22 ноября 2013 Saxo Bank Харди Джон
Вчера председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), Марио Драги, охладил пыл быков по евро, заявив: "Давайте проясним ситуацию. Не надо искать тайный смысл во всем, что я говорю; в частности, о возможности введения отрицательных ставок...Эта тема обсуждалась на последнем заседании по монетарной политике, и с тех пор ничего не изменилось.". Разумеется, это случилось после того, как в среду была опубликована статья в Bloomberg, в которой некто, посвященный в планы ЕЦБ, намекнул на возможность введения отрицательных ставок по депозитам. Однако еще до выступления Драги, выход предварительных показателей индекса деловой активности PMI в Германии за ноябрь способствовал резкому росту интереса к покупке пары евро/доллар от области минимумов, установленных после публикации чрезвычайно слабого показателя во Франции. В настоящий момент совершенно очевидно, что Франция является больной точкой Европы.
Это снова делает жизнь медведей по паре евро/доллар непредсказуемой, и, вероятно, утренний отчет по IFO в Германии предопределит движение в одном из направлений. Таким образом, если сегодня пара евро/доллар завершит день выше, скажем, 1,3550, это может оказаться поворотным моментом для восходящего движения. Тем временем, слабый показатель IFO и очередной спад настроений должны будут вызвать убедительную нисходящую динамику и, возможно, прорыв ниже отметки 1,3400, чтобы медведи обрели уверенность. По всей видимости, для того чтобы вернуть пару евро/доллар в более уверенное положение, потребуются более убедительные намеки на то, что ЕЦБ планирует значительно расширить свой бухгалтерский баланс (очевидно, что недавних заявлений Петера Прета из ЕЦБ о возможной покупке долга пока оказалось недостаточно...).
Сокращение в декабре?
Вчера Джеймс Буллард из Федрезерва выступил с речью, в которой отметил, что сильные показатели отчета по занятости за ноябрь могут увеличить вероятность сокращения объема покупок активов в декабре. На мой взгляд, до тех пор, пока мы видим адекватные отчеты по занятости и сильные отчеты по индексу ISM и, что, возможно, еще более важно, если рынки акций продолжат расти вплоть до декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), и пока кривая доходности продолжает стремиться вниз, как это было в последнее время, вероятность сокращения объема покупок активов Федрезервом в декабре будет расти как рождественская индейка. Федрезерву не понравилось масштабное движение доходности по 2-5-летним бумагам в середине кривой доходности этим летом. В настоящий момент доходность по десятилетним бумагам снова держится в области максимумов, а доходность по двухлетним бумагам падает и держится вблизи 0,25%, что говорит о том, что рынок принял за чистую монету заявление Федрезерва о сохранении низких ставок на протяжении длительного периода.
Что нас ждет
Прорыв пары доллар/иена выглядит достаточно убедительным, в настоящий момент поддержка пролегает на 100,80/60. Еще одна успешная попытка развить движение до возобновления консолидации в ближайшие торговые дни создаст аргумент в пользу попытки протестировать, возможно, 105,00 в последующие недели. Вероятность этого будет выше при условии увеличения шансов на сокращение объема покупок активов, роста доходности и, как минимум, стабильного интереса к риску.
Сегодня американский календарь небогат на события, и только показатель индекса цен потребителей в Канаде может вызвать смятение. Товарные валюты в целом находятся в уязвимом положении, а пара USD/CAD в третий раз развивает широкую кампанию выше уровня 1,0500 — она выглядит многообещающей, однако уже три года быки разочаровываются в области 1,0600-1,0700. Канадский доллар может столкнуться с долгосрочной переоценкой, если (или что более вероятно - когда) пара пробьет 1,0700. Следите за новостями. Обратите внимание, что пара AUD/NZD устанавливает свежие циклические минимумы ниже 1,1200. Это может продолжаться до тех пор, пока сохраняется здоровый интерес к риску и пока экономика Новой Зеландии демонстрирует исключительно сильные данные, однако в более широком смысле переоцененность новозеландской валюты доходит до предела. Что касается общей картины, то ключевая поддержка пары AUD/NZD с 1980-х годов проходит в области 1,05/06.
График: USD/CAD
Пара USD/CAD снова оказывается в центре внимания, поскольку это третий за год уверенный прорыв выше 1,0500. Следует не выпускать этот уровень из вида в течение пары следующих недель, чтобы проверить, сможет ли пара развить импульс. Сокращение объема покупок активов в декабре, скорее всего, отправит пару к свежим трехлетним максимумам и вдохновит сторонников тренда на участие в паре, которая прежде пребывала в спячке.
На следующей неделе в США отмечают День благодарения, в связи с чем, выходные продлятся со среды по пятницу, а американские рынки полностью закроются в четверг и откроются в пятницу всего на полдня. Традиционно, этот самый сильный сезон для рынков акций, но смогут ли они продолжить рост после одного из самых лучших лет в истории рынков акций?
На выходных с важной речью о банковской реформе в Европе выступит Йорг Асмуссен из ЕЦБ.
Три темы на сегодня: ВВП Германии, индекс Ifo и встреча Еврогруппы
На пятницу запланировано мало статистики, но, к счастью для нас, обычно скучная и уже устаревшая информация из Германии на этот раз привлечет к себе внимание рынков по политическим причинам. Сегодня выступят целых четыре представителя Европейского центрального банка, включая самого председателя Марио Драги. После заявлений в четверг о сохранении ставки по депозитам на нулевом уровне, его выступление, скорее всего, станет событием дня.
Европейский форум по денежным и финансовым вопросам (SUERF) и Банк Франции организуют конференцию на тему «Финансовая реконструкция Европы». Докладчиками от Европейского центрального банка выступят Кристиан Нуайе (Christian Noyer), Петер Прет (Peter Praet) и Эвальд Новотны (Ewald Nowotny). Марио Драги выступит в 09:30 GMT на 23-м Европейском банковском конгрессе «Будущее Европы». Канцлер Германии Ангела Меркель встретится с премьер-министром Греции Антонисом Самарасом.
Окончательная оценка ВВП Германии за 3-й кв. (07:00 GMT): Ожидается, что итоговые результаты роста ВВП не изменятся по сравнению с предварительными оценками и покажут, что по сравнению с предыдущим кварталом экономика выросла на 0,3%, а по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — на 0,6%. Квартальный показатель ухудшился по сравнению с результатом второго квартала на уровне 0,7%, но значительно превышает показатели других стран Еврозоны.
Интересно проанализировать источники такого роста. Германия сейчас находится под прицелом Европейской комиссии, потому что уже на протяжении многих лет положительное сальдо баланса текущих операций страны составляет более 6% валового внутреннего продукта. Все от Министерства финансов США до МВФ и теперь Европейской комиссии понимают, что дефицит одной страны означает профицит другой, но Германия не перестает настаивать на том, что ее профицит не является проблемой. Возможно, это одна из причин того, почему процентный лимит так называемого «макроэкономического дисбаланса» не симметричен: четырехпроцентный лимит по дефициту и шестипроцентный лимит по профициту. Если более подробное изучение компонентов ВВП покажет, что Германия по-прежнему не создает достаточный внутренний спрос и «экспортирует дефляцию», то риторика со стороны Брюсселя может усилиться.
Исследовательское учреждение CEPS недавно написало о том, что Еврокомиссия может начать расследование, которое может вызвать политический шум и привлечь внимание общественности, но не более. Комиссия вряд ли захочет давать ходу этому делу, так как оно послужит плохой рекламой Брюсселю, а также продемонстрирует всему миру, что на самом деле Европой управляет Германия. Если Брюссель не может контролировать Германию, почему Испания или Италия должны слушать Комиссию?
К счастью для всех, рост экономики Германии во втором квартале преимущественно был основан на устойчивом внутреннем спросе, и сегодняшний отчет должен подтвердить аналогичную ситуацию для третьего квартала, при этом министр финансов Германии пообещал, что профицит снижается. Таким образом, все хорошо, и Брюссель может продолжать притворяться, что именно он, а не Германия осуществляет власть на континенте. Статистическое управление Германии опубликует соответствующий пресс-релиз.
Индекс делового климата Ifo в Германии за ноябрь (09:00 GMT): В отчетах за последние два месяца значения индексов Ifo практически не менялись, и консенсус-прогноз предусматривал небольшое улучшение в ноябре. Однако после публикации в четверг впечатляющих данных по индексам менеджеров по закупкам от Markit ожидания изменились, и теперь участники рынка прогнозируют более высокие результаты для индексов Ifo. Принимая во внимание то объяснение, которое мы дали в разделе о ВВП, особый интерес будут представлять балансы в различных секторах, в частности в строительном секторе, но также стоит обратить внимание на показатели в сегментах оптовой и розничной торговли. Дополнительные графики смотрите в пресс-релизе Ifo за октябрь здесь. Реакция на эти данные может быть ограниченной, так как в 09:30 GMT начнет свое выступление председатель ЕЦБ Марио Драги.
Встреча Еврогруппы: Сегодня состоится встреча министров финансов стран Европы (Еврогруппа), на которой они обсудят мнения, высказанные Европейской комиссией 13 ноября (часто задаваемые вопросы здесь), касательно проектов бюджетов стран-участниц в свете рекомендаций Комиссии по каждой стране, озвученных в июне. На основании результатов обсуждений в ходе этой встречи государства-члены окончательно примут бюджеты до конца года, поэтому в рамках этого мероприятия возможны некоторые сюрпризы.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу