8 марта 2012 FxPRO
Разворот бразильского реала, начавшийся в конце прошлой неделе, продолжался и сегодня ночью на фоне существенного сокращения основной ставки на 75 пунктов от ЦБ, таким образом, ставки опустились ниже 10% впервые за два года. Реал потерял 4% с пика в конце февраля, и хотя он потерял свою позицию в качестве лучшей по производительности валюты среди ведущих на спотовом рынке, на основе суммарного дохода, реал все еще впереди, учитывая прибыль по процентным ставкам.
До сих пор, как мы отмечали ранее на неделе, коррекция, которую мы наблюдали по рисковым активам против роста за первые два месяца года, частично была вызвана внутренними условиями в некоторых развивающихся странах. Влияние падения китайского целевого роста, вероятно, было преувеличено, но воздействие также оказали события в Бразилии (налоги на зарубежные кредиты, вялые данные по ВВП в начале недели и вчерашнее сокращение ставок), а также спад настроений в связи с победой Путина в России.
Есть и другой важный фактор: бычьи настроения в начале года сталкиваются с реальностью. Если взять индекс MSCI World Stock, в начале 2010 года было ралли, которое достигло пика в апреле, затем понадобилось время до октября на восстановление. В прошлом году ралли составило 8%, и акции все еще идут к пику конца апреля. Этот год похож на прошлый, если коррекция рисковых активов будет устойчивой, тогда пик будет достигнут раньше, чем в предыдущие годы
НБШ предстоит тяжелый год
Данные годового отчета SNB больше похожи на данные хедж-фонда, а не ЦБ. Хотя ЦБ вернулся к прибыли в 2011 (13.5 миллиардов швейцарских франков), влияние обменного курса было минимальным, по крайней мере, по меркам SNB. Что еще более примечательно, что покупка иностранных валют (особенно с того момента, когда был введен потолок в сентябре 2011 года) позволила SNB накопить существенные средства вместе с приростом капитала из базовых активов. В совокупности эти эффекты составили чуть более половины прибыли. Рост по золоту составил вторую половину.
В отношении интервенции важно отметить, что SNB достаточно успешно сохранял свои евро-сбережения относительно сбалансированными. В период последней интервенции между мартом 2009 и летом 2010 евро составлял свыше 70% валютных резервов в пик. В этот раз у SNB успешно получилось сохранить евро ниже средних значений. В четвертом квартале евро составлял 52% от резервов с 55% в конце третьего квартала. Это гораздо более комфортная позиция для SNB, что делает его меньше зависимым от какой-либо конкретной валюты и позволяет перенести балансирование портфеля на более поздний срок. SNB заявил, что во время валютной интервенции 2011 года было потрачено 17.8 миллиардов швейцарских франков. В результате, балансы и рынки говорят о том, что SNB был достаточно успешен в ограничении силы валюты, но 2012 год, вероятно, будет более сложным, как со стороны защиты франка, так и сохранения прибыли по нефранковым активам
Оптимизм по сделке немного снизил нервозность
В связи с сообщениями, что частные инвесторы облигаций в массе своей склонны принять условия сделки, предлагаемой греческим правительством, настроение на рынках еще больше улучшилось сегодня днем. Евро преодолел 1,32 после заигрывания с уровнем 1,31 на короткое время вчера, а европейские акции прибавляют более чем по проценту. Золото вернулось выше 1700$, а осси отыграл фигуру с ночного минимума, доходность бундов так же поднялась. Особенно впечатляющим фактом сегодня стало сокращение спреда между итальянскими и германскими десятилетками. Спред доходности сократился еще на 20 пунктов и уже составляет менее 300 пунктов, а сама ставка упала до 4,74% с 7,5% четырьмя месяцами ранее. Даже отсюда практически видна яркая улыбка Марио Монти
Признаки ослабления в Австралии
Не много хорошего получаем по Австралии в последние дни. В феврале занятость упала на 15.400, данные оказались слабее прогнозов к концу февраля, рост занятости был ничтожным. Уровень безработицы вырос до 5.2%. Учитывая чрезвычайную силу валюты и слабость потребительских расходов, рынок труда останется в состоянии депрессии в течение некоторого времени. Toyota и General Motors уже заявили о существенном сокращении рабочих мест в этом году, ссылаясь на дорогую валюту. Крупные банки также увольняли сотрудников в ответ на снижение кредитного роста, работники розничной торговли теряют свои места, страдает туризм из-за невероятно дорогой валюты.
Как ясно показали вчера данные по ВВП, австралийская экономика в середине очень важных структурных изменений. Добыча горнодобывающего сектора выросла на 27% в прошлом году; тем не менее, ВВП, не включая горную добычу, упал на 1.1% в 2011, подтвердив ту степень, в которой снизился внутренний спрос. Что касается RBA, он остается в очень сложном политическом положении. Если спрос продолжит падать, можно ожидать снижения ставок.
Интересен тот факт, что, хотя осси упал до 1.0540 сразу после того, как были опубликованы данные по занятости, покупатели явно затаились перед прыжком. Стопы появились по пути вверх, и сейчас осси падает обратно к 1.0625, можно описать это лишь как впечатляющую производительность
Иена вновь не в чести
Ночью на иену сильно подействовали новости о дефиците платежного баланса в январе. Помимо переоцененности JPY, спад в торговли в Японии во многом отражает возросшую зависимость от импортных товаров вследствие землетрясения и цунами в прошлом году. После катастрофы на Фукусиме в Японии закрыли 52 из 54 атомных реакторов. Высокие и продолжающие расти цены на энергию лишь усугубляют проблемы.
После попытки опуститься ниже 80,50 вчера, USD/JPY сегодня утром вновь подскочила до 81,50, что находится вблизи недавнего максимума в 81,87. А против евро и фунта потери иены в последние дни оказались еще заметнее. Например, EUR/JPY и GBP/JPY с середины января поднялись на 10%. Наиболее приятным для Токио, наверняка, является падение иены к основным азиатским конкурентам: корейской воне, сингапурскому доллару и тайскому бату, к которым иена упала на 10% в этом году.
Так как инвесторы перестают так сильно избегать рисков, а фундаментальные основы валюты слабеют, будет удивительно, если иена не продолжит снижение в ближайшее время. Вполне возможно, что инвесторы и трейдеры начнут более пристально реагировать на ухудшение положения дел в Японии в ближайшие месяцы, что предопределит курс иены
Причины задавать вопросы ЕЦБ
Сегодня днем будет довольно трудное время для президента ЕЦБ Драги. Минимальные шансы того, что ЕЦБ объявит о каких-то изменениях по ставкам или своим программам ликвидности. Но это не значит, что президент не столкнется с целым шквалом вопросов в отношении аспектов политики ЕЦБ. Банк всегда разделял свои действия по ставкам (монетарная политика) и ликвидности (смягчение финансовых стрессов), но в конечном итоге они связаны, не в последнюю очередь, потому что поток ликвидности опустил рыночные ставки значительно ниже ключевой ставки ЕЦБ в 1%. Фактически с прошлого заседания ставка овернайт опустилась до нового минимума в 0,34%, а ставка 3-месячного Libor (если на него еще кто-то смотрит) значительно ниже официальной ставки (0,18%) на протяжении 18 месяцев. Но Драги придется отвечать на сложные вопросы в отношении балансов ЕЦБ (размера и качества), программы выкупа активов (она еще жива?) и в отношении последнего вливания ликвидности с помощью 3-летних аукционов (поможет ли это реальной экономике?). Его подход является более прямым, чем у его предшественника и его прямота помогла рынкам, но в настоящий момент к ЕЦБ есть много вопросов. Очень много.
Главная неприятность
Перед итогами сегодняшних заседаний ЕЦБ и БА и объявления о результатах сделки с участием частного сектора, инвесторы и трейдеры выражают понятное беспокойство и не хотят слишком увлекаться рисками, хотя утром напряжение в нервах несколько слабело. Например, единая валюта вернулась вновь ближе к 1,32 после попыток углубиться ниже 1,31 вчера днем. Восстановление отчасти произошло на позитивных слухах в отношении греческого долгового свопа, где минимальный уровень (ниже которого произойдет беспорядочный дефолт) участия, похоже, будет достигнут. Несмотря на частичное восстановление вчера, фондовые рынки все же остаются на краю, а цены на сырье пребывают в состоянии обороны. Цена золота, например, серьезно страдает в последние дни, упав на 100 долларов с конца прошлого месяца. К страхам прибавляются также спад в заказах в промышленности Германии и производстве Испании. Неудивительно, что высокобетовые валюты в Азии колебались в неуверенности, а юань немного ослаб.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
До сих пор, как мы отмечали ранее на неделе, коррекция, которую мы наблюдали по рисковым активам против роста за первые два месяца года, частично была вызвана внутренними условиями в некоторых развивающихся странах. Влияние падения китайского целевого роста, вероятно, было преувеличено, но воздействие также оказали события в Бразилии (налоги на зарубежные кредиты, вялые данные по ВВП в начале недели и вчерашнее сокращение ставок), а также спад настроений в связи с победой Путина в России.
Есть и другой важный фактор: бычьи настроения в начале года сталкиваются с реальностью. Если взять индекс MSCI World Stock, в начале 2010 года было ралли, которое достигло пика в апреле, затем понадобилось время до октября на восстановление. В прошлом году ралли составило 8%, и акции все еще идут к пику конца апреля. Этот год похож на прошлый, если коррекция рисковых активов будет устойчивой, тогда пик будет достигнут раньше, чем в предыдущие годы
НБШ предстоит тяжелый год
Данные годового отчета SNB больше похожи на данные хедж-фонда, а не ЦБ. Хотя ЦБ вернулся к прибыли в 2011 (13.5 миллиардов швейцарских франков), влияние обменного курса было минимальным, по крайней мере, по меркам SNB. Что еще более примечательно, что покупка иностранных валют (особенно с того момента, когда был введен потолок в сентябре 2011 года) позволила SNB накопить существенные средства вместе с приростом капитала из базовых активов. В совокупности эти эффекты составили чуть более половины прибыли. Рост по золоту составил вторую половину.
В отношении интервенции важно отметить, что SNB достаточно успешно сохранял свои евро-сбережения относительно сбалансированными. В период последней интервенции между мартом 2009 и летом 2010 евро составлял свыше 70% валютных резервов в пик. В этот раз у SNB успешно получилось сохранить евро ниже средних значений. В четвертом квартале евро составлял 52% от резервов с 55% в конце третьего квартала. Это гораздо более комфортная позиция для SNB, что делает его меньше зависимым от какой-либо конкретной валюты и позволяет перенести балансирование портфеля на более поздний срок. SNB заявил, что во время валютной интервенции 2011 года было потрачено 17.8 миллиардов швейцарских франков. В результате, балансы и рынки говорят о том, что SNB был достаточно успешен в ограничении силы валюты, но 2012 год, вероятно, будет более сложным, как со стороны защиты франка, так и сохранения прибыли по нефранковым активам
Оптимизм по сделке немного снизил нервозность
В связи с сообщениями, что частные инвесторы облигаций в массе своей склонны принять условия сделки, предлагаемой греческим правительством, настроение на рынках еще больше улучшилось сегодня днем. Евро преодолел 1,32 после заигрывания с уровнем 1,31 на короткое время вчера, а европейские акции прибавляют более чем по проценту. Золото вернулось выше 1700$, а осси отыграл фигуру с ночного минимума, доходность бундов так же поднялась. Особенно впечатляющим фактом сегодня стало сокращение спреда между итальянскими и германскими десятилетками. Спред доходности сократился еще на 20 пунктов и уже составляет менее 300 пунктов, а сама ставка упала до 4,74% с 7,5% четырьмя месяцами ранее. Даже отсюда практически видна яркая улыбка Марио Монти
Признаки ослабления в Австралии
Не много хорошего получаем по Австралии в последние дни. В феврале занятость упала на 15.400, данные оказались слабее прогнозов к концу февраля, рост занятости был ничтожным. Уровень безработицы вырос до 5.2%. Учитывая чрезвычайную силу валюты и слабость потребительских расходов, рынок труда останется в состоянии депрессии в течение некоторого времени. Toyota и General Motors уже заявили о существенном сокращении рабочих мест в этом году, ссылаясь на дорогую валюту. Крупные банки также увольняли сотрудников в ответ на снижение кредитного роста, работники розничной торговли теряют свои места, страдает туризм из-за невероятно дорогой валюты.
Как ясно показали вчера данные по ВВП, австралийская экономика в середине очень важных структурных изменений. Добыча горнодобывающего сектора выросла на 27% в прошлом году; тем не менее, ВВП, не включая горную добычу, упал на 1.1% в 2011, подтвердив ту степень, в которой снизился внутренний спрос. Что касается RBA, он остается в очень сложном политическом положении. Если спрос продолжит падать, можно ожидать снижения ставок.
Интересен тот факт, что, хотя осси упал до 1.0540 сразу после того, как были опубликованы данные по занятости, покупатели явно затаились перед прыжком. Стопы появились по пути вверх, и сейчас осси падает обратно к 1.0625, можно описать это лишь как впечатляющую производительность
Иена вновь не в чести
Ночью на иену сильно подействовали новости о дефиците платежного баланса в январе. Помимо переоцененности JPY, спад в торговли в Японии во многом отражает возросшую зависимость от импортных товаров вследствие землетрясения и цунами в прошлом году. После катастрофы на Фукусиме в Японии закрыли 52 из 54 атомных реакторов. Высокие и продолжающие расти цены на энергию лишь усугубляют проблемы.
После попытки опуститься ниже 80,50 вчера, USD/JPY сегодня утром вновь подскочила до 81,50, что находится вблизи недавнего максимума в 81,87. А против евро и фунта потери иены в последние дни оказались еще заметнее. Например, EUR/JPY и GBP/JPY с середины января поднялись на 10%. Наиболее приятным для Токио, наверняка, является падение иены к основным азиатским конкурентам: корейской воне, сингапурскому доллару и тайскому бату, к которым иена упала на 10% в этом году.
Так как инвесторы перестают так сильно избегать рисков, а фундаментальные основы валюты слабеют, будет удивительно, если иена не продолжит снижение в ближайшее время. Вполне возможно, что инвесторы и трейдеры начнут более пристально реагировать на ухудшение положения дел в Японии в ближайшие месяцы, что предопределит курс иены
Причины задавать вопросы ЕЦБ
Сегодня днем будет довольно трудное время для президента ЕЦБ Драги. Минимальные шансы того, что ЕЦБ объявит о каких-то изменениях по ставкам или своим программам ликвидности. Но это не значит, что президент не столкнется с целым шквалом вопросов в отношении аспектов политики ЕЦБ. Банк всегда разделял свои действия по ставкам (монетарная политика) и ликвидности (смягчение финансовых стрессов), но в конечном итоге они связаны, не в последнюю очередь, потому что поток ликвидности опустил рыночные ставки значительно ниже ключевой ставки ЕЦБ в 1%. Фактически с прошлого заседания ставка овернайт опустилась до нового минимума в 0,34%, а ставка 3-месячного Libor (если на него еще кто-то смотрит) значительно ниже официальной ставки (0,18%) на протяжении 18 месяцев. Но Драги придется отвечать на сложные вопросы в отношении балансов ЕЦБ (размера и качества), программы выкупа активов (она еще жива?) и в отношении последнего вливания ликвидности с помощью 3-летних аукционов (поможет ли это реальной экономике?). Его подход является более прямым, чем у его предшественника и его прямота помогла рынкам, но в настоящий момент к ЕЦБ есть много вопросов. Очень много.
Главная неприятность
Перед итогами сегодняшних заседаний ЕЦБ и БА и объявления о результатах сделки с участием частного сектора, инвесторы и трейдеры выражают понятное беспокойство и не хотят слишком увлекаться рисками, хотя утром напряжение в нервах несколько слабело. Например, единая валюта вернулась вновь ближе к 1,32 после попыток углубиться ниже 1,31 вчера днем. Восстановление отчасти произошло на позитивных слухах в отношении греческого долгового свопа, где минимальный уровень (ниже которого произойдет беспорядочный дефолт) участия, похоже, будет достигнут. Несмотря на частичное восстановление вчера, фондовые рынки все же остаются на краю, а цены на сырье пребывают в состоянии обороны. Цена золота, например, серьезно страдает в последние дни, упав на 100 долларов с конца прошлого месяца. К страхам прибавляются также спад в заказах в промышленности Германии и производстве Испании. Неудивительно, что высокобетовые валюты в Азии колебались в неуверенности, а юань немного ослаб.
/Компиляция. 8 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу