20 июня 2008 Евро-Траст
В четверг на рынке агрокультур произошло первое настоящее снижение. Злаковые впервые за месяц снизились столь существенно. Рынок тянули вниз контракты на кукурузу и пшеницу, в то время как соевые бобы подешевели незначительно. На рынке появилась идея о том, что последствия наводнения могут оказаться не такими катастрофическими, как предполагалось ранее для посевов кукурузы и соевых бобов. К тому же рынок ожидает сухой и теплой погоды в выходные и на следующей неделе, что облегчит условия посева для фермеров. Сильнее всего снизился хлопок. Экспортные недельные продажи упали на 90% и составили на неделе, окончившейся 12 июня, 41,8 тыс тюков. Кстати, низкие экспортные продажи другого сельскохозяйственного сырья давили и на котировки соевых бобов и кукурузы. К тому же в западном Техасе, где последнее время наблюдалась сильная нехватка влаги, выпадут долгожданные дожди. А вот экспорт пшеницы на прошлой неделе составил 538,000 метрических тонн, что значительно превысило прогноз, и оказался самым высоким с прошлого октября. Barclays Capital установил целевую цену для хлопка в 69 центов за фунт. Вчера на ICE фьючерс котировался по 80,07 центов за фунт, снижение составило 2,75%. Сегодня хлопок продолжает сильно снижаться уже более чем на 2%. Последний месяц, как и большая часть агрокультур, хлопок демонстрирует хороший рост. В мае, когда хлопок преодолевал одну поддержку за другой, казалось, что достижение годового минимума неминуемо. Важность последних дней на рынке хлопка усиливается еще и тем, что цена, уже казалось, прорвала свою 200-дневную скользящую среднюю, но вчера вернулась обратно. Если то, что мы наблюдаем - ложный прорыв, то возможно дальнейшее снижение до годового минимума августа 2007 года в 63 цента. С точки зрения сезонности, период с мая по август, это период затяжного падения котировок. Тревожит и тот факт, что вчера наблюдался некоторый всплеск объема, хотя ранее при консолидации объемы падали. Поддержку цене может оказать информация о том, что мировое производство хлопка может снизиться примерно на 1,6%. Мировое производство, согласно пересмотренному прогнозу Cotlook, составит 24,8 млн метрических тонн.
Если осадки действительно будут иметь место в западном Техасе, мы можем увидеть сильное снижение. Нами видится цель для краткосрочного снижения в районе 68 центов за фунт хлопка.
Кукуруза в четверг снизилась на 2,48% до $7,276 за бушель, пшеница – на 2,54% на $8,810 за бушель. Соевые бобы с июльской поставкой подешевели на 0,67% до $15,454 за бушель. Индекс агрокультур Goldman потерял 2%. Рынок пшеницы не отреагировал на сильные данные по продажам, но негативно воспринял информацию о том, что Египет отменил тендер на закупку 55 тыс тонн пшеницы из-за высоких цен (об этом сообщили представители GASC). Вместо этого египетская компания Хорос законтрактовала украинскую пшеницу по цене ниже, чем была закуплена российская пшеница на последнем состоявшемся тендере GASC и ниже, чем предлагали канадцы на отмененном тендере. Эта новость вызвала опасения на рынке по поводу предстоящего снижения конкурентоспособности североамериканской пшеницы по сравнению с европейской. А в Европе ситуация куда лучше сейчас. Если в США поля страдают от дождей, то в «Старом Свете» сохраняются, в целом, благоприятные условия для развития урожая пшеницы и кукурузы. Во Франции сбор пшеницы может начаться в середине июля. Венгрия прогнозирует рост производства пшеницы на 30% до 5,25 млн тонн, а производство кукурузы ожидается выше, чем в рекордный 2006 год. А Eurostat прогнозирует, что урожай зерна в ЕС-27 в текущем году вырастет до 284,2 млн тонн, или на 10% по сравнению с 2007 годом. Урожай мягкой пшеницы возрастет на 10% до 123,7 млн тонн, а урожай твердой пшеницы - на 40%.
Еще одним катализатором стремительного падения пшеницы стала информация о том, что урожай озимой пшеницы в Оклахоме, крупнейшем штате-производителе пшеницы в США, может быть выше, чем в прошлом. Урожайность может возрасти с 28 бушелей на акр до 35 бушелей на акр. И это будет абсолютным рекордом урожайности в истории США. Совокупный урожай штата должен составить 157,5 млн бушелей. Остальные фундаментальные показатели так же очень высокие. Сев яровой пшеницы прошел успешно и было засеяно 14,3 млн акров, что выше прошлогоднего на 7,8%. Но в сезоне 2009/2010 года диспозиция на рынке может опять измениться, т.к. дороговизна кукурузы и бобов сподвигнет фермеров на увеличение посевных площадей, а это уже может вызвать сильный рост пшеницы и ее относительный дефицит. С другой стороны, Всемирная метеорологическая организация ожидает снижение производства зерна в США (на 10%) и на всей планете (на 1,8%) из-за постоянных осадков и высоких цен на удобрения и топливо. Против роста цен на топливо на внутреннем рынке бастуют в самых разных странах, в том числе фермеры. Волна забастовок прокатилась по Франции, Испании, Колумбии и Южной Корее. Будут они и в Китае, если учесть вчерашнее решение китайских властей повысить цены топлива для отечественного потребителя.
«Бычьей» новостью можно считать информацию из аргентины, согласно которой посевные площади сократились на 16% этом сезоне с 5,85 млн гектар до 4,9 млн гектар (ранее прогнозировались величины на уровне 5,1-5,4 млн гектар). Причиной этого называют проблемы с осадками, дорогое топливо и низкая минерализация посевных земель. Как мы видим, для пшеницы новостной поток был преимущественно «медвежьим», таким же он был и для кукурузы. Сегодня или в понедельник мы вполне можем увидеть $7 за бушель кукурузы.
Производство кукурузы в Китае может увеличиться в этом году на 1,4%. Китай – крупнейший мировой потребитель и второй производитель кукурузы в мире. Хорошие погодные условия поспособствуют уменьшению импорта кукурузы в Поднебесную. Так же появились предположения о том, что крупнейший азиатский поставщик соевых бобов, Индия, может увеличить посевные площади на 20% (с 8,85 млн гектар). И эти данные скорее всего подтвердятся, т.к. фермеры начали посевную на 20 дней раньше планируемого. Это позволит увеличить площади и, соответственно, производство с 7,15 млн тонн до 9,47 млн тонн. Китай, в свою очередь, производство бобов в Китае так же должно увеличиться на 3 млн тонн, до 16,5 млн тонн. Это может снизить валовой импорт бобов до 36 млн тонн. Но основная интрига сейчас заключается в последствиях наводнения в США. Все, как мы писали ранее, должно разрешиться 30 июня. В штате Айова фермеры могут закончить посевную кукурузой уже к 25-26 июня. Т.е. потери от стихии могут оказаться вполне умеренными. В Айове и Индиане дожди временно прекратились. По оценкам Merrill Lynch, из-за наводнений посевные площади сократятся до 91,5% от запланированного USDA (86 млн акров).
С точки зрения сезонности, июнь – месяц самого сильного снижения котировок, как только посевная закончится, мы увидим падение цены. Сложно определить целевой уровень, но если не случится ничего неожиданного, и пересеивать урожай не придется (по крайней мере, большую часть), то нисходящее движение возможно до $5,80 за бушель. Мы советуем понаблюдать за кукурузой вне рынка, посмотреть на реакцию участников на улучшение погоды и дождаться 30 июня. Соевые бобы и пшеницу, по нашей старой рекомендации, необходимо продавать
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба