16 июля 2012 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Как я уже писал, в рассуждениях членов ФОМС появился новый мотив
Некоторые члены Комитета указали на риск, который может иметь продолжение покупок долгосрочных US Treasuries. В определенный момент это может привести к ухудшению функциональности рынка американских казначейских облигаций, что может привести к крушению намеченных от монетарной политики результатов.
Эти соображения относились, в том числе, и к операции «Твист».
Этот фрагмент имел следующее продолжение:
Однако, члены ФОМС в целом согласны, что такие риски в настоящий момент кажутся низкими и перевешиваются выгодами, получаемыми от проведения операции.
Несколько членов Комитета считают, давление в сторону понижения долгосрочных ставок от продолжения программы по расширению сроков погашения вероятно будет умеренным.
Тем не менее, комментарий относительно угрозы дисфункциональности рынка US Treasuries свидетельствует о том, что в ФОМС прекрасно осознают тот факт, что пузырь на рынке казначейских облигаций близок к критическому уровню.
Баланс ФРС США
Столь же осторожно настроены члены ФОМС по отношению к измененению баланса Федрезерва.
Из 12 членов Комитета 11 выступали за действия по изменению баланса Федрезерва (за исключением Лэкера).
Но только двое из них на последнем заседании (по–видимому Вильямс и Йеллен) выступали за новую программу покупки активов. И еще двое считали ее возможной при условии, что экономические прогнозы ухудшатся. Маловероятно, что Бернанке был в их числе.
Относительно покупки MBS
В минутках достаточно четко просматривается ответ на вопрос – почему Фед не запускает программу покупки MBS?
Рекордно низкие ставки по ипотечным кредитам не ведут к росту кредитования, поскольку банки очень сильно ужесточили требования по выдаваемым кредитам.
Поэтому программа покупки MBS не может иметь положительного эффекта.
Вряд ли ситуация изменится на ближайших двух заседаниях.
Новые инструменты стимулирования экономики
Несколько членов Комитета заявили, что желательно исследовать возможность использования новых инструментов экономического стимулирования.
Никаких указаний на то, какими могут быть эти меры, в минутках ФОМС нет.
Думаю, что обсуждение этих инструментов будет одной из основных тем на следующем заседании ФОМС, которое состоится 31 июля-1 августа.
ВЬЮ РЫНКА - Я часто составляю для себя сценарии, по которым будет проходить торговая неделя.
До отчета компании JPM все шло более-менее гладко в рамках основного сценария. Для меня осталось загадкой, почему известие о потерях 5,8 млрд. долларов лондонским офисом компании было встречено с таким оптимизмом.
Или это было овацией, которой алгоритмические трейдеры встретили конфенцколл CEO JPMorgan Даймона.
Впрочем, учитывая, что JPM фактически контролирует мировой рынок деривативов, это не вызывает удивления.
Тонкий летний рынок – он способен крутиться от малейшего дуновения.
Не видел ни одной правдоподобной версии, объясняющей, на чем основывался рост в пятницу американских фондовых индексов почти на 30 пунктов.
Единственная причина, которой хоть как-то можно объяснить пятничный рост - до этого фондовые индексы дней падали 5 дней подряд.
Для нас даже забыли придумать информационный повод. Все в отпусках – иначе, чем объяснить такую халатность!
Это был случайный рост, рост-недоразумение. И он так же легко может быть отдан обратно.
На валютном рынке особенно сильным был рост в паре GBP/USD. Какие позитивные события в пятницу были связаны с Великобританией?
Возможно, что причиной роста были действия маркетмейкеров в связи с экспирацией опционов на фондовые индексы. Тогда это была рыночная манипуляция.
Поведение рынка акций в пятницу расходилось с поведением рынка облигаций.
Бенчмаркером рынка облигаций выступает TLT.
TLT закрылся вовсе не на том конце дневного диапазона, на котором он должен был бы закрыться исходя из поведения рынка акций.
Бернанке выступает
В центре внимания на этой неделе будут два выступления Бернанке в конгрессе США, которые пройдут во вторник и среду. Будут ждать намеков со стороны председателя на новые программы QE.
Это один из основных рыночных рефлексов последнего времени, который старательно прививался рынкам маркетмейкерами.
Интересно, будут ли они на этот раз активно использовать это как драйвер для роста?
Хотя совершенно очевидно, что Бернанке ничего не скажет.
Сенат или палата представителей конгресса – совершенно неподходящие места для политических заявлений. Для чего? Чтобы их обсуждать с американскими законодателями? Это было бы полной глупостью со стороны Бернанке.
Здесь Бернанке может что-то объяснить из уже предпринятых шагов, поделиться своими оценками экономической ситуации – но не более того.
Я, вообще, убежден, что на ближайшем заседании ФОМС 31 июля -1 августа никаких новых шагов не последует.
Нет никаких веских причин для того, чтобы второе заседание подряд что-то предпринимать.
ОБ этом свидетельствуют и минутки ФОМС (об этом более подробно в одной из ближайших статей). Думается, что гораздо вероятнее услышать важные заявления от председателя Феда через месяц в Джексонхоле.
Отчеты компаний
Эта неделя уже по настоящему будет наполнена отчетами крупных американских корпораций и они будут серьезно влиять на рынки.
Откроют неделю отчеты Citigroup и Morgan Stanley, которые выйдут сегодня.
На неделе также отчитываются Intel, Yahoo, eBay, IBM, Qualcomm, AMD, Google, Microsoft, Xerox. В следующий понедельник отчитывается Apple.
В конце недели состоятся два важных для еврозоны события с очень вероятным позитивным исходом . В четверг состоится голосование по вопросу помощи Испании в бундестаге, а в пятницу опять соберется EUROGROUP, чтобы, исполняя решения евросаммита, уже окончательно утвердить программу по рекапитализации испанских банков.
Эти два события могут вызвать позитив и временную покупку риска.
Тем не менее, у меня в целом медвежий взгляд на эту неделю, как и на последующие две.
Я убежден, что на ближайшем заседании ФОМС не будет никаких новых стимулов.
Я не вижу драйверов для дальнейшего движения вверх и стимулы покупки акций на текущих уровнях при нынешней тенденции ослабления EURO-валюты.
Важный косвенный сигнал
В четверг произошел технический разворот вниз в паре AUD/USD. Я не припомню случая, когда такие сигналы были потом аннулированы. Это негативный сигнал для рискованных активов.
Началась консолидация в EURO/AUD. Это производный от AUD/USD сигнал, но он тоже говорит об ухудшении аппетита к риску.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Некоторые члены Комитета указали на риск, который может иметь продолжение покупок долгосрочных US Treasuries. В определенный момент это может привести к ухудшению функциональности рынка американских казначейских облигаций, что может привести к крушению намеченных от монетарной политики результатов.
Эти соображения относились, в том числе, и к операции «Твист».
Этот фрагмент имел следующее продолжение:
Однако, члены ФОМС в целом согласны, что такие риски в настоящий момент кажутся низкими и перевешиваются выгодами, получаемыми от проведения операции.
Несколько членов Комитета считают, давление в сторону понижения долгосрочных ставок от продолжения программы по расширению сроков погашения вероятно будет умеренным.
Тем не менее, комментарий относительно угрозы дисфункциональности рынка US Treasuries свидетельствует о том, что в ФОМС прекрасно осознают тот факт, что пузырь на рынке казначейских облигаций близок к критическому уровню.
Баланс ФРС США
Столь же осторожно настроены члены ФОМС по отношению к измененению баланса Федрезерва.
Из 12 членов Комитета 11 выступали за действия по изменению баланса Федрезерва (за исключением Лэкера).
Но только двое из них на последнем заседании (по–видимому Вильямс и Йеллен) выступали за новую программу покупки активов. И еще двое считали ее возможной при условии, что экономические прогнозы ухудшатся. Маловероятно, что Бернанке был в их числе.
Относительно покупки MBS
В минутках достаточно четко просматривается ответ на вопрос – почему Фед не запускает программу покупки MBS?
Рекордно низкие ставки по ипотечным кредитам не ведут к росту кредитования, поскольку банки очень сильно ужесточили требования по выдаваемым кредитам.
Поэтому программа покупки MBS не может иметь положительного эффекта.
Вряд ли ситуация изменится на ближайших двух заседаниях.
Новые инструменты стимулирования экономики
Несколько членов Комитета заявили, что желательно исследовать возможность использования новых инструментов экономического стимулирования.
Никаких указаний на то, какими могут быть эти меры, в минутках ФОМС нет.
Думаю, что обсуждение этих инструментов будет одной из основных тем на следующем заседании ФОМС, которое состоится 31 июля-1 августа.
ВЬЮ РЫНКА - Я часто составляю для себя сценарии, по которым будет проходить торговая неделя.
До отчета компании JPM все шло более-менее гладко в рамках основного сценария. Для меня осталось загадкой, почему известие о потерях 5,8 млрд. долларов лондонским офисом компании было встречено с таким оптимизмом.
Или это было овацией, которой алгоритмические трейдеры встретили конфенцколл CEO JPMorgan Даймона.
Впрочем, учитывая, что JPM фактически контролирует мировой рынок деривативов, это не вызывает удивления.
Тонкий летний рынок – он способен крутиться от малейшего дуновения.
Не видел ни одной правдоподобной версии, объясняющей, на чем основывался рост в пятницу американских фондовых индексов почти на 30 пунктов.
Единственная причина, которой хоть как-то можно объяснить пятничный рост - до этого фондовые индексы дней падали 5 дней подряд.
Для нас даже забыли придумать информационный повод. Все в отпусках – иначе, чем объяснить такую халатность!
Это был случайный рост, рост-недоразумение. И он так же легко может быть отдан обратно.
На валютном рынке особенно сильным был рост в паре GBP/USD. Какие позитивные события в пятницу были связаны с Великобританией?
Возможно, что причиной роста были действия маркетмейкеров в связи с экспирацией опционов на фондовые индексы. Тогда это была рыночная манипуляция.
Поведение рынка акций в пятницу расходилось с поведением рынка облигаций.
Бенчмаркером рынка облигаций выступает TLT.
TLT закрылся вовсе не на том конце дневного диапазона, на котором он должен был бы закрыться исходя из поведения рынка акций.
Бернанке выступает
В центре внимания на этой неделе будут два выступления Бернанке в конгрессе США, которые пройдут во вторник и среду. Будут ждать намеков со стороны председателя на новые программы QE.
Это один из основных рыночных рефлексов последнего времени, который старательно прививался рынкам маркетмейкерами.
Интересно, будут ли они на этот раз активно использовать это как драйвер для роста?
Хотя совершенно очевидно, что Бернанке ничего не скажет.
Сенат или палата представителей конгресса – совершенно неподходящие места для политических заявлений. Для чего? Чтобы их обсуждать с американскими законодателями? Это было бы полной глупостью со стороны Бернанке.
Здесь Бернанке может что-то объяснить из уже предпринятых шагов, поделиться своими оценками экономической ситуации – но не более того.
Я, вообще, убежден, что на ближайшем заседании ФОМС 31 июля -1 августа никаких новых шагов не последует.
Нет никаких веских причин для того, чтобы второе заседание подряд что-то предпринимать.
ОБ этом свидетельствуют и минутки ФОМС (об этом более подробно в одной из ближайших статей). Думается, что гораздо вероятнее услышать важные заявления от председателя Феда через месяц в Джексонхоле.
Отчеты компаний
Эта неделя уже по настоящему будет наполнена отчетами крупных американских корпораций и они будут серьезно влиять на рынки.
Откроют неделю отчеты Citigroup и Morgan Stanley, которые выйдут сегодня.
На неделе также отчитываются Intel, Yahoo, eBay, IBM, Qualcomm, AMD, Google, Microsoft, Xerox. В следующий понедельник отчитывается Apple.
В конце недели состоятся два важных для еврозоны события с очень вероятным позитивным исходом . В четверг состоится голосование по вопросу помощи Испании в бундестаге, а в пятницу опять соберется EUROGROUP, чтобы, исполняя решения евросаммита, уже окончательно утвердить программу по рекапитализации испанских банков.
Эти два события могут вызвать позитив и временную покупку риска.
Тем не менее, у меня в целом медвежий взгляд на эту неделю, как и на последующие две.
Я убежден, что на ближайшем заседании ФОМС не будет никаких новых стимулов.
Я не вижу драйверов для дальнейшего движения вверх и стимулы покупки акций на текущих уровнях при нынешней тенденции ослабления EURO-валюты.
Важный косвенный сигнал
В четверг произошел технический разворот вниз в паре AUD/USD. Я не припомню случая, когда такие сигналы были потом аннулированы. Это негативный сигнал для рискованных активов.
Началась консолидация в EURO/AUD. Это производный от AUD/USD сигнал, но он тоже говорит об ухудшении аппетита к риску.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter