дешевле текущих $107 за баррель. Понятно, что российский фондовый рынок остается относительно перепроданным в сравнении с остальными биржевыми индексами мира, поэтому есть возможность присмотреться к подешевевшим бумагам. Многие покупатели уже начинают возвращаться на торги, благодаря чему торговую сессию вторника удалось завершить неплохим приростом, несмотря на порцию слабой макроэкономической статистики из США.
На нефтяных рынках фьючерсы демонстрировали рост, после того как накануне потеряли более $1, отреагировав на негативные комментарии международных рейтинговых агентств о ситуации в еврозоне. Давление на рынок сырья оказали также пессимизм на биржах акций и укрепление доллара США.
Нефть на биржах вчера понемногу дорожала по причине технических покупок фьючерсов, которые за предыдущие четыре торговых сессии дешевели трижды и заметно упали в цене. За прошлую неделю цена нефти WTI упала на $3,51 за баррель, а цена нефти Brent потеряла 3,2%. В том числе по итогам торгового дня 12 декабря цены на нефтяные фьючерсы опустились до минимума за две с половиной недели, обеспечив во вторник привлекательные условия для покупок.
Торги на рынке проходили под влиянием макроэкономических оценок и на небольших объемах, но участники рынка снова начали обращать внимание на фундаментальные факторы в связи с публикацией ежемесячного отчета МЭА по рынку нефти и запланированным на сегодня заседанием ОПЕК. Завтра на Лондонской бирже истекает срок действия январских контрактов на Brent.
Официальная цена нефти WTI по итогам торгов во вторник повысилась на $2,37 и составила $100,14 за баррель. Официальная цена нефти Brent выросла на $2,24 и составила $109,5 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов, после того как Федеральная резервная система отказалась объявить о дальнейших мерах стимулирования американской экономики, а данные о розничных продажах разочаровали инвесторов, которые ожидали большей активности потребителей в сезон предрождественских распродаж. Торги накануне открылись на положительной территории в ожидании решения ФРС США. По итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке было принято решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых, что прогнозировалось большинством участников рынка. Регулятор отметил, что на данный момент экономика США растет умеренными темпами, несмотря на очевидное замедление общего роста мировой экономики. Тем не менее, всем понятно, что текущего подъема экономики явно недостаточно, чтобы снизить уровень безработицы, который остается стабильно высоким.
Американские банки по итогам торгов вышли в аутсайдеры. Заметным спадом отметились котировки акций Bank of America и Goldman Sachs, потерявшие 2,4% и 3,05% соответственно. Бумаги Morgan Stanley и Citigroup понизились на 1,4% и 1,2%. Снижением котировок отметились ценные бумаги американских ритейлеров: акции Wal-Mart подешевели на 0,84%, Target Corp. – на 1,23%, Costco Wholesale – на 0,62%, PriceSmart – на 1,28%.
Акции оператора NYSE Euronext опустились в цене на 0,85% на фоне информации о том, что накануне франкфуртская фондовая биржа Deutsche Boerse AG и NYSE Euronext заявили о готовности пойти на новые уступки, чтобы получить одобрение сделки по их слиянию от европейского антимонопольного регулятора. В частности, биржевые операторы предложили увеличить список активов в сфере фондовых деривативов, которые будут проданы. Также обе компании выразили готовность предоставить покупателям этих активов доступ к клиринговой системе Eurex Clearing, принадлежащей Deutsche Boerse.
По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 0,55% до уровня в 11 954,94 пунктов, индекс SnP просел на 0,87% до уровня в 1 225,73 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 1,26% до уровня в 2 579,27 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли на фоне роста цен на нефтяных рынках. Позитивно сказалась благоприятная динамика цен на нефть, где цена барреля марки Brent не пошла тестировать на прочность уровень поддержки $106 за баррель, а развернулась вверх на отметке в $107 за баррель. Газпром и Роснефть получали выгоды от статуса госкомпаний: Роснефть без конкурса получила пять участков недр на шельфе Охотского моря, а Газпром – четыре месторождения в Якутии, и, конечно, также без конкурса. По итогам дня акции Роснефти подорожали на 3,35%, Газпрома – на 1,36%. Лучше рынка смотрелись бумаги Татнефти (+3,79%) после отчета о росте чистой прибыли по US GAAP за 9 месяцев 2011-го года на 48% до уровня в 45,1 млрд. руб.
2. В банковском секторе хорошо себя вели бумаги Сбербанка, которые инвесторы не спешили продавать. Котировки банка не закрепились ниже важной сейчас отметки 80 руб./акция и отправились вверх отыгрывать потери последних полутора недель. Со своим дневным приростом на 3,53% Сбербанк легко обошел не только второй эшелон в лице Банка Москвы (+0,96%), Росбанка (-0,99%) и "Санкт-Петербурга" (+0,72%), но и опередил ВТБ (+2,01%), котировки которого во время снижения достигли привлекательного для покупки уровня в 6 копеек за акцию.
3. В металлургическом секторе наиболее активно игроки покупали бумаги ГМК (+5,87%), что стало лучшим результатом среди наиболее ликвидных компаний на ММВБ. Остальные представители металлургической отрасли смотрелись слабо: НЛМК подешевел на 0,47%, ММК – на 0,11%, ТМК – на 1,11%. Негативным фактором стало решение международного рейтингового агентства Fitch обнародовать имеющиеся у него опасения. В агентстве ожидают повышения рисков для металлургических и горнодобывающих компаний СНГ в 2012-м году и грозятся пересмотреть прогноз по сектору на "негативный" в случае сильных потрясений на глобальном рынке.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтрального дня по причине негативного новостного фона: политических рисков, которые учитываются иностранными инвесторами при выборе такой страны для размещения капитала, как Россия. Вряд ли стоит ждать рождественского ралли, поэтому покупатели сильной активности не проявляют
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Компания ВТБ Страхование сегодня застраховала имущественные интересы ведущего российского производителя калийных удобрений с совокупным лимитом ответственности 75 млрд. рублей. "ВТБ Страхование" выступает в качестве состраховщика по договору. Другие участники и суммы их ответственности не называются.
В рамках договора по полному пакету имущественных рисков застрахованы производственные площадки, офисные, административные, инженерные и другие строения "Уралкалия" в Пермском крае.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Уралкалия, поскольку специфика добычи калия сопряжена с риском наступления страховых случаев в виде обвалов грунта. Теперь затраты компании будут компенсироваться.
Цена: 207,9
Цель: 268,2
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сбербанк сегодня объявил о том, что в I квартале 2012-го года планирует представить обновленную стратегию развития до 2014-го года с изменениями, которые были приняты на основании ряда положений бизнес-плана на 2012 год. Первоначально Стратегия развития Сбербанка до 2014-го года была одобрена наблюдательным советом банка еще в октябре 2008 года.
Согласно данной стратегии, банк должен увеличить объем чистой прибыли в 2,5-3 раза по сравнению с 2007 годом, рентабельность капитала поднять ниже 20%, нарастить долю в активах российской банковской системы на уровне 25-30%. На международных рынках Сбербанк собираются увеличить долю зарубежных дочерних предприятий в агрегатной прибыли до 5%.
Сбербанк в 2011-м году ожидает заработать около 310 млрд. рублей, а чистая прибыль на 2012-й год прогнозируется выше ожидаемого показателя текущего года. В качестве базового сценария на 2012 год Сбербанк ожидает увидеть темпы роста ВВП на уровне 4% при цене нефти Urals в $95 за баррель. Пессимистичный прогноз в случае ухудшения экономической ситуации в мире предполагает темпы роста ВВП на уровне 1,2% при цене Urals в $70 за баррель.
При реализации базового сценария рост кредитного портфеля Сбербанка в следующем году должен составить 25% при равномерных темпах роста корпоративных и розничных кредитов.
Мы считаем, что достичь подобных показателей весьма реалистично, если корпоративный портфель будет увеличиваться за счет экспансии и расширения возможностей привлечения средств на рынке. В 2012-м году Сбербанк ожидает темпов роста корпоративных депозитов на уровне 18% при дальнейшем увеличении базы розничных депозитов.
Если конъюнктура рынка позволит, то отчисления в резервы к среднему кредитному портфелю ожидаются на том же уровне, что и в 2011-м году, а доля просроченной задолженности в портфеле снизится приблизительно на 0,01% на фоне роста кредитного портфеля.
Экпансионистские планы Сбербанка не лишены оснований – уже почти закрыта сделка по приобретению восточноевропейского подразделения австрийской банковской группы Oesterreichische Volksbanken AG – Volksbank International. Цена покупки VBI зафиксирована на уровне 585 миллионов евро. Банк продолжает изучать возможности приобретения активов в Турции и Польше, ориентируясь на некрупные финансовые институты.
Цена: 83,4
Цель: 112
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 14 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу