23 июля 2012 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Снижение ставки по депозитам в ЕЦБ было сильным ударом по EURO.
5 июля, еще до того заседания центрального банка еврозоны, в статье Расхождение во мнениях (валютный рынок) я писал:
СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ – ЧРЕЗВЫЧАЙНО ОПАСНАЯ ДЛЯ EURO ВЕЩЬ.
Вопрос: куда польются деньги c депозитов? Почему они должны пойти в периферийный долг? А если они пойдут на конвертацию в USD, JPY, GBP, CAD, AUD, ну и конечно в CHF?
Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.
ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25 И НЕ 1,20.
КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)
С того момента EURO прошел почти 500 пунктов и сейчас уже в районе 1,21 - это уже совсем недалеко от 1,20.
На прошлой неделе наблюдался интересный феномен: одновременное бегство из двух основных резервных валют – EURO и USD.
Это достаточно редкое явление привело к новым историческим рекордам высокодоходных и некоторых других валют относительно EURO.
С EURO все понятно, но почему избавлялись от долларов?
Никакого другого объяснения, кроме как коррекции на рынке долгосрочных US Treasuries после достижения исторических максимумов у меня нет.
Есть такая привычка у рынков: достигли новых максимумов – обязательно скорректироваться.
Что касается дальнейшего снижения доходности US Treasuries и установления еще более высоких максимумов по этим активам, то я писал, что считаю это вполне возможным - по той простой причине, что защитных активов в условиях избыточной ликвидности не хватает.
По 10-летним US notes вполне возможны уровни доходности в 1,2-1.3%.
Инвесторы ломают голову, где парковать капитал, и из-за этого возникают разные несуразности с точки зрения диспозиции активов.
Мне, честно говоря, странно видеть AUD/USD на уровне 1,3-1,4 после сокращения Резервным Банком Австралии процентной ставки на 125 пунктов и того сильного падения промышленной активности в Китае, которое сейчас наблюдается.
Мне также странно было видеть одновременное укрепление относительно доллара и AUD и JPY, при том, что одна из этих валют – валюта риска, а другая наоборот – защитная валюта, и, следовательно, они не могут двигаться синхронно.
Сумбур творится на рынках.
Мне еще более странно было видеть ралли в GBP/USD непонятно на чем. Показатели британской экономики плачевны, цены на недвижимость падают, хуже Великобритании в фискальном плане в Евросоюзе наверно только Греция.
При этом UK gilts стали таким же защитным активом, как и US Treasuries.
Как видно из графика, их доходности торгуются практически синхронно.
На безрыбье и рак – рыба!
В пятницу, наконец, последовал разворот в паре GBP/USD, а сегодня уже наметился разворот в паре AUD/USD.
Рискованные активы в последние недели чувствовали себя достаточно неплохо несмотря на снижение EURO.
Теперь я думаю, что они поменяются ролями. EURO будет чувствовать себя неплохо по сравнению с рискованными активами
ВЬЮ РЫНКА - Прошедшая пятница, хотя в отличие от предыдущей, по календарю не была «черной пятницей», но стала ею для Испании.
Еще с утра прошли невиданные протесты на улицах против бюджетных сокращений, которые последовали после того, как испанский парламент утвердил драконовские меры, предусматривающие уменьшение расходов на 65 млрд. евро.
В последнее время традиция такая появилась – позитивные новости предварять негативными. И на этот раз, примерно за 15 минут до выхода меморандума по поводу помощи испанским банкам (ожидаемый позитив), крупный испанский регион Валенсия официально запросил помощи у центрального правительства. На очереди и другие регионы.
Рынок это воспринял как серьезный негатив. Испанский фондовый индекс IBEX в пятницу упал почти на 6%.
Доходность по испанским бумагам достигла 7,3%, а спрэд с германскими составляет 610 пунктов.
Беспрецедентная атака на ЕЦБ, которую предпринял в субботу министр иностранных дел Испании José Manuel García-Margallo, свидетельствует о том, что состояние испанской элиты близко к отчаянию.
Рынки в состоянии паники, и предсказать, когда она прекратиться – практически невозможно.
Тем не менее думаю, что после крупного падения в пятницу, и после некоторого продолжения продаж сегодня в начале европейской сессии может последовать отскок.
ЕЦБ просто обязан начать покупать испанские облигации.
Должны последовать какие-то заявления солидарности с Испанией со стороны европейских официальных лиц . Испанские банки, в конце концов, вот-вот получат 30 млрд. свежих EURO на латание дыр в балансах.
С моей точки зрения EURO перепродана, особенно относительно некоторых высокодоходных валют, и я не ожидаю, что европейская валюта уйдет заметно ниже 1,20. Возможно, что она вообще останется выше 1,20.
С точки зрения диспозиции активов ситуация вообще вопиющая: EURO-активы чрезвычайно дешевы.
Если посмотреть на ситуацию в более широком плане, то стоит задать несколько вопросов.
Чем та же Калифорния лучше Каталонии и Валенсии?
Чем британские банки или швейцарские лучше испанских?
Чем США и Великобритания в фискальном плане лучше Испании или Италии?
Ответ на все вопросы одинаков: Ничем!
Все это маркетинговые войны!
Вопрос: откуда достанут следующий скелет?
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
5 июля, еще до того заседания центрального банка еврозоны, в статье Расхождение во мнениях (валютный рынок) я писал:
СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ – ЧРЕЗВЫЧАЙНО ОПАСНАЯ ДЛЯ EURO ВЕЩЬ.
Вопрос: куда польются деньги c депозитов? Почему они должны пойти в периферийный долг? А если они пойдут на конвертацию в USD, JPY, GBP, CAD, AUD, ну и конечно в CHF?
Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.
ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25 И НЕ 1,20.
КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)
С того момента EURO прошел почти 500 пунктов и сейчас уже в районе 1,21 - это уже совсем недалеко от 1,20.
На прошлой неделе наблюдался интересный феномен: одновременное бегство из двух основных резервных валют – EURO и USD.
Это достаточно редкое явление привело к новым историческим рекордам высокодоходных и некоторых других валют относительно EURO.
С EURO все понятно, но почему избавлялись от долларов?
Никакого другого объяснения, кроме как коррекции на рынке долгосрочных US Treasuries после достижения исторических максимумов у меня нет.
Есть такая привычка у рынков: достигли новых максимумов – обязательно скорректироваться.
Что касается дальнейшего снижения доходности US Treasuries и установления еще более высоких максимумов по этим активам, то я писал, что считаю это вполне возможным - по той простой причине, что защитных активов в условиях избыточной ликвидности не хватает.
По 10-летним US notes вполне возможны уровни доходности в 1,2-1.3%.
Инвесторы ломают голову, где парковать капитал, и из-за этого возникают разные несуразности с точки зрения диспозиции активов.
Мне, честно говоря, странно видеть AUD/USD на уровне 1,3-1,4 после сокращения Резервным Банком Австралии процентной ставки на 125 пунктов и того сильного падения промышленной активности в Китае, которое сейчас наблюдается.
Мне также странно было видеть одновременное укрепление относительно доллара и AUD и JPY, при том, что одна из этих валют – валюта риска, а другая наоборот – защитная валюта, и, следовательно, они не могут двигаться синхронно.
Сумбур творится на рынках.
Мне еще более странно было видеть ралли в GBP/USD непонятно на чем. Показатели британской экономики плачевны, цены на недвижимость падают, хуже Великобритании в фискальном плане в Евросоюзе наверно только Греция.
При этом UK gilts стали таким же защитным активом, как и US Treasuries.
Как видно из графика, их доходности торгуются практически синхронно.
На безрыбье и рак – рыба!
В пятницу, наконец, последовал разворот в паре GBP/USD, а сегодня уже наметился разворот в паре AUD/USD.
Рискованные активы в последние недели чувствовали себя достаточно неплохо несмотря на снижение EURO.
Теперь я думаю, что они поменяются ролями. EURO будет чувствовать себя неплохо по сравнению с рискованными активами
ВЬЮ РЫНКА - Прошедшая пятница, хотя в отличие от предыдущей, по календарю не была «черной пятницей», но стала ею для Испании.
Еще с утра прошли невиданные протесты на улицах против бюджетных сокращений, которые последовали после того, как испанский парламент утвердил драконовские меры, предусматривающие уменьшение расходов на 65 млрд. евро.
В последнее время традиция такая появилась – позитивные новости предварять негативными. И на этот раз, примерно за 15 минут до выхода меморандума по поводу помощи испанским банкам (ожидаемый позитив), крупный испанский регион Валенсия официально запросил помощи у центрального правительства. На очереди и другие регионы.
Рынок это воспринял как серьезный негатив. Испанский фондовый индекс IBEX в пятницу упал почти на 6%.
Доходность по испанским бумагам достигла 7,3%, а спрэд с германскими составляет 610 пунктов.
Беспрецедентная атака на ЕЦБ, которую предпринял в субботу министр иностранных дел Испании José Manuel García-Margallo, свидетельствует о том, что состояние испанской элиты близко к отчаянию.
Рынки в состоянии паники, и предсказать, когда она прекратиться – практически невозможно.
Тем не менее думаю, что после крупного падения в пятницу, и после некоторого продолжения продаж сегодня в начале европейской сессии может последовать отскок.
ЕЦБ просто обязан начать покупать испанские облигации.
Должны последовать какие-то заявления солидарности с Испанией со стороны европейских официальных лиц . Испанские банки, в конце концов, вот-вот получат 30 млрд. свежих EURO на латание дыр в балансах.
С моей точки зрения EURO перепродана, особенно относительно некоторых высокодоходных валют, и я не ожидаю, что европейская валюта уйдет заметно ниже 1,20. Возможно, что она вообще останется выше 1,20.
С точки зрения диспозиции активов ситуация вообще вопиющая: EURO-активы чрезвычайно дешевы.
Если посмотреть на ситуацию в более широком плане, то стоит задать несколько вопросов.
Чем та же Калифорния лучше Каталонии и Валенсии?
Чем британские банки или швейцарские лучше испанских?
Чем США и Великобритания в фискальном плане лучше Испании или Италии?
Ответ на все вопросы одинаков: Ничем!
Все это маркетинговые войны!
Вопрос: откуда достанут следующий скелет?
/Компиляция. 23 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter