ВВП Великобритании по итогам III квартала 2013 года, как и ожидалось, вырос на 0,8%, во второй четверти текущего года экономика Туманного Альбиона прибавила 0,7%. Темпы роста экономики Великобритании выросли, что позволяет надеяться на ускорение восстановления экономики Еврозоны. Вышедшая статистика позитивно отразилась на настроениях участников торгов.
Заказы на товары длительного пользования в США в сентябре выросли на 3,7% против ожиданий роста на 2,3%, месяцем ранее показатель, по уточненным данным, повысился лишь на 0,2%. При этом Индекс настроений потребителей Мичиганского университета, по предварительным данным, в октябре оказался на 1,8 пункта ниже ожиданий и на 2,0 пункта ниже значения сентября. Статистика в целом нейтральная. Безусловно, октябрь будет слабым месяцем, приостановка работы бюджетников окажет негативное влияние на выходящие в ближайшее время данные.
Соотношение единой европейской валюты и доллара продолжает торговаться вблизи уровня 1,3800 и в настоящий момент составляет 1,3809. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара евро/доллар будет находиться в пределах значений 1,3700–1,3850.
Североморская смесь Brent в настоящее время торгуется на уровне $107,18 за баррель, что на $0,06, или на 0,06%, ниже уровня утра пятницы. Light Sweet прибавила 0,34%, поднявшись на $0,33 и достигнув значения $97,67 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью сузился до $9,51. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $107– 108,00 за баррель.
Подошел к завершению налоговый период, что снизит спрос на рубль. Цены на нефть находятся на относительно низком уровне, что также может послужить драйвером ослабления российской валюты. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 31,70–32,00 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,70–44,10 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов пятницы поднялся на 0,44%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,33%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI растет на 1,71%, гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,48%, Shanghai Composite проседает на 0,22%; KOSPI поднимается на 0,64%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 1,04%, индийский SENSEX подрастает на 0,17%.
Индекс ММВБ в ходе пятничных торгов поднялся до значения 1504,48 (+0,13%). Внешний фон в последние дни относительно бедный, игроки ориентируются на выходящую статистику, которая оставляет желать лучшего. Однако индексы так и не показали существенного снижения, ожидания продолжения сверхмягкой монетарной политики от ФРС поддерживает в том числе и российские индексы акций. Технически индексы в начале новой недели имеют высокие шансы на рост, Индекс ММВБ может достичь значений 1520-1525 пунктов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1500–1520 пунктов.
Интер РАО: проблемы в Казахстане (негативно)
С сентября комитет таможенного контроля министерства финансов Казахстана перестал признавать деятельность 1004-й «дочки» «Интер РАО» — «Интер РАО Центральная Азия» — импортом. Чиновники считают, что после отмены таможенного контроля на границе участников Таможенного союза — России и Казахстана — передача электроэнергии перестала быть импортом. В Казахстане запрещена перепродажа электричества. «Дочка» «Интер РАО» продает энергию не конечным пользователям, а сбытовым организациям. Как импортер компания имела на это право, теперь же получается, что не имеет. 13 сентября департамент госагентства Казахстана по регулированию естественных монополий по Астане уже оштрафовал «Интер РАО Центральная Азия» на $4,45 млн. Компания пыталась обжаловать это решение в суде, но безуспешно.
Доходы «Интер РАО» от единственного генерирующего актива в Казахстане — Экибастузской ГРЭС-2 (1000 МВт) также под угрозой. Компании принадлежит 50% Экибастузской ГРЭС-2, еще 50% — казахскому госфонду «Самрук-Казына». Министерство индустрии и новых технологий республики запретило энергопроизводящим компаниям, в том числе и Экибастузской ГРЭС-2, направлять чистую прибыль на дивиденды, протесты компании пока ни к чему не привели.
Неудачный итог судебного разбирательства указывает на то, что позиция казахского регулятора жесткая, и Интер РАО придется подстраиваться под новые правила игры. Правда, остается возможность решения вопроса на государственном уровне, но в целом приходится констатировать, что инвестклимат в казахской энергетике ощутимо ухудшился по отношению к российской компании. Потенциальные крупные штрафы и невозможность получить законную долю в прибыли Экибастузской ГРЭС-2 могут добавить негатива в бумагах, хотя новость уже отчасти отыграна пятничным снижением.
ЛУКОЙЛ добыл первую нефть в Ираке (позитивно)
Первая эксплуатационная скважина на месторождении Западная Курна-2 в Ираке дала фонтанный приток высококачественной легкой нефти, сообщила «Лукойл оверсиз». Представитель компании не сказал, каков дебит скважины, но сообщил, что промышленная добыча должна начаться в конце 2013-2014 гг. С 2014 г. ЛУКОЙЛ планирует добывать 150 000 баррелей в сутки; до конца 2013 г. добыча составит 200 000 т.
По действующему законодательству вся добытая нефть принадлежит правительству Ирака, оно платит ЛУКОЙЛу сервисную премию — $1,15 за баррель, и возмещает себестоимость добытой нефти — $3 за баррель. Однако часть добытой нефти компания будет получать в качестве вознаграждения, говорил президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов. Первую компенсацию ЛУКОЙЛ получит уже в 2014 г.: 70 млн баррелей в зависимости от цены нефти, отмечалось в презентации ЛУКОЙЛа к финансовой отчетности за I квартал 2013 г.
Западная Курна-2 – важный проект для ЛУКОЙЛа. С одной стороны, он важен для репутации ЛУКОЙЛа как международной нефтедобывающей компании, а с другой стороны, именно на Ирак ЛУКОЙЛ возлагает большие надежды по наращиванию добычи в ближайшие годы, что необходимо для реализации текущей стратегии развития компании. Кроме того, проект выглядит высокорентабельным. Несмотря на то, что в течение 10 лет ЛУКОЙЛ намерен вложить в Западную Курну-2 порядка $26 млрд, уже в 2014 году в виде компенсаций компания может получить более $7 млрд, если цены сохранятся в районе текущих уровней. Таким образом, ЛУКОЙЛ сможет вернуть все вложения в проект менее чем за 4 года. Мы позитивно оцениваем фактическое начало добычи, которое позволит компании улучшить операционные и финансовые показатели уже в текущем году.
Башнефть: прибыль растет, как и надежды на хорошие дивиденды (позитивно)
Чистая прибыль «Башнефти» по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 9 месяцев 2013 г. составила 48,76 млрд руб. по сравнению с 33,55 млрд руб. годом ранее (рост на 45%), говорится в отчете компании. «Башнефть» планирует до конца года увеличить добычу на 3,9% до 16 млн т: на проектах в Башкирии — до 15,7 млн т, а на месторождении им. Требса и Титова в Ненецком АО — до 300 000 т.
РСБУ прибыль не в полной мере отражает положение вещей в компании, но тренды показывает верно. Мы позитивно оцениваем рост чистой прибыли, так как это повышает вероятность возвращения высоких дивидендных выплат в текущем году. В прошлом году «Башнефть» направила акционерам неожиданно скромные дивиденды, сохранив значительный объем денежных средств на балансе – впервые за несколько лет. Однако на это были свои причины (компания могла оказаться вынужденной разрабатывать месторождение имени Требса и Титова самостоятельно). В текущем году мы не видим причин для низких дивидендов. В ближайшее время «Башнефть» должна определиться с промежуточными дивидендами за 9М13, которые должны стать хорошим ориентиром для годовых выплат, а также могут позволить инвесторам неплохо заработать, если наши ожидания оправдаются.
Норникель готовится к промежуточным дивидендам (позитивно)
Завтра совет директоров «Норникеля» обсудит вопрос о дивидендах за девять месяцев этого года, сообщила компания. Сумма возможных выплат не раскрывается. Акционеры получат «чуть больше $1 млрд», передают «Ведомости» слова источника, близкого к совету директоров компании. За весь 2013 год компания заплатит $2 млрд плюс около $100 млн выручит от продажи непрофильных энергоактивов.
Несмотря на снижение дивидендных выплат, изначально запланированных на текущий год, компания по-прежнему предлагает очень хорошую дивидендную доходность (~8% годовых). То, что ориентировочно половину выплат акционеры получат уже в текущем году – позитивный фактор для стоимости компании, в особенности в текущих условиях высокой неопределенности на рынках. Ожидаем позитивной динамики котировок «Норникеля» вплоть до отсечки по промежуточным дивидендам.
Акрон показал чистый убыток по итогам 3 квартала (умеренно негативно)
Производитель минеральных удобрений «Акрон» сообщил о чистом убытке по РСБУ за девять месяцев в размере 3,15 млрд руб. Годом ранее, с января по сентябрь, компания получила прибыль в 9,844 млрд руб. Выручка за девять месяцев снизилась на 6% – до 25,978 млрд руб. Себестоимость продаж «Акрона» выросла на 14% – до 14,458 млрд руб., а валовая прибыль в результате сократилась на 23% – до 11,52 млрд руб.
Финансовые результаты по международным стандартам будут опубликованы приблизительно через месяц, однако, по имеющимся данным уже можно судить об общей динамике показателей. С учетом опубликованных результатов, мы сохраняем свои ожидания по выручке в 3К13 в размере 15,58 млрд рублей (49,83 млрд рублей по итогам 9М13 года, МСФО). Такие цифры будут свидетельствовать о снижении продаж на 7% относительно 9М 2012 года. Основной причиной снижения выручки станет падение цен практически на все виды производимых группой удобрений.
Рынок вряд ли удивится слабым данным по выручке и операционной прибыли. А вот чистый убыток в размере почти 10 млрд. рублей смотрится неприятно. Опубликованный отчет по РСБУ не дает полного понимания причин полученных убытков, однако их нужно искать в статье отчета «прочие финансовые расходы». Находящийся на балансе Акрона пакет Уралкалия (2,88%) за отчетный период потерял в цене 22,7%, или 4,22 млрд рублей. Кроме того, негативное влияние на результаты окажут курсовые разницы.
Ожидаем умеренно негативной реакции в котировках, однако, на наш взгляд, на текущих уровнях бумаги Акрона уже выглядят перепроданными.
Заказы на товары длительного пользования в США в сентябре выросли на 3,7% против ожиданий роста на 2,3%, месяцем ранее показатель, по уточненным данным, повысился лишь на 0,2%. При этом Индекс настроений потребителей Мичиганского университета, по предварительным данным, в октябре оказался на 1,8 пункта ниже ожиданий и на 2,0 пункта ниже значения сентября. Статистика в целом нейтральная. Безусловно, октябрь будет слабым месяцем, приостановка работы бюджетников окажет негативное влияние на выходящие в ближайшее время данные.
Соотношение единой европейской валюты и доллара продолжает торговаться вблизи уровня 1,3800 и в настоящий момент составляет 1,3809. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара евро/доллар будет находиться в пределах значений 1,3700–1,3850.
Североморская смесь Brent в настоящее время торгуется на уровне $107,18 за баррель, что на $0,06, или на 0,06%, ниже уровня утра пятницы. Light Sweet прибавила 0,34%, поднявшись на $0,33 и достигнув значения $97,67 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью сузился до $9,51. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $107– 108,00 за баррель.
Подошел к завершению налоговый период, что снизит спрос на рубль. Цены на нефть находятся на относительно низком уровне, что также может послужить драйвером ослабления российской валюты. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 31,70–32,00 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,70–44,10 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов пятницы поднялся на 0,44%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,33%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI растет на 1,71%, гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,48%, Shanghai Composite проседает на 0,22%; KOSPI поднимается на 0,64%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 1,04%, индийский SENSEX подрастает на 0,17%.
Индекс ММВБ в ходе пятничных торгов поднялся до значения 1504,48 (+0,13%). Внешний фон в последние дни относительно бедный, игроки ориентируются на выходящую статистику, которая оставляет желать лучшего. Однако индексы так и не показали существенного снижения, ожидания продолжения сверхмягкой монетарной политики от ФРС поддерживает в том числе и российские индексы акций. Технически индексы в начале новой недели имеют высокие шансы на рост, Индекс ММВБ может достичь значений 1520-1525 пунктов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1500–1520 пунктов.
Интер РАО: проблемы в Казахстане (негативно)
С сентября комитет таможенного контроля министерства финансов Казахстана перестал признавать деятельность 1004-й «дочки» «Интер РАО» — «Интер РАО Центральная Азия» — импортом. Чиновники считают, что после отмены таможенного контроля на границе участников Таможенного союза — России и Казахстана — передача электроэнергии перестала быть импортом. В Казахстане запрещена перепродажа электричества. «Дочка» «Интер РАО» продает энергию не конечным пользователям, а сбытовым организациям. Как импортер компания имела на это право, теперь же получается, что не имеет. 13 сентября департамент госагентства Казахстана по регулированию естественных монополий по Астане уже оштрафовал «Интер РАО Центральная Азия» на $4,45 млн. Компания пыталась обжаловать это решение в суде, но безуспешно.
Доходы «Интер РАО» от единственного генерирующего актива в Казахстане — Экибастузской ГРЭС-2 (1000 МВт) также под угрозой. Компании принадлежит 50% Экибастузской ГРЭС-2, еще 50% — казахскому госфонду «Самрук-Казына». Министерство индустрии и новых технологий республики запретило энергопроизводящим компаниям, в том числе и Экибастузской ГРЭС-2, направлять чистую прибыль на дивиденды, протесты компании пока ни к чему не привели.
Неудачный итог судебного разбирательства указывает на то, что позиция казахского регулятора жесткая, и Интер РАО придется подстраиваться под новые правила игры. Правда, остается возможность решения вопроса на государственном уровне, но в целом приходится констатировать, что инвестклимат в казахской энергетике ощутимо ухудшился по отношению к российской компании. Потенциальные крупные штрафы и невозможность получить законную долю в прибыли Экибастузской ГРЭС-2 могут добавить негатива в бумагах, хотя новость уже отчасти отыграна пятничным снижением.
ЛУКОЙЛ добыл первую нефть в Ираке (позитивно)
Первая эксплуатационная скважина на месторождении Западная Курна-2 в Ираке дала фонтанный приток высококачественной легкой нефти, сообщила «Лукойл оверсиз». Представитель компании не сказал, каков дебит скважины, но сообщил, что промышленная добыча должна начаться в конце 2013-2014 гг. С 2014 г. ЛУКОЙЛ планирует добывать 150 000 баррелей в сутки; до конца 2013 г. добыча составит 200 000 т.
По действующему законодательству вся добытая нефть принадлежит правительству Ирака, оно платит ЛУКОЙЛу сервисную премию — $1,15 за баррель, и возмещает себестоимость добытой нефти — $3 за баррель. Однако часть добытой нефти компания будет получать в качестве вознаграждения, говорил президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов. Первую компенсацию ЛУКОЙЛ получит уже в 2014 г.: 70 млн баррелей в зависимости от цены нефти, отмечалось в презентации ЛУКОЙЛа к финансовой отчетности за I квартал 2013 г.
Западная Курна-2 – важный проект для ЛУКОЙЛа. С одной стороны, он важен для репутации ЛУКОЙЛа как международной нефтедобывающей компании, а с другой стороны, именно на Ирак ЛУКОЙЛ возлагает большие надежды по наращиванию добычи в ближайшие годы, что необходимо для реализации текущей стратегии развития компании. Кроме того, проект выглядит высокорентабельным. Несмотря на то, что в течение 10 лет ЛУКОЙЛ намерен вложить в Западную Курну-2 порядка $26 млрд, уже в 2014 году в виде компенсаций компания может получить более $7 млрд, если цены сохранятся в районе текущих уровней. Таким образом, ЛУКОЙЛ сможет вернуть все вложения в проект менее чем за 4 года. Мы позитивно оцениваем фактическое начало добычи, которое позволит компании улучшить операционные и финансовые показатели уже в текущем году.
Башнефть: прибыль растет, как и надежды на хорошие дивиденды (позитивно)
Чистая прибыль «Башнефти» по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 9 месяцев 2013 г. составила 48,76 млрд руб. по сравнению с 33,55 млрд руб. годом ранее (рост на 45%), говорится в отчете компании. «Башнефть» планирует до конца года увеличить добычу на 3,9% до 16 млн т: на проектах в Башкирии — до 15,7 млн т, а на месторождении им. Требса и Титова в Ненецком АО — до 300 000 т.
РСБУ прибыль не в полной мере отражает положение вещей в компании, но тренды показывает верно. Мы позитивно оцениваем рост чистой прибыли, так как это повышает вероятность возвращения высоких дивидендных выплат в текущем году. В прошлом году «Башнефть» направила акционерам неожиданно скромные дивиденды, сохранив значительный объем денежных средств на балансе – впервые за несколько лет. Однако на это были свои причины (компания могла оказаться вынужденной разрабатывать месторождение имени Требса и Титова самостоятельно). В текущем году мы не видим причин для низких дивидендов. В ближайшее время «Башнефть» должна определиться с промежуточными дивидендами за 9М13, которые должны стать хорошим ориентиром для годовых выплат, а также могут позволить инвесторам неплохо заработать, если наши ожидания оправдаются.
Норникель готовится к промежуточным дивидендам (позитивно)
Завтра совет директоров «Норникеля» обсудит вопрос о дивидендах за девять месяцев этого года, сообщила компания. Сумма возможных выплат не раскрывается. Акционеры получат «чуть больше $1 млрд», передают «Ведомости» слова источника, близкого к совету директоров компании. За весь 2013 год компания заплатит $2 млрд плюс около $100 млн выручит от продажи непрофильных энергоактивов.
Несмотря на снижение дивидендных выплат, изначально запланированных на текущий год, компания по-прежнему предлагает очень хорошую дивидендную доходность (~8% годовых). То, что ориентировочно половину выплат акционеры получат уже в текущем году – позитивный фактор для стоимости компании, в особенности в текущих условиях высокой неопределенности на рынках. Ожидаем позитивной динамики котировок «Норникеля» вплоть до отсечки по промежуточным дивидендам.
Акрон показал чистый убыток по итогам 3 квартала (умеренно негативно)
Производитель минеральных удобрений «Акрон» сообщил о чистом убытке по РСБУ за девять месяцев в размере 3,15 млрд руб. Годом ранее, с января по сентябрь, компания получила прибыль в 9,844 млрд руб. Выручка за девять месяцев снизилась на 6% – до 25,978 млрд руб. Себестоимость продаж «Акрона» выросла на 14% – до 14,458 млрд руб., а валовая прибыль в результате сократилась на 23% – до 11,52 млрд руб.
Финансовые результаты по международным стандартам будут опубликованы приблизительно через месяц, однако, по имеющимся данным уже можно судить об общей динамике показателей. С учетом опубликованных результатов, мы сохраняем свои ожидания по выручке в 3К13 в размере 15,58 млрд рублей (49,83 млрд рублей по итогам 9М13 года, МСФО). Такие цифры будут свидетельствовать о снижении продаж на 7% относительно 9М 2012 года. Основной причиной снижения выручки станет падение цен практически на все виды производимых группой удобрений.
Рынок вряд ли удивится слабым данным по выручке и операционной прибыли. А вот чистый убыток в размере почти 10 млрд. рублей смотрится неприятно. Опубликованный отчет по РСБУ не дает полного понимания причин полученных убытков, однако их нужно искать в статье отчета «прочие финансовые расходы». Находящийся на балансе Акрона пакет Уралкалия (2,88%) за отчетный период потерял в цене 22,7%, или 4,22 млрд рублей. Кроме того, негативное влияние на результаты окажут курсовые разницы.
Ожидаем умеренно негативной реакции в котировках, однако, на наш взгляд, на текущих уровнях бумаги Акрона уже выглядят перепроданными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба