5 апреля 2012 РБК Щербакова Наталья
В последнюю неделю марта и в начале апреля пара доллар/рубль была достаточно волатильной. Рубль сначала вырос до максимального уровня с начала сентября 2011г. (28,90), однако после этого скорректировался в район 29,50. В то же время бивалютная корзина подешевела на 0,7%, но не вышла за пределы диапазона, предполагающего дневные интервенции ЦБ РФ.
Аналитики из Morgan Stanley считают, что ослабление рубля явление временное, однако в ближайшее время все-таки рекомендуют инвесторам на российском валютном рынке сохранять осторожность. Тем не менее в среднесрочной перспективе эксперты ожидают роста рубля. Причины для укрепления российской валюты аналитикам вполне ясны - это существенный профицит текущего счета, либерализация рынка облигаций, экономические реформы и сильный экономический рост. Помимо этого, политические риски ушли, а цена на нефть остается высокой. Как отмечают эксперты, рубль находится на том уровне, когда ЦБ РФ продолжал покупать доллары на ежедневной основе. Только за март ЦБ РФ оценивает объем покупок в размере 3 млрд долл., при этом цена на нефть должна продолжить расти, чтобы Центробанк приостановил свои интервенции. Однако, на самом деле, цена на нефть за последние недели мало изменилась, и рубль даже немного снизился. В Morgan Stanley ожидают, что тенденция к укреплению рубля возобновится.
Улучшение ситуации в мировой экономике замедлило отток капитала из России и также способствовало укреплению рубля. По итогам I квартала 2012г. отток капитала достиг 35,1 млрд долл., что не сильно отличается от уровня IV квартала 2011г. По данным зампредседателя ЦБ РФ Алексея Улюкаева, в феврале 2012г. отток капитала из России сократился до 9 млрд долл. с 13,5 млрд долл. в январе, однако это противоречит вышедшим данным.
В "Уралсиб Кэпитал" ожидают, что нынешняя волна оптимизма в отношении мировой экономической конъюнктуры позитивно скажется на состоянии российской экономики в ближайшие несколько месяцев. Следствием оптимистических настроений традиционно является снижение российских страновых рисков в глазах инвесторов, что, в свою очередь, способствует росту на рынке акций и замедлению оттока капитала из страны. В условиях высоких цен на нефть замедление оттока капитала привело к значительному укреплению рубля в последние несколько недель. В отличие от А.Улюкаева, который в 2012г. ожидает притока капитала, экономисты "Уралсиб Кэпитал" прогнозируют лишь замедление оттока до 20-30 млрд долл. В то же время аналитики считают, что потенциал укрепления российской валюты уже практически исчерпан, и по итогам 2012г. видят курс доллара к рублю на уровне 29,8 руб./долл.
Основной прогноз аналитиков Citi предполагает, что к концу года стоимость бивалютной корзины составит 35-36 руб. Рубль останется на текущем уровне, если стоимость нефти будет держаться в диапазоне 120-125 долл./барр. и инвесторы не станут менять свое отношение к рисковым операциям.
В целом с начала года рубль вырос на 9% против доллара. Основным фактором поддержки рубля остается нефть. Аналитики из Lloyds TSB ожидают, что нефть по-прежнему будет оказывать рублю поддержку. К концу нынешнего года эксперты видят курс доллар/рубль на уровне 28,5.
В "ВТБ Капитал", напротив, ожидают коррекции цен на нефть (до 105 долл./барр. в среднем за 2012г.), и вкупе с продолжающимся оттоком капитала это предполагает курс доллара на уровне 31 руб.
Рынок бондов вновь дестабилизирует евро
Евро торгуется нейтрально к 12:00 мск четверга, 5 апреля. После двух дней падения евровалюта пока нашла опору. Однако наряду с позитивными новостями, о том что Португалии выделен очередной транш помощи, поступают и негативные данные с первичного и вторичного рынка облигаций. Накануне произошло обрушение стоимости облигаций стран Европы. В центре внимания Испания.
Португалия получила деньги МВФ
Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что выделит Португалии новый транш кредита в размере 5,17 млрд евро. Средства пойдут на покрытие бюджетного дефицита страны, сообщает Reuters. В специальном заявлении МВФ отмечается значительный прогресс Лиссабона в структурных налоговых реформах и преобразованиях в государственном секторе экономики.
Ранее появилась информация, что 4 апреля с.г. Португалия сумела продать 18-месячные бонды. Это стало первой продажей долговых обязательств Лиссабоном после марта 2011г. В заявлении МВФ говорится, что финансовая организация ранее уже направляла на поддержку Португалии 18,56 млрд евро.
Напомним, 3 апреля с.г. вышел доклад "тройки" международных кредиторов (ЕС, МВФ, ЕЦБ), в котором приводится оценка действий Португалии по исполнению программы жесткой бюджетной экономии. В докладе сказано, что страна неплохо справляется с реформированием своей экономики. Несмотря на это, еврокомиссар по экономике и финансам Олли Рен 4 апреля с.г.призвал ЕС быть готовым оказать Лиссабону дополнительную финансовую помощь.
Европа нуждается в новых вливаниях
В 2011г. Португалия получила трехлетний заем объемом 78 млрд евро от международных кредиторов. К экстренному финансированию "тройки" Португалию заставила обратиться чрезвычайно высокая стоимость заимствований, которая буквально отрезала страну от финансовых рынков. Перечисление средств кредитной линии напрямую зависит от успехов Португалии в исполнении программы жесткой экономии. Инвесторы по-прежнему опасаются, что Лиссабон повторит сценарий Греции, учитывая высокий уровень госдолга страны и слабую возможность его погасить (из-за медленного роста экономики).
Доходность Португальских бондов продолжает расти, и в четверг к 12:00 мск "десятилетка" обещает 12,1% годовых, испанская - 5,7%, итальянская - 5,33% годовых. Конечно, было и больше, и текущие уровни не столь критичны для игроков, тем не менее, рынки облигаций вновь лихорадит. Неуверенность в платежеспособности стран становится актуальной. Рынки не может успокоить даже заявление главы ЕЦБ Марио Драги о том, что банк готов давать новые сверхдешевые кредиты банкам. На этом фоне у евро одна дорога - вниз, Либо из-за того, что облигации и дальше будут дешеветь, либо от того, что ЕЦБ вновь начнет заливать рынки бесплатной наличностью.
Глава ЕЦБ убил еврооптимистов
В четверг, 5 марта, евро торгуется в небольшом плюсе и восстанавливает позиции после обвала накануне. К 09:00 мск курс европейской валюты ставил 1,315 долл. Главным ньюсмейкером зоны евро стал ЕЦБ и его глава Марио Драги. Накануне Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставил учетную ставку без изменений - на уровне 1,0%, что совпало с прогнозами аналитиков.
"Управляющий совет ЕЦБ принял решение оставить ключевую ставку без изменения. Инфляция в 2012г. будет выше 2%, с преобладающим риском повышения. У нас есть все необходимые инструменты, чтобы своевременно и решительно ответить на риски для ценовой стабильности. Рост экономики еврозоны стабилизировался на низких уровнях, и в течение года мы ожидаем постепенного восстановления. Долговые проблемы будут и дальше негативно отражаться на экономике. Что касается нестандартных инструментов монетарной политики, они все являются временными", - заявил глава ЕЦБ.
Но самое главное как раз кроется в нестандартных инструментах монетарной политики.
Глава ЕЦБ - за снабжение банков ликвидностью
ЕЦБ продолжит выдавать банкам льготные кредиты. По словам М.Драги, это необходимо в нестабильных экономических условиях и при высоком уровне безработицы, которые характерны для 17 государств еврозоны, передает Associated Press.
Пока общая сумма выданных ЕЦБ льготных кредитов составила 1 трлн евро. "Учитывая современные реалии низкого экономического роста и безработицы, которая достигла своего исторического максимума, прекращение выдачи льготных кредитов является преждевременным", - считает М.Драги.
Напомним, что в ноябре-декабре 2011г. ЕЦБ понизил учетную ставку и запустил программу выдачи дешевых трехлетних займов. Льготные кредиты были доступны сотням европейских финансовых организаций. Дополнительные денежные средства позволили снизить накал долгового кризиса и укрепить европейскую банковскую систему.
Сам М.Драги назвал инструмент долгосрочных операций рефинансирования (longer-trem refinancing operations) сложной и эффективной мерой, которая повлияла на весь рынок и систему кредитования. "Мы должны внимательно наблюдать за тем, что там происходит", - подчеркнул он.
Экономисты не видят смысла в кредитовании
"Кредитование не стимулирует рост экономики, напротив, рост банковского кредитования обычно отстает. Сначала должен начать расти спрос, тогда банки будут готовы выдавать займы. Программы ЕЦБ имели целью стабилизировать банковскую систему, и с этой задачей они справились. Приведет ли это к росту кредитования, нужно еще подождать. В периферийных странах еврозоны сейчас существуют кредитные ограничения - это часть процесса сокращения долговой нагрузки. В стержневых странах этого практически нет", - прокомментировал ситуация с кредитами от ЕЦБ для Bloomberg главный экономист Berenberg Bank Хольгер Шмидинг.
"Евро в этом году будет под давлением. Экономика еврозоны очень слабая, политика ЕЦБ - очень мягкая. Евро в таких условиях будет дешеветь даже при повышении риск-аппетита. Я думаю, на текущем уровне можно покупать доллар против евро, а также против фунта и иены. Как отразится на валютном рынке отказ ФРС от количественного смягчения, зависит от причин этого отказа. Если причина в инфляционной угрозе - это плохо для риск-аппетита. Но если это обусловлено улучшением экономики, причем политика ФРС все равно будет оставаться мягкой - это создает хорошие условия для роста цен на сырье, сырьевых валют и валют развивающихся стран", - подчеркнул стратег Barclays Пол Робинсон.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Аналитики из Morgan Stanley считают, что ослабление рубля явление временное, однако в ближайшее время все-таки рекомендуют инвесторам на российском валютном рынке сохранять осторожность. Тем не менее в среднесрочной перспективе эксперты ожидают роста рубля. Причины для укрепления российской валюты аналитикам вполне ясны - это существенный профицит текущего счета, либерализация рынка облигаций, экономические реформы и сильный экономический рост. Помимо этого, политические риски ушли, а цена на нефть остается высокой. Как отмечают эксперты, рубль находится на том уровне, когда ЦБ РФ продолжал покупать доллары на ежедневной основе. Только за март ЦБ РФ оценивает объем покупок в размере 3 млрд долл., при этом цена на нефть должна продолжить расти, чтобы Центробанк приостановил свои интервенции. Однако, на самом деле, цена на нефть за последние недели мало изменилась, и рубль даже немного снизился. В Morgan Stanley ожидают, что тенденция к укреплению рубля возобновится.
Улучшение ситуации в мировой экономике замедлило отток капитала из России и также способствовало укреплению рубля. По итогам I квартала 2012г. отток капитала достиг 35,1 млрд долл., что не сильно отличается от уровня IV квартала 2011г. По данным зампредседателя ЦБ РФ Алексея Улюкаева, в феврале 2012г. отток капитала из России сократился до 9 млрд долл. с 13,5 млрд долл. в январе, однако это противоречит вышедшим данным.
В "Уралсиб Кэпитал" ожидают, что нынешняя волна оптимизма в отношении мировой экономической конъюнктуры позитивно скажется на состоянии российской экономики в ближайшие несколько месяцев. Следствием оптимистических настроений традиционно является снижение российских страновых рисков в глазах инвесторов, что, в свою очередь, способствует росту на рынке акций и замедлению оттока капитала из страны. В условиях высоких цен на нефть замедление оттока капитала привело к значительному укреплению рубля в последние несколько недель. В отличие от А.Улюкаева, который в 2012г. ожидает притока капитала, экономисты "Уралсиб Кэпитал" прогнозируют лишь замедление оттока до 20-30 млрд долл. В то же время аналитики считают, что потенциал укрепления российской валюты уже практически исчерпан, и по итогам 2012г. видят курс доллара к рублю на уровне 29,8 руб./долл.
Основной прогноз аналитиков Citi предполагает, что к концу года стоимость бивалютной корзины составит 35-36 руб. Рубль останется на текущем уровне, если стоимость нефти будет держаться в диапазоне 120-125 долл./барр. и инвесторы не станут менять свое отношение к рисковым операциям.
В целом с начала года рубль вырос на 9% против доллара. Основным фактором поддержки рубля остается нефть. Аналитики из Lloyds TSB ожидают, что нефть по-прежнему будет оказывать рублю поддержку. К концу нынешнего года эксперты видят курс доллар/рубль на уровне 28,5.
В "ВТБ Капитал", напротив, ожидают коррекции цен на нефть (до 105 долл./барр. в среднем за 2012г.), и вкупе с продолжающимся оттоком капитала это предполагает курс доллара на уровне 31 руб.
Рынок бондов вновь дестабилизирует евро
Евро торгуется нейтрально к 12:00 мск четверга, 5 апреля. После двух дней падения евровалюта пока нашла опору. Однако наряду с позитивными новостями, о том что Португалии выделен очередной транш помощи, поступают и негативные данные с первичного и вторичного рынка облигаций. Накануне произошло обрушение стоимости облигаций стран Европы. В центре внимания Испания.
Португалия получила деньги МВФ
Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что выделит Португалии новый транш кредита в размере 5,17 млрд евро. Средства пойдут на покрытие бюджетного дефицита страны, сообщает Reuters. В специальном заявлении МВФ отмечается значительный прогресс Лиссабона в структурных налоговых реформах и преобразованиях в государственном секторе экономики.
Ранее появилась информация, что 4 апреля с.г. Португалия сумела продать 18-месячные бонды. Это стало первой продажей долговых обязательств Лиссабоном после марта 2011г. В заявлении МВФ говорится, что финансовая организация ранее уже направляла на поддержку Португалии 18,56 млрд евро.
Напомним, 3 апреля с.г. вышел доклад "тройки" международных кредиторов (ЕС, МВФ, ЕЦБ), в котором приводится оценка действий Португалии по исполнению программы жесткой бюджетной экономии. В докладе сказано, что страна неплохо справляется с реформированием своей экономики. Несмотря на это, еврокомиссар по экономике и финансам Олли Рен 4 апреля с.г.призвал ЕС быть готовым оказать Лиссабону дополнительную финансовую помощь.
Европа нуждается в новых вливаниях
В 2011г. Португалия получила трехлетний заем объемом 78 млрд евро от международных кредиторов. К экстренному финансированию "тройки" Португалию заставила обратиться чрезвычайно высокая стоимость заимствований, которая буквально отрезала страну от финансовых рынков. Перечисление средств кредитной линии напрямую зависит от успехов Португалии в исполнении программы жесткой экономии. Инвесторы по-прежнему опасаются, что Лиссабон повторит сценарий Греции, учитывая высокий уровень госдолга страны и слабую возможность его погасить (из-за медленного роста экономики).
Доходность Португальских бондов продолжает расти, и в четверг к 12:00 мск "десятилетка" обещает 12,1% годовых, испанская - 5,7%, итальянская - 5,33% годовых. Конечно, было и больше, и текущие уровни не столь критичны для игроков, тем не менее, рынки облигаций вновь лихорадит. Неуверенность в платежеспособности стран становится актуальной. Рынки не может успокоить даже заявление главы ЕЦБ Марио Драги о том, что банк готов давать новые сверхдешевые кредиты банкам. На этом фоне у евро одна дорога - вниз, Либо из-за того, что облигации и дальше будут дешеветь, либо от того, что ЕЦБ вновь начнет заливать рынки бесплатной наличностью.
Глава ЕЦБ убил еврооптимистов
В четверг, 5 марта, евро торгуется в небольшом плюсе и восстанавливает позиции после обвала накануне. К 09:00 мск курс европейской валюты ставил 1,315 долл. Главным ньюсмейкером зоны евро стал ЕЦБ и его глава Марио Драги. Накануне Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставил учетную ставку без изменений - на уровне 1,0%, что совпало с прогнозами аналитиков.
"Управляющий совет ЕЦБ принял решение оставить ключевую ставку без изменения. Инфляция в 2012г. будет выше 2%, с преобладающим риском повышения. У нас есть все необходимые инструменты, чтобы своевременно и решительно ответить на риски для ценовой стабильности. Рост экономики еврозоны стабилизировался на низких уровнях, и в течение года мы ожидаем постепенного восстановления. Долговые проблемы будут и дальше негативно отражаться на экономике. Что касается нестандартных инструментов монетарной политики, они все являются временными", - заявил глава ЕЦБ.
Но самое главное как раз кроется в нестандартных инструментах монетарной политики.
Глава ЕЦБ - за снабжение банков ликвидностью
ЕЦБ продолжит выдавать банкам льготные кредиты. По словам М.Драги, это необходимо в нестабильных экономических условиях и при высоком уровне безработицы, которые характерны для 17 государств еврозоны, передает Associated Press.
Пока общая сумма выданных ЕЦБ льготных кредитов составила 1 трлн евро. "Учитывая современные реалии низкого экономического роста и безработицы, которая достигла своего исторического максимума, прекращение выдачи льготных кредитов является преждевременным", - считает М.Драги.
Напомним, что в ноябре-декабре 2011г. ЕЦБ понизил учетную ставку и запустил программу выдачи дешевых трехлетних займов. Льготные кредиты были доступны сотням европейских финансовых организаций. Дополнительные денежные средства позволили снизить накал долгового кризиса и укрепить европейскую банковскую систему.
Сам М.Драги назвал инструмент долгосрочных операций рефинансирования (longer-trem refinancing operations) сложной и эффективной мерой, которая повлияла на весь рынок и систему кредитования. "Мы должны внимательно наблюдать за тем, что там происходит", - подчеркнул он.
Экономисты не видят смысла в кредитовании
"Кредитование не стимулирует рост экономики, напротив, рост банковского кредитования обычно отстает. Сначала должен начать расти спрос, тогда банки будут готовы выдавать займы. Программы ЕЦБ имели целью стабилизировать банковскую систему, и с этой задачей они справились. Приведет ли это к росту кредитования, нужно еще подождать. В периферийных странах еврозоны сейчас существуют кредитные ограничения - это часть процесса сокращения долговой нагрузки. В стержневых странах этого практически нет", - прокомментировал ситуация с кредитами от ЕЦБ для Bloomberg главный экономист Berenberg Bank Хольгер Шмидинг.
"Евро в этом году будет под давлением. Экономика еврозоны очень слабая, политика ЕЦБ - очень мягкая. Евро в таких условиях будет дешеветь даже при повышении риск-аппетита. Я думаю, на текущем уровне можно покупать доллар против евро, а также против фунта и иены. Как отразится на валютном рынке отказ ФРС от количественного смягчения, зависит от причин этого отказа. Если причина в инфляционной угрозе - это плохо для риск-аппетита. Но если это обусловлено улучшением экономики, причем политика ФРС все равно будет оставаться мягкой - это создает хорошие условия для роста цен на сырье, сырьевых валют и валют развивающихся стран", - подчеркнул стратег Barclays Пол Робинсон.
/Компиляция. 5 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter