8 июля 2008 ИХ "Финам"
Несмотря на сформированную в последние недели значимую "перепроданность" ряда ключевых секторов фондового рынка США нестабильность на этом инвестиционном сегменте сохраняются. В преддверии выхода в ближайшие недели отчетности ведущих корпораций США игроки, очевидно, опасаются новых продаж американских финансовых активов.
Вчера Lehman Brothers Holdings Inc., объявил о том, что изменение ряда правил, касающихся учета деятельности компаний Америки, может заставить Fannie Mae увеличить свой капитал по меньшей мере на 46 млрд долл., при этом для Freddie Mac эта цифра может составить не менее 29 млрд долл. Эксперты Deutsche Bank AG заявили в свою очередь о том, что указанные корпорации могут объявить и о дальнейших списаниях "плохих" долгов.
Впрочем, текущие сравнительно низкие уровни котировок американских фондовых индексов согласно долгосрочной статистике уже в целом вполне способны в весьма значительной мере отражать ожидаемое рынком ухудшение данных корпоративной отчетности в США. Следует учитывать и значимую среднесрочную "перепроданность" американского фондового рынка относительно ряда других важнейших сегментов мирового сектора инвестиций. Возможно, рынок в ближайшие недели все же "отыграет" указанную ситуацию, что, в случае развития подобного сценария, по всей видимости, позитивно отразится на котировках американской валюты.
Между тем, сохраняющаяся "слабость" сегмента относительно высоко рискованных активов пока "не позволяет" курсу USD "отыграть" продолжающую поступать на рынок информацию, свидетельствующую о нарастающих макроэкономических проблемах в европейском регионе.
Необходимо в данной связи отметить, что, согласно вышедшим в понедельник данным, индекс динамики промышленного производства в Германии за май т.г. составил 0,8%(г/г) при среднем прогнозе, равнявшемся 3,2%. Показатель предыдущего месяца для этого индикатора был пересмотрен со сравнительно небольшим повышением, до 5% против 4,8%(г/г) ранее.
Июньский индекс потребительского доверия в странах Еврозоны, также согласно вчерашней информации, снизился до отметки -9,3 пункта против 3,5 пт. в мае 2008 г.
В подобных условиях вчерашнее вечернее повышение котировок евро к доллару США, особенно, учитывая расположение курса EUR/USD в непосредственной близости от его исторических максимумов, не выглядит достаточно устойчивой тенденцией.
Возможно, итоги продолжающейся встречи руководства G8, а также предстоящие во вторник и четверг выступления Председателя ФРС Б. Бернанке в итоге окажут поддержку курсу USD к евро и ряду других ведущих мировых валют. Кроме того, на следующей неделе ожидается выход американских PPI и CPI, данные которых, вполне вероятно, отразят воздействие последнего роста цен на энергоресурсы, что также создает дополнительные риски для "длинных" позиций в европейской валюте.
В целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Данные макроэкономики Японии продолжают в целом демонстрировать сравнительно неблагоприятный для курса йены характер. Согласно сегодняшней информации, индексы ожиданий и текущих условий в японской экономике, рассчитанные организацией Экономических Обозревателей в июне т.г. составили соответственно 29,5 и 32,1 против 32,1 и 35,1 в предыдущем месяце.
С другой стороны, неблагоприятная, в целом, информация, продолжающая поступать, в том числе - с мирового фондового рынка сейчас не способствует снижению курса JPY на валютном сегменте.
Между тем, в условиях роста инфляционных рисков, активизации действий азиатских регулирующих структур по сдерживанию ценового давления предложение региональных валют на FX, похоже увеличивается. Сегодня центробанк Южной Кореи был вынужден провести интервенцию, направленную против ослабления воны к USD.
Перемещение инвестиционных активов из стран Азии на другие финансовые рынки, очевидно, в случае развития подобного сценария создает предпосылки дальнейшего роста котировок USD/JPY и GBP/JPY в среднесрочном периоде.
В целом, по мере возможной в текущих условиях постепенной стабилизации глобального сегмента относительно высоко рискованных активов, в ближайшие недели указанные валютные пары, возможно, продолжат свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов
Курс USD/ RUB сегодня утром составлял 23,49, против 23,55 на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX. При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
Вчера Lehman Brothers Holdings Inc., объявил о том, что изменение ряда правил, касающихся учета деятельности компаний Америки, может заставить Fannie Mae увеличить свой капитал по меньшей мере на 46 млрд долл., при этом для Freddie Mac эта цифра может составить не менее 29 млрд долл. Эксперты Deutsche Bank AG заявили в свою очередь о том, что указанные корпорации могут объявить и о дальнейших списаниях "плохих" долгов.
Впрочем, текущие сравнительно низкие уровни котировок американских фондовых индексов согласно долгосрочной статистике уже в целом вполне способны в весьма значительной мере отражать ожидаемое рынком ухудшение данных корпоративной отчетности в США. Следует учитывать и значимую среднесрочную "перепроданность" американского фондового рынка относительно ряда других важнейших сегментов мирового сектора инвестиций. Возможно, рынок в ближайшие недели все же "отыграет" указанную ситуацию, что, в случае развития подобного сценария, по всей видимости, позитивно отразится на котировках американской валюты.
Между тем, сохраняющаяся "слабость" сегмента относительно высоко рискованных активов пока "не позволяет" курсу USD "отыграть" продолжающую поступать на рынок информацию, свидетельствующую о нарастающих макроэкономических проблемах в европейском регионе.
Необходимо в данной связи отметить, что, согласно вышедшим в понедельник данным, индекс динамики промышленного производства в Германии за май т.г. составил 0,8%(г/г) при среднем прогнозе, равнявшемся 3,2%. Показатель предыдущего месяца для этого индикатора был пересмотрен со сравнительно небольшим повышением, до 5% против 4,8%(г/г) ранее.
Июньский индекс потребительского доверия в странах Еврозоны, также согласно вчерашней информации, снизился до отметки -9,3 пункта против 3,5 пт. в мае 2008 г.
В подобных условиях вчерашнее вечернее повышение котировок евро к доллару США, особенно, учитывая расположение курса EUR/USD в непосредственной близости от его исторических максимумов, не выглядит достаточно устойчивой тенденцией.
Возможно, итоги продолжающейся встречи руководства G8, а также предстоящие во вторник и четверг выступления Председателя ФРС Б. Бернанке в итоге окажут поддержку курсу USD к евро и ряду других ведущих мировых валют. Кроме того, на следующей неделе ожидается выход американских PPI и CPI, данные которых, вполне вероятно, отразят воздействие последнего роста цен на энергоресурсы, что также создает дополнительные риски для "длинных" позиций в европейской валюте.
В целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Данные макроэкономики Японии продолжают в целом демонстрировать сравнительно неблагоприятный для курса йены характер. Согласно сегодняшней информации, индексы ожиданий и текущих условий в японской экономике, рассчитанные организацией Экономических Обозревателей в июне т.г. составили соответственно 29,5 и 32,1 против 32,1 и 35,1 в предыдущем месяце.
С другой стороны, неблагоприятная, в целом, информация, продолжающая поступать, в том числе - с мирового фондового рынка сейчас не способствует снижению курса JPY на валютном сегменте.
Между тем, в условиях роста инфляционных рисков, активизации действий азиатских регулирующих структур по сдерживанию ценового давления предложение региональных валют на FX, похоже увеличивается. Сегодня центробанк Южной Кореи был вынужден провести интервенцию, направленную против ослабления воны к USD.
Перемещение инвестиционных активов из стран Азии на другие финансовые рынки, очевидно, в случае развития подобного сценария создает предпосылки дальнейшего роста котировок USD/JPY и GBP/JPY в среднесрочном периоде.
В целом, по мере возможной в текущих условиях постепенной стабилизации глобального сегмента относительно высоко рискованных активов, в ближайшие недели указанные валютные пары, возможно, продолжат свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов
Курс USD/ RUB сегодня утром составлял 23,49, против 23,55 на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX. При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба