13 августа 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Перманентная неопределённость дальнейших планов Федрезерва США на прошедшей неделе, как оказалось, несколько ослабилась: сразу четверо представителей ФРС – председатели Федеральных резервных банков Далласа, Чикаго, Атланты и Филадельфии – высказались за сворачивание монетарного стимулирования уже в этом году, возможно, после сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам. Это даёт гораздо большую ясность, по крайней мере, в отношении дальнейших перспектив фондового рынка США и их долговых рынков. Без поддержки ФРС и тот, и другой имеют мало шансов на продолжение роста. Казалось бы, это должно было зажечь «зелёный свет» на улице развивающихся рынков, но до выхода макростатистики из Китая у игроков было стойкое понимание, что для таких настроений «определённо чего-то не хватает».
Это «что-то» материализовалось в цифрах роста макростатистических показателей Поднебесной, опубликованных на истекшей неделе – в первую очередь, превысившего прогнозы июльского экспорта и импорта, а также опубликованного в пятницу промпроизводства – и снова со знаком «плюс»! Взглянув на фундаментальную и техническую картины в сырьевых рынках, нетрудно было заметить, что они в течение долгих месяцев закладывали в свои цены заведомо необоснованный сценарий «жёсткой посадки» в Китае. Теперь, после вышеупомянутых статистических публикаций, этот сценарий выглядит крайне маловероятным. Следствием подобного прозрения почти наверняка станет ралли как минимум в трёх металлах – меди (традиционно «китайский» металл), олове (низкие биржевые запасы, сокращённые в 2012-2013 производственные мощности) и палладии (рост коммерческого спроса на фоне низких биржевых запасов). Таким образом, наш «бид» в отношении перепроданных промышленных металлов двухнедельной давности, похоже, начинает объективно самореализовываться.
Что касается перспектив в России, то здесь как всегда всё весьма мрачно. Мы не говорим про продолжающийся, согласно последним статданным, отток портфельных инвестиций, с которым все, если можно так сказать, уже давно смирились. Нас крайне разочаровали непристойно слабые данные по сальдо счёта текущих операций РФ и – последний «контрольный выстрел», прозвучавший в пятницу – снизившийся до 1.2% годовых (!) российский ВВП. Судя по реакции валютного рынка, именно плачевное состояние российской экономики, а не отсутствие активного решения Банка России в отношении ставки рефинансирования, вызвали очередное штормовое ослабление курсовой стоимости российского рубля, хотя перепроданный фондовый рынок в пятницу изо всех сил старался «отмахнуться от скверны» и «не ударить лицом в грязь». В ближайшее время мы ждём и от рубля, и от российских фондовых индексов как минимум резкого всплеска волатильности, как максимум – их дальнейшего падения. Как говорится, каждому – своё.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
Текущая неделя вновь не будет баловать большим объёмом значимой макростатистики. Рынки должны определиться, насколько быстро произойдёт сворачивание программ QE3 и QE4 ФРС США - и случится ли это на самом деле уже в текущем году. Сейчас это понимание будет оставаться главным драйверов как фондовых, так и валютных и облигационных рынков. Из наиболее интересных публикаций - предварительные данные по ВВП Германии за 2-й квартал, индексы бизнес-климата и деловых ожиданий от ZEW, а также данные по потребительской инфляции в США.
В понедельник в самом начале торгов в Европе Испания размещает 10-летние бонды. Спустя полчаса Франция последует её примеру и разместит бонды аналогичной дюрации. В 18:00 GMT США опубликует ежемесячный отчет об исполнении бюджета: мы ожидаем, что ввиду действующих элементов секвестра опубликованная цифра окажется несколько лучше прогноза. Поздно ночью в Японии выйдет изменение объёма заказов на машины и оборудование за июнь, и будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики.
Вторник начнет в 01:30 GMT Австралия данными по индексу делового доверия NAB за июль. В 08:30 GMT Британия опубликует индекс потребительских цен, индекс розничных цен, индекс закупочных и отпускных цен производителей за июль. В 09:00 GMT в Германии выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW и индекс текущей ситуации от института ZEW за август. В 09:00 GMT Еврозона опубликует индекс настроений в деловой среде от института ZEW за август и изменение объёма промышленного производства за июнь. В 12:30 GMT США выпустит изменение объёма розничной торговли, изменение объёма розничной торговли без учета продаж автомобилей, а также индекс цен на импорт за июль. Мы ожидаем, что динамика окажется несколько более сильной, нежели на то закладывается рынок. В 14:00 GMT США опубликует изменение объёма запасов на коммерческих складах за июнь. Завершит день в 22:45 GMT Новая Зеландия данными по изменению объёма розничной торговли, в т.ч. без учета продаж автомобилей за 2 квартал.
В среду Австралия в 00:30 GMT опубликует индекс уверенности потребителей от Westpac за август. В 06:00 GMT Германия выпустит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 2 квартал. Мы ожидаем, что цифра будет несколько лучше ожиданий. В 08:30 GMT Британия опубликует изменение числа заявлений на получение пособий по безработице, уровень заявлений безработных на трудоустройство за июль, уровень безработицы, изменение уровня среднего заработка (с учетом премий), изменение числа занятых за июнь. В 08:30 GMT состоится публикация протокола последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике, в частности, по планируемому объёму покупок активов и по основной процентной ставке. В 09:00 GMT Еврозона опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП за 2 квартал. В 12:30 GMT США выпустит индекс цен производителей и индекс цен производителей без учета цен на продукты питания и энергоносители за июль.
В четверг в 01:00 GMT Австралия опубликует ожидания по инфляции потребительских цен за август. В 08:30 GMT в Британии выйдет изменение объёма розничной торговли с учётом затрат на топливо, изменение объёма розничной торговли без учёта затрат на топливо за июль. В 09:00 GMT Италия размещает 10-летние бонды. В 09:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды. В 12:30 GMT США опубликует индекс потребительских цен, индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители, индекс потребительских цен (без учёта сезонных колебаний), основной индекс потребительских цен за июль, производственный индекс Empire Manufacturing за август. В США в 13:00 GMT выйдет чистый объём покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, общий чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за июнь, в 13:15 GMT - коэффициент загрузки производственных мощностей, изменение объёма промышленного производства за июль, в 14:00 GMT - производственный индекс ФРС-Филадельфии и индекс рынка жилья от NAHB за август.
В пятницу Еврозона в 08:00 GMT опубликует сальдо расчетного счёта платежного баланса ЕЦБ, сальдо баланса внешней торговли за июнь, в 09:00 GMT - а также индекс потребительских цен за июль. США в 12:30 GMT выпустит объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за июль, изменение уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе за 2 квартал, в 13:55 GMT - индекс настроения потребителей от университета Мичигана за август.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это «что-то» материализовалось в цифрах роста макростатистических показателей Поднебесной, опубликованных на истекшей неделе – в первую очередь, превысившего прогнозы июльского экспорта и импорта, а также опубликованного в пятницу промпроизводства – и снова со знаком «плюс»! Взглянув на фундаментальную и техническую картины в сырьевых рынках, нетрудно было заметить, что они в течение долгих месяцев закладывали в свои цены заведомо необоснованный сценарий «жёсткой посадки» в Китае. Теперь, после вышеупомянутых статистических публикаций, этот сценарий выглядит крайне маловероятным. Следствием подобного прозрения почти наверняка станет ралли как минимум в трёх металлах – меди (традиционно «китайский» металл), олове (низкие биржевые запасы, сокращённые в 2012-2013 производственные мощности) и палладии (рост коммерческого спроса на фоне низких биржевых запасов). Таким образом, наш «бид» в отношении перепроданных промышленных металлов двухнедельной давности, похоже, начинает объективно самореализовываться.
Что касается перспектив в России, то здесь как всегда всё весьма мрачно. Мы не говорим про продолжающийся, согласно последним статданным, отток портфельных инвестиций, с которым все, если можно так сказать, уже давно смирились. Нас крайне разочаровали непристойно слабые данные по сальдо счёта текущих операций РФ и – последний «контрольный выстрел», прозвучавший в пятницу – снизившийся до 1.2% годовых (!) российский ВВП. Судя по реакции валютного рынка, именно плачевное состояние российской экономики, а не отсутствие активного решения Банка России в отношении ставки рефинансирования, вызвали очередное штормовое ослабление курсовой стоимости российского рубля, хотя перепроданный фондовый рынок в пятницу изо всех сил старался «отмахнуться от скверны» и «не ударить лицом в грязь». В ближайшее время мы ждём и от рубля, и от российских фондовых индексов как минимум резкого всплеска волатильности, как максимум – их дальнейшего падения. Как говорится, каждому – своё.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
Текущая неделя вновь не будет баловать большим объёмом значимой макростатистики. Рынки должны определиться, насколько быстро произойдёт сворачивание программ QE3 и QE4 ФРС США - и случится ли это на самом деле уже в текущем году. Сейчас это понимание будет оставаться главным драйверов как фондовых, так и валютных и облигационных рынков. Из наиболее интересных публикаций - предварительные данные по ВВП Германии за 2-й квартал, индексы бизнес-климата и деловых ожиданий от ZEW, а также данные по потребительской инфляции в США.
В понедельник в самом начале торгов в Европе Испания размещает 10-летние бонды. Спустя полчаса Франция последует её примеру и разместит бонды аналогичной дюрации. В 18:00 GMT США опубликует ежемесячный отчет об исполнении бюджета: мы ожидаем, что ввиду действующих элементов секвестра опубликованная цифра окажется несколько лучше прогноза. Поздно ночью в Японии выйдет изменение объёма заказов на машины и оборудование за июнь, и будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики.
Вторник начнет в 01:30 GMT Австралия данными по индексу делового доверия NAB за июль. В 08:30 GMT Британия опубликует индекс потребительских цен, индекс розничных цен, индекс закупочных и отпускных цен производителей за июль. В 09:00 GMT в Германии выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW и индекс текущей ситуации от института ZEW за август. В 09:00 GMT Еврозона опубликует индекс настроений в деловой среде от института ZEW за август и изменение объёма промышленного производства за июнь. В 12:30 GMT США выпустит изменение объёма розничной торговли, изменение объёма розничной торговли без учета продаж автомобилей, а также индекс цен на импорт за июль. Мы ожидаем, что динамика окажется несколько более сильной, нежели на то закладывается рынок. В 14:00 GMT США опубликует изменение объёма запасов на коммерческих складах за июнь. Завершит день в 22:45 GMT Новая Зеландия данными по изменению объёма розничной торговли, в т.ч. без учета продаж автомобилей за 2 квартал.
В среду Австралия в 00:30 GMT опубликует индекс уверенности потребителей от Westpac за август. В 06:00 GMT Германия выпустит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 2 квартал. Мы ожидаем, что цифра будет несколько лучше ожиданий. В 08:30 GMT Британия опубликует изменение числа заявлений на получение пособий по безработице, уровень заявлений безработных на трудоустройство за июль, уровень безработицы, изменение уровня среднего заработка (с учетом премий), изменение числа занятых за июнь. В 08:30 GMT состоится публикация протокола последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике, в частности, по планируемому объёму покупок активов и по основной процентной ставке. В 09:00 GMT Еврозона опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП за 2 квартал. В 12:30 GMT США выпустит индекс цен производителей и индекс цен производителей без учета цен на продукты питания и энергоносители за июль.
В четверг в 01:00 GMT Австралия опубликует ожидания по инфляции потребительских цен за август. В 08:30 GMT в Британии выйдет изменение объёма розничной торговли с учётом затрат на топливо, изменение объёма розничной торговли без учёта затрат на топливо за июль. В 09:00 GMT Италия размещает 10-летние бонды. В 09:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды. В 12:30 GMT США опубликует индекс потребительских цен, индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители, индекс потребительских цен (без учёта сезонных колебаний), основной индекс потребительских цен за июль, производственный индекс Empire Manufacturing за август. В США в 13:00 GMT выйдет чистый объём покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, общий чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за июнь, в 13:15 GMT - коэффициент загрузки производственных мощностей, изменение объёма промышленного производства за июль, в 14:00 GMT - производственный индекс ФРС-Филадельфии и индекс рынка жилья от NAHB за август.
В пятницу Еврозона в 08:00 GMT опубликует сальдо расчетного счёта платежного баланса ЕЦБ, сальдо баланса внешней торговли за июнь, в 09:00 GMT - а также индекс потребительских цен за июль. США в 12:30 GMT выпустит объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за июль, изменение уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе за 2 квартал, в 13:55 GMT - индекс настроения потребителей от университета Мичигана за август.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter