24 июня 2008 Архив
Вопрос недели: повысит ли ФРС ставку?
В начале июня г-н Бернанке высказал озабоченность в связи с ростом инфляционного давления. Глава ФРС опасается, что инфляция может выйти из-под контроля. Это стало для участников рынка основанием ожидать увеличения ставки ФРС на ближайшем заседании. Фьючерсы на то, что ФРС увеличит базовую ставку 25 июня еще неделю назад указывали на 22%-ую вероятность, но с текущей недели фьючерсы указывают лишь на 10%-ую вероятность повышения ставок.
Вероятность того, что ФРС удержит ставку на прежнем уровне, составляет 90%, и это наибольшая уверенность инвесторов в решении ФРС за последний год.
Тем не менее, высока доля тех, кто ожидает повышения ставки в течение ближайших месяцев. Фьючерсы на увеличение ставки на 25 базисных пункта на следующем заседании ФРС - 8 августа указывают на 36%-ую вероятность, а фьючерсы на заседание 19 сентября – на 58%-ую вероятность. Это говорит о том, что существенная часть инвесторов ожидает услышать в комментариях ФРС сигналы о предстоящем увеличении ставки.
Пять причин, по которым ФРС не может повысить ставку
- процентные ставки коммерческих банков по кредитам продолжают расти
Реакцией коммерческих банков на последние два сокращения ставки стало увеличение ставок по кредитам. Это говорит о том, что банки не готовы расстаться с имеющимися средствами на выдачу кредитов и продолжают ужесточать условия выдачи кредитов. Только за первый квартал 2008 года 55% банков ужесточили условия и повысили ставки на коммерческие и промышленные кредиты. Вероятно, они не исключают очередного обострения на рынке ликвидности и не уверены в том, что им эти средства не понадобятся на покрытие предстоящих потерь и списаний.
- банковский сектор до сих пор слаб
Банковский сектор понес убытки в размере 396 млрд долларов, доходы банков сократились в среднем на 30-70%, и половина заработанного за период 2004-2006 года фактически была списана. Потери банков на этом не закончились, а спрос на аукционах, проводимых ФРС, до сих пор превышает предложение, что говорит о недостатке ликвидных средств. Увеличение базовой ставки станет большим ударом для банковской системы США.
- рецессия на рынке недвижимости далека от завершения
Количество просрочек по ипотечным кредитам продолжает расти. Только в мае количество домов, находящихся в процессе отчуждения выросло на 48% относительно мая 2007 года. Цены на дома, продолжая падать, не дают заемщикам возможности погасить кредиты посредством реализации своих домов на рынке. Рост ставки ФРС увеличит нагрузку заемщиков и лишь ухудшит их положение.
- в преддверии выборов Президента США денежно-кредитная политика изменяется редко
В ноябре 2008 года состоятся выборы Президента США. ФРС редко идет на изменение ставок до смены политического руководства, а если и идет, то либо снижает, либо удерживает ставку.
- рост ставки увеличит число безработных
ФРС прекрасно отдает себе отчет в том, что рост ставки повлечет за собой удорожание стоимости капитала. Корпорации, в целях сокращения издержек предпочтут продолжить сокращение персонала, что ухудшит состояние экономики в целом.
Исходя из вышеприведенных мер, ФРС предпочтет не давать четких сигналов об увеличении ставки, обойдясь лишь оглашением рисков инфляции.
Решение ФРС и комментарии ее представителей окажут особое влияние на динамику валютного рынка. Не получив сигнала о повышении, ставки доллар может показать новую волну ослабления. К тому же 3 июля состоится заседание ЕЦБ, на котором с большой долей вероятности ставка может быть повышена. Разнонаправленные политики финансовых властей мира могут сыграть против доллара, который, в свою очередь, вновь подберется к отметке 1,57-1,58 за евро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В начале июня г-н Бернанке высказал озабоченность в связи с ростом инфляционного давления. Глава ФРС опасается, что инфляция может выйти из-под контроля. Это стало для участников рынка основанием ожидать увеличения ставки ФРС на ближайшем заседании. Фьючерсы на то, что ФРС увеличит базовую ставку 25 июня еще неделю назад указывали на 22%-ую вероятность, но с текущей недели фьючерсы указывают лишь на 10%-ую вероятность повышения ставок.
Вероятность того, что ФРС удержит ставку на прежнем уровне, составляет 90%, и это наибольшая уверенность инвесторов в решении ФРС за последний год.
Тем не менее, высока доля тех, кто ожидает повышения ставки в течение ближайших месяцев. Фьючерсы на увеличение ставки на 25 базисных пункта на следующем заседании ФРС - 8 августа указывают на 36%-ую вероятность, а фьючерсы на заседание 19 сентября – на 58%-ую вероятность. Это говорит о том, что существенная часть инвесторов ожидает услышать в комментариях ФРС сигналы о предстоящем увеличении ставки.
Пять причин, по которым ФРС не может повысить ставку
- процентные ставки коммерческих банков по кредитам продолжают расти
Реакцией коммерческих банков на последние два сокращения ставки стало увеличение ставок по кредитам. Это говорит о том, что банки не готовы расстаться с имеющимися средствами на выдачу кредитов и продолжают ужесточать условия выдачи кредитов. Только за первый квартал 2008 года 55% банков ужесточили условия и повысили ставки на коммерческие и промышленные кредиты. Вероятно, они не исключают очередного обострения на рынке ликвидности и не уверены в том, что им эти средства не понадобятся на покрытие предстоящих потерь и списаний.
- банковский сектор до сих пор слаб
Банковский сектор понес убытки в размере 396 млрд долларов, доходы банков сократились в среднем на 30-70%, и половина заработанного за период 2004-2006 года фактически была списана. Потери банков на этом не закончились, а спрос на аукционах, проводимых ФРС, до сих пор превышает предложение, что говорит о недостатке ликвидных средств. Увеличение базовой ставки станет большим ударом для банковской системы США.
- рецессия на рынке недвижимости далека от завершения
Количество просрочек по ипотечным кредитам продолжает расти. Только в мае количество домов, находящихся в процессе отчуждения выросло на 48% относительно мая 2007 года. Цены на дома, продолжая падать, не дают заемщикам возможности погасить кредиты посредством реализации своих домов на рынке. Рост ставки ФРС увеличит нагрузку заемщиков и лишь ухудшит их положение.
- в преддверии выборов Президента США денежно-кредитная политика изменяется редко
В ноябре 2008 года состоятся выборы Президента США. ФРС редко идет на изменение ставок до смены политического руководства, а если и идет, то либо снижает, либо удерживает ставку.
- рост ставки увеличит число безработных
ФРС прекрасно отдает себе отчет в том, что рост ставки повлечет за собой удорожание стоимости капитала. Корпорации, в целях сокращения издержек предпочтут продолжить сокращение персонала, что ухудшит состояние экономики в целом.
Исходя из вышеприведенных мер, ФРС предпочтет не давать четких сигналов об увеличении ставки, обойдясь лишь оглашением рисков инфляции.
Решение ФРС и комментарии ее представителей окажут особое влияние на динамику валютного рынка. Не получив сигнала о повышении, ставки доллар может показать новую волну ослабления. К тому же 3 июля состоится заседание ЕЦБ, на котором с большой долей вероятности ставка может быть повышена. Разнонаправленные политики финансовых властей мира могут сыграть против доллара, который, в свою очередь, вновь подберется к отметке 1,57-1,58 за евро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу