Глава Банка Канады Марк Карни, который покидает этот пост 1 июня, чтобы через месяц возглавить Банк Англии, не стал на своем последнем заседании менять ни ключевые параметры кредитно-денежной политики, ни тональность своих комментариев. Таким образом, в тексте сопутствующего заявления и в этот раз присутствуют намеки на ужесточение политики в будущем, что смогло оказать поддержку курсу канадского доллара. Однако, есть сомнения, что в обозримом будущем канадские монетарные власти будут в состоянии предпринять такого рода шаги. Это должно означать, что предпосылок для роста курса «луни» на действиях местного центробанка – нет.
Для продолжения мягкой монетарной политики, есть целый ряд причин. Долгое время необходимость ужесточения объяснялась высокой закредитованностью домашних хозяйств. Однако, в последнее время ситуация здесь стала нормализовываться – полученные недавно данные статистики свидетельствуют, что за последний отчетный период уровень кредитов домохозяйств рос наименьшими темпами за 17 лет. Что особенно радует, некоторое охлаждение происходит и на рынке недвижимости – ипотечное кредитование растет наименьшими темпами с 2001 г. Общий долг домашних хозяйств увеличивается всего на 4,1 процента в год – примерно вдвое меньше, чем было 3 года назад и на 1,3 процента меньше прошлогоднего показателя. Похоже, усилия правительства и центрального банка Канады, направленные на охлаждение рынка потребительского кредитования и урегулирование ситуации с уже имеющимися долгами принесли плоды.
Еще одним поводом задуматься об отказе от ужесточения монетарной политики является сложная ситуация в корпоративном секторе. По данным Статистической службы Канады прибыль национальных компаний сократилась в первом квартале на 1,2 процента по сравнению с концом прошлого года и на 3,3 процента в годовом выражении. Низкие доходы компаний в настоящем могут отрицательно сказаться на желании бизнеса увеличивать свою активность в будущем, что уже в ближайшие месяцы может привести как к сокращению инвестиций в новые проекты, так и к увеличению уровня безработицы.
Добавьте к этому слабые данные по розничным продажам, которые вышли на прошлой неделе, а также очередное снижение показателя CPI – потребительская инфляция теперь опустилась до уровня 1,1 процента (аналитики вновь заговорили об угрозе дефляции), и у вас сложится более менее ясная картина того, что несмотря на все желание Марка Карни, речь об ужесточении монетарной политики сейчас идти никак не может.
Вероятно, к пониманию этого приходят и в Банке Канады, и это находит отражение в изменении тональности заявлений, сопровождающих заседания регулятора. «Жесткости» в подобных текстах за последние месяцы заметно поубавилось. В последнем заявлении, в частности, отмечается, что темпы роста экономики остаются «вялыми», инфляция «подавленной», и при этом наблюдается постепенное улучшение ситуации с долгами домохозяйств. С учетом этих факторов, Банк Канады продолжит «оказывать стимулирующее воздействие на экономику» в течение «еще некоторого периода времени», и затем, в такой политике могут «произойти изменения». Т.е. в тексте явно не упоминается, что процентная ставка должна быть «снижена» – в этом, наверно и заключается «жесткость» сегодняшней формулировки (сравните с тем, что было год назад, когда Карни вел разговор о повышении ставки).
Это последнее заседание под председательством Марка Карни – следующим будет руководить уже его приемник Стивен Полоз. Разумеется, уходя с поста Карни не делает резких шагов, что дает Полозу время для адаптации и выработки своего собственного видения дальнейшего направления развития монетарной политики страны. Полоз проведет свое первое заседание Банка Канады 19 июня, и возможно, тогда же мы и получим первые намеки на его дальнейшие действия. Вполне возможно, что от приверженности к ужесточению политики регулятору при новом руководителе придется отойти, что отрицательно скажется на курсе канадской валюты.
Для продолжения мягкой монетарной политики, есть целый ряд причин. Долгое время необходимость ужесточения объяснялась высокой закредитованностью домашних хозяйств. Однако, в последнее время ситуация здесь стала нормализовываться – полученные недавно данные статистики свидетельствуют, что за последний отчетный период уровень кредитов домохозяйств рос наименьшими темпами за 17 лет. Что особенно радует, некоторое охлаждение происходит и на рынке недвижимости – ипотечное кредитование растет наименьшими темпами с 2001 г. Общий долг домашних хозяйств увеличивается всего на 4,1 процента в год – примерно вдвое меньше, чем было 3 года назад и на 1,3 процента меньше прошлогоднего показателя. Похоже, усилия правительства и центрального банка Канады, направленные на охлаждение рынка потребительского кредитования и урегулирование ситуации с уже имеющимися долгами принесли плоды.
Еще одним поводом задуматься об отказе от ужесточения монетарной политики является сложная ситуация в корпоративном секторе. По данным Статистической службы Канады прибыль национальных компаний сократилась в первом квартале на 1,2 процента по сравнению с концом прошлого года и на 3,3 процента в годовом выражении. Низкие доходы компаний в настоящем могут отрицательно сказаться на желании бизнеса увеличивать свою активность в будущем, что уже в ближайшие месяцы может привести как к сокращению инвестиций в новые проекты, так и к увеличению уровня безработицы.
Добавьте к этому слабые данные по розничным продажам, которые вышли на прошлой неделе, а также очередное снижение показателя CPI – потребительская инфляция теперь опустилась до уровня 1,1 процента (аналитики вновь заговорили об угрозе дефляции), и у вас сложится более менее ясная картина того, что несмотря на все желание Марка Карни, речь об ужесточении монетарной политики сейчас идти никак не может.
Вероятно, к пониманию этого приходят и в Банке Канады, и это находит отражение в изменении тональности заявлений, сопровождающих заседания регулятора. «Жесткости» в подобных текстах за последние месяцы заметно поубавилось. В последнем заявлении, в частности, отмечается, что темпы роста экономики остаются «вялыми», инфляция «подавленной», и при этом наблюдается постепенное улучшение ситуации с долгами домохозяйств. С учетом этих факторов, Банк Канады продолжит «оказывать стимулирующее воздействие на экономику» в течение «еще некоторого периода времени», и затем, в такой политике могут «произойти изменения». Т.е. в тексте явно не упоминается, что процентная ставка должна быть «снижена» – в этом, наверно и заключается «жесткость» сегодняшней формулировки (сравните с тем, что было год назад, когда Карни вел разговор о повышении ставки).
Это последнее заседание под председательством Марка Карни – следующим будет руководить уже его приемник Стивен Полоз. Разумеется, уходя с поста Карни не делает резких шагов, что дает Полозу время для адаптации и выработки своего собственного видения дальнейшего направления развития монетарной политики страны. Полоз проведет свое первое заседание Банка Канады 19 июня, и возможно, тогда же мы и получим первые намеки на его дальнейшие действия. Вполне возможно, что от приверженности к ужесточению политики регулятору при новом руководителе придется отойти, что отрицательно скажется на курсе канадской валюты.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба