11 апреля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Продолжающееся снижение американского рынка вполне может продолжиться и в дальнейшем, поскольку сезон отчетов, который стартовал выпуском отчета Alcoa, пока не сильно обрадовал участников рынка. Скорее всего, тон отчетов будет в чем-то схож с первым отчетом, поскольку I квартал явно не мог порадовать растущим спросом или резкой активизацией экономики.
Крайне интересные события происходили на рынке нефти, где цена по марке Brent вышла, наконец, из своего бокового коридора, пробив его нижнюю границу на уровне в $121 за баррель. Снижение цены связано с сокращением импорта нефти Китая на 6% и ростом запасов черного золота в США. Если рост запасов в США будет продолжаться, то не за горами и уровни в $115,5 за баррель. Понятно, что этот процесс безболезненно для российского рынка не пройдет, поскольку снижение цены на нефть традиционно сказывается на всех бумагах и на динамике движения курса рубля. После активных интервенций со стороны ЦБ, державших курс рубля, возникает опасность обратного процесса.
Помимо нефтяных историй на европейских рынках никто не покупал по причине отыгрыша накопленного за праздники негатива и начала сезона корпоративной отчетности в США. Отчет Alcoa оказался лучше ожиданий (ожидался убыток в размере $0,04 на акцию), но прибыль-то квартал/квартал снизилась на 70% до уровня в $94 млн.
Остаются на рынке и слухи об испанских проблемах, которые заключаются в резком росте доходностей по государственным долговым бумагам. Спрэд между десятилетними бондами Германии и Испании уже достиг годовых максимумов. Пока европейские индексы растут, испанский IBEX с начала года просел уже более чем на 12%. Возможно, что дальнейшее движение этого процесса приведет к тому, что очередь в виде Греции, Ирландии и Португалии будет продолжена: долг правительства сейчас составляет 720 млрд. евро., новых средств со стороны государства пока не планируется, а ВВП страны продолжает сокращаться, тогда как долг растет.
Российский рынок будет отыгрывать внешний фон, причем есть вероятность сильной просадки в случае усиления снижения цен на нефть и прохождения периода дивидендных отсечек у большинства российских компаний
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,82% до уровня в 1 498,07 пунктов, индекс РТС просел на 0,91% до уровня в 1 607,35 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 511,9 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке проходили довольно вяло, поскольку надеяться на рост было сложно в силу того, что фьючерсы на американские индексы после падения более чем на 1% в понедельник не росли, а европейские площадки активно отыгрывали вышедшую в пятницу статистику с рынка труда США. Кроме как снижением, ее отыгрывать было сложно. Цены на нефть по марке Brent продолжали все больше снижаться до уровня в $120 за акцию, что пока хоть и является комфортным уровнем для экспортеров, но все равно является в то же время и полуторамесячным минимумом. Попытки вывести индекс ММВБ выше уровня в 1 520 пунктов по ММВБ были не совсем успешными, поскольку общий внешний фон не сильно способствовал успешности проведения этого мероприятия. Торги на российском рынке вполне обоснованно завершилась на минимумах дня, а уже сегодня надо будет смотреть на сезон корпоративных отчетов в США, который ожидается скорее нейтральным, нежели позитивным.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы снижались на фоне разочарования от более слабой, чем ожидалось, динамикой занятости в несельскохозяйственном секторе США. Негативной динамике нефтяных фьючерсов также способствовали слабые данные по китайскому импорту, которые стали причиной новой волны опасений относительно стабильности спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира. Вышедшая статистика по торговому балансу Китая стала причиной снижения нефтяных котировок в начале дня, что заставило участников рынка снова заговорить о риске посадки экономики страны и пессимистичных прогнозах относительно роста спроса на нефть.
Соотношение спроса и предложения на нефтяном рынке довольно существенно поддерживает рост цен на нефть марки Вrent. Во II полугодии средняя цена нефти может составить около $130 за баррель. Если будет улучшена инфраструктура в США, и страна сможет больше поставлять в другие страны или меньше импортировать, то цены на нефть марки WTI могут вырасти во II полугодии до уровня в $125 за баррель.
Удержали рынок от снижения новости о том, что Иран остановил продажи нефти в Грецию, а в феврале 2012-го года во Францию и Великобританию в ответ на экономические санкции США и Евросоюза. Напомним, что Евросоюз вводит полный запрет на импорт нефти из Ирана в европейские страны с 1 июля 2012-го года.
Накануне Американский институт нефти сообщил, что запасы нефти в США увеличились на 6,6 миллиона баррелей на прошлой неделе. Сегодня еще министерство энергетики также опубликует данные по запасам нефти в стране. С негативом были восприняты и данные по импорту горючего в Китай в марте, продемонстрировавшие снижение объема закупок со стороны крупнейшего мирового потребителя нефти сразу на 6% - до уровня в 5,52 млн. баррелей в сутки. Способствовали снижению стоимости нефти во вторник и данные долгового рынка: доходности гособлигаций Испании и Италии выросли, что усилило опасения инвесторов относительно начала нового витка кризиса суверенных долгов в зоне единой европейской валюты.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $2,79 до уровня в $119,88 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке просела на $1,44 до уровня в $101,02 за баррель.
На американском рынке коррекция стартовала. Торги открылись в незначительном "минусе", но завершилось все снижением биржевых индикаторов в среднем на 1,7%, что оказалось самым значительным спадом в этом году. Американские индексы ускорили свое снижение ближе к концу торгов, завершив тем самым пятую подряд торговую сессию в "минусе" на фоне возобновившихся опасений инвесторов, связанных с долговым кризисом в Европе и растущей доходностью государственных облигаций большинства периферийных стран региона. Уже после закрытия торгов свои финансовые результаты за I квартал 2012г. обнародовал алюминиевый гигант Alcoa. Отчет можно признать не самым позитивным, поскольку снижение прибыли по сравнению с I кварталом 2011-го года составило около 70%, несмотря на абсолютный размер прибыли в размере $0,09 на акцию. В ходе регулярной торговой сессии в Нью-Йорке, которая завершилась еще до публикации данных Alcoa, котировки акций компании просели на 3%.
Негативно торги завершили котировки компаний, ориентированных на потребительский сектор. Акции ритейлера Best Buy потеряли 5,9% на фоне новостей о внезапном уходе в отставку главного исполнительного директора компании Брайана Данна, который несколько недель назад объявил о планах масштабной реорганизации бизнеса. Аналогичная динамика котировок наблюдалась и в финансовом секторе, где значительным сокращением капитализации отметился Bank of America (-4,4%).
Негативно завершились торги и для нефтегазовых компаний США (ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips), котировки которых опускались по причине снижения цены на нефть. Цены на нефть в свою очередь снижались на фоне не самых сильных данных о китайском импорте, которые стали причиной новой волны опасений относительно стабильности спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,65% до уровня в 12 715,93 пунктов, индекс S&P просел на 1,71% до уровня в 1 358,59 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 1,83% до уровня в 2 991,22 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе участники рынка расплачивались за чрезмерный оптимизм, который был проявлен днем ранее в условиях снижавшихся цен на нефть. Китай вчера обнародовал весьма слабую статистику по импорту (прирост за март составил всего лишь 5,3% по сравнению с прогноза в 9%), которая породила новую волну беспокойства за стабильность спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира. Котировки Brent приблизились к отметке в $120 за баррель, поэтому участники вдруг потеряли желание увеличивать свои позиции в российском нефтегазовом секторе. Газпром потерял 1,98%, Роснефть – 0,63%, Татнефть – 2,77%, Газпром нефть – 2,68%, НОВАТЭК – 3,45%. С учетом возможного снижения на рынках США и Европы снижение цен на нефть и котировок может продолжиться, особенно в свете информации о прекращении экспорта иранской нефти в Испанию.
2. В банковском секторе лучше рынка смотрелись бумаги Сбербанка (-0,39%), а привилегированные вообще завершили торги ростом на 2,69%. Поддержку Сбербанку оказывает ожидающееся скорое закрытие реестра акционеров, поэтому многие участники рынка просят закрыть короткие позиции уже сегодня. Сбербанк может сегодня выступить в качестве хорошей защитной бумаги, тем более что растет он обычно быстрее многих "голубых фишек". ВТБ существенно снизился (-1,54%) и в своем снижении обогнал рынок. Плохо смотрелись и бумаги банка Санкт-Петербург (-1,14%), котировки которого со своего февральского пика потеряли 26% и опустились на трехмесячный минимум.
3. В потребительском секторе свои операционные показатели за I квартал 2012-го года обнародовал Росинтер и результатами не порадовал – операционная выручка выросла всего на 4,2%. Бизнес компании растет очень медленно, поэтому инвесторы понемногу избавляются от ее бумаг: котировки упали на 3,51%. Выручка О'Key в I квартале увеличилась на 29,4%. Неаудированные данные представил Магнит, выручка которого выросла на 34,07%. Компания является примером прекрасно функционирующего ритейлера со стабильно растущим бизнесом, и акционеры это прекрасно понимают. Сейчас компания стоит втрое больше, чем до кризиса 2008-го года, и даже вчера котировки поднялись еще на 2,29%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения по причине довольно вялого информационного фона и опасений российских участников рынка продолжения нисходящей коррекции в США, где индекс S&P 500 во вторник продолжил проваливаться ниже отметки 1380 пунктов. После выхода не самого лучшего отчета Alcoa за минувший квартал рынок может просесть и еще больше, а брать на себя риски удержания большого объема длинных позиций пока никто не хочет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня стало известно, что чистая прибыль Уралкалия за 2011 год по стандартам МСФО составила $1,53 млрд., что в 1,6 раза больше показателя 2010-го года. Прогноз предполагал рост чистой прибыли компании до уровня в $1,7 млрд. долларов, а факт оказался хуже прогноза. Важно отметить, что Уралкалий впервые после слияния с Сильвинитом публикует годовую финансовую отчетность по МСФО. Отметим, что данные прогноза были консолидированы так, как если бы Уралкалий и Сильвинит были объединены с 1 января 2011 года.
Выручка объединенного Уралкалия за 2011-й год составила $4,20 млрд. Ожидалось, что этот показатель составит $4,23 млрд. Чистая выручка от продаж составила $3,568 млрд., а в 2010-м году - 2,48 млрд. Показатель скорректированной EBITDA объединенного Уралкалия за 2011-й год составил $2,46 млрд., что оказалось чуть лучше прогноза. Совокупный показатель EBITDA Уралкалия и Сильвинита в 2010-м году составлял $1,4 млрд. Скорректированная рентабельность по EBITDA составила в 2011 году 69% против 56% годом ранее.
Отметим, что в результате объединения с Сильвинитом Уралкалий стал крупнейшим мировым экспортером калия. Производство хлористого калия объединенной компанией в 2011-м году составило около $10,83 млн. тонн, что на 6% выше совокупных продаж в 2010-м году. Продажи хлористого калия составили 10,65 миллион тонн, из них в России было продано 1,87 миллиона тонн, отправлено на экспорт - 8,78 миллиона тонн.
В 2011-м году капитальные затраты компании в соответствии с проформой составили $444 млн., из которых на расширение мощностей было потрачено более 55%. Основной объем инвестиций в 2011-м году пришелся на модернизацию второй производственной линии на фабрике Березники-4, разработку проектной документации для строительства стволов Усть-Яйвинского рудника, реализацию программы создания собственных энергомощностей и развитие инфраструктуры.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Уралкалия, поскольку объединение с "Сильвинитом" вкупе с сильной конъюнктурой калийного рынка способствовали достижению рекордных производственных и финансовых результатов Уралкалия в 2011-м году. Полная загрузка мощностей вкупе с высокими ценами на калийные удобрения и эффективным управлением затратами обеспечили компании значительный приток денежных средств.
Хорошо компания управляет и долгом: по состоянию на 31 декабря 2011 года чистый долг составлял $2,3 млрд., а соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составило 0,9, что оказалось даже несколько ниже целевого показателя уровня долга к EBITDA 1-2.
Для поддержания роста компании в долгосрочной перспективе "Уралкалий" разработал десятилетнюю программу расширения производства, которая позволит увеличить его производственные мощности до 19 млн. тонн к 2021 году.
Цена: 221,7
Цель: 315
Рекомендация: Накапливать
ОАО "ТНК-ВР Холдинг"
Сегодня стало известно, что бразильская компания HRT Participacoes ет Petroleo SA и российско-британская ТНК-ВР получили результаты бурения пробной скважины на блоке Солимойнс. Согласно этим результатам добыча из скважины в перспективе может составить 2 млн. кубометров в сутки. Тест по бурению был успешно завершен 8 апреля и показал более чем позитивные характеристики, достигнув добычи в 13,1 млн. кубических футов газа в сутки.
Данный результат превзошел все ожидания ТНК-ВР, поскольку скважина, пробуренная на ранее непроверенной структуре, открывает новое направление добычи газа в бассейне Солимойнс. Теперь стало ясно, что бассейн имеет потенциал добычи в размере 71 млн. кубических футов природного газа в сутки, когда начнется стадия разработки.
Национальное агентство Бразилии по нефти, природному газу и биотопливам в конце марта 2012 года утвердило переуступку от HRT O&G к TNK Brasil концессионных прав и обязательств в 45%-й доле в 21-м блоке в нефтегазовом бассейне Солимойнс в материковой части Бразилии. Теперь ТНК-ВР сможет эксплуатировать концессию на условиях уже утвержденного акционерами соглашения о совместной деятельности. TNK-Brasil должна заплатить бразильской компании около $1 млрд. в течение двух лет пятью траншами.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок ТНК-ВР, поскольку бразильская сторона взяла на себя финансирование всех затрат по проекту в 2011 году и выплату $175 млн. в рамках программы на 2012-й год. TNK-Brasil выплатит еще $250 млн. после того, как будут завершены испытания скважин. ТНК-ВР получит накопленную добычу в рамках проекта в размере 2,5 млн. баррелей жидких углеводородов, коммерческая продажа газа по контрактам составит 500 тыс. кубометров в сутки, и сертифицированные доказанные и вероятные запасы жидких углеводородов составят 500 млн. баррелей.
Цена: 94,42
Цель: 114,1
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Крайне интересные события происходили на рынке нефти, где цена по марке Brent вышла, наконец, из своего бокового коридора, пробив его нижнюю границу на уровне в $121 за баррель. Снижение цены связано с сокращением импорта нефти Китая на 6% и ростом запасов черного золота в США. Если рост запасов в США будет продолжаться, то не за горами и уровни в $115,5 за баррель. Понятно, что этот процесс безболезненно для российского рынка не пройдет, поскольку снижение цены на нефть традиционно сказывается на всех бумагах и на динамике движения курса рубля. После активных интервенций со стороны ЦБ, державших курс рубля, возникает опасность обратного процесса.
Помимо нефтяных историй на европейских рынках никто не покупал по причине отыгрыша накопленного за праздники негатива и начала сезона корпоративной отчетности в США. Отчет Alcoa оказался лучше ожиданий (ожидался убыток в размере $0,04 на акцию), но прибыль-то квартал/квартал снизилась на 70% до уровня в $94 млн.
Остаются на рынке и слухи об испанских проблемах, которые заключаются в резком росте доходностей по государственным долговым бумагам. Спрэд между десятилетними бондами Германии и Испании уже достиг годовых максимумов. Пока европейские индексы растут, испанский IBEX с начала года просел уже более чем на 12%. Возможно, что дальнейшее движение этого процесса приведет к тому, что очередь в виде Греции, Ирландии и Португалии будет продолжена: долг правительства сейчас составляет 720 млрд. евро., новых средств со стороны государства пока не планируется, а ВВП страны продолжает сокращаться, тогда как долг растет.
Российский рынок будет отыгрывать внешний фон, причем есть вероятность сильной просадки в случае усиления снижения цен на нефть и прохождения периода дивидендных отсечек у большинства российских компаний
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,82% до уровня в 1 498,07 пунктов, индекс РТС просел на 0,91% до уровня в 1 607,35 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 511,9 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке проходили довольно вяло, поскольку надеяться на рост было сложно в силу того, что фьючерсы на американские индексы после падения более чем на 1% в понедельник не росли, а европейские площадки активно отыгрывали вышедшую в пятницу статистику с рынка труда США. Кроме как снижением, ее отыгрывать было сложно. Цены на нефть по марке Brent продолжали все больше снижаться до уровня в $120 за акцию, что пока хоть и является комфортным уровнем для экспортеров, но все равно является в то же время и полуторамесячным минимумом. Попытки вывести индекс ММВБ выше уровня в 1 520 пунктов по ММВБ были не совсем успешными, поскольку общий внешний фон не сильно способствовал успешности проведения этого мероприятия. Торги на российском рынке вполне обоснованно завершилась на минимумах дня, а уже сегодня надо будет смотреть на сезон корпоративных отчетов в США, который ожидается скорее нейтральным, нежели позитивным.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы снижались на фоне разочарования от более слабой, чем ожидалось, динамикой занятости в несельскохозяйственном секторе США. Негативной динамике нефтяных фьючерсов также способствовали слабые данные по китайскому импорту, которые стали причиной новой волны опасений относительно стабильности спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира. Вышедшая статистика по торговому балансу Китая стала причиной снижения нефтяных котировок в начале дня, что заставило участников рынка снова заговорить о риске посадки экономики страны и пессимистичных прогнозах относительно роста спроса на нефть.
Соотношение спроса и предложения на нефтяном рынке довольно существенно поддерживает рост цен на нефть марки Вrent. Во II полугодии средняя цена нефти может составить около $130 за баррель. Если будет улучшена инфраструктура в США, и страна сможет больше поставлять в другие страны или меньше импортировать, то цены на нефть марки WTI могут вырасти во II полугодии до уровня в $125 за баррель.
Удержали рынок от снижения новости о том, что Иран остановил продажи нефти в Грецию, а в феврале 2012-го года во Францию и Великобританию в ответ на экономические санкции США и Евросоюза. Напомним, что Евросоюз вводит полный запрет на импорт нефти из Ирана в европейские страны с 1 июля 2012-го года.
Накануне Американский институт нефти сообщил, что запасы нефти в США увеличились на 6,6 миллиона баррелей на прошлой неделе. Сегодня еще министерство энергетики также опубликует данные по запасам нефти в стране. С негативом были восприняты и данные по импорту горючего в Китай в марте, продемонстрировавшие снижение объема закупок со стороны крупнейшего мирового потребителя нефти сразу на 6% - до уровня в 5,52 млн. баррелей в сутки. Способствовали снижению стоимости нефти во вторник и данные долгового рынка: доходности гособлигаций Испании и Италии выросли, что усилило опасения инвесторов относительно начала нового витка кризиса суверенных долгов в зоне единой европейской валюты.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $2,79 до уровня в $119,88 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке просела на $1,44 до уровня в $101,02 за баррель.
На американском рынке коррекция стартовала. Торги открылись в незначительном "минусе", но завершилось все снижением биржевых индикаторов в среднем на 1,7%, что оказалось самым значительным спадом в этом году. Американские индексы ускорили свое снижение ближе к концу торгов, завершив тем самым пятую подряд торговую сессию в "минусе" на фоне возобновившихся опасений инвесторов, связанных с долговым кризисом в Европе и растущей доходностью государственных облигаций большинства периферийных стран региона. Уже после закрытия торгов свои финансовые результаты за I квартал 2012г. обнародовал алюминиевый гигант Alcoa. Отчет можно признать не самым позитивным, поскольку снижение прибыли по сравнению с I кварталом 2011-го года составило около 70%, несмотря на абсолютный размер прибыли в размере $0,09 на акцию. В ходе регулярной торговой сессии в Нью-Йорке, которая завершилась еще до публикации данных Alcoa, котировки акций компании просели на 3%.
Негативно торги завершили котировки компаний, ориентированных на потребительский сектор. Акции ритейлера Best Buy потеряли 5,9% на фоне новостей о внезапном уходе в отставку главного исполнительного директора компании Брайана Данна, который несколько недель назад объявил о планах масштабной реорганизации бизнеса. Аналогичная динамика котировок наблюдалась и в финансовом секторе, где значительным сокращением капитализации отметился Bank of America (-4,4%).
Негативно завершились торги и для нефтегазовых компаний США (ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips), котировки которых опускались по причине снижения цены на нефть. Цены на нефть в свою очередь снижались на фоне не самых сильных данных о китайском импорте, которые стали причиной новой волны опасений относительно стабильности спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,65% до уровня в 12 715,93 пунктов, индекс S&P просел на 1,71% до уровня в 1 358,59 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 1,83% до уровня в 2 991,22 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе участники рынка расплачивались за чрезмерный оптимизм, который был проявлен днем ранее в условиях снижавшихся цен на нефть. Китай вчера обнародовал весьма слабую статистику по импорту (прирост за март составил всего лишь 5,3% по сравнению с прогноза в 9%), которая породила новую волну беспокойства за стабильность спроса на нефть со стороны крупнейшей развивающейся экономики мира. Котировки Brent приблизились к отметке в $120 за баррель, поэтому участники вдруг потеряли желание увеличивать свои позиции в российском нефтегазовом секторе. Газпром потерял 1,98%, Роснефть – 0,63%, Татнефть – 2,77%, Газпром нефть – 2,68%, НОВАТЭК – 3,45%. С учетом возможного снижения на рынках США и Европы снижение цен на нефть и котировок может продолжиться, особенно в свете информации о прекращении экспорта иранской нефти в Испанию.
2. В банковском секторе лучше рынка смотрелись бумаги Сбербанка (-0,39%), а привилегированные вообще завершили торги ростом на 2,69%. Поддержку Сбербанку оказывает ожидающееся скорое закрытие реестра акционеров, поэтому многие участники рынка просят закрыть короткие позиции уже сегодня. Сбербанк может сегодня выступить в качестве хорошей защитной бумаги, тем более что растет он обычно быстрее многих "голубых фишек". ВТБ существенно снизился (-1,54%) и в своем снижении обогнал рынок. Плохо смотрелись и бумаги банка Санкт-Петербург (-1,14%), котировки которого со своего февральского пика потеряли 26% и опустились на трехмесячный минимум.
3. В потребительском секторе свои операционные показатели за I квартал 2012-го года обнародовал Росинтер и результатами не порадовал – операционная выручка выросла всего на 4,2%. Бизнес компании растет очень медленно, поэтому инвесторы понемногу избавляются от ее бумаг: котировки упали на 3,51%. Выручка О'Key в I квартале увеличилась на 29,4%. Неаудированные данные представил Магнит, выручка которого выросла на 34,07%. Компания является примером прекрасно функционирующего ритейлера со стабильно растущим бизнесом, и акционеры это прекрасно понимают. Сейчас компания стоит втрое больше, чем до кризиса 2008-го года, и даже вчера котировки поднялись еще на 2,29%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения по причине довольно вялого информационного фона и опасений российских участников рынка продолжения нисходящей коррекции в США, где индекс S&P 500 во вторник продолжил проваливаться ниже отметки 1380 пунктов. После выхода не самого лучшего отчета Alcoa за минувший квартал рынок может просесть и еще больше, а брать на себя риски удержания большого объема длинных позиций пока никто не хочет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня стало известно, что чистая прибыль Уралкалия за 2011 год по стандартам МСФО составила $1,53 млрд., что в 1,6 раза больше показателя 2010-го года. Прогноз предполагал рост чистой прибыли компании до уровня в $1,7 млрд. долларов, а факт оказался хуже прогноза. Важно отметить, что Уралкалий впервые после слияния с Сильвинитом публикует годовую финансовую отчетность по МСФО. Отметим, что данные прогноза были консолидированы так, как если бы Уралкалий и Сильвинит были объединены с 1 января 2011 года.
Выручка объединенного Уралкалия за 2011-й год составила $4,20 млрд. Ожидалось, что этот показатель составит $4,23 млрд. Чистая выручка от продаж составила $3,568 млрд., а в 2010-м году - 2,48 млрд. Показатель скорректированной EBITDA объединенного Уралкалия за 2011-й год составил $2,46 млрд., что оказалось чуть лучше прогноза. Совокупный показатель EBITDA Уралкалия и Сильвинита в 2010-м году составлял $1,4 млрд. Скорректированная рентабельность по EBITDA составила в 2011 году 69% против 56% годом ранее.
Отметим, что в результате объединения с Сильвинитом Уралкалий стал крупнейшим мировым экспортером калия. Производство хлористого калия объединенной компанией в 2011-м году составило около $10,83 млн. тонн, что на 6% выше совокупных продаж в 2010-м году. Продажи хлористого калия составили 10,65 миллион тонн, из них в России было продано 1,87 миллиона тонн, отправлено на экспорт - 8,78 миллиона тонн.
В 2011-м году капитальные затраты компании в соответствии с проформой составили $444 млн., из которых на расширение мощностей было потрачено более 55%. Основной объем инвестиций в 2011-м году пришелся на модернизацию второй производственной линии на фабрике Березники-4, разработку проектной документации для строительства стволов Усть-Яйвинского рудника, реализацию программы создания собственных энергомощностей и развитие инфраструктуры.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Уралкалия, поскольку объединение с "Сильвинитом" вкупе с сильной конъюнктурой калийного рынка способствовали достижению рекордных производственных и финансовых результатов Уралкалия в 2011-м году. Полная загрузка мощностей вкупе с высокими ценами на калийные удобрения и эффективным управлением затратами обеспечили компании значительный приток денежных средств.
Хорошо компания управляет и долгом: по состоянию на 31 декабря 2011 года чистый долг составлял $2,3 млрд., а соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составило 0,9, что оказалось даже несколько ниже целевого показателя уровня долга к EBITDA 1-2.
Для поддержания роста компании в долгосрочной перспективе "Уралкалий" разработал десятилетнюю программу расширения производства, которая позволит увеличить его производственные мощности до 19 млн. тонн к 2021 году.
Цена: 221,7
Цель: 315
Рекомендация: Накапливать
ОАО "ТНК-ВР Холдинг"
Сегодня стало известно, что бразильская компания HRT Participacoes ет Petroleo SA и российско-британская ТНК-ВР получили результаты бурения пробной скважины на блоке Солимойнс. Согласно этим результатам добыча из скважины в перспективе может составить 2 млн. кубометров в сутки. Тест по бурению был успешно завершен 8 апреля и показал более чем позитивные характеристики, достигнув добычи в 13,1 млн. кубических футов газа в сутки.
Данный результат превзошел все ожидания ТНК-ВР, поскольку скважина, пробуренная на ранее непроверенной структуре, открывает новое направление добычи газа в бассейне Солимойнс. Теперь стало ясно, что бассейн имеет потенциал добычи в размере 71 млн. кубических футов природного газа в сутки, когда начнется стадия разработки.
Национальное агентство Бразилии по нефти, природному газу и биотопливам в конце марта 2012 года утвердило переуступку от HRT O&G к TNK Brasil концессионных прав и обязательств в 45%-й доле в 21-м блоке в нефтегазовом бассейне Солимойнс в материковой части Бразилии. Теперь ТНК-ВР сможет эксплуатировать концессию на условиях уже утвержденного акционерами соглашения о совместной деятельности. TNK-Brasil должна заплатить бразильской компании около $1 млрд. в течение двух лет пятью траншами.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок ТНК-ВР, поскольку бразильская сторона взяла на себя финансирование всех затрат по проекту в 2011 году и выплату $175 млн. в рамках программы на 2012-й год. TNK-Brasil выплатит еще $250 млн. после того, как будут завершены испытания скважин. ТНК-ВР получит накопленную добычу в рамках проекта в размере 2,5 млн. баррелей жидких углеводородов, коммерческая продажа газа по контрактам составит 500 тыс. кубометров в сутки, и сертифицированные доказанные и вероятные запасы жидких углеводородов составят 500 млн. баррелей.
Цена: 94,42
Цель: 114,1
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 11 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу