6 июля 2012 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Народный Банк Китая умеет выбирать время для объявления своих решений. Вчера он объявил о снижении ставки по депозитам и кредитам за несколько секунд до объявления Решения Банка Англии.
От этого вчерашние 3 решения центральных банков выглядят почти как скоординированная акция. Многие считают, что в такой ситуации и ФРС не имеет права отставать от своих коллег. Но я думаю, что он преуспел уже раньше на этом поприще и обождет предпринимать дальнейшие действия как минимум до октября, если только данные по занятости не окажутся в ближайшие два месяца чересчур плохими.
Надо отдать должное решительности Драги. Он уже в третий раз за менее чем год пребывания на своем посту понизил процентную ставку и довел ее вчера до беспрецедентного исторического минимума (что интересно – было всеми ожидаемо).
Но наверно более важным решением было понижение ставки по депозитам.
Вчера я писал:
Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.
ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25, А НЕ 1,20.
КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)
Снижение ставки по депозитам – это аналог QE Euro ( QE, осуществленный в EURO). Это означает передислокацию какой-то части денег с депозитов ЕЦБ в другие активы: прежде всего это US Treasuries, затем японские государственные облигации .... бунды и другие безопасные активы.
Эта мера стимулирует укрепление доллара и открывает новый цикл уход от риска.
Американский рынок акций фондируется в долларах – следовательно, и он какое-то время будет чувствовать лучше других рынков (что мы и видели вчера). Но через какое-то время эта волна захватит и его.
Вчера падению рискованных активов помешало понижение ставок Китаем. Но сегодня я ожидаю, что движение вниз может пойти более активно.
Вчера на депозитах ЕЦБ находилось 790 982 млн. EURO (на рисунке). На рисунке также показана в табличной форме кривая доходности US Treasuries. 1-3-летние US Treasuries – ИМХО это основной сегмент, куда направятся деньги с депозитов ЕЦБ.
Я не думаю, что это будут сотни миллиардов EURO. Но даже уход с депозитов 50-70 млрд EURO приведет к серьезному изменению в диспозиции валютных курсов и активов.
Бурная реакция на решение ЕЦБ наблюдалась на рынке периферийного госдолга. Доходность 10-летних испанских бумаг поднялась на 0,36% и достигла 6,77%, а аналогичных итальянских поднялась на 0,21% и вплотную приблизилась к 6% .
Думаю, что рост доходности был связан с первоначальной резкой реакцией в EURO на понижение ставки по депозитам.
Как ни странно, я почему-то не ожидаю, что рост доходности периферийного долга продолжиться сколько-то долго, и что мы увидим сильное снижение EURO/USD.
Причина – защитные активы тоже перенасыщены ликвидностью и не могут поглотить много капитала.
Но на 200-300 пунктов в течение какого-то времени EURO/USD может снизиться.
ИМХО мы также скоро увидим изменение некоторых ставших привычными корреляций. Например, корреляцию между периферийным госдолгом ( фондируется в EURO) и рискованными активами (фондируются в USD). Если до понижения ставки по депозитам они торговались в одном направлении: - покупка риска сопровождалась покупкой периферийного долга, то теперь мы через какое-то время можем увидеть, что при покупке облигаций Испании и Италии будет идти продажа металлов, нефти, акций и других рискованных активов.
EURO установил вчера исторические минимумы относительно ряда валют: австралийского доллара, шведской кроны или находится вблизи исторически минимальных уровней.
Это не может нравиться центральным банкам этих стран. Могут последовать какие-то действия вплоть до скрытых валютных интервенций. На мой взгляд, дальнейшее снижение EURO/USD должно тормозиться за счет других кросскурсов, Если давление EURO с депозитов будет сильным, то это будет способствовать ослаблению сырьевых валют относительно доллара и повлечет за собой распродажу в рискованных активах.
Вчерашние данные по занятости в Америке, предваряющие сегодняшние nonfarm payrolls, выдали позитивный сюрприз. Обращения за пособиями впервые за последние два месяца оказались лучше ожиданий, но что даже еще более важно – данные от ADP показали создание 176 тыс. новых рабочих мест при ожиданиях в 100 тыс. В связи с этим многие инвестиционные дома пересмотрели прогнозы на сегодняшние NFP.
Этот позитивный для экономики США факт на самом деле является негативным для рынков, поскольку вместе с хорошими данными по занятости тают надежды на новый раунд QE на ближайшем заседании ФОМС и эта тема уже не сможет обыгрываться рынками.
Напоследок напомню правило Карабаса-Барабаса №1
Правило Карабаса-Барабаса №1 (вью рынка)
ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ НОВОСТИ ПОДЛИННО ОТЫГРЫВАЮТСЯ РЫНКОМ НЕ В ТОТ ЖЕ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ, А НА СЛЕДУЮЩИЙ, ИЛИ ЧЕРЕЗ ДЕНЬ.
Будьте осторожны!
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
От этого вчерашние 3 решения центральных банков выглядят почти как скоординированная акция. Многие считают, что в такой ситуации и ФРС не имеет права отставать от своих коллег. Но я думаю, что он преуспел уже раньше на этом поприще и обождет предпринимать дальнейшие действия как минимум до октября, если только данные по занятости не окажутся в ближайшие два месяца чересчур плохими.
Надо отдать должное решительности Драги. Он уже в третий раз за менее чем год пребывания на своем посту понизил процентную ставку и довел ее вчера до беспрецедентного исторического минимума (что интересно – было всеми ожидаемо).
Но наверно более важным решением было понижение ставки по депозитам.
Вчера я писал:
Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.
ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25, А НЕ 1,20.
КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)
Снижение ставки по депозитам – это аналог QE Euro ( QE, осуществленный в EURO). Это означает передислокацию какой-то части денег с депозитов ЕЦБ в другие активы: прежде всего это US Treasuries, затем японские государственные облигации .... бунды и другие безопасные активы.
Эта мера стимулирует укрепление доллара и открывает новый цикл уход от риска.
Американский рынок акций фондируется в долларах – следовательно, и он какое-то время будет чувствовать лучше других рынков (что мы и видели вчера). Но через какое-то время эта волна захватит и его.
Вчера падению рискованных активов помешало понижение ставок Китаем. Но сегодня я ожидаю, что движение вниз может пойти более активно.
Вчера на депозитах ЕЦБ находилось 790 982 млн. EURO (на рисунке). На рисунке также показана в табличной форме кривая доходности US Treasuries. 1-3-летние US Treasuries – ИМХО это основной сегмент, куда направятся деньги с депозитов ЕЦБ.
Я не думаю, что это будут сотни миллиардов EURO. Но даже уход с депозитов 50-70 млрд EURO приведет к серьезному изменению в диспозиции валютных курсов и активов.
Бурная реакция на решение ЕЦБ наблюдалась на рынке периферийного госдолга. Доходность 10-летних испанских бумаг поднялась на 0,36% и достигла 6,77%, а аналогичных итальянских поднялась на 0,21% и вплотную приблизилась к 6% .
Думаю, что рост доходности был связан с первоначальной резкой реакцией в EURO на понижение ставки по депозитам.
Как ни странно, я почему-то не ожидаю, что рост доходности периферийного долга продолжиться сколько-то долго, и что мы увидим сильное снижение EURO/USD.
Причина – защитные активы тоже перенасыщены ликвидностью и не могут поглотить много капитала.
Но на 200-300 пунктов в течение какого-то времени EURO/USD может снизиться.
ИМХО мы также скоро увидим изменение некоторых ставших привычными корреляций. Например, корреляцию между периферийным госдолгом ( фондируется в EURO) и рискованными активами (фондируются в USD). Если до понижения ставки по депозитам они торговались в одном направлении: - покупка риска сопровождалась покупкой периферийного долга, то теперь мы через какое-то время можем увидеть, что при покупке облигаций Испании и Италии будет идти продажа металлов, нефти, акций и других рискованных активов.
EURO установил вчера исторические минимумы относительно ряда валют: австралийского доллара, шведской кроны или находится вблизи исторически минимальных уровней.
Это не может нравиться центральным банкам этих стран. Могут последовать какие-то действия вплоть до скрытых валютных интервенций. На мой взгляд, дальнейшее снижение EURO/USD должно тормозиться за счет других кросскурсов, Если давление EURO с депозитов будет сильным, то это будет способствовать ослаблению сырьевых валют относительно доллара и повлечет за собой распродажу в рискованных активах.
Вчерашние данные по занятости в Америке, предваряющие сегодняшние nonfarm payrolls, выдали позитивный сюрприз. Обращения за пособиями впервые за последние два месяца оказались лучше ожиданий, но что даже еще более важно – данные от ADP показали создание 176 тыс. новых рабочих мест при ожиданиях в 100 тыс. В связи с этим многие инвестиционные дома пересмотрели прогнозы на сегодняшние NFP.
Этот позитивный для экономики США факт на самом деле является негативным для рынков, поскольку вместе с хорошими данными по занятости тают надежды на новый раунд QE на ближайшем заседании ФОМС и эта тема уже не сможет обыгрываться рынками.
Напоследок напомню правило Карабаса-Барабаса №1
Правило Карабаса-Барабаса №1 (вью рынка)
ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ НОВОСТИ ПОДЛИННО ОТЫГРЫВАЮТСЯ РЫНКОМ НЕ В ТОТ ЖЕ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ, А НА СЛЕДУЮЩИЙ, ИЛИ ЧЕРЕЗ ДЕНЬ.
Будьте осторожны!
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу