12 сентября 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Сегодня все внимание рынков будет приковано к Еврозоне, а если точнее, то к Германии, где конституционный суд страны должен ратифицировать механизм Европейской финансовой стабильности и придать ему существенно большие полномочия.
Насколько законным будет создание европейского механизма стабильности – вопрос отдельный, но если суд заблокирует данную инициативу, то абсолютно все слова, сказанные недавно «начальником» ЕЦБ Марио Драги и все планы регулятора относительно запуска печатного станка перестанут восприниматься участниками рынка всерьез. Будем надеяться, что этого не произойдет, функции ESM, а вместе с тем и надежды европейских участников рынка на некоторую стабилизацию немного увеличатся.
Среди других важных и значимых событий стоит сказать об агрессивной инициативе агентства Moody's, которое заявило, что может «покуситься на святое» – снизить рейтинг США в том случае, если Конгресс не сможет выработать конкретные меры по снижению отношения госдолга к ВВП в среднесрочной перспективе. Сейчас размер госдолга крупнейшей экономики мира составляет $16,05 трлн., а потолок госдолга составляет $16,5 трлн. Текущими темпами увеличения денежной массы и активного спроса на федеральные бонды потолок госдолга будет достигнут уже к концу этого года. Вот тогда-то рейтинг и может быть снижен с Aaa до Aa1. Сегодня вечером начинается двухдневное заседание ФРС, итоги которого будут объявлены завтра уже после закрытия основных торгов в России. Ожиданий вокруг этого события, как всегда, много, но не надо питать себя иллюзиями в отношении резкого введения новых мер стимулирования американской экономики. Если г-н Бернанке что-то и объявит, то сделает это плавно и в «долгосрочной перспективе».
Немного обогатился новостями и корпоративный фон благодаря новостям вокруг Полюс Золота о том, что якобы бизнесмен Керимов собирается приобретать долю Прохорова в этой компании. Неплохую отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года выпустил и Уралкалий, прибыль которого выросла почти в 2 раза, а рентабельность по EBITDA превысила 70%. Снова пошли разговоры в отношении SPO Сбербанка, который все-таки собирается размещать пресловутый 7,5%-й пакет своих бумаг. Улучшение ситуации на финансовых рынках после слов г-на Драги должно этому способствовать.
Технически российский рынок пока дает шансы на рост до уровня в 1500-1510 пунктов, но выше расти будет сложно, поскольку для этого нужен стимул с рынка нефти. Выход из продолжительного боковика всегда должен сопровождаться большими объемами, которых пока не наблюдается. Возможно, что итогов заседания комитета по открытым рынкам ФРС США станут стимулом к покупкам. В противном случае пойдет вал сокращений лонгов, что опять будет держать рынок на текущих уровнях. Полностью выходить из длинных позиций пока тоже рано – все-таки 1450 пунктов пройти смогли после долгих мучений.
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,05% до уровня в 1 478,05 пунктов, индекс РТС вырос на 0,25% до уровня в 1 480,18 пунктов. Объем торгов на Московской бирже по итогам дня составил 386,6 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке сопровождались незначительной нисходящей коррекцией. Необходимость ее проведения была связана как с техническими факторами: такими, как сильный локальный перегрев, который образовался ближе к концу торгов понедельника, так и со слабым завершением торгов в США в понедельник, где индекс S&P 500 просел от своего четырехлетнего максимума в районе 1440 пунктов. Ближе к закрытию никаких радикальных перемен инвестиционных настроений так и не произошло: на российском рынке игроки уверенно покупали, что скомпенсировало просадку индекса ММВБ ниже уровня в 1 470 пунктов. В США торги начались уверенным ростом, даже несмотря на угрозы агентства Moody's снизить рейтинг страны до Аа1, если США не прекратят увеличивать отношение долга к ВВП. Динамика торгов проявила оптимизм игроков, которые дали сигнал к тому, что готовы удерживать котировки на текущих уровнях, надеясь на хорошие новости от ФРС в четверг вечером.
На нефтяных рынках фьючерсы Light Sweet и Brent во вторник торговались в положительной ценовой зоне.
Нефть на биржах дорожала по причине заметного ослабления позиций доллара США по сравнению с евро, что обеспечило технически привлекательные условия для спекулятивных покупок нефти. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют снизился с начала дня на 0,25% даже ниже отметки 80,2 пункта. Завтра должно пройти заседание Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США, на котором, возможно, будет принято решение о запуске третьего раунда количественного смягчения, хотя многие инвесторы сомневаются в том, что ФРС на предстоящем заседании решит принять дополнительные монетарные меры для стимулирования американской экономики. Цены на нефть марки Brent держатся в районе $115 за баррель, но пока существенных причин для ралли по-прежнему на рынке не наблюдается. Возможно, что в самое ближайшее время цена опустится к уровню в $100, если не будет наблюдаться новых конфликтов на Ближнем Востоке.
Цены на нефть росли на фоне надежд инвесторов на то, что стимулирование экономик крупнейших в мире потребителей нефти - США и Китая - могут поддержать рост спроса на сырье. Инвесторов очень обрадовали заявления главы госсовета Китая Вэня Цзябао о том, что в 2012-м году страна сможет добиться запланированного показателя по росту ВВП – 7,5%. Судя по всему, правительство Китая будет уделять огромное значение стабилизации роста экономики и сохранению преемственности и стабильности своей политики. Инвесторы обратили внимание на данные Американского института нефти, согласно которым запасы сырья на складах США за прошедшую неделю выросли на 221 тыс. баррелей. Позже сегодня станет известна аналогичная оценка Министерства энергетики США.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,59 до уровня в $115,4 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке поднялась на $0,63 до уровня в $97,17 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов на фоне усиления ожиданий запуска дополнительных мер монетарного стимулирования экономики Федеральной резервной системой США.
Инвесторы продолжают возлагать большие надежды на двухдневное заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, на котором, возможно, будет принято решение о запуске третьего раунда количественного смягчения на фоне неудовлетворительных данных о состоянии рынка труда в США. По данным Министерства труда страны, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики США в августе по сравнению с предыдущим июлем выросло на 96 тыс., тогда как рынок ожидал роста на 125 тыс. Также Минтруда пересмотрело в меньшую сторону прирост рабочих мест за июнь и июль, сократив показатель в сумме за два месяца на 41 тыс.
Несмотря на то, что в процентном отношении уровень безработицы был пересмотрен в сторону снижения с 8,3 до 8,1%, эти данные все равно разочаровали инвесторов, поскольку снижение уровня безработицы было связано не с улучшением в системе экономики, а с увеличением количества американцев, которые прекратили всякие поиски и покинули официальный рынок труда. Сильно разочаровала трейдеров и макроэкономическая статистика, которая свидетельствовала о росте дефицита торгового баланса США, что подкрепило их надежды на QE3. Рынок продолжает ждать итогов заседания Конституционного суда Германии, на котором будет вынесено решение по поводу введения в действие постоянного антикризисного фонда зоны евро ESM и бюджетного пакта Евросоюза. Накануне суд уточнил, что решение по данному вопросу откладываться не будет и будет вынесено сегодня.
На подобном информационном фоне хорошо росли представители восьми из десяти секторов индекса "широкого рынка" S&P. Представители финансового сектора Morgan Stanley, Citigroup и Bank of America отметились ростом котировок на 3,58, 2,61 и 5,24% соответственно. Акции ведущего производителя алюминия Alcoa подорожали на 3,1%, машиностроительной компании Caterpillar – на 1,7%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,52% до уровня в 13 323,36 пунктов, индекс S&P поднялся на 0,31% до уровня в 1 433,56 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,02% до уровня в 3 104,53 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги смотрелись не лучшим образом на фоне сообщений о переговорах Ирана о начале поставок нефти в Египет. Надо понимать, что каждый новый заключенный Ираном контракт увеличивает предложение на мировом рынке нефти и говорит в пользу дальнейшего снижения цен на нефть, что для российского рынка не может считаться большим плюсом. Пока марка Brent держится сравнительно высоко, бумаги сектора много терять не будут даже на просадках. Небольшими потерями отметились ЛУКОЙЛ (-0,06%) и Татнефть (-0,04%), прибавляли бумаги «Роснефти» (+0,81%) и «Сургутнефтегаза» (+0,26%). Проседали бумаги Газпрома (-0,55%) на фоне боязни независимых производителей газа после полученного от компании сигнала о прекращении у них закупок. Они поняли, что по причине низкого спроса теперь придется самим искать выходы на конечного потребителя, что в итоге позволит им даже выиграть от изменившейся конъюнктуры.
2. В металлургическом секторе выделялись бумаги Полюс золота (+15,62%), добравшись до своего четырехмесячного максимума. Ралли было спровоцировано новостью о готовящейся продаже 37,8%-го пакета акций Polyus Gold Михаилом Прохоровым своему партнеру Сулейману Керимову, который уже владеет 40,22%-м пакетом акций золотодобывающей компании. Правда, позже компания «Нафта Москва» заявила, что не рассматривает возможности покупки пакета в Polyus Gold, после чего бумаги просели до уровня роста всего в 5,82%. Если все-таки сделка произойдет, то возможны следующие исходы: оферта миноритариям со стороны г-на Керимова или слияние с Полиметаллом для создания промышленного гиганта производства драгметаллов. Кто-то начал наращивать длинные позиции на просадках, понимая, что находясь возле трехлетнего минимума, котировки и так много потерять не могут.
3. В банковском секторе важным событием стал возврат на рынок ожиданий относительно размещения госпакета акций Сбербанка в размере 7,6%-го пакета, который никак не удается разместить уже на протяжении года. После того как ЕЦБ своим решением о начале покупки гособлигаций проблемных стран еврозоны резко улучшил конъюнктуру на долговых и фондовых рынках, у Сбербанка появился шанс на успешное размещение. Пока рынок трезво оценивает планы Сбербанка, поскольку весьма большая сумма размещения (около $5 млрд.) может не найти необходимого спроса на текущем рынке, который только-только вышел из августовского «боковика». В результате по итогам торгов бумаги Сбербанка подешевели на 0,43%, а также бумаги банка ВТБ прибавили в цене 0,46% и 1,22% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения до объявления решения Конституционного Суда Германии, после чего возможны различные варианты поведения рынка. Если внешний фон изменится к худшему, то возможен отскок к нижним границам диапазона 1450-1470, а в противном случае, если ратификация механизма ESM Германией все же состоится, то рынок подрастет. Решение ФРС США о монетарной политике будет обнародовано только завтра, поэтому зафиксироваться время еще будет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня группа компаний «Черкизово» обнародовал свои финансовые результаты по US GAAP за Iполугодие 2012-го года, согласно которым чистая прибыль увеличилась на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $96,3 млн. Этот показатель оказался значительно выше прогноза по рынку, согласно которому прибыль «Черкизово» ожидалась на уровне $88,3 млн.
Выручка компании увеличилась на 9% до уровня в $749,3 млн., что немного уступает прогнозу в размере $757,7 млн. Хорошо сработала компания во втором квартале, за который чистая прибыль выросла на 17% до $56,9 млн., а выручка прибавила 2% до $391,1 млн.
Показатель EBITDA в I полугодии вырос в долларах на 38% и на 47% в рублях, достигнув уровня в $146,3 млн. и 4,48 млрд. рублей соответственно. Показатель EBITDA, как и чистая прибыль, оказался выше прогноза, предполагавшего $133,8 млн. Хорошо увеличилась и маржа по EBITDA – в Iполугодии 2012-го года выросла до 20% с 15% годом ранее, а во II квартале – до 22% с 19%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Черкизово, поскольку результаты в очередной раз подтвердили эффективность стратегии развития компании. В Iполугодии 2012-го года Черкизово показала устойчивый рост, произведя около 260 тыс. т мясной продукции и увеличив чистую прибыль в рублевом выражении в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года.
Во многом столь существенный рост выручки связан с увеличением объемов продаж в сегменте птицеводства, который продемонстрировал просто впечатляющие результаты. Продажи здесь выросли на 35%, а операционная прибыль выросла в 2 раза. Столь сильные результаты стали возможны благодаря органическому росту и за счет продаж «Моссельпрома», который был приобретен в мае 2011-го года и полностью интегрирован в структуру компании. Операционные и финансовые показатели «Моссельпрома» существенно улучшились благодаря снижению цен на зерновые в начале года и принятию более гибкой закупочной. Это снизило себестоимость продукции, а рост продаж позволил снизить коммерческие и административные расходы в пересчете на единицу продукции.
Мы ожидаем, что устойчивый рост спроса на куриное мясо, как на самый малозатратный сегмент животноводства сохранится и в будущем году, что увеличит финансовые показатели компании и отразится на ее котировках. В этом году Черкизово планирует произвести около 325 тыс. тонн курицы и завершить анонсированный ранее проект по расширению мощностей в Брянском блоке птицеводства.
Также будет активно развиваться и сегмент свиноводства, где уже в этом году будут завершены работы на новых свинокомплексах в Липецке, Тамбове и Воронеже. Это даст возможность уже в 2013-м году довести производственную мощность сегмента до 180 тыс. т в год. Цены же на свинину будут оставаться высокими благодаря дефициту это мяса, связанного с распространением АЧС в ряде регионов России и сохраняющимся ветеринарным запретом на ввоз скота из Европы как минимум до конца года.
Цена: 545
Цель: 726
Рекомендация: Покупать
ОАО "АФК Система"
Сегодня свою отчетность за I полугодие 2012-го года по USGAAP обнародовала одна из дочерних компаний АФК «Система» - группа компаний «Медси», которая занимается предоставлением медицинских услуг, согласно которой был получен убыток в размере $3,4 млн. по сравнению с чистой прибылью в размере $4,5 млн. в I полугодии 2011 года.
Выручка компании также сократилась на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года и составила $95,7 млн. В рублевом выражении выручка выросла на 2% до 2,9 млрд. рублей. Снизился и показатель OIBDA – потери составили почти 18%, а в рублевом выражении он сократился на 12,3% до 333,3 млн. рублей. Логично, что это привело и к снижению маржи по OIBDA до 11,4%, что почти на 2% ниже показателя I полугодия 2011-го года. Важно отметить, что, несмотря на увеличение количества посещений почти на 7%, размер среднего чека у «Медси» сократился почти на 10% в валютном эквиваленте и на 4% - в рублевом.
Отметим, что получение убытка и снижение выручки происходило параллельно со снижением уровня чистого долга компании по сравнению с Iполугодием 2011-го года, который уменьшился почти на 23% до $55,5 млн.
Основным фактором, который повлиял на убыточность данного актива «Системы» в отчетном периоде, стал запуск процесса интеграции «Медси» и ГУП «Медицинский центр Управления делами мэра и правительства Москвы». Сейчас реализуется модель интеграции активов, которая должна в будущем обеспечить устойчивую работу учреждений сети и способствовать сохранению текущих клиентов и привлечению новых. Понятно, что перевод всей операционной деятельности медицинских активов ГУП «МЦ» в структуру «Медси» сопряжен с достаточно ощутимыми дополнительными расходами, связанными с интеграцией активов, что и выразилось в получении убытка.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаги Системы, поскольку по окончании всех интеграционных процессов в начале 2013-го года, «Медси» должен вернуться к модели роста финансовых показателей и существенно нарастить прибыль благодаря появлению системы комплексного медицинского обслуживания.
Цена: 27,91
Цель: 42,14
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Насколько законным будет создание европейского механизма стабильности – вопрос отдельный, но если суд заблокирует данную инициативу, то абсолютно все слова, сказанные недавно «начальником» ЕЦБ Марио Драги и все планы регулятора относительно запуска печатного станка перестанут восприниматься участниками рынка всерьез. Будем надеяться, что этого не произойдет, функции ESM, а вместе с тем и надежды европейских участников рынка на некоторую стабилизацию немного увеличатся.
Среди других важных и значимых событий стоит сказать об агрессивной инициативе агентства Moody's, которое заявило, что может «покуситься на святое» – снизить рейтинг США в том случае, если Конгресс не сможет выработать конкретные меры по снижению отношения госдолга к ВВП в среднесрочной перспективе. Сейчас размер госдолга крупнейшей экономики мира составляет $16,05 трлн., а потолок госдолга составляет $16,5 трлн. Текущими темпами увеличения денежной массы и активного спроса на федеральные бонды потолок госдолга будет достигнут уже к концу этого года. Вот тогда-то рейтинг и может быть снижен с Aaa до Aa1. Сегодня вечером начинается двухдневное заседание ФРС, итоги которого будут объявлены завтра уже после закрытия основных торгов в России. Ожиданий вокруг этого события, как всегда, много, но не надо питать себя иллюзиями в отношении резкого введения новых мер стимулирования американской экономики. Если г-н Бернанке что-то и объявит, то сделает это плавно и в «долгосрочной перспективе».
Немного обогатился новостями и корпоративный фон благодаря новостям вокруг Полюс Золота о том, что якобы бизнесмен Керимов собирается приобретать долю Прохорова в этой компании. Неплохую отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года выпустил и Уралкалий, прибыль которого выросла почти в 2 раза, а рентабельность по EBITDA превысила 70%. Снова пошли разговоры в отношении SPO Сбербанка, который все-таки собирается размещать пресловутый 7,5%-й пакет своих бумаг. Улучшение ситуации на финансовых рынках после слов г-на Драги должно этому способствовать.
Технически российский рынок пока дает шансы на рост до уровня в 1500-1510 пунктов, но выше расти будет сложно, поскольку для этого нужен стимул с рынка нефти. Выход из продолжительного боковика всегда должен сопровождаться большими объемами, которых пока не наблюдается. Возможно, что итогов заседания комитета по открытым рынкам ФРС США станут стимулом к покупкам. В противном случае пойдет вал сокращений лонгов, что опять будет держать рынок на текущих уровнях. Полностью выходить из длинных позиций пока тоже рано – все-таки 1450 пунктов пройти смогли после долгих мучений.
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,05% до уровня в 1 478,05 пунктов, индекс РТС вырос на 0,25% до уровня в 1 480,18 пунктов. Объем торгов на Московской бирже по итогам дня составил 386,6 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке сопровождались незначительной нисходящей коррекцией. Необходимость ее проведения была связана как с техническими факторами: такими, как сильный локальный перегрев, который образовался ближе к концу торгов понедельника, так и со слабым завершением торгов в США в понедельник, где индекс S&P 500 просел от своего четырехлетнего максимума в районе 1440 пунктов. Ближе к закрытию никаких радикальных перемен инвестиционных настроений так и не произошло: на российском рынке игроки уверенно покупали, что скомпенсировало просадку индекса ММВБ ниже уровня в 1 470 пунктов. В США торги начались уверенным ростом, даже несмотря на угрозы агентства Moody's снизить рейтинг страны до Аа1, если США не прекратят увеличивать отношение долга к ВВП. Динамика торгов проявила оптимизм игроков, которые дали сигнал к тому, что готовы удерживать котировки на текущих уровнях, надеясь на хорошие новости от ФРС в четверг вечером.
На нефтяных рынках фьючерсы Light Sweet и Brent во вторник торговались в положительной ценовой зоне.
Нефть на биржах дорожала по причине заметного ослабления позиций доллара США по сравнению с евро, что обеспечило технически привлекательные условия для спекулятивных покупок нефти. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют снизился с начала дня на 0,25% даже ниже отметки 80,2 пункта. Завтра должно пройти заседание Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США, на котором, возможно, будет принято решение о запуске третьего раунда количественного смягчения, хотя многие инвесторы сомневаются в том, что ФРС на предстоящем заседании решит принять дополнительные монетарные меры для стимулирования американской экономики. Цены на нефть марки Brent держатся в районе $115 за баррель, но пока существенных причин для ралли по-прежнему на рынке не наблюдается. Возможно, что в самое ближайшее время цена опустится к уровню в $100, если не будет наблюдаться новых конфликтов на Ближнем Востоке.
Цены на нефть росли на фоне надежд инвесторов на то, что стимулирование экономик крупнейших в мире потребителей нефти - США и Китая - могут поддержать рост спроса на сырье. Инвесторов очень обрадовали заявления главы госсовета Китая Вэня Цзябао о том, что в 2012-м году страна сможет добиться запланированного показателя по росту ВВП – 7,5%. Судя по всему, правительство Китая будет уделять огромное значение стабилизации роста экономики и сохранению преемственности и стабильности своей политики. Инвесторы обратили внимание на данные Американского института нефти, согласно которым запасы сырья на складах США за прошедшую неделю выросли на 221 тыс. баррелей. Позже сегодня станет известна аналогичная оценка Министерства энергетики США.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,59 до уровня в $115,4 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке поднялась на $0,63 до уровня в $97,17 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов на фоне усиления ожиданий запуска дополнительных мер монетарного стимулирования экономики Федеральной резервной системой США.
Инвесторы продолжают возлагать большие надежды на двухдневное заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, на котором, возможно, будет принято решение о запуске третьего раунда количественного смягчения на фоне неудовлетворительных данных о состоянии рынка труда в США. По данным Министерства труда страны, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики США в августе по сравнению с предыдущим июлем выросло на 96 тыс., тогда как рынок ожидал роста на 125 тыс. Также Минтруда пересмотрело в меньшую сторону прирост рабочих мест за июнь и июль, сократив показатель в сумме за два месяца на 41 тыс.
Несмотря на то, что в процентном отношении уровень безработицы был пересмотрен в сторону снижения с 8,3 до 8,1%, эти данные все равно разочаровали инвесторов, поскольку снижение уровня безработицы было связано не с улучшением в системе экономики, а с увеличением количества американцев, которые прекратили всякие поиски и покинули официальный рынок труда. Сильно разочаровала трейдеров и макроэкономическая статистика, которая свидетельствовала о росте дефицита торгового баланса США, что подкрепило их надежды на QE3. Рынок продолжает ждать итогов заседания Конституционного суда Германии, на котором будет вынесено решение по поводу введения в действие постоянного антикризисного фонда зоны евро ESM и бюджетного пакта Евросоюза. Накануне суд уточнил, что решение по данному вопросу откладываться не будет и будет вынесено сегодня.
На подобном информационном фоне хорошо росли представители восьми из десяти секторов индекса "широкого рынка" S&P. Представители финансового сектора Morgan Stanley, Citigroup и Bank of America отметились ростом котировок на 3,58, 2,61 и 5,24% соответственно. Акции ведущего производителя алюминия Alcoa подорожали на 3,1%, машиностроительной компании Caterpillar – на 1,7%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,52% до уровня в 13 323,36 пунктов, индекс S&P поднялся на 0,31% до уровня в 1 433,56 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,02% до уровня в 3 104,53 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги смотрелись не лучшим образом на фоне сообщений о переговорах Ирана о начале поставок нефти в Египет. Надо понимать, что каждый новый заключенный Ираном контракт увеличивает предложение на мировом рынке нефти и говорит в пользу дальнейшего снижения цен на нефть, что для российского рынка не может считаться большим плюсом. Пока марка Brent держится сравнительно высоко, бумаги сектора много терять не будут даже на просадках. Небольшими потерями отметились ЛУКОЙЛ (-0,06%) и Татнефть (-0,04%), прибавляли бумаги «Роснефти» (+0,81%) и «Сургутнефтегаза» (+0,26%). Проседали бумаги Газпрома (-0,55%) на фоне боязни независимых производителей газа после полученного от компании сигнала о прекращении у них закупок. Они поняли, что по причине низкого спроса теперь придется самим искать выходы на конечного потребителя, что в итоге позволит им даже выиграть от изменившейся конъюнктуры.
2. В металлургическом секторе выделялись бумаги Полюс золота (+15,62%), добравшись до своего четырехмесячного максимума. Ралли было спровоцировано новостью о готовящейся продаже 37,8%-го пакета акций Polyus Gold Михаилом Прохоровым своему партнеру Сулейману Керимову, который уже владеет 40,22%-м пакетом акций золотодобывающей компании. Правда, позже компания «Нафта Москва» заявила, что не рассматривает возможности покупки пакета в Polyus Gold, после чего бумаги просели до уровня роста всего в 5,82%. Если все-таки сделка произойдет, то возможны следующие исходы: оферта миноритариям со стороны г-на Керимова или слияние с Полиметаллом для создания промышленного гиганта производства драгметаллов. Кто-то начал наращивать длинные позиции на просадках, понимая, что находясь возле трехлетнего минимума, котировки и так много потерять не могут.
3. В банковском секторе важным событием стал возврат на рынок ожиданий относительно размещения госпакета акций Сбербанка в размере 7,6%-го пакета, который никак не удается разместить уже на протяжении года. После того как ЕЦБ своим решением о начале покупки гособлигаций проблемных стран еврозоны резко улучшил конъюнктуру на долговых и фондовых рынках, у Сбербанка появился шанс на успешное размещение. Пока рынок трезво оценивает планы Сбербанка, поскольку весьма большая сумма размещения (около $5 млрд.) может не найти необходимого спроса на текущем рынке, который только-только вышел из августовского «боковика». В результате по итогам торгов бумаги Сбербанка подешевели на 0,43%, а также бумаги банка ВТБ прибавили в цене 0,46% и 1,22% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения до объявления решения Конституционного Суда Германии, после чего возможны различные варианты поведения рынка. Если внешний фон изменится к худшему, то возможен отскок к нижним границам диапазона 1450-1470, а в противном случае, если ратификация механизма ESM Германией все же состоится, то рынок подрастет. Решение ФРС США о монетарной политике будет обнародовано только завтра, поэтому зафиксироваться время еще будет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня группа компаний «Черкизово» обнародовал свои финансовые результаты по US GAAP за Iполугодие 2012-го года, согласно которым чистая прибыль увеличилась на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $96,3 млн. Этот показатель оказался значительно выше прогноза по рынку, согласно которому прибыль «Черкизово» ожидалась на уровне $88,3 млн.
Выручка компании увеличилась на 9% до уровня в $749,3 млн., что немного уступает прогнозу в размере $757,7 млн. Хорошо сработала компания во втором квартале, за который чистая прибыль выросла на 17% до $56,9 млн., а выручка прибавила 2% до $391,1 млн.
Показатель EBITDA в I полугодии вырос в долларах на 38% и на 47% в рублях, достигнув уровня в $146,3 млн. и 4,48 млрд. рублей соответственно. Показатель EBITDA, как и чистая прибыль, оказался выше прогноза, предполагавшего $133,8 млн. Хорошо увеличилась и маржа по EBITDA – в Iполугодии 2012-го года выросла до 20% с 15% годом ранее, а во II квартале – до 22% с 19%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Черкизово, поскольку результаты в очередной раз подтвердили эффективность стратегии развития компании. В Iполугодии 2012-го года Черкизово показала устойчивый рост, произведя около 260 тыс. т мясной продукции и увеличив чистую прибыль в рублевом выражении в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года.
Во многом столь существенный рост выручки связан с увеличением объемов продаж в сегменте птицеводства, который продемонстрировал просто впечатляющие результаты. Продажи здесь выросли на 35%, а операционная прибыль выросла в 2 раза. Столь сильные результаты стали возможны благодаря органическому росту и за счет продаж «Моссельпрома», который был приобретен в мае 2011-го года и полностью интегрирован в структуру компании. Операционные и финансовые показатели «Моссельпрома» существенно улучшились благодаря снижению цен на зерновые в начале года и принятию более гибкой закупочной. Это снизило себестоимость продукции, а рост продаж позволил снизить коммерческие и административные расходы в пересчете на единицу продукции.
Мы ожидаем, что устойчивый рост спроса на куриное мясо, как на самый малозатратный сегмент животноводства сохранится и в будущем году, что увеличит финансовые показатели компании и отразится на ее котировках. В этом году Черкизово планирует произвести около 325 тыс. тонн курицы и завершить анонсированный ранее проект по расширению мощностей в Брянском блоке птицеводства.
Также будет активно развиваться и сегмент свиноводства, где уже в этом году будут завершены работы на новых свинокомплексах в Липецке, Тамбове и Воронеже. Это даст возможность уже в 2013-м году довести производственную мощность сегмента до 180 тыс. т в год. Цены же на свинину будут оставаться высокими благодаря дефициту это мяса, связанного с распространением АЧС в ряде регионов России и сохраняющимся ветеринарным запретом на ввоз скота из Европы как минимум до конца года.
Цена: 545
Цель: 726
Рекомендация: Покупать
ОАО "АФК Система"
Сегодня свою отчетность за I полугодие 2012-го года по USGAAP обнародовала одна из дочерних компаний АФК «Система» - группа компаний «Медси», которая занимается предоставлением медицинских услуг, согласно которой был получен убыток в размере $3,4 млн. по сравнению с чистой прибылью в размере $4,5 млн. в I полугодии 2011 года.
Выручка компании также сократилась на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года и составила $95,7 млн. В рублевом выражении выручка выросла на 2% до 2,9 млрд. рублей. Снизился и показатель OIBDA – потери составили почти 18%, а в рублевом выражении он сократился на 12,3% до 333,3 млн. рублей. Логично, что это привело и к снижению маржи по OIBDA до 11,4%, что почти на 2% ниже показателя I полугодия 2011-го года. Важно отметить, что, несмотря на увеличение количества посещений почти на 7%, размер среднего чека у «Медси» сократился почти на 10% в валютном эквиваленте и на 4% - в рублевом.
Отметим, что получение убытка и снижение выручки происходило параллельно со снижением уровня чистого долга компании по сравнению с Iполугодием 2011-го года, который уменьшился почти на 23% до $55,5 млн.
Основным фактором, который повлиял на убыточность данного актива «Системы» в отчетном периоде, стал запуск процесса интеграции «Медси» и ГУП «Медицинский центр Управления делами мэра и правительства Москвы». Сейчас реализуется модель интеграции активов, которая должна в будущем обеспечить устойчивую работу учреждений сети и способствовать сохранению текущих клиентов и привлечению новых. Понятно, что перевод всей операционной деятельности медицинских активов ГУП «МЦ» в структуру «Медси» сопряжен с достаточно ощутимыми дополнительными расходами, связанными с интеграцией активов, что и выразилось в получении убытка.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаги Системы, поскольку по окончании всех интеграционных процессов в начале 2013-го года, «Медси» должен вернуться к модели роста финансовых показателей и существенно нарастить прибыль благодаря появлению системы комплексного медицинского обслуживания.
Цена: 27,91
Цель: 42,14
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 12 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу