Растущая уверенность в радужных перспективах американской экономики компенсирует вновь появившиеся опасения относительно Китая, свидетельствует мартовский опрос управляющих активами, проведенный BofAMerrillLynch.
Оптимизм относительно дальнейшего роста курса доллара достиг наивысшей точки за всю историю проведения опроса. С перевесом в 72% участники опроса считают, что в течение ближайшего года курс американской валюты будет укрепляться. Рост по сравнению с прошлым месяцем составил 30 п.п. Вернулся позитив и в отношении американских акций. Перевес в 5% в марте оказался на стороне тех, кто видит у акций американских компаний наилучшие перспективы, тогда как в январе с перевесом в 19% лидировали желающие минимизировать вложения в эти бумаги. Инвесторы также считают, что из всех регионов в США наиболее предпочтительные шансы обеспечить максимальный уровень корпоративных прибылей.
На этом фоне растет вера инвесторов в перспективы мировой экономики и желание вкладывать деньги в акции компаний. С перевесом в 61% участники опроса считают, что в течение ближайшего года макроэкономические показатели по всему миру будут улучшаться. Это немного превышает значение, зафиксированное в феврале. Число управляющих портфелями с перевесом по акциям в этом месяце на 57% выше числа сомневающихся в прибыльности корпоративных бумаг. В прошлом и позапрошлом месяце разница составляла 51%.
Эти позитивные настроения компенсируют более мрачные прогнозы относительно перспектив развития Китая. Перевес среди участников опроса, считающих, что через год китайская экономика будет в лучшем состоянии, чем сегодня, в этом месяце составил всего 14%. Это одно из наиболее резких падений за всю историю проведения опроса. Стремительно растущие опасения того, что китайскую экономику ожидает "жесткое приземление", нашли свое отражение в выходе инвесторов с развивающихся рынков в пользу акций компаний развитых стран (в первую очередь США и Японии).
"Относительно более высокие темпы роста американской экономики на фоне улучшения ситуации на рынке жилья и разговоров о грядущей энергонезависимости страны будут долго и уверенно тянуть доллар вверх. Лидерство акций американских компаний в рамках "Великого перетока" указывает на то, что при таком развитии событий победителями скорее всего окажутся акции компаний с развитых рынков", - заявил глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"Опрос также выявил отсутствие консенсуса относительно ситуации в Европе - местные инвесторы все более оптимистично смотрят на перспективы региона, тогда как глобальные инвесторы предпочитают проявлять сдержанность", - считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Наблюдается оптимизм в отношении Европы
Управляющие фондами из европейских стран сегодня видят будущее европейской экономики в намного более радужных тонах. Перевес в 40% на стороне тех, кто считает, что в течение ближайших 12 месяцев экономика еврозоны будет расти. В январе перевес составлял всего 8%.
Ожидаемое оживление экономики, по мнению инвесторов, должно положительно сказаться и на доходах компаний. Если в январе перевес в 73% был на стороне тех, кто считал, что консенсус-прогноз доходов европейских компаний чрезмерно завышен, то к марту эта цифра снизилась более чем вдвое - до 34%. Самая большая группа респондентов (40%) считает этот прогноз примерно верным. Среди участников опроса преимущество в 17% на стороне тех, кто ожидает повышения доходов компаний в течение ближайших 12 месяцев. В конце прошлого года в большинстве неизменно были пессимисты.
Очевидным проявлением более осторожного подхода со стороны глобальных инвесторов стал их частичный выход из европейских акций. Сегодня число управляющих с перевесом по акциям региона всего на 4% превышает число тех, кто не готов делать ставку на европейские компании.
Аппетит к риску немного угас
Несмотря на то что отношение инвесторов к акциям остается конструктивным, их аппетит к риску в этом месяце немного упал. Совокупный индекс уровней риска и ликвидности Merrill Lynch (ML Risk & Liquidity Composite Indicator) по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1 п.п. Это первое падение этого показателя за девять месяцев. Тем не менее данный индикатор остается на уровне выше средних значений за последние десять лет. Более того, управляющие портфелями очевидно настроены на финансирование приобретения акций за счет снижения в портфелях доли наличных, которая остается на комфортном уровне в 3,8%. Если в феврале направлять наличные на покупку акций собирались 22% респондентов, то в марте их было уже 28%. Надо заметить, что большинство управляющих склонны к тому, что наиболее эффективным методом получения средств на покупку акций является продажа государственных облигаций.
Банки снова привлекают инвесторов
Столь позитивного отношения к банкам среди участников опроса не отмечалось с декабря 2006г. Число инвесторов с перевесом по сектору на 14% превысило число респондентов, продолжающих занимать выжидательную позицию, что на 8 п.п. больше, чем месяцем ранее.
Финансирование покупки акций банков происходит в первую очередь за счет снижения доли акций компаний, производящих сырье первичной степени переработки (они воспринимаются как индикатор отношения к Китаю, экономические перспективы которого, как свидетельствуют результаты исследования, вызывают много вопросов). В этом месяце число управляющих с недовесом по этому сектору на 17% превысило число респондентов, не торопящихся расставаться с акциями производителей сырья первичной степени переработки. Кроме того, инвесторы продолжили выходить из акций телекоммуникационного сектора. В марте число инвесторов с недовесом по акциям сектора на 28% превысило число управляющих, верящих в его перспективы. Интерес к телекоммуникационному сектору, таким образом, находится на самом низком уровне за семь с лишним лет.
Ответы респондентов свидетельствуют о возрождении интереса к высоким технологиям. Число инвесторов с перевесом по акциям сектора на 35% превышает число "технологических пессимистов", тогда как на протяжении прошлого года тенденция развивалась в обратном направлении.
Оптимизм относительно дальнейшего роста курса доллара достиг наивысшей точки за всю историю проведения опроса. С перевесом в 72% участники опроса считают, что в течение ближайшего года курс американской валюты будет укрепляться. Рост по сравнению с прошлым месяцем составил 30 п.п. Вернулся позитив и в отношении американских акций. Перевес в 5% в марте оказался на стороне тех, кто видит у акций американских компаний наилучшие перспективы, тогда как в январе с перевесом в 19% лидировали желающие минимизировать вложения в эти бумаги. Инвесторы также считают, что из всех регионов в США наиболее предпочтительные шансы обеспечить максимальный уровень корпоративных прибылей.
На этом фоне растет вера инвесторов в перспективы мировой экономики и желание вкладывать деньги в акции компаний. С перевесом в 61% участники опроса считают, что в течение ближайшего года макроэкономические показатели по всему миру будут улучшаться. Это немного превышает значение, зафиксированное в феврале. Число управляющих портфелями с перевесом по акциям в этом месяце на 57% выше числа сомневающихся в прибыльности корпоративных бумаг. В прошлом и позапрошлом месяце разница составляла 51%.
Эти позитивные настроения компенсируют более мрачные прогнозы относительно перспектив развития Китая. Перевес среди участников опроса, считающих, что через год китайская экономика будет в лучшем состоянии, чем сегодня, в этом месяце составил всего 14%. Это одно из наиболее резких падений за всю историю проведения опроса. Стремительно растущие опасения того, что китайскую экономику ожидает "жесткое приземление", нашли свое отражение в выходе инвесторов с развивающихся рынков в пользу акций компаний развитых стран (в первую очередь США и Японии).
"Относительно более высокие темпы роста американской экономики на фоне улучшения ситуации на рынке жилья и разговоров о грядущей энергонезависимости страны будут долго и уверенно тянуть доллар вверх. Лидерство акций американских компаний в рамках "Великого перетока" указывает на то, что при таком развитии событий победителями скорее всего окажутся акции компаний с развитых рынков", - заявил глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"Опрос также выявил отсутствие консенсуса относительно ситуации в Европе - местные инвесторы все более оптимистично смотрят на перспективы региона, тогда как глобальные инвесторы предпочитают проявлять сдержанность", - считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Наблюдается оптимизм в отношении Европы
Управляющие фондами из европейских стран сегодня видят будущее европейской экономики в намного более радужных тонах. Перевес в 40% на стороне тех, кто считает, что в течение ближайших 12 месяцев экономика еврозоны будет расти. В январе перевес составлял всего 8%.
Ожидаемое оживление экономики, по мнению инвесторов, должно положительно сказаться и на доходах компаний. Если в январе перевес в 73% был на стороне тех, кто считал, что консенсус-прогноз доходов европейских компаний чрезмерно завышен, то к марту эта цифра снизилась более чем вдвое - до 34%. Самая большая группа респондентов (40%) считает этот прогноз примерно верным. Среди участников опроса преимущество в 17% на стороне тех, кто ожидает повышения доходов компаний в течение ближайших 12 месяцев. В конце прошлого года в большинстве неизменно были пессимисты.
Очевидным проявлением более осторожного подхода со стороны глобальных инвесторов стал их частичный выход из европейских акций. Сегодня число управляющих с перевесом по акциям региона всего на 4% превышает число тех, кто не готов делать ставку на европейские компании.
Аппетит к риску немного угас
Несмотря на то что отношение инвесторов к акциям остается конструктивным, их аппетит к риску в этом месяце немного упал. Совокупный индекс уровней риска и ликвидности Merrill Lynch (ML Risk & Liquidity Composite Indicator) по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1 п.п. Это первое падение этого показателя за девять месяцев. Тем не менее данный индикатор остается на уровне выше средних значений за последние десять лет. Более того, управляющие портфелями очевидно настроены на финансирование приобретения акций за счет снижения в портфелях доли наличных, которая остается на комфортном уровне в 3,8%. Если в феврале направлять наличные на покупку акций собирались 22% респондентов, то в марте их было уже 28%. Надо заметить, что большинство управляющих склонны к тому, что наиболее эффективным методом получения средств на покупку акций является продажа государственных облигаций.
Банки снова привлекают инвесторов
Столь позитивного отношения к банкам среди участников опроса не отмечалось с декабря 2006г. Число инвесторов с перевесом по сектору на 14% превысило число респондентов, продолжающих занимать выжидательную позицию, что на 8 п.п. больше, чем месяцем ранее.
Финансирование покупки акций банков происходит в первую очередь за счет снижения доли акций компаний, производящих сырье первичной степени переработки (они воспринимаются как индикатор отношения к Китаю, экономические перспективы которого, как свидетельствуют результаты исследования, вызывают много вопросов). В этом месяце число управляющих с недовесом по этому сектору на 17% превысило число респондентов, не торопящихся расставаться с акциями производителей сырья первичной степени переработки. Кроме того, инвесторы продолжили выходить из акций телекоммуникационного сектора. В марте число инвесторов с недовесом по акциям сектора на 28% превысило число управляющих, верящих в его перспективы. Интерес к телекоммуникационному сектору, таким образом, находится на самом низком уровне за семь с лишним лет.
Ответы респондентов свидетельствуют о возрождении интереса к высоким технологиям. Число инвесторов с перевесом по акциям сектора на 35% превышает число "технологических пессимистов", тогда как на протяжении прошлого года тенденция развивалась в обратном направлении.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба