Новостной фон в последние дни ноября складывается достаточно спокойный, каких-либо важных новостей, способных повлиять на развитие событий на рынке акций, не приходит. Индексы акций развитых рынков ведут себя ровно и не претерпевают значительных изменений. Накануне публиковался блок макроэкономической статистики по США: в сентябре разрешений на строительство новых домов выдано 974 тыс., против 926 тыс. в августе, эксперты ожидали роста показателя до 935 тыс. разрешений. Индекс производственной активности Ричмонда за ноябрь вырос до 13 пунктов, против значения в 1 пункт месяцем ранее, ожидалось значение показателя в 4 пункта. По данным Американского института нефти, коммерческие запасы нефти увеличились на 6,9 млн баррелей.
По итогам торгов вторника соотношение единой европейской валюты и доллара выросло до уровня 1,3592. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3530–1,3650.
Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла за минувшие сутки на 0,10% до значения $110,91 за баррель, легкая нефть марки Light Sweet подешевела на 0,93% до $93,42 за бочку благодаря данным Американского института нефти о росте запасов черного золота.
Котировки рубля в течение вчерашнего дня оставались относительно стабильными, российская валюта по итогам торгов вторника подешевела на 2 копейки до отметки 32,98 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 44,55–44,95 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов прибавил 0,01%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,02%. Азиатские индексы сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI снижается на 0,54%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,68%; Shanghai Composite повышается на 0,83%; KOSPI прибавляет 0,08%; австралийский S&P/ASX 200 опускается на 0,45%; индийский SENSEX проседает на 0,11%.
Индекс ММВБ по итогам вторника сократился на 1,20% до отметки 1484,37 пункта. Внешний фон в целом нейтральный: азиатские индексы торгуются разнонаправленно, динамика американских индексов и фьючерсных контрактов на них нейтральная, цены на Brent стабилизировались на высоком уровне. На этом фоне Индекс ММВБ может компенсировать вчерашнее снижение, поднявшись к уровню 1500 пунктов. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1505 пунктов.
ЛУКОЙЛ не смог удивить (умеренно негативно)
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 9 месяцев 2013 года составила $7,79 млрд, что на 6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За 3 квартал 2013 года чистая прибыль составила $3,1 млрд, уменьшившись на 11,5%.
Показатель EBITDA за 9 месяцев 2013 года вырос 2,5% - до $14,6 млрд. В 2012 году за январь-сентябрь показатель составлял $14,25 млрд. За 3 квартал текущего года показатель составил $5,47 млрд, что лишь на 0,6% больше, чем годом ранее.
Выручка компании выросла в январе-сентябре на 2,3% - до $105,5 млрд. За 3 квартал 2013 года выручка увеличилась на 3,5% - до $36,7 млрд.
Негативное влияние на чистую прибыль группы в 2013 г. оказали, по мнению компании, рост износа и амортизации и операционных расходов, а также снижение мировых цен на углеводороды. При этом на квартальные показатели чистой прибыли Группы в 2012 г. существенно влияли изменения расходов по налогу на прибыль вследствие динамики курсовых разниц, принимаемых к учѐту в целях налогообложения, в отчѐтности российских дочерних предприятий.
В квартальном сопоставлении отчетность ЛУКОЙЛа в целом неплохая, однако на фоне других представителей отрасли, отчитавшихся ранее, особенно сильной ее назвать нельзя. При этом рыночная конъюнктура в 3К13 была крайне благоприятная, что и обусловило сильные результаты всех нефтяников. Показатели ЛУКОЙЛа улучшились на фоне 2К13, и в целом соответствуют консенсусу, однако немного недотягивают до наших прогнозов на уровне чистой прибыли и EBITDA, несмотря на то, что выручка даже несколько больше, чем мы ждали. Ранее самая эффективная компания в отрасли, демонстрирует не слишком хороший контроль операционных затрат ввиду агрессивного наращивания добывающих проектов.
Мы оценили бы результаты компании нейтрально, но после однозначно сильных результатов у других компаний в отрасли, инвесторы могут испытать разочарование от отчетности ЛУКОЙЛа. Ожидаем умеренно негативной реакции в акциях эмитента.
ТМК: результаты хуже ожиданий (умеренно негативно)
Выручка ТМК за 3 квартал 2013 года составила $1 487 млн, что на 10% меньше, чем за 2 квартал 2013 года. Падение выручки обусловлено сокращением объемов продаж бесшовных труб, преимущественно в российском дивизионе, а также отрицательным эффектом от курсовых разниц.
В 3 квартале скорректированный показатель EBITDA снизился на 27% по сравнению с предыдущим кварталом до $182 млн из-за снижения объемов реализации бесшовных труб российским дивизионом на фоне сезонного снижения спроса и проведения плановых ремонтов на российских заводах компании. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 12%.
За 3 квартал 2013 года чистая прибыль компании составила $35 млн против $40 млн кварталом ранее (-13%). Рентабельность по чистой прибыли в 3 квартале 2013 года составила 2%.
Финансовые показатели ТМК в 3К13 получились не слишком впечатляющие, в основном из-за довольно слабых операционных результатов. Продажи в премиальном сегменте OCTG упали на 17%, что отчасти связано с плановым ремонтом на российских заводах компании. Продажи сварных труб выросли всего на 3%, притом не за счет более дорогих ТБД. Выпадение поставок на внутреннем рынке было частично компенсировано ростом продаж на азиатском направлении, однако в целом результаты ухудшились, в особенности на уровне EBITDA, что говорит о неблагоприятном изменении структуры продаж.
При этом долговая нагрузка увеличилась из-за незначительного роста чистого долга и сокращения EBITDA. Учитывая, что ситуация на рынке трубной продукции в 3К13 в целом была достаточно стабильной, мы оцениваем результаты ТМК в 3К13 умеренно негативно. Акции компании локально могут оказаться под давлением.
Уралкалию пророчат еще одного крупного владельца (нейтрально)
Вчера Bloomberg со ссылкой на анонимные источники сообщил, что владелец «Уралхима» Д. Мазепин может купить 20% акций Уралкалия. Ранее в СМИ сообщалось, что он до конца года выкупит 4,8% акций компании у А. Скурова и 7% у Ф. Гальчева. Но, по данным Bloomberg, Д. Мазепин приобретет еще 8% бумаг «у других партнеров» основного владельца компании С. Керимова (владеет 21,75% акций), не уточняя, кто это может быть.
Богатый новостной фон вокруг Уралкалия сохраняется: на прошлой неделе стало известно о покупке М. Прохоровым 21,75% акций у С. Керимова, гендиректор компании В. Баумгертнер был экстрадирован в Россию. Сейчас ключевым драйвером в котировках компании являются как раз новости о смене структуры ее акционеров. Рынок ожидает, что после смены структуры владения произойдет и смена политики компании: не исключено, что Уралкалий возобновит сотрудничество с Беларуськалием. Такой ход событий вполне вероятен: прекративший свое существование летом 2013 года совместный трейдер двух производителей (Белорусская Калийная Компания) являлся крупнейшим в отрасли продавцом и фактически диктовал рынку цены. Если Уралкалий и Белуруськалий договорятся о возобновлении сотрудничества, это поспособствует скорейшему восстановлению отрасли.
Однако смена основных владельцев компании не обязательно будет означать, что Уралкалий возобновит отношения с Беларуськалием. Возможно, новые владельцы, напротив, сфокусируется на развитии компании в условиях измененной и ослабшей отрасли. В любом случае, до фактического совершения сделки и смены структуры акционеров, а также, вероятно, обновления политики компании, выводы делать рано. Не ожидаем выраженного движения в котировках.
По итогам торгов вторника соотношение единой европейской валюты и доллара выросло до уровня 1,3592. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3530–1,3650.
Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла за минувшие сутки на 0,10% до значения $110,91 за баррель, легкая нефть марки Light Sweet подешевела на 0,93% до $93,42 за бочку благодаря данным Американского института нефти о росте запасов черного золота.
Котировки рубля в течение вчерашнего дня оставались относительно стабильными, российская валюта по итогам торгов вторника подешевела на 2 копейки до отметки 32,98 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 44,55–44,95 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов прибавил 0,01%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,02%. Азиатские индексы сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI снижается на 0,54%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,68%; Shanghai Composite повышается на 0,83%; KOSPI прибавляет 0,08%; австралийский S&P/ASX 200 опускается на 0,45%; индийский SENSEX проседает на 0,11%.
Индекс ММВБ по итогам вторника сократился на 1,20% до отметки 1484,37 пункта. Внешний фон в целом нейтральный: азиатские индексы торгуются разнонаправленно, динамика американских индексов и фьючерсных контрактов на них нейтральная, цены на Brent стабилизировались на высоком уровне. На этом фоне Индекс ММВБ может компенсировать вчерашнее снижение, поднявшись к уровню 1500 пунктов. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1505 пунктов.
ЛУКОЙЛ не смог удивить (умеренно негативно)
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 9 месяцев 2013 года составила $7,79 млрд, что на 6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За 3 квартал 2013 года чистая прибыль составила $3,1 млрд, уменьшившись на 11,5%.
Показатель EBITDA за 9 месяцев 2013 года вырос 2,5% - до $14,6 млрд. В 2012 году за январь-сентябрь показатель составлял $14,25 млрд. За 3 квартал текущего года показатель составил $5,47 млрд, что лишь на 0,6% больше, чем годом ранее.
Выручка компании выросла в январе-сентябре на 2,3% - до $105,5 млрд. За 3 квартал 2013 года выручка увеличилась на 3,5% - до $36,7 млрд.
Негативное влияние на чистую прибыль группы в 2013 г. оказали, по мнению компании, рост износа и амортизации и операционных расходов, а также снижение мировых цен на углеводороды. При этом на квартальные показатели чистой прибыли Группы в 2012 г. существенно влияли изменения расходов по налогу на прибыль вследствие динамики курсовых разниц, принимаемых к учѐту в целях налогообложения, в отчѐтности российских дочерних предприятий.
В квартальном сопоставлении отчетность ЛУКОЙЛа в целом неплохая, однако на фоне других представителей отрасли, отчитавшихся ранее, особенно сильной ее назвать нельзя. При этом рыночная конъюнктура в 3К13 была крайне благоприятная, что и обусловило сильные результаты всех нефтяников. Показатели ЛУКОЙЛа улучшились на фоне 2К13, и в целом соответствуют консенсусу, однако немного недотягивают до наших прогнозов на уровне чистой прибыли и EBITDA, несмотря на то, что выручка даже несколько больше, чем мы ждали. Ранее самая эффективная компания в отрасли, демонстрирует не слишком хороший контроль операционных затрат ввиду агрессивного наращивания добывающих проектов.
Мы оценили бы результаты компании нейтрально, но после однозначно сильных результатов у других компаний в отрасли, инвесторы могут испытать разочарование от отчетности ЛУКОЙЛа. Ожидаем умеренно негативной реакции в акциях эмитента.
ТМК: результаты хуже ожиданий (умеренно негативно)
Выручка ТМК за 3 квартал 2013 года составила $1 487 млн, что на 10% меньше, чем за 2 квартал 2013 года. Падение выручки обусловлено сокращением объемов продаж бесшовных труб, преимущественно в российском дивизионе, а также отрицательным эффектом от курсовых разниц.
В 3 квартале скорректированный показатель EBITDA снизился на 27% по сравнению с предыдущим кварталом до $182 млн из-за снижения объемов реализации бесшовных труб российским дивизионом на фоне сезонного снижения спроса и проведения плановых ремонтов на российских заводах компании. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 12%.
За 3 квартал 2013 года чистая прибыль компании составила $35 млн против $40 млн кварталом ранее (-13%). Рентабельность по чистой прибыли в 3 квартале 2013 года составила 2%.
Финансовые показатели ТМК в 3К13 получились не слишком впечатляющие, в основном из-за довольно слабых операционных результатов. Продажи в премиальном сегменте OCTG упали на 17%, что отчасти связано с плановым ремонтом на российских заводах компании. Продажи сварных труб выросли всего на 3%, притом не за счет более дорогих ТБД. Выпадение поставок на внутреннем рынке было частично компенсировано ростом продаж на азиатском направлении, однако в целом результаты ухудшились, в особенности на уровне EBITDA, что говорит о неблагоприятном изменении структуры продаж.
При этом долговая нагрузка увеличилась из-за незначительного роста чистого долга и сокращения EBITDA. Учитывая, что ситуация на рынке трубной продукции в 3К13 в целом была достаточно стабильной, мы оцениваем результаты ТМК в 3К13 умеренно негативно. Акции компании локально могут оказаться под давлением.
Уралкалию пророчат еще одного крупного владельца (нейтрально)
Вчера Bloomberg со ссылкой на анонимные источники сообщил, что владелец «Уралхима» Д. Мазепин может купить 20% акций Уралкалия. Ранее в СМИ сообщалось, что он до конца года выкупит 4,8% акций компании у А. Скурова и 7% у Ф. Гальчева. Но, по данным Bloomberg, Д. Мазепин приобретет еще 8% бумаг «у других партнеров» основного владельца компании С. Керимова (владеет 21,75% акций), не уточняя, кто это может быть.
Богатый новостной фон вокруг Уралкалия сохраняется: на прошлой неделе стало известно о покупке М. Прохоровым 21,75% акций у С. Керимова, гендиректор компании В. Баумгертнер был экстрадирован в Россию. Сейчас ключевым драйвером в котировках компании являются как раз новости о смене структуры ее акционеров. Рынок ожидает, что после смены структуры владения произойдет и смена политики компании: не исключено, что Уралкалий возобновит сотрудничество с Беларуськалием. Такой ход событий вполне вероятен: прекративший свое существование летом 2013 года совместный трейдер двух производителей (Белорусская Калийная Компания) являлся крупнейшим в отрасли продавцом и фактически диктовал рынку цены. Если Уралкалий и Белуруськалий договорятся о возобновлении сотрудничества, это поспособствует скорейшему восстановлению отрасли.
Однако смена основных владельцев компании не обязательно будет означать, что Уралкалий возобновит отношения с Беларуськалием. Возможно, новые владельцы, напротив, сфокусируется на развитии компании в условиях измененной и ослабшей отрасли. В любом случае, до фактического совершения сделки и смены структуры акционеров, а также, вероятно, обновления политики компании, выводы делать рано. Не ожидаем выраженного движения в котировках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба