23 июля 2013 UFS IC | ФосАгро | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Министр финансов КНР Лоу Цзивей накануне, опровергая слухи по поводу вступления экономики Поднебесной в фазу кризиса, заявил: экономика Китая, напротив, в ближайшее время может ускориться. Лоу Цзивей ожидает, что темпы роста ВВП КНР по итогам текущего года составят 7,5%, что совпадает с официальным прогнозом Пекина. Одним из аргументов министра финансов был рост потребления электроэнергии. Продолжаются налоговые реформы, проводимые с целью стимулирования роста второй экономики мира. В конце прошлой недели Народный Банк Китая отменил ограничение минимального уровня ставки кредитования коммерческими банками. Снятие ограничений позволит банкам страны предложить реальному сектору кредиты на более мягких условиях, что будет способствовать более быстрому росту экономики КНР. В целом слова министра финансов Китая Лоу Цзивея звучат обнадеживающе, однако насколько сильно заверения чиновника способны повлиять на рынок остается вопросом.
Продажи домов на вторичном рынке США по итогам июня сократились на 1,2% с 5,14 млн домовладений в мае до 5,08 млн в первом месяце лета. Инвесторы достаточно позитивно отреагировали на слабую статистику, поскольку посчитали, что обнародованные цифры снижают вероятность начала постепенного сворачивания выкупа активов ФРС в ближайшие месяцы.
В течение вчерашнего дня евро продолжило умеренно укрепляться. Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящий момент находится на уровне 1,3200. Котировки валютной пары последние 1,5 недели движутся в пределах умеренно восходящего коридора, границы которого сегодня находятся на уровне 1,3135–1,3285.
В Соединенных Штатах активно обсуждается вопрос ограничения операций банков с товарными активами, в частности с нефтью. На этом фоне цена легкой нефти марки Light Sweet снизилась. В ходе вчерашнего дня стоимость Light Sweet опустилась на 2,00% с отметки $109,32 до $107,13 за баррель. Североморская смесь Brent снизилась лишь на 0,12% и в настоящее время торгуется на уровне $108,26 за баррель. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,80– 108,50 за баррель.
Опасения по поводу снижения стоимости нефти будут сегодня оказывать давление на котировки российской валюты. С другой стороны, начавшийся налоговый период будет являться причиной сохранения спроса на рубль на высоком уровне. По нашему мнению, пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 32,25–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов повысился на 0,20%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,27%. Азиатские индексы в плюсе: NIKKEI увеличивается на 0,72%, гонконгский Hang Seng растет на 2,03%; Shanghai Composite прибавляет 2,17%; KOSPI плюсует 1,16%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,30%, индийский SENSEX увеличивается на 0,75%. Индекс ММВБ ведет себя достаточно устойчиво, уровень 1408,80 пункта стал в последние дни непроходимым. Однако мы полагаем, что сегодня индекс ММВБ может снизиться к отметке 1400 пунктов
Аэрофлот продолжает расти за счет конкурентов (умеренно позитивно)
В июне 2013 года пассажиропоток компании Аэрофлот увеличился на 19,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1 млн 922,9 тыс. пассажиров. На международных воздушных линиях количество перевезенных пассажиров увеличилось на 12,4% (+122,2 тыс. пасс.) и составило 1 млн 106,9 тыс. пассажиров. На внутренних линиях перевезено 816,0 тыс. пассажиров, что на 31,5%(+195,4 тыс. пасс.) больше результата июня 2012 года.
Процент занятости пассажирских кресел в июне 2013 года составил 79,9%,что на 1,5 п.п. превышает результат июня 2012 года. Процент коммерческой загрузки составил 64,3%, что выше результата июня 2012 года на 1,3 п.п.
За первое полугодие 2013 года процент занятости пассажирских кресел составил 77,1%. По сравнению с результатами 1П12 объемы работ увеличились: по перевозке пассажиров на 20,2% (+1 603,2 тыс. пасс.), по выполненному пассажирообороту на 22,8% (+5 155,4 млн пкм); процент занятости пассажирских кресел вырос на 2,3 п.п.
Результаты полугодия выглядят довольно сильными. Операционная эффективность продолжает постепенно улучшаться – растет занятость кресел. Темпы роста по-прежнему немного превышают динамику отрасли в целом. Это удается компании преимущественно за счет вытеснения конкурентов на рынке внутренних перевозок, где сосредоточен основной рост Аэрофлота. Стратегия в целом оправданная для компании с таким административным ресурсом, однако замедление темпов роста и повышение концентрации на рынке говорят о том, что ресурс такого роста подходит к концу. Для того, чтобы выполнить планы по удвоению бизнеса, компании придется искать новые источники роста, например, экспансию в бюджетный сегмент. Открытым остается вопрос о том, насколько высокой в этом случае Аэрофлот сможет удерживать рентабельность.
Мы оцениваем результаты полугодия умеренно позитивно. Операционные показатели по-прежнему сильные, но рост замедляется, и для дальнейшего роста бумаг нужны дополнительные стимулы. Таким стимулом могут стать финансовые результаты полугодия, если компании удастся показать рост рентабельности за счет более агрессивного ценообразования. Это не увязывается с планами развития лоу-кост перевозок, но пока вполне уместно.
НЛМК: РСБУ отчетность обнадеживает (умеренно позитивно)
Чистая прибыль НЛМК по РСБУ во 2 квартале 2013 года снизилась на 20,62% относительно соответствующего периода прошлого года и составила 8,422 млрд руб. Об этом говорится в сообщении компании.
При этом в 1 квартале 2013 года компания зафиксировала чистый убыток в размере 274,363 млн рублей. Как отмечается в пресс-релизе, значительный рост к показателю 1 квартала 2013 года связан с начислением в отчетном периоде дивидендов от дочерних компаний.
Выручка НЛМК во 2 квартале 2013 года выросла на 1,6% кв/кв - до 56,715 млрд рублей, в основном за счет улучшения структуры продаж (рост продаж готовой продукции составил 4% кв/кв, в том числе продукции с высокой добавленной стоимостью - 5% кв/кв) при незначительном снижении общих объемов реализации (снижение коснулось продаж слябов (-9% кв/кв) и чугуна (-60% кв/кв)). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшение выручки (-9,4%) связано со снижением цен на металлопродукцию.
Валовая прибыль выросла на 31% кв/кв (в годовом сопоставлении - уменьшение на 23,81%) до 8,7 млрд рублей за счет снижения производственной себестоимости при незначительном росте выручки. Эти факторы, вместе с сокращением управленческих расходов относительно предыдущего квартала, повлияли на увеличение прибыли от продаж.
РСБУ отчетность не слишком репрезентативна, особенно в свете недавнего расширения производственных активов группы. Однако одну позитивную тенденцию она отражает – безусловный рост рентабельности основной площадки в 2К13. В первом квартале компания получила убыток, но в 2К13 чистая рентабельность составила почти 15% - весьма неплохой показатель, с учетом динамики цен на продукцию. Динамика выручки пока также немного лучше наших ожиданий, однако РСБУ отчетность покрывает только порядка 60% выручки компании, и в полной мере полагаться на эти данные нельзя.
Мы ожидаем, что неплохая прибыль НЛМК по РСБУ может добавить оптимизма инвесторам по металлургическому сектору в целом. Потенциально это подтверждает позитивные ожидания на 2К13. Однако до публикации МСФО отчетности вряд ли рынки будут реагировать агрессивно.
ФосАгро построит завод по производству NPK (умеренно позитивно)
ОАО «Фосагро» заключило контракт с инжиниринговой корпорацией INCRO, S.A (Испания), одним из мировых лидеров в области лицензионных технологий по выпуску минеральных удобрений, на проектирование нового производства в ООО «Балаковские минеральные удобрения» (Саратовская область).
Контракт предусматривает разработку базового проекта новой производственной линии по выпуску тройных удобрений мощностью 450 тыс. т в год (NPK/NPS и NP-удобрений) по лицензионной технологии компании INCRO. Инвестиции в реализацию проекта (с учетом объектов инфраструктуры) составят около $190 млн. Проект планируется реализовать в период с 2013 по 2016 год.
ФосАгро является крупнейшим поставщиком комплексных удобрений на внутренний рынок. В 2012 году группа произвела 1,644 млн тонн удобрений NPK. С вводом новых производственных мощностей компания сможет укрепить свои позиции на внутреннем рынке, а также продолжить экспансию на международные рынки. Недавно стало известно, что Фосагро создаст собственного трейдера в Сингапуре для расширения присутствия на рынках Юго-Восточной Азии и стран Африки. На фоне растущего спроса на удобрения в этих регионах это правильный шаг, и мы оцениваем новость умеренно позитивно для компании
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда. MACD продолжает отрабатывать сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ поднялся выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз.
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда, возможно тестирование верхней границы нисходящего канала (красная пунктирная линия) в качестве уровня поддержки. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в нижней части шкалы и направлен вниз, что говорит отсутствии локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля сформировал сигнал к росту. Рекомендация: Покупать от уровня 1385-1400 пунктов
Сбербанк – достиг верхней границы восходящего канала, где встретил сопротивление. Развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июня дал сигнал к снижению. Поддержка: 95,80. Сопротивление: 102,80. Рекомендация: Держать
Газпром – формирует восходящий тренд, после коррекционного снижения высока вероятность продолжения роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 125,50. Сопротивление: 138.00. Рекомендация: Покупать от уровня 123 руб.
Северсталь – движется вверх в пологом нисходящем канале. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 235,0. Сопротивление: 253,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. Развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка – 239,50. Сопротивление – 247,70. Рекомендация: Держать
Продажи домов на вторичном рынке США по итогам июня сократились на 1,2% с 5,14 млн домовладений в мае до 5,08 млн в первом месяце лета. Инвесторы достаточно позитивно отреагировали на слабую статистику, поскольку посчитали, что обнародованные цифры снижают вероятность начала постепенного сворачивания выкупа активов ФРС в ближайшие месяцы.
В течение вчерашнего дня евро продолжило умеренно укрепляться. Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящий момент находится на уровне 1,3200. Котировки валютной пары последние 1,5 недели движутся в пределах умеренно восходящего коридора, границы которого сегодня находятся на уровне 1,3135–1,3285.
В Соединенных Штатах активно обсуждается вопрос ограничения операций банков с товарными активами, в частности с нефтью. На этом фоне цена легкой нефти марки Light Sweet снизилась. В ходе вчерашнего дня стоимость Light Sweet опустилась на 2,00% с отметки $109,32 до $107,13 за баррель. Североморская смесь Brent снизилась лишь на 0,12% и в настоящее время торгуется на уровне $108,26 за баррель. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,80– 108,50 за баррель.
Опасения по поводу снижения стоимости нефти будут сегодня оказывать давление на котировки российской валюты. С другой стороны, начавшийся налоговый период будет являться причиной сохранения спроса на рубль на высоком уровне. По нашему мнению, пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 32,25–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов повысился на 0,20%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,27%. Азиатские индексы в плюсе: NIKKEI увеличивается на 0,72%, гонконгский Hang Seng растет на 2,03%; Shanghai Composite прибавляет 2,17%; KOSPI плюсует 1,16%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,30%, индийский SENSEX увеличивается на 0,75%. Индекс ММВБ ведет себя достаточно устойчиво, уровень 1408,80 пункта стал в последние дни непроходимым. Однако мы полагаем, что сегодня индекс ММВБ может снизиться к отметке 1400 пунктов
Аэрофлот продолжает расти за счет конкурентов (умеренно позитивно)
В июне 2013 года пассажиропоток компании Аэрофлот увеличился на 19,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1 млн 922,9 тыс. пассажиров. На международных воздушных линиях количество перевезенных пассажиров увеличилось на 12,4% (+122,2 тыс. пасс.) и составило 1 млн 106,9 тыс. пассажиров. На внутренних линиях перевезено 816,0 тыс. пассажиров, что на 31,5%(+195,4 тыс. пасс.) больше результата июня 2012 года.
Процент занятости пассажирских кресел в июне 2013 года составил 79,9%,что на 1,5 п.п. превышает результат июня 2012 года. Процент коммерческой загрузки составил 64,3%, что выше результата июня 2012 года на 1,3 п.п.
За первое полугодие 2013 года процент занятости пассажирских кресел составил 77,1%. По сравнению с результатами 1П12 объемы работ увеличились: по перевозке пассажиров на 20,2% (+1 603,2 тыс. пасс.), по выполненному пассажирообороту на 22,8% (+5 155,4 млн пкм); процент занятости пассажирских кресел вырос на 2,3 п.п.
Результаты полугодия выглядят довольно сильными. Операционная эффективность продолжает постепенно улучшаться – растет занятость кресел. Темпы роста по-прежнему немного превышают динамику отрасли в целом. Это удается компании преимущественно за счет вытеснения конкурентов на рынке внутренних перевозок, где сосредоточен основной рост Аэрофлота. Стратегия в целом оправданная для компании с таким административным ресурсом, однако замедление темпов роста и повышение концентрации на рынке говорят о том, что ресурс такого роста подходит к концу. Для того, чтобы выполнить планы по удвоению бизнеса, компании придется искать новые источники роста, например, экспансию в бюджетный сегмент. Открытым остается вопрос о том, насколько высокой в этом случае Аэрофлот сможет удерживать рентабельность.
Мы оцениваем результаты полугодия умеренно позитивно. Операционные показатели по-прежнему сильные, но рост замедляется, и для дальнейшего роста бумаг нужны дополнительные стимулы. Таким стимулом могут стать финансовые результаты полугодия, если компании удастся показать рост рентабельности за счет более агрессивного ценообразования. Это не увязывается с планами развития лоу-кост перевозок, но пока вполне уместно.
НЛМК: РСБУ отчетность обнадеживает (умеренно позитивно)
Чистая прибыль НЛМК по РСБУ во 2 квартале 2013 года снизилась на 20,62% относительно соответствующего периода прошлого года и составила 8,422 млрд руб. Об этом говорится в сообщении компании.
При этом в 1 квартале 2013 года компания зафиксировала чистый убыток в размере 274,363 млн рублей. Как отмечается в пресс-релизе, значительный рост к показателю 1 квартала 2013 года связан с начислением в отчетном периоде дивидендов от дочерних компаний.
Выручка НЛМК во 2 квартале 2013 года выросла на 1,6% кв/кв - до 56,715 млрд рублей, в основном за счет улучшения структуры продаж (рост продаж готовой продукции составил 4% кв/кв, в том числе продукции с высокой добавленной стоимостью - 5% кв/кв) при незначительном снижении общих объемов реализации (снижение коснулось продаж слябов (-9% кв/кв) и чугуна (-60% кв/кв)). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшение выручки (-9,4%) связано со снижением цен на металлопродукцию.
Валовая прибыль выросла на 31% кв/кв (в годовом сопоставлении - уменьшение на 23,81%) до 8,7 млрд рублей за счет снижения производственной себестоимости при незначительном росте выручки. Эти факторы, вместе с сокращением управленческих расходов относительно предыдущего квартала, повлияли на увеличение прибыли от продаж.
РСБУ отчетность не слишком репрезентативна, особенно в свете недавнего расширения производственных активов группы. Однако одну позитивную тенденцию она отражает – безусловный рост рентабельности основной площадки в 2К13. В первом квартале компания получила убыток, но в 2К13 чистая рентабельность составила почти 15% - весьма неплохой показатель, с учетом динамики цен на продукцию. Динамика выручки пока также немного лучше наших ожиданий, однако РСБУ отчетность покрывает только порядка 60% выручки компании, и в полной мере полагаться на эти данные нельзя.
Мы ожидаем, что неплохая прибыль НЛМК по РСБУ может добавить оптимизма инвесторам по металлургическому сектору в целом. Потенциально это подтверждает позитивные ожидания на 2К13. Однако до публикации МСФО отчетности вряд ли рынки будут реагировать агрессивно.
ФосАгро построит завод по производству NPK (умеренно позитивно)
ОАО «Фосагро» заключило контракт с инжиниринговой корпорацией INCRO, S.A (Испания), одним из мировых лидеров в области лицензионных технологий по выпуску минеральных удобрений, на проектирование нового производства в ООО «Балаковские минеральные удобрения» (Саратовская область).
Контракт предусматривает разработку базового проекта новой производственной линии по выпуску тройных удобрений мощностью 450 тыс. т в год (NPK/NPS и NP-удобрений) по лицензионной технологии компании INCRO. Инвестиции в реализацию проекта (с учетом объектов инфраструктуры) составят около $190 млн. Проект планируется реализовать в период с 2013 по 2016 год.
ФосАгро является крупнейшим поставщиком комплексных удобрений на внутренний рынок. В 2012 году группа произвела 1,644 млн тонн удобрений NPK. С вводом новых производственных мощностей компания сможет укрепить свои позиции на внутреннем рынке, а также продолжить экспансию на международные рынки. Недавно стало известно, что Фосагро создаст собственного трейдера в Сингапуре для расширения присутствия на рынках Юго-Восточной Азии и стран Африки. На фоне растущего спроса на удобрения в этих регионах это правильный шаг, и мы оцениваем новость умеренно позитивно для компании
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда. MACD продолжает отрабатывать сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ поднялся выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз.
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда, возможно тестирование верхней границы нисходящего канала (красная пунктирная линия) в качестве уровня поддержки. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в нижней части шкалы и направлен вниз, что говорит отсутствии локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля сформировал сигнал к росту. Рекомендация: Покупать от уровня 1385-1400 пунктов
Сбербанк – достиг верхней границы восходящего канала, где встретил сопротивление. Развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июня дал сигнал к снижению. Поддержка: 95,80. Сопротивление: 102,80. Рекомендация: Держать
Газпром – формирует восходящий тренд, после коррекционного снижения высока вероятность продолжения роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 125,50. Сопротивление: 138.00. Рекомендация: Покупать от уровня 123 руб.
Северсталь – движется вверх в пологом нисходящем канале. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 235,0. Сопротивление: 253,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. Развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка – 239,50. Сопротивление – 247,70. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба