28 ноября 2013 Архив
Многие аналитики опасаются, что валютное стимулирование спровоцирует возникновение экономического пузыря на американском фондовом рынке, но UBS увеличивает свои инвестиции в акции, ссылаясь на потенциальные доходы.
"Конечно, существуют определенные опасения, но долгосрочные инвесторы должны следить только за тем, чтобы цена акций не превышала разумные пределы из-за влияния рыночных настроений. Проще говоря, инвесторам не следует бояться, что мы находимся внутри опасного пузыря рисковых активов", - сказал старший инвестиционный стратег подразделения UBS по управлению капиталами Александр Фридман.
Он считает, что стоимость акций, оценка которой базируется на соотношении цены акции к чистой прибыли и на росте уровня доходности акций, скорректированном с учетом экономического цикла, в настоящее время превысила справедливый уровень, но рост прибылей может спровоцировать рост цен на акции. Фридман добавил, что инвесторам не следует надеяться, что доходность акций в годовом исчислении вновь составит более 15%, как это было в последние пять лет. Более вероятно то, что она остановится на уровне 7-8%.
UBS оценивает акции американских и европейских компаний выше рынка и увеличивает инвестиции в них на фоне ускорения роста мировой экономики и благоприятной политики центральных банков.
"Ожидается, что в 2014 году мировая экономика вырастет сильнее, чем в 2013 году. Это будет первое с 2010 года ускорение темпов роста в годовом выражении, и мы надеемся, что оно обеспечит поддержку мировым рынкам акций. Доходы американских компаний в 2014 году вырастут на 8% благодаря стабильному внутреннему спросу. Появились также признаки изменения тенденций в еврозоне, и мы надеемся, что в 2014 году прибыли будут исчисляться уже двузначными цифрами благодаря улучшению экономической ситуации и денежно-кредитной политике, направленной на стимулирование роста", - сказал экономист.
Санта Клаус не придет на Уолл-стрит в этом году?
Исторически декабрь считается прибыльным месяцем для инвесторов, но в этом году он может преподнести многим неприятный сюрприз. Некоторые аналитики уже начали высказывать опасения относительно переоцененного рынка.
По данным новостного агентства Reuters, с 1929 года доход от вложений в акции компаний из индекса S&P 500 в декабре составлял в среднем 1,5%. Для индекса Доу-Джонса средняя доходность с 1910 по 2010 год находилась на уровне 1,3%.
В конце года часто наблюдается рост прибылей "имени Санта-Клауса". Но старший инвестиционный стратег в Diaspason Commodities Шон Корриган в интервью CNBC посоветовал инвесторам не слишком полагаться на историю: "История дает нам только средние данные за прошлые годы. Она никак не поможет сделать прогноз относительно того, как распределятся прибыли в будущем".
Этот год благоволил инвесторам в акции: индекс S&P вырос на 26,5%, а индекс Доу-Джонса - на 22,5%. Индекс S&P 500 впервые закрылся выше 1,800 пунктов в пятницу, а индекс Доу-Джонса продемонстрировал самый продолжительный недельный рост почти за три года. Соотношение цены акции из индекса S&P 500 к прибыли на акцию составляет 18,25, поэтому многие сейчас говорят о том, что фондовые рынки США переоценены. В частности, Корриган считает бессмысленным для инвесторов гнаться за ними.
Директор по инвестициям в Credit Suisse Майкл О'Салливан – сторонник повышательных тенденций на фондовых рынках в долгосрочной перспективе. В интервью CNBC он заявил, что сейчас на рынках – бум, и экономический пузырь им не угрожает. Тем не менее, в краткосрочной перспективе роста сомневается даже он.
Самый противоречивый график на фондовом рынке
Фондовый рынок поднялся на небывалую высоту. Рост акций подкреплен как никогда высокими корпоративными прибылями. Благодаря им скромный рост маржинальной прибыли превратился в относительно уверенный рост доходов - это явление известно как операционный рычаг.
"Медведи" считают, что эти доходы вновь уменьшатся в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Они утверждают, что падение спроса и рост процентных ставок, помимо всего остального, приведут к резкому уменьшению маржи.
"Быки" считают, что маржа претерпевает структурные изменения. Рост внешних рисков, сокращения доли заемных средств в балансе компании и технологические усовершенствования повлияют на рост маржи в долгосрочной перспективе. В пользу этого говорят данные отраслевых аналитиков, представленные в их сводном прогнозе.
Как видно из этого графика от Goldman Sachs, финансовые аналитики с Уолл-стрит ожидают дальнейшего роста маржинальных доходов. Но этому будут препятствовать рост затрат на рабочую силу и падение маржинальных доходов в сфере IT. Тем не менее, аналитики прогнозируют рост индекса S&P 500 до 1,900 пунктов к концу 2014 года, до 2,100 пунктов к концу 2015 года и до 2,200 пунктов к концу 2016 года.
"Конечно, существуют определенные опасения, но долгосрочные инвесторы должны следить только за тем, чтобы цена акций не превышала разумные пределы из-за влияния рыночных настроений. Проще говоря, инвесторам не следует бояться, что мы находимся внутри опасного пузыря рисковых активов", - сказал старший инвестиционный стратег подразделения UBS по управлению капиталами Александр Фридман.
Он считает, что стоимость акций, оценка которой базируется на соотношении цены акции к чистой прибыли и на росте уровня доходности акций, скорректированном с учетом экономического цикла, в настоящее время превысила справедливый уровень, но рост прибылей может спровоцировать рост цен на акции. Фридман добавил, что инвесторам не следует надеяться, что доходность акций в годовом исчислении вновь составит более 15%, как это было в последние пять лет. Более вероятно то, что она остановится на уровне 7-8%.
UBS оценивает акции американских и европейских компаний выше рынка и увеличивает инвестиции в них на фоне ускорения роста мировой экономики и благоприятной политики центральных банков.
"Ожидается, что в 2014 году мировая экономика вырастет сильнее, чем в 2013 году. Это будет первое с 2010 года ускорение темпов роста в годовом выражении, и мы надеемся, что оно обеспечит поддержку мировым рынкам акций. Доходы американских компаний в 2014 году вырастут на 8% благодаря стабильному внутреннему спросу. Появились также признаки изменения тенденций в еврозоне, и мы надеемся, что в 2014 году прибыли будут исчисляться уже двузначными цифрами благодаря улучшению экономической ситуации и денежно-кредитной политике, направленной на стимулирование роста", - сказал экономист.
Санта Клаус не придет на Уолл-стрит в этом году?
Исторически декабрь считается прибыльным месяцем для инвесторов, но в этом году он может преподнести многим неприятный сюрприз. Некоторые аналитики уже начали высказывать опасения относительно переоцененного рынка.
По данным новостного агентства Reuters, с 1929 года доход от вложений в акции компаний из индекса S&P 500 в декабре составлял в среднем 1,5%. Для индекса Доу-Джонса средняя доходность с 1910 по 2010 год находилась на уровне 1,3%.
В конце года часто наблюдается рост прибылей "имени Санта-Клауса". Но старший инвестиционный стратег в Diaspason Commodities Шон Корриган в интервью CNBC посоветовал инвесторам не слишком полагаться на историю: "История дает нам только средние данные за прошлые годы. Она никак не поможет сделать прогноз относительно того, как распределятся прибыли в будущем".
Этот год благоволил инвесторам в акции: индекс S&P вырос на 26,5%, а индекс Доу-Джонса - на 22,5%. Индекс S&P 500 впервые закрылся выше 1,800 пунктов в пятницу, а индекс Доу-Джонса продемонстрировал самый продолжительный недельный рост почти за три года. Соотношение цены акции из индекса S&P 500 к прибыли на акцию составляет 18,25, поэтому многие сейчас говорят о том, что фондовые рынки США переоценены. В частности, Корриган считает бессмысленным для инвесторов гнаться за ними.
Директор по инвестициям в Credit Suisse Майкл О'Салливан – сторонник повышательных тенденций на фондовых рынках в долгосрочной перспективе. В интервью CNBC он заявил, что сейчас на рынках – бум, и экономический пузырь им не угрожает. Тем не менее, в краткосрочной перспективе роста сомневается даже он.
Самый противоречивый график на фондовом рынке
Фондовый рынок поднялся на небывалую высоту. Рост акций подкреплен как никогда высокими корпоративными прибылями. Благодаря им скромный рост маржинальной прибыли превратился в относительно уверенный рост доходов - это явление известно как операционный рычаг.
"Медведи" считают, что эти доходы вновь уменьшатся в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Они утверждают, что падение спроса и рост процентных ставок, помимо всего остального, приведут к резкому уменьшению маржи.
"Быки" считают, что маржа претерпевает структурные изменения. Рост внешних рисков, сокращения доли заемных средств в балансе компании и технологические усовершенствования повлияют на рост маржи в долгосрочной перспективе. В пользу этого говорят данные отраслевых аналитиков, представленные в их сводном прогнозе.
Как видно из этого графика от Goldman Sachs, финансовые аналитики с Уолл-стрит ожидают дальнейшего роста маржинальных доходов. Но этому будут препятствовать рост затрат на рабочую силу и падение маржинальных доходов в сфере IT. Тем не менее, аналитики прогнозируют рост индекса S&P 500 до 1,900 пунктов к концу 2014 года, до 2,100 пунктов к концу 2015 года и до 2,200 пунктов к концу 2016 года.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба