30 августа 2012 FxPRO
Август подходит концу, мы видели ряд ключевых разворотов по многим парам, и пара EUR/GBP входит в этот список. До августа кросс шел вниз последние пять месяцев, за исключением одного, с области 0.8400 на короткое время ниже 0.7800 в конце июля. Коррекция получала импульс с обеих сторон, евро развернул в целом негативное отношение ранее вместе с более смешанными данными из Британии по условиям реальной экономики, а также кредитованию.
Также интересно посмотреть, как процентные ставки становятся все менее важным фактором для этой пары. С одной стороны, когда ставки приближаются к нулю, это не должно удивлять, хотя и до сих пор есть 30-ти пунктная премия по двухлетним ставкам к двухлетним свопам евро. Третий раз в этом году корреляция между парой EUR/GBP и спредом двухлетних ставок (по свопам и на двухмесячной основе) передвинулась в негативную территорию.
В данный момент, похоже, что фунту тяжело найти идеологический дом. Хотя это и не евро, многим все равно тяжело воспринимать фунт как безопасную гавань, учитывая, что Британия находится в состоянии рецессии, управляет существенным текущим дефицитом, и как страна, находится под очень тяжелым долговым бременем. Это также не валюта для финансирования (в которой инвесторы занимают, чтобы инвестировать в более доходные активы). Это объясняет, почему валюта больше соответствовала доллару, держась в относительно узком диапазоне от 1.54 до 1.58 большую часть последних трех месяцев. Вероятно, лучше понаблюдать за кабелем следующие несколько дней на предмет преодоления недавнего максимума в 1.5912, что может легко спровоцировать переоценку фунта, как альтернативы доллару/евро. С этой стороны, трехмесячный максимум по спекулятивным лонгам в еженедельных данных CFTC говорит о том, что некоторые крупные игроки хотят на это поставить.
Оздоровление балансов американцев
Вполне естественно, что неустойчивое положение дел американских госфинансов остается серьезным предметом критики как инвесторов, так и трейдеров. Однако гораздо меньше внимания уделяется продолжающемуся оздоровлению балансов домохозяйств.
Согласно данным, опубликованным вчера Федеральным Резервным Банком Нью-Йорка, долги американских домохозяйств сократились еще на 0,5% во втором квартале. С пика в третьем квартале 2008-го, долги американцев упали на 1,3 трлн. долларов до 11,38 трлн. А это падение в 10%. Такой прогресс произошел благодаря комбинации более низких процентных ставок, дефолтам, погашению задолженности и снижению заимствований. Также, похоже, что потребители расплачиваются по своим долгам наиболее быстрым темпом в последние годы, и все больше растет доля погашений текущих или новых долгов. Объем отказов в праве выкупа сократился на 55% с пика во втором квартале 2009-го.
Американцам придется пройти еще длинный путь, но домохозяйства проделали уже немалый путь по оздоровлению своих балансов.
Упрямый осси
Осажденный ценами на железную руду и уголь, продолжающейся слабостью в Китае, хрупкой рисковой средой и реальными опасениями в отношении внутреннего рынка недвижимости, осси в режиме обороны последние недели.
Тем не менее, урон был довольно ограниченным, учитывая огромное количество длинных позиций трейдеров, после достижения 1.06 три недели назад, осси дрейфовал устойчиво вниз, однако до сих пор не преодолел 1.03. По сравнению с очень резкой коррекцией, с которой обычно сталкивался осси (например, он потерял примерно 10% в мае этого года, а также в сентябре и ноябре 2011 года), в этот раз процесс был очень сглаженным. Технически - картина проблемная, но в тоже время, все могло бы быть еще хуже, 50-ти дневная средняя скользящая была пробита, но с тех пор осси был выше ключевой двухсотдневной средней скользящей. Более резкого спада удалось избежать при помощи последовательных закупок суверенных фондов и центральных банков, SNB был особенно заметен. К тому же, дифференциалы процентных ставок продолжают поддерживать валюту.
Однако РБА беспокоит, что валюта не падает в момент резкого ухудшения торговых условий. Валюта нарушает нормальный процесс перестройки, что не дает возможности экспортерам получить обычное в этой ситуации конкурентное преимущество. Похоже, что этот вопрос попал в поле зрения РБА; председатель Стивенс был удивлен на прошлой неделе тем, как хорошо валюта себя чувствует, учитывая неблагоприятную рисковую среду.
Трудное положение Австралии и осси перекликается с Норвегией и норвежской кроной. Вчера председатель Банка Норвегии Ян Квигштат предупредил, что политики не потерпят рост валюты, и упрекнул валютных спекулянтов в том, что они не верят им на слово. Крона достигла девятилетнего максимума против евро в начале месяца. Кроме того, Квигштат утверждал, что Банк Норвегии будет готов к снижению ключевой процентной ставки (в данный момент 1.5%), если валюта останется слишком сильной.
Если РБА чувствует, что сила валюты бьет по перспективам роста австралийской экономики, тогда он тоже может быть готов к использованию оружия процентных ставок. Следующее заседание пройдет в будущий вторник, и ЦБ может поддаться искушению и сократить ставки еще на 25 пунктов в надежде на то, что это поспособствует снижению валюты.
Дивергенция в другом полушарии
Восстановление NZD к осси, наблюдаемое ранее в начале недели, вновь развернулась, отчасти благодаря сильным данным по уровню делового доверия в Новой Зеландии. Это был второй месяц последовательного роста главного индикатора бизнес-настроений, в то время, когда во многих частях мира идет как раз наоборот, спад. Что касается осси, то он остается подавленным целым рядом факторов, не в последнюю очередь падением цен на два ведущих экспортных продукта страны: уголь и железную руду лишь усложнило ситуацию. С середины апреля цена на железную руду упала почти на 37%, тогда как цена на коксующийся уголь потеряла почти четверть. Резкий спад китайского спроса на эти два ключевых сырьевых товара – основное объяснение. Чтобы сократить свои запасы, производители ударились в продажи, чем и объясняется падение цен за последние недели. Если взглянуть в перспективе, на Китай приходится более четверти суммарного австралийского экспорта; железная руда составляет уже почти 60% австралийского экспорта в Китай. Что еще более усугубляет ситуацию, так это то, что экстраординарный спрос на австралийскую железную руду со стороны Китая за последнее десятилетие не вернется в ближайшее время. Строительный цикл Китая основательно идет на спад, как и спрос на инфраструктуру
Конец пути Бразилии
Не стало большим сюрпризом еще одно снижение ставки в Бразилии. Ключевую ставку сократили до 7,5% с 8,0%. В глобальном масштабе это все еще весьма высокие уровни, но в для Бразилии текущий уровень является минимальным за много лет. Однако на этот раз от ЦБ Бразилии поступил четкий сигнал, что дальнейшие снижения ставки маловероятны в ближайшее время. Правительство осуществило несколько программ налоговых послаблений, призванных дать импульс экономике, а инфляция тут рассматривается в качестве угрозы. Отчасти это потому, что в отличие от Китая, Бразилия имеет плохую историю инвестиций, спровоцированную узкими местами в некоторых областях экономики.
Перчатки сброшены
Главное шоу предстоящей недели – встреча ЕЦБ, где ожидается получение подробностей по плану, который «во что бы то ни стало» поддержит еврозону. Перед этим глава ЕЦБ Драги написал в германскую газету (Die Zeit), c жесткой критикой германской оппозиции плану дополнительных закупок в более структурированном формате, сказав, чтобы это сделать, требуется «выйти за рамки стандартных… инструментов». Влияние этих мер в наибольшей степени будет на доходностях периферийных бумаг, а это также в свою очередь критически важно для единой валюты, поможет понять, насколько устойчивым будет движение вверх, формирующееся в августе.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Также интересно посмотреть, как процентные ставки становятся все менее важным фактором для этой пары. С одной стороны, когда ставки приближаются к нулю, это не должно удивлять, хотя и до сих пор есть 30-ти пунктная премия по двухлетним ставкам к двухлетним свопам евро. Третий раз в этом году корреляция между парой EUR/GBP и спредом двухлетних ставок (по свопам и на двухмесячной основе) передвинулась в негативную территорию.
В данный момент, похоже, что фунту тяжело найти идеологический дом. Хотя это и не евро, многим все равно тяжело воспринимать фунт как безопасную гавань, учитывая, что Британия находится в состоянии рецессии, управляет существенным текущим дефицитом, и как страна, находится под очень тяжелым долговым бременем. Это также не валюта для финансирования (в которой инвесторы занимают, чтобы инвестировать в более доходные активы). Это объясняет, почему валюта больше соответствовала доллару, держась в относительно узком диапазоне от 1.54 до 1.58 большую часть последних трех месяцев. Вероятно, лучше понаблюдать за кабелем следующие несколько дней на предмет преодоления недавнего максимума в 1.5912, что может легко спровоцировать переоценку фунта, как альтернативы доллару/евро. С этой стороны, трехмесячный максимум по спекулятивным лонгам в еженедельных данных CFTC говорит о том, что некоторые крупные игроки хотят на это поставить.
Оздоровление балансов американцев
Вполне естественно, что неустойчивое положение дел американских госфинансов остается серьезным предметом критики как инвесторов, так и трейдеров. Однако гораздо меньше внимания уделяется продолжающемуся оздоровлению балансов домохозяйств.
Согласно данным, опубликованным вчера Федеральным Резервным Банком Нью-Йорка, долги американских домохозяйств сократились еще на 0,5% во втором квартале. С пика в третьем квартале 2008-го, долги американцев упали на 1,3 трлн. долларов до 11,38 трлн. А это падение в 10%. Такой прогресс произошел благодаря комбинации более низких процентных ставок, дефолтам, погашению задолженности и снижению заимствований. Также, похоже, что потребители расплачиваются по своим долгам наиболее быстрым темпом в последние годы, и все больше растет доля погашений текущих или новых долгов. Объем отказов в праве выкупа сократился на 55% с пика во втором квартале 2009-го.
Американцам придется пройти еще длинный путь, но домохозяйства проделали уже немалый путь по оздоровлению своих балансов.
Упрямый осси
Осажденный ценами на железную руду и уголь, продолжающейся слабостью в Китае, хрупкой рисковой средой и реальными опасениями в отношении внутреннего рынка недвижимости, осси в режиме обороны последние недели.
Тем не менее, урон был довольно ограниченным, учитывая огромное количество длинных позиций трейдеров, после достижения 1.06 три недели назад, осси дрейфовал устойчиво вниз, однако до сих пор не преодолел 1.03. По сравнению с очень резкой коррекцией, с которой обычно сталкивался осси (например, он потерял примерно 10% в мае этого года, а также в сентябре и ноябре 2011 года), в этот раз процесс был очень сглаженным. Технически - картина проблемная, но в тоже время, все могло бы быть еще хуже, 50-ти дневная средняя скользящая была пробита, но с тех пор осси был выше ключевой двухсотдневной средней скользящей. Более резкого спада удалось избежать при помощи последовательных закупок суверенных фондов и центральных банков, SNB был особенно заметен. К тому же, дифференциалы процентных ставок продолжают поддерживать валюту.
Однако РБА беспокоит, что валюта не падает в момент резкого ухудшения торговых условий. Валюта нарушает нормальный процесс перестройки, что не дает возможности экспортерам получить обычное в этой ситуации конкурентное преимущество. Похоже, что этот вопрос попал в поле зрения РБА; председатель Стивенс был удивлен на прошлой неделе тем, как хорошо валюта себя чувствует, учитывая неблагоприятную рисковую среду.
Трудное положение Австралии и осси перекликается с Норвегией и норвежской кроной. Вчера председатель Банка Норвегии Ян Квигштат предупредил, что политики не потерпят рост валюты, и упрекнул валютных спекулянтов в том, что они не верят им на слово. Крона достигла девятилетнего максимума против евро в начале месяца. Кроме того, Квигштат утверждал, что Банк Норвегии будет готов к снижению ключевой процентной ставки (в данный момент 1.5%), если валюта останется слишком сильной.
Если РБА чувствует, что сила валюты бьет по перспективам роста австралийской экономики, тогда он тоже может быть готов к использованию оружия процентных ставок. Следующее заседание пройдет в будущий вторник, и ЦБ может поддаться искушению и сократить ставки еще на 25 пунктов в надежде на то, что это поспособствует снижению валюты.
Дивергенция в другом полушарии
Восстановление NZD к осси, наблюдаемое ранее в начале недели, вновь развернулась, отчасти благодаря сильным данным по уровню делового доверия в Новой Зеландии. Это был второй месяц последовательного роста главного индикатора бизнес-настроений, в то время, когда во многих частях мира идет как раз наоборот, спад. Что касается осси, то он остается подавленным целым рядом факторов, не в последнюю очередь падением цен на два ведущих экспортных продукта страны: уголь и железную руду лишь усложнило ситуацию. С середины апреля цена на железную руду упала почти на 37%, тогда как цена на коксующийся уголь потеряла почти четверть. Резкий спад китайского спроса на эти два ключевых сырьевых товара – основное объяснение. Чтобы сократить свои запасы, производители ударились в продажи, чем и объясняется падение цен за последние недели. Если взглянуть в перспективе, на Китай приходится более четверти суммарного австралийского экспорта; железная руда составляет уже почти 60% австралийского экспорта в Китай. Что еще более усугубляет ситуацию, так это то, что экстраординарный спрос на австралийскую железную руду со стороны Китая за последнее десятилетие не вернется в ближайшее время. Строительный цикл Китая основательно идет на спад, как и спрос на инфраструктуру
Конец пути Бразилии
Не стало большим сюрпризом еще одно снижение ставки в Бразилии. Ключевую ставку сократили до 7,5% с 8,0%. В глобальном масштабе это все еще весьма высокие уровни, но в для Бразилии текущий уровень является минимальным за много лет. Однако на этот раз от ЦБ Бразилии поступил четкий сигнал, что дальнейшие снижения ставки маловероятны в ближайшее время. Правительство осуществило несколько программ налоговых послаблений, призванных дать импульс экономике, а инфляция тут рассматривается в качестве угрозы. Отчасти это потому, что в отличие от Китая, Бразилия имеет плохую историю инвестиций, спровоцированную узкими местами в некоторых областях экономики.
Перчатки сброшены
Главное шоу предстоящей недели – встреча ЕЦБ, где ожидается получение подробностей по плану, который «во что бы то ни стало» поддержит еврозону. Перед этим глава ЕЦБ Драги написал в германскую газету (Die Zeit), c жесткой критикой германской оппозиции плану дополнительных закупок в более структурированном формате, сказав, чтобы это сделать, требуется «выйти за рамки стандартных… инструментов». Влияние этих мер в наибольшей степени будет на доходностях периферийных бумаг, а это также в свою очередь критически важно для единой валюты, поможет понять, насколько устойчивым будет движение вверх, формирующееся в августе.
/Компиляция. 30 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу