9 октября 2013 Архив Марламов Элвис
Ведомости пишут о довольно правдоподобной схеме "отъема" сотовых активов Ростелекома. Это настоящий заговор выдающаяся комбинация, по итогам которой питерская группа получит контроль над созданным 4-м федеральным сотовым оператором. Про то как Геннадий Тимченко дешево за бесплатно получил СИБУР писал в статье "обыкновенное чудо".
Итак вероятно схема выстроена так:
1. Дружественный ВТБ выкупил весной на себя акции сотового оператора у шведов, которых попрослии отвалить, не давая им лицензии. За $2,4 млрд. У всех возникают вопросы, как же так, зачем банку телекоммуникационный актив и почему его на прямую не купил Ростелеком или большая тройка?
2. Ростелеком завершает реорганизацию и логично было бы усилится в сотовом сегменте, где компания уступает большой тройке. Финансовые показатели сопоставимы, в интернет сегменте и цифровом ТВ Ростелеком лидер.
3. И вот вместо того, чтобы сделать Ростелеком лидером рынка, у него решили деликатно вырвать активы. Для начала появился основной бенефициар этого процесса. Банк Россия Юрия Ковальчука, друга президента, уже фактически купил 50% Tele 2 у ВТБ. Оценка 90 млрд. рублей. ВТБ уже в плюсе. Покупает Банк Россия вроде бы на заемные деньги ВТБ. Это важно.
4. Далее сотовые активы двух компаний объединяются, но не на базе Ростелекома или Скай-Линка, а на базе Tele 2, где Ростелеком получит долю меньше 50%. Например 40%. У него и выручка меньше и количество абонентов, а сотовые дочки так и не были объединены в одну компанию. Из преимуществ только 3G. О планах создания 4-го федерального оператора Ростелекому стоит забыть.
Более того, если абстрагироваться, что Ростелеком мог и сам создать 4-го оператора, с точки зрения бизнеса слияние не однозначно. С одной стороны получив 40% в большой компании Ростелеком удачно пристроит активы, которые без этого зачахнут со временем. С другой, продажа за деньги большой тройке вероятно принесла бы больше тех 70-80 млрд. рублей в которые сейчас оценен бизнес.
5. Скорее всего Юрий Ковальчук будет заинтересован в IPO. Так как государство ранее передало своей госкомпании лицензию 4G (пока работает только у YOTA-Мегафона), то теперь становится ясно как укрупненная Tele 2 с долей рынка в 16% начнет перетягивать абонентов МТС и Билайна.
6. Уже сейчас из моей таблицы видно как недооценен будущий оператор к лидерам, но время позволит догнать из по капитализации. А после IPO Банк Россия отдаст кредиты ВТБ и получит долю в Tele 2 не затратив серьезных денежных ресурсов, но вероятно пролоббировав всю эту схему на самом верху.
7. Еще более невероятный прибыльный вариант, когда после IPO или даже после объединения Банк Россия продаст свою долю Ростелекому! По справедливой цене соответственно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Итак вероятно схема выстроена так:
1. Дружественный ВТБ выкупил весной на себя акции сотового оператора у шведов, которых попрослии отвалить, не давая им лицензии. За $2,4 млрд. У всех возникают вопросы, как же так, зачем банку телекоммуникационный актив и почему его на прямую не купил Ростелеком или большая тройка?
2. Ростелеком завершает реорганизацию и логично было бы усилится в сотовом сегменте, где компания уступает большой тройке. Финансовые показатели сопоставимы, в интернет сегменте и цифровом ТВ Ростелеком лидер.
3. И вот вместо того, чтобы сделать Ростелеком лидером рынка, у него решили деликатно вырвать активы. Для начала появился основной бенефициар этого процесса. Банк Россия Юрия Ковальчука, друга президента, уже фактически купил 50% Tele 2 у ВТБ. Оценка 90 млрд. рублей. ВТБ уже в плюсе. Покупает Банк Россия вроде бы на заемные деньги ВТБ. Это важно.
4. Далее сотовые активы двух компаний объединяются, но не на базе Ростелекома или Скай-Линка, а на базе Tele 2, где Ростелеком получит долю меньше 50%. Например 40%. У него и выручка меньше и количество абонентов, а сотовые дочки так и не были объединены в одну компанию. Из преимуществ только 3G. О планах создания 4-го федерального оператора Ростелекому стоит забыть.
Более того, если абстрагироваться, что Ростелеком мог и сам создать 4-го оператора, с точки зрения бизнеса слияние не однозначно. С одной стороны получив 40% в большой компании Ростелеком удачно пристроит активы, которые без этого зачахнут со временем. С другой, продажа за деньги большой тройке вероятно принесла бы больше тех 70-80 млрд. рублей в которые сейчас оценен бизнес.
5. Скорее всего Юрий Ковальчук будет заинтересован в IPO. Так как государство ранее передало своей госкомпании лицензию 4G (пока работает только у YOTA-Мегафона), то теперь становится ясно как укрупненная Tele 2 с долей рынка в 16% начнет перетягивать абонентов МТС и Билайна.
6. Уже сейчас из моей таблицы видно как недооценен будущий оператор к лидерам, но время позволит догнать из по капитализации. А после IPO Банк Россия отдаст кредиты ВТБ и получит долю в Tele 2 не затратив серьезных денежных ресурсов, но вероятно пролоббировав всю эту схему на самом верху.
7. Еще более невероятный прибыльный вариант, когда после IPO или даже после объединения Банк Россия продаст свою долю Ростелекому! По справедливой цене соответственно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter