Период с апреля по июнь — традиционный пик дивидендных выплат в России. В 2026 году компании могут направить акционерам до 2 трлн рублей. Некоторые уже раскрыли параметры выплат за 2025 год, а “Сбербанк” готовится побить собственный рекорд.
В материале Finam.ru — детальный разбор: кто уже определился с датами, какие факторы влияют на решения эмитентов (от нормативов ЦБ до цен на уголь) и насколько оправдаются ожидания рынка по ВТБ.
Дивидендные “отличники”
Российский рынок сохраняет привлекательность даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. И дивидендный сезон-2026 может порадовать многих инвесторов своей отдачей. На сегодняшний день дивиденды утвердили или рекомендовали уже более дюжины компаний (детально ознакомиться с графиком выплат дивидендов можно в календаре на сайте Finam.ru).
Таблица 1. Ближайшие даты закрытия реестров
Отрасли почета
В 2026 году ожидается, что основной вклад в дивидендный сезон внесут компании из нефтегазового и финансовых секторов. Так, “ЛУКОЙЛ”, “Газпром нефть”, “НОВАТЭК”, а также “Транснефть” традиционно рассматриваются как одни из самых устойчивых дивидендных историй.
А в сфере финансов ключевым источником выплат является “Сбербанк”. По словам главы банка Германа Грефа, на эти цели планируется направить 50% от чистой прибыли за 2025 год, то есть 853 млрд рублей — больше, чем годом ранее.
“Главным плательщиком дивидендов в секторе останется “Сбер”. Благодаря прочной капитальной позиции ведущий банк страны, по всей вероятности, вновь направит на выплаты 50% чистой прибыли, и по итогам 2025 года они составят 37,8 рубля на акцию каждого типа (против 34,84 рубля за 2024 год). Ожидаемая дивдоходность — 12%. Рост величины дивиденда связан с увеличением чистой прибыли в прошлом году”, — подтвердили в “Финаме”.
ВТБ пока держит интригу по поводу своих планов. Менеджмент выступает за выплату 50% от чистой прибыли, но итоговое решение зависит от позиции ЦБ по достаточности капитала. Окончательная ясность по этому вопросу ожидается в середине апреля.
“Одной из интриг в вопросе итоговых выплат за 2025 год остается ВТБ. С одной стороны, банк подчеркивает свою приверженность выплате дивидендов, но их размер в зависимости от потребности в капитале может варьироваться от 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО (кредитор в 2025 году заработал 502,1 млрд рублей после 551,4 млрд рублей в 2024 году). При оптимистичном сценарии размер выплат может быть близок к рекорду по итогам 2024 года в размере 25,58 рубля, когда доходность составила 27,4%. В менеджменте банка при этом заявили, что запланированная на май конвертация привилегированных акций в обыкновенные не повлияет на распределение дивидендов по итогам 2025 года”, — рассказала Елена Кожухова, аналитик ИК “ВЕЛЕС Капитал”.
Аналитики “Финама”, со своей стороны, считают наиболее вероятной выплату в размере 25% прошлогодней чистой прибыли, что транслируется в 9,7 рубля на обыкновенную акцию (против 25,58 рубля по итогам 2024 года). Таким образом, дивдоходность оценивается в 11,6%.
“Предполагаемое сокращение дивиденда относительно 2024 года, помимо вероятного двухкратного снижения коэффициента выплат, объясняется также уменьшением чистой прибыли и увеличением числа обыкновенных акций в обращении после проведенной в прошлом году допэмиссии”, — пояснили эксперты.
Зато известна рекомендованная сумма дивидендных выплат “Ренессанс Страхования” — всего 5,9 рубля по итогам 2025 года.
“Также среди крупных представителей финансового сектора, платящих значимые дивиденды, определенная ясность с выплатами появилась у “Мосбиржи”. Набсовет компании ранее в этом месяце озвучил предварительную рекомендацию по дивиденду за 2025 год в размере 19,57 рубля на акцию (против 26,11 рубля по итогам 2024 г.). Дивдоходность может составить 11,6%. Коэффициент выплат должен остаться прежним, 75% от прибыли, а сокращение размера дивиденда объясняется снижением чистой прибыли компании в 2025 году”, — добавили аналитики “Финама”.
Помимо этого, можно выделить потребительский сектор и телекоммуникации — X5, “Фикс Прайс”, “Черкизово”, МТС и “Ростелеком”. Ранее в этом году X5 уже выплатил дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 368 рублей на акцию.
МТС, в свою очередь, анонсировала выплату в 35 рублей на акцию, что соответствует около 15,6% доходности к текущей цене, однако данный дивиденд фактически будет выплачен в долг, что аналитики “Финама” оценивают как негативный сигнал для качества капитала.
От “Фикс Прайса” ориентировочно ожидается выплата в размере 0,11 рубля на акцию.
“В ТМТ-секторе дивиденды за 2025 год, на наш взгляд, окажутся ниже, чем годом ранее, поскольку 2025-2026 годы станут одним из самых сложных периодов для сектора за последние годы. Тем не менее отдельные компании сохранят заметные выплаты: “Хэдхантер”, по нашим прогнозам, может выплатить 434 рубля на акцию (где 233 рубля уже объявлены за 2025 год), что соответствует около 14,8% дивидендной доходности к текущей цене. “Циан”, по нашим оценкам, заплатит около 90 рублей на акцию (50 рублей за прошлый год и около 40 рублей за первое полугодие 2026 года), что дает около 14,5% доходности к текущей цене”, — отметили в “Финаме”.
Не определился еще с выплатами-2025 и отдельно от всех стоящий “Аэрофлот”. Аналитики “Финама” ожидают от него дивиденды в размере 4,8 рубля на акцию, поскольку в прошлом году компания возобновила выплаты после длительного перерыва, в том числе перевозчик завершил страховое урегулирование по ряду самолетов, что повышает его финансовую устойчивость. Но невыплата дивидендов тоже возможна из-за издержек на фоне ситуации с топливом по причине ближневосточного конфликта.
А вот металлурги не попадают на “доску почета”, так как сейчас у них сложный период из-за ценовой конъюнктуры на рынке. Напомним, что “Северсталь” отказалась от выплат за четвертый квартал 2025 года, а “Распадская” — по итогам всего года.
Лучше обстоят дела у “Полюса”, сохраняющего выплаты, и у “Норникеля”, который тоже обещает дивиденды, но о стабильности здесь речь не идет из-за высокой ставки ЦБ и стагнации строительного сектора.
“Сезон выплат итоговых дивидендов за 2025 год в РФ ожидается достаточно интересным и уже отметился рядом историй с высокой доходностью: “Фикс Прайс” (18,3%), “Мосбиржа” (11%), “Хэдхантер” (7,8%), обыкновенные акции БСП (7,7%)”, — подчеркнула Кожухова.
Строгие экзаменаторы
Дивидендные сезоны от года к году претерпевают изменения. 2026-й не стал исключением. И хотя на повестке снова ключевая ставка Банка России и геополитика, эмитенты могут рассчитывать на некоторое послабление от регулятора, но в то же время к уже привычному украинскому конфликту добавилась война на Ближнем Востоке, которая также может внести коррективы.
“Привлекательность выплат будет увеличиваться по мере потенциального снижения ключевой ставки ЦБ, которая сейчас находится на уровне 15%. До закрытия многих дивидендных реестров сезона регулятор проведет еще одно заседание 24 апреля, на котором, впрочем, может занять более жесткую позицию в отношении ставки из-за рисков ускорения инфляции, в том числе в РФ, в условиях ближневосточного кризиса”, — говорит Кожухова.
По ее мнению, в целом многие российские компании в текущих условиях продолжают в высокой степени зависеть от геополитики, в особенности в экспортных секторах. Кроме того, по словам эксперта, важное значение для эмитентов играет курс рубля, потенциальное ослабление которого в ожидании смягчения монетарной политики ЦБ и возможной корректировки бюджетного правила благоприятно для экспортеров (указанные монетарно-фискальные факторы, впрочем, могут проявить себя не ранее второй половины текущего года).
“Что касается нефтегазового сектора, то у большинства компаний дивиденды по итогам 2025 года снизятся г/г. 2025 год и особенно второе полугодие были слабыми для сектора из-за крепкого рубля, новых санкций и сниженных мировых цен на нефть. При этом для их инвестиционного кейса это не так важно, так как в центре внимания инвесторов находится вероятное улучшение результатов нефтяников на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Если период повышенных цен на нефть продлится в ближайшие кварталы, а интенсивность атак на экспортную инфраструктуру снизится, то дивиденды нефтегазовых компаний по итогам 2026 года могут оказаться выше, чем по итогам 2025 года”, — считают аналитики “Финама”.
Среди нефтяников, которые могут сильно снизить финальные дивиденды, эксперты выделили “Роснефть”. Их прогноз предполагает выплату за второе полугодие всего 2,9 рубля на акцию против 14,7 рубля на акцию годом ранее.
“Роснефть” не корректирует дивидендную базу на неденежные факторы. В связи с этим дивиденды за второе полугодие будут занижены не только негативной рыночной конъюнктурой, но и списанием активов из-за попадания компании под санкции США”, — объяснили в “Финаме”.
Также ощутимое снижение дивидендов аналитики ожидают от привилегированных акций “Сургутнефтегаза”. Дивиденд на “преф” может составить всего 0,9 рубля против 8,5 рубля годом ранее.
Претенденты на медали
Разгар дивидендного сезоне только начинается, но аналитики уже готовы огласить своих фаворитов. Воспользуйтесь моментом — подключите тариф “Долгосрочный портфель” от “Финама”. 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.
Таблица 2. Топ акций по дивидендной доходности на следующие 12 месяцев
“Среди потенциальных наиболее ликвидных и надежных дивидендных историй-лидеров итоговых выплат за 2025 год мы выделяем МТС (ожидаемая доходность около 15,3%), “ДОМ. РФ” (около 15%), “Транснефть” (около 14%), “Сбербанк” (доходность 12%), “Интер РАО” (около 10%). C учетом уже осуществленных за 2025 год промежуточных выплат привлекательную дополнительную доходность также могут дать акции “Циана” (не менее 8%) и X5 (не менее 7%)”, — сказала Кожухова.
Напомним, что “Интер РАО” рекомендовала дивиденды за 2025 год в размере 0,32 рубля на акцию против 0,35 рубля по итогам предыдущего года. И хотя сама выплата немного снизилась, дивидендная доходность, наоборот, выросла с 9,59% до 10,17%, обратили внимание аналитики “Финама”. По их словам, снижение дивиденда связано с сокращением чистой прибыли по МСФО на 9,2% (г/г), а рост доходности с более низкой ценой акций.
“Неплохие дивиденды по итогам 2025 года может заплатить и “Транснефть”. Без учета списаний активов компания показала практически нейтральную динамику прибыли (г/г), на фоне чего ждем выплату 200-208 рублей дивидендов на привилегированную акцию. Бизнес “Транснефти” является защитным, а индексация тарифов на транспортировку нефти почти на 10% в прошлом году во многом компенсировала рост ставки налога на прибыль до 40%. При этом риском для показателей компании в 2026 году являются участившиеся атаки на экспортную инфраструктуру”, — добавили в “Финаме”.
Эксперты также выделили “НОВАТЭК”, который немного увеличил финальные дивиденды за 2025 год — совет директоров рекомендовал выплатить за второе полугодие 47,23 рубля на акцию против 46,65 рубля на акцию годом ранее. “Бизнес “НОВАТЭКа” не так сильно зависит от цен на нефть, что позволило показать неплохую для сектора динамику скорректированной прибыли по итогам 2025 года”, — заключили аналитики “Финама”.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба