2 марта 2012 БФА Моисеев Алексей
В четверг, 1 марта, российский рынок акций продолжал движение на уровнях, удерживаемых с начала недели. Индекс ММВБ, открывшись с гэпом вниз, практически не выходил за пределы узкого диапазона 1580 – 1590 пунктов, но в конце дня почти нивелировал потери, и на закрытие составил 1595,78 пунктов (-0,12 %). Среди аутсайдеров – префы Транснефти, акции Роснефти. Лучше рынка – акции ВТБ, НЛМК, Северстали
Еврогруппа на вчерашнем совещании пришла к выводу, что власти Греции выполнили условия получения финансовой помощи, и теперь ее выделение зависит только от завершения реструктуризации долга перед частным сектором. Тем временем Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) постановила, что реструктуризация греческого долга перед частным сектором не является кредитным событием и, таким образом, не активирует CDS. Лидеры ЕС в первый день двухдневного саммита достигли договоренности ускорить формирование постоянного механизма стабильности ESM
Разочарование внешних рынков недостатком упоминаний о количественном смягчении в состоявшемся в среду выступлении Б. Бернанке, развития не получило, уже начиная со вчерашней европейской сессии на рынках возобновились попытки роста. В США индексы выросли на 0,2 – 0,7 %, S&P 500 и NASDAQ Composite отыграли потери предыдущей сессии. Поддержку рынкам оказали еженедельные данные с рынка труда США, число первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 2 тыс. (прогнозировался рост на 4 тыс.) и остается на четырехлетнем минимуме. Впрочем, остальная вчерашняя статистика за океаном была не столь благоприятна: не достигли ожиданий темпы роста доходов и расходов в январе (доходы +0,3 % при прогнозе +0,5 %, расходы +0,2 % при прогнозе +0,4 %), а индекс деловой активности в промышленности ISM Manufacturing снизился в феврале до 52,4 пункта (ожидался рост с 54,1 до 54,5 пунктов).
Индексы в Азии прибавляют в пределах 1 %, цены на нефть резко ускорились вечером после сообщений иранских СМИ о взрыве на нефтепроводе в Саудовской Аравии, однако официальных подтверждений этой информации не было. Brent, в моменте поднимавшийся выше 128 долл./барр. впервые с 2008 года, с утра отступил к 125 долл./барр. Таким образом, внешний фон благоприятен, и индекс ММВБ с утра преодолел отметку 1600 пунктов. Впрочем, полагаем, что удержать ее не удастся в преддверии воскресных выборов. История предыдущих президентских компаний в России показывает, что коррекция на рынке акций сразу после них является не менее характерной (хотя и не стопроцентной) закономерностью, чем рост перед ними. Сценарий коррекции не противоречил бы и технической картине, сложившейся на рынке за последнее время
ЛУКОЙЛ
Компания опубликовала невыразительную отчетность за 2011 г. ЛУКОЙЛ раскрыл отчетность по US GAAP за 2011 г., продемонстрировав рост основных показателей прибыли исключительно благодаря значительному росту цен на рынке нефти и нефтепродуктов. Несмотря на снижение важнейших операционных показателей, бумаги компании смотрятся недорого с учетом обнародованных результатов
Отчетность ЛУКОЙЛа смотрится довольно блекло на фоне опубликованных днями ранее результатов Газпром нефти и ТНК-ВР. Компания не смогла в полной мере воспользоваться благоприятной конъюнктурой мирового рынка из-за падения добычи нефти, составившей 5,5%. Отметим также более медленный по сравнению с выручкой рост EBITDA и прибыли, говорящий о снижении общей эффективности. Рынок, и ранее осведомленный о проблемах добывающего сегмента ЛУКОЙЛа в 2011 г., не ждал от отчетности сюрпризов и воспринял вышедшие цифры относительно нейтрально. Капитализация компании будет все больше зависеть не от прошлогодних результатов, а от того, сможет ли компания выполнить свои обещания и стабилизировать добычу в 2012 г., а также от того, насколько быстро проявятся изменения в стратегии ЛУКОЙЛа, в конце прошлого года сделавшего выбор в пользу экспансии бизнеса
ФСК
ФСТ предлагает поднять тарифы для ФСК не на 11%, а на 19% На 2012-2014гг. правительство намерено сдерживать рост тарифов электросетевых компаний в рамках, установленных Прогнозом социально- экономического развития России. Пока предполагается, что тарифы ФСК будут расти не более чем на 11% в год, однако Федеральная служба по тарифам считает, что это может негативно отразиться на финансовом состоянии ФСК. Согласно газете «Коммерсантъ» ФСТ предлагает поднять темпы роста тарифа до 19% в год, и только в этом случае ФСК сможет выполнить свою инвестиционную программу не прибегая к необходимости повышать долг до критического уровня. «При росте годового тарифа на 19,1-19,2% ФСК придется за три года занять 336 млрд руб., сохраняя соотношение долг/EBITDA на уровне 2,4-2,6. При снижении темпов роста тарифа до 11% придется менять долгосрочные параметры регулирования тарифов, а также увеличить заимствования до 382 млрд руб. за три года. В результате соотношение долг/EBITDA у ФСК поднимется к 2014 году до 3,6.» - говорится в «Коммерсантъ». Новые тарифы для сетей должны быть определены уже к 1 апреля, а пока они находятся на изучении в Минэкономики. В случае, если годовые тарифы для ФСК будут все-таки увеличены до 19%, это может ударить по МРСК, так как в рамках сдерживания роста цен на электроэнергию для конечного потребителя придется сокращать темпы роста тарифов распредсетевых компаний. МРСК итак вынуждены сокращать свои инвестиционные программы и увеличивать долговую нагрузку, а при еще большем снижении тарифа за год для ряда сетевых компаний это может создать серьезные операционные проблемы
ТГК-5
ТГК-5 получила новый кредит на 8,345 млрд рублей Газпромбанк открыл кредитную линию генерирующей компании ТГК-5 на 8,345 млрд рублей сроком на семь лет. Деньги дочерней компании КЭС-Холдинга необходимы на реализацию проектов в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ), в частности на реконструкцию Кировской ТЭЦ-3. Общий объем ДПМ по генератору составляет 710 МВт. Согласно отчетности компании на конец 3 квартала 2011г. суммарный долг ТГК-5 оценивался в 16,756 млрд рублей, при этом показатель долг/EBITDA составлял 13, что говорит о серьезной долговой нагрузке. Напомним, что до конца 1 квартала с.г. планировалось согласование позиций по вопросу объединения энергоактивов КЭС-Холдинга и Газпром энергохолдинга (ГЭХ). Однако слияние затрудняется ввиду большого суммарного долга КЭС- Холдинга, из-за которого стороны, вероятнее всего, не могут договориться о распределении долей в объединенной компании. Потенциальная возможность попасть под контроль ГЭХа снижает кредитный риск ТГК-5, однако произойдет это или нет, пока неясно.
ММВБ-РТС
Биржевые торги еврооблигациями на бирже ММВБ-РТС Биржа ММВБ-РТС ведет подготовку проекта по допуску к торгам российскими корпоративными еврооблигациями на бирже, и это может произойти уже в текущем году. В настоящее время сделки с еврооблигациями проходят на внебиржевом рынке, и возможное начало торгов еврооблигациями на бирже улучшит доступ к ним российских инвесторов, поможет снизить транзакционные издержки для отдельных участников рынка и окажет положительное влияние на ликвидность. Также 5 марта запланировано завершение вторичных торгов государственными ценными бумагами в секции госбумаг на ММВБ-РТС и их перевод на ФБ ММВБ. Данный шаг придаст дополнительную ликвидность рынку и увеличит круг инвесторов. Количество участников торгов увеличивается с 304 участников в секции государственных ценных бумаг до 640 на ФБ ММВБ. Первичные размещения ОФЗ по-прежнему будут проводиться в секции госбумаг и переводиться на ФБ ММВБ в течение первого торгового дня
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Еврогруппа на вчерашнем совещании пришла к выводу, что власти Греции выполнили условия получения финансовой помощи, и теперь ее выделение зависит только от завершения реструктуризации долга перед частным сектором. Тем временем Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) постановила, что реструктуризация греческого долга перед частным сектором не является кредитным событием и, таким образом, не активирует CDS. Лидеры ЕС в первый день двухдневного саммита достигли договоренности ускорить формирование постоянного механизма стабильности ESM
Разочарование внешних рынков недостатком упоминаний о количественном смягчении в состоявшемся в среду выступлении Б. Бернанке, развития не получило, уже начиная со вчерашней европейской сессии на рынках возобновились попытки роста. В США индексы выросли на 0,2 – 0,7 %, S&P 500 и NASDAQ Composite отыграли потери предыдущей сессии. Поддержку рынкам оказали еженедельные данные с рынка труда США, число первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 2 тыс. (прогнозировался рост на 4 тыс.) и остается на четырехлетнем минимуме. Впрочем, остальная вчерашняя статистика за океаном была не столь благоприятна: не достигли ожиданий темпы роста доходов и расходов в январе (доходы +0,3 % при прогнозе +0,5 %, расходы +0,2 % при прогнозе +0,4 %), а индекс деловой активности в промышленности ISM Manufacturing снизился в феврале до 52,4 пункта (ожидался рост с 54,1 до 54,5 пунктов).
Индексы в Азии прибавляют в пределах 1 %, цены на нефть резко ускорились вечером после сообщений иранских СМИ о взрыве на нефтепроводе в Саудовской Аравии, однако официальных подтверждений этой информации не было. Brent, в моменте поднимавшийся выше 128 долл./барр. впервые с 2008 года, с утра отступил к 125 долл./барр. Таким образом, внешний фон благоприятен, и индекс ММВБ с утра преодолел отметку 1600 пунктов. Впрочем, полагаем, что удержать ее не удастся в преддверии воскресных выборов. История предыдущих президентских компаний в России показывает, что коррекция на рынке акций сразу после них является не менее характерной (хотя и не стопроцентной) закономерностью, чем рост перед ними. Сценарий коррекции не противоречил бы и технической картине, сложившейся на рынке за последнее время
ЛУКОЙЛ
Компания опубликовала невыразительную отчетность за 2011 г. ЛУКОЙЛ раскрыл отчетность по US GAAP за 2011 г., продемонстрировав рост основных показателей прибыли исключительно благодаря значительному росту цен на рынке нефти и нефтепродуктов. Несмотря на снижение важнейших операционных показателей, бумаги компании смотрятся недорого с учетом обнародованных результатов
Отчетность ЛУКОЙЛа смотрится довольно блекло на фоне опубликованных днями ранее результатов Газпром нефти и ТНК-ВР. Компания не смогла в полной мере воспользоваться благоприятной конъюнктурой мирового рынка из-за падения добычи нефти, составившей 5,5%. Отметим также более медленный по сравнению с выручкой рост EBITDA и прибыли, говорящий о снижении общей эффективности. Рынок, и ранее осведомленный о проблемах добывающего сегмента ЛУКОЙЛа в 2011 г., не ждал от отчетности сюрпризов и воспринял вышедшие цифры относительно нейтрально. Капитализация компании будет все больше зависеть не от прошлогодних результатов, а от того, сможет ли компания выполнить свои обещания и стабилизировать добычу в 2012 г., а также от того, насколько быстро проявятся изменения в стратегии ЛУКОЙЛа, в конце прошлого года сделавшего выбор в пользу экспансии бизнеса
ФСК
ФСТ предлагает поднять тарифы для ФСК не на 11%, а на 19% На 2012-2014гг. правительство намерено сдерживать рост тарифов электросетевых компаний в рамках, установленных Прогнозом социально- экономического развития России. Пока предполагается, что тарифы ФСК будут расти не более чем на 11% в год, однако Федеральная служба по тарифам считает, что это может негативно отразиться на финансовом состоянии ФСК. Согласно газете «Коммерсантъ» ФСТ предлагает поднять темпы роста тарифа до 19% в год, и только в этом случае ФСК сможет выполнить свою инвестиционную программу не прибегая к необходимости повышать долг до критического уровня. «При росте годового тарифа на 19,1-19,2% ФСК придется за три года занять 336 млрд руб., сохраняя соотношение долг/EBITDA на уровне 2,4-2,6. При снижении темпов роста тарифа до 11% придется менять долгосрочные параметры регулирования тарифов, а также увеличить заимствования до 382 млрд руб. за три года. В результате соотношение долг/EBITDA у ФСК поднимется к 2014 году до 3,6.» - говорится в «Коммерсантъ». Новые тарифы для сетей должны быть определены уже к 1 апреля, а пока они находятся на изучении в Минэкономики. В случае, если годовые тарифы для ФСК будут все-таки увеличены до 19%, это может ударить по МРСК, так как в рамках сдерживания роста цен на электроэнергию для конечного потребителя придется сокращать темпы роста тарифов распредсетевых компаний. МРСК итак вынуждены сокращать свои инвестиционные программы и увеличивать долговую нагрузку, а при еще большем снижении тарифа за год для ряда сетевых компаний это может создать серьезные операционные проблемы
ТГК-5
ТГК-5 получила новый кредит на 8,345 млрд рублей Газпромбанк открыл кредитную линию генерирующей компании ТГК-5 на 8,345 млрд рублей сроком на семь лет. Деньги дочерней компании КЭС-Холдинга необходимы на реализацию проектов в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ), в частности на реконструкцию Кировской ТЭЦ-3. Общий объем ДПМ по генератору составляет 710 МВт. Согласно отчетности компании на конец 3 квартала 2011г. суммарный долг ТГК-5 оценивался в 16,756 млрд рублей, при этом показатель долг/EBITDA составлял 13, что говорит о серьезной долговой нагрузке. Напомним, что до конца 1 квартала с.г. планировалось согласование позиций по вопросу объединения энергоактивов КЭС-Холдинга и Газпром энергохолдинга (ГЭХ). Однако слияние затрудняется ввиду большого суммарного долга КЭС- Холдинга, из-за которого стороны, вероятнее всего, не могут договориться о распределении долей в объединенной компании. Потенциальная возможность попасть под контроль ГЭХа снижает кредитный риск ТГК-5, однако произойдет это или нет, пока неясно.
ММВБ-РТС
Биржевые торги еврооблигациями на бирже ММВБ-РТС Биржа ММВБ-РТС ведет подготовку проекта по допуску к торгам российскими корпоративными еврооблигациями на бирже, и это может произойти уже в текущем году. В настоящее время сделки с еврооблигациями проходят на внебиржевом рынке, и возможное начало торгов еврооблигациями на бирже улучшит доступ к ним российских инвесторов, поможет снизить транзакционные издержки для отдельных участников рынка и окажет положительное влияние на ликвидность. Также 5 марта запланировано завершение вторичных торгов государственными ценными бумагами в секции госбумаг на ММВБ-РТС и их перевод на ФБ ММВБ. Данный шаг придаст дополнительную ликвидность рынку и увеличит круг инвесторов. Количество участников торгов увеличивается с 304 участников в секции государственных ценных бумаг до 640 на ФБ ММВБ. Первичные размещения ОФЗ по-прежнему будут проводиться в секции госбумаг и переводиться на ФБ ММВБ в течение первого торгового дня
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу