29 февраля 2012 TeleTrade Романов Евгений
LTRO
Мне любезно представили информацию на тему вчерашнего греческого алфавита, так я вам ее транслирую как есть, ниже:
LTRO (Long Term Refinancing Operation) — антикризисная операция долгосрочного рефинансирования банков центральным банком, которая позволяет банкам получить средства на длительный срок под низкий процент под залог своих активов. Мера призвана усилить банковскую систему в кризисные времена.
Кредитование банков в рамках LTRO создает новые деньги, тем самым увеличивает денежную базу, увеличивает баланс центрального банка.
От обычных операций рефинансирования LTRO отличается большим сроком предоставления ликвидности. С учетом того, что за большой срок с банками и их активами может случиться все что угодно, операция LTRO сопряжена с повышенным риском для самого центрального банка.
Поскольку операции LTRO создают новые деньги, — это позитивный фактор для рынка акций. Отличие LTRO от политики количественного смягчения (QE) заключается в том, что выделенные деньги попадают в банковскую систему почти мгновенно. Во время QE федрезерв выкупает ценные бумаги (облигации) постепенно в течение объявленного срока.
В декабре 2011 ЕЦБ объявил о начале 3-летних операций LTRO.
Операция была проведена 21 декабря 2011 года
Объем операции LTRO ЕЦБ = 489 млрд евро
296 млрд евро из них — были операции рефинансирования старых кредитов, новых денег было создано 193 млрд евро
Стоимость трехлетнего кредитования составляет 1% годовых
в первый день операции за рефинансированием обратилось 523 банка.
Банки из еврозоны могут запросить у ЕЦБ любой объем средств от 1 млн евро
Однако, банки не могут занять больше, чем их активы или размер обеспечения, которое они могут предоставить. Причем активы банков оцениваются по рынку, а не по их номинальной стоимости.
ЕЦБ принимает в залог активы у банков с дисконтом к рыночной стоимости от 0,5% до 46% в зависимости от качества актива.
ЕЦБ надеется, что банки будут покупать суверенные облигации проблемных стран, что снизит процентную ставку по ним и сократит их долговое бремя.
ЕЦБ также надеется, что операция рефинансирования банков поможет банкам больше кредитовать бизнес и домохозяйства.
Итоги LTRO 1:
Доходности по Испанским и Итальянским 10-летним гособлигациям с момента LTRO 1 упали с 7% до 5%-5,5%. Это означает, что банки направили часть избыточной ликвидности на покупку госбумаг, сопряженных с повышенным риском.
Фондовые рынки существенно выросли с декабря по февраль (в среднем около 10%).
Увеличение баланса ЕЦБ после LTRO-1:
Риски LTRO:
Банки слишком сильно полагаются на деньги в рамках LTRO и становятся зависимыми от этой ликвидности
Расслабившись, банки не предпринимают необходимых шагов для укркепления своих балансов.
В случае неплатежей по LTRO, риск на себя берет Европейский Центральный Банк.
LTRO 2 проводится ЕЦБ 29 февраля.
Аналитики, опрошенные Bloomberg прогнозируют, что объем операции составит 470 млрд евро
Часть этих денег банки используют для рефинансирования кредитов, полученных в рамках LTRO 1 (предположительно 100 млрд евро), остальная часть — создание новой ликвидности. Объем новой ликвидности — основная интрига.
Unicredit: «операция LTRO 2 может увеличить объем наличности в системе на 300 млрд евро, часть ликвидности будет инвестирована в суверенные облигации, что поможет поддержать рынок испанских и итальянских госбумаг. Ожидания на LTRO 2 слишком высоки, что может создать предпосылки для разочарования. Новая ликвидность менее 400 млрд евро может создать краткосрочное давление на спреды».
Экономисты Deutsche Bank полагают, что после LTRO 2 ЕЦБ начнет сворачивать свои программы поддержки банковского сектора
/Компиляция. 29 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.teletrade.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба