31 марта 2012 Совлинк Беленькая Ольга
Первый квартал 2012 г. сложился в целом удачно для мировых рынков. Острота мирового финансового кризиса спала благодаря активным вливаниям ликвидности со стороны ЕЦБ (только по двум операциям предоставления 3-х летних кредитов LTRO европейские банки получили более 1 трлн евро), а также относительно успешной реструктуризации греческого долга. На этом фоне на рынки вернулся спрос на рисковые активы. С начала года MSCI World вырос на 10,4%, MSCI EM - на 12,7%, MSCI Russia - на 16,7%. Американские фондовые индексы торгуются вблизи многолетних максимумов. Снизилась стоимость заимствований. Открываются долговые рынки, весьма успешно прошло размещение российских суверенных евробондов на $7 млрд и 10-летних евробондов РЖД.
Приток средств глобальных фондов в Россию был достаточно устойчивым и составил с начала года более $1 млрд. Поддержку российским акциям оказывали высокие цены на нефть и завершение президентских выборов в соответствии с ожиданиями, без обострения политической ситуации, которого опасались после декабрьских парламентских выборов. При этом российские активы по-прежнему остаются одними из самых дешевых среди глобальных аналогов.
Из внешних событий месяца главным стала реструктуризация долга Греции, позволившая избежать неуправляемого дефолта, но по существу мало отличающаяся от дефолта (инвесторы потеряли 75% рыночной стоимости при обмене, применялся механизм обязательного обмена). Это на время снизило риски неконтролируемого развития событий.
Тем не менее, многие понимают, что даже греческая проблема не решена - вчера S&P предупредило о возможности второго свопа по греческому долгу, все чаще утверждается, что греческая экономика не сможет восстановиться, если страна останется в еврозоне. Остаются опасения и по другим проблемным странам еврозоны, в то время как увеличение антикризисных фондов происходит с большими затруднениями (сегодня министры финансов ЕС одобрили объединенный фонд на нижней границе ожидаемого диапазона 700 млрд евро). Мировая экономика находится не в лучшей форме, есть риски резкого торможения и банковского кризиса в Китае, ухудшаются прогнозы рецессии в Европе, рост американской экономики не представляется устойчивым. Рекордные цены на нефть в этих условиях грозят усилить кризисные явления, поэтому все чаще на высшем уровне в США и Европе звучат призывы к размораживанию стратегических резервов, между тем цены на нефть - главный индикатор поведения российского рынка.
На этом фоне отношение к рискам в последние недели ухудшается - фондовые индексы корректируются вниз, инвесторы начали выводить средства из развивающихся рынков. По итогам вчерашнего дня индекс ММВБ растерял весь рост, начиная с февраля. Сегодня, в последний день квартала идет отскок наверх.
Традиционно, основные идеи апреля на российском рынке - дивидендные истории. После заметной коррекции последних недель интерес к ним может возрасти. Как показывает анализ последних лет, в начале второго квартала российский рынок, как правило, растет. Цены на нефть, ситуация на мировых рынках, закрытие реестров под дивиденды в принципе, могли бы поддержать рынок и в этом году. Однако значительный рост акций с начала года, неопределенность прогнозов в отношении мировой экономики, признаки ослабления спроса на акции EM и ожидаемое рынками SPO Сбербанка могут оказать давление. На следующей неделе будут отыгрываться информация по производственной активности в США, Европе и Китае, по рынку труда в США
Приток средств глобальных фондов в Россию был достаточно устойчивым и составил с начала года более $1 млрд. Поддержку российским акциям оказывали высокие цены на нефть и завершение президентских выборов в соответствии с ожиданиями, без обострения политической ситуации, которого опасались после декабрьских парламентских выборов. При этом российские активы по-прежнему остаются одними из самых дешевых среди глобальных аналогов.
Из внешних событий месяца главным стала реструктуризация долга Греции, позволившая избежать неуправляемого дефолта, но по существу мало отличающаяся от дефолта (инвесторы потеряли 75% рыночной стоимости при обмене, применялся механизм обязательного обмена). Это на время снизило риски неконтролируемого развития событий.
Тем не менее, многие понимают, что даже греческая проблема не решена - вчера S&P предупредило о возможности второго свопа по греческому долгу, все чаще утверждается, что греческая экономика не сможет восстановиться, если страна останется в еврозоне. Остаются опасения и по другим проблемным странам еврозоны, в то время как увеличение антикризисных фондов происходит с большими затруднениями (сегодня министры финансов ЕС одобрили объединенный фонд на нижней границе ожидаемого диапазона 700 млрд евро). Мировая экономика находится не в лучшей форме, есть риски резкого торможения и банковского кризиса в Китае, ухудшаются прогнозы рецессии в Европе, рост американской экономики не представляется устойчивым. Рекордные цены на нефть в этих условиях грозят усилить кризисные явления, поэтому все чаще на высшем уровне в США и Европе звучат призывы к размораживанию стратегических резервов, между тем цены на нефть - главный индикатор поведения российского рынка.
На этом фоне отношение к рискам в последние недели ухудшается - фондовые индексы корректируются вниз, инвесторы начали выводить средства из развивающихся рынков. По итогам вчерашнего дня индекс ММВБ растерял весь рост, начиная с февраля. Сегодня, в последний день квартала идет отскок наверх.
Традиционно, основные идеи апреля на российском рынке - дивидендные истории. После заметной коррекции последних недель интерес к ним может возрасти. Как показывает анализ последних лет, в начале второго квартала российский рынок, как правило, растет. Цены на нефть, ситуация на мировых рынках, закрытие реестров под дивиденды в принципе, могли бы поддержать рынок и в этом году. Однако значительный рост акций с начала года, неопределенность прогнозов в отношении мировой экономики, признаки ослабления спроса на акции EM и ожидаемое рынками SPO Сбербанка могут оказать давление. На следующей неделе будут отыгрываться информация по производственной активности в США, Европе и Китае, по рынку труда в США
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба