Вышедший вчера отчет по индексу ISM в секторе обрабатывающей промышленности США способствовал росту доллара по всему спектру рынка. Пара доллар/иена приближается к максимальному значению эпохи Абэномики в 103,74, чему способствует рост доходности по долгосрочным американским облигациям, вызванный увеличением шансов на сокращение объема покупки активов в декабре или, по крайней мере, на получение в декабре намека на сокращение в январе. Свою лепту могла внести и конфронтация с Китаем. Что касается этого вопроса, то стоит ознакомиться с мнением Уильяма Песека из Bloomberg, который рассматривает влияние этой конфронтации на свободу печати внутри страны Абэ.
Начнется ли сокращение в декабре или в январе, это яркая возможность для Бена Бернанке закончить восьмилетний период председательства в Федрезерве программой сокращения после движения исключительно по пути аккомодации на протяжении более пяти лет.
Вспомните, как в 2006 году Бернанке в течение своего первого срока в качестве председателя ФРС продолжал политику медленного ужесточения Алана Гринспена и трижды повысил ставки в начале 2006 года, однако затем, всего через 18 месяцев, финансовая система потерпела крах, чего совершенно не ожидал ни Гринспен, ни Бернанке, ни Джанет Йеллен. Теперь мы, вероятно, увидим, как Бернанке начнет отходить от курса аккомодативной политики, и Йеллен придется занять сиденье машиниста в этом поезде сокращения, который уже отправился со станции. Станет ли Йеллен свидетелем нового и такого же сурового итога как при столкновении в 2008 году, продолжив сокращение?
Фунт/доллар и экономические данные
Вчера отчеты по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности Великобритании и США продемонстрировали сильные данные. Британский отчет способствовал росту пары фунт/доллар до новых циклических максимумов вблизи 1,6450, однако сильный показатель отчета по индексу ISM в США вернул пару с небес на землю. Я полагаю, что паре не просто будет развить дальнейший рост, если американская статистика продолжит удивлять сильными данными. На фоне общей картины мощного прорыва к многолетним максимумам консолидация к 1,6250 выглядит приемлемой, однако рост окажется под вопросом, если распродажа увлечет пару значительно ниже этого ключевого уровня прорыва.
Резервный банк Австралии
В ходе предыдущей сессии австралийский доллар достиг свежих минимумов, чему способствовал тот факт, что Резервный банк Австралии (RBA) сохранил ставки на прежнем уровне (как и ожидалось), однако продолжил сетовать на "чрезвычайно высокий" валютный курс австралийского доллара. Председатель Гленн Стивенс, должно быть, доволен своей способностью снижать валюту словесными комментариями — она упала до новых многолетних минимумов против новозеландской и британской валют и приближается к многолетним минимумам против евро (в паре EUR/AUD любопытным представляется уровень 1,5000) и американского доллара, где циклический минимум пролегает ниже 0,8900.
На данном этапе Стивенса и его соратников устраивает прогресс, который демонстрирует экономика в условиях режима сокращения процентных ставок RBA в течение последней пары лет. Они, вероятно, надеются на то, что дальнейшему прогрессу будет способствовать слабость национальной валюты, а не необходимость прибегать к аккомодативной политике, поскольку им хотелось бы избежать ловушки политики нулевых процентных ставок (ZIRP) и количественного ослабления (QE). Любопытно, что, судя по кривой, рынок начинает увеличивать ожидания повышения ставки, а не дальнейшего их сокращения, что не увязывается с чрезвычайной слабостью австралийского доллара по всему спектру рынка. Иначе говоря, по всей видимости, тема слабости австралийской валюты в краткосрочной перспективе может оказаться на пределе, в частности против валют типа новозеландского доллара в стоимостном выражении и против евро, если мы посмотрим на относительное направление монетарной политики (рынок ждет от ЕЦБ любой меры по ослаблению).
Что нас ждет
Сегодняшний календарь небогат на события, однако наполнен ими в течение оставшейся недели, начиная с сегодняшнего выхода неофициального отчета по индексу PMI в секторе услуг Китая (отчет HSBC/Markit демонстрирует гораздо более низкие значения, чем официальный отчет, который продемонстрировал отметку 56,0 за ноябрь). Завтра выходят итоговые отчеты по индексу PMI в секторе услуг Европы за ноябрь, а также отчет по индексу ISM вне сектора обрабатывающей промышленности США за ноябрь. Кроме того, нас ждет торговый баланс США и данные по числу продаж новых домов, показатель занятости ADP и Бежевая книга ФРС. Отчет по индексу ISM вне сектора обрабатывающей промышленности и пятничный отчет по занятости в США являются решающими для определения того, сможет ли доллар сохранить напор не только против иены и товарных валют.
График: USD/CHF
Пара доллар/франк совершила неплохое тестирование 61,8%-ной коррекции в области 0,9025 и предприняла начальную попытку вырасти от указанного уровня. Предыдущий масштабный рост от области октябрьских минимумов 0,8900 предопределил бычье развитие. Теперь, после чрезвычайно долгой и волатильной консолидации, пришло время доллару показать себя, если мы должны увидеть подтверждение этой первоначальной волны роста. Уверенное возвращение выше области 0,9200/50 является следующей ступенью на пути к росту, в то время как падение ниже 0,9025/0,9000 набросит тень на бычьи аргументы.
Источник: Saxo Bank
Завтра выходит решение по ставкам и политическое заявление Банка Канады, которые проверят на прочность недавний прорыв к многолетним максимумам пары USD/СAD.
Три показателя на сегодня: строительство в Великобритании, индекс PPI в ЕС и розничные продажи в США
В числе ключевых отчетов, запланированных на вторник, значится индекс менеджеров по закупкам в строительном секторе Великобритании за ноябрь. Кроме того, мы узнаем новые оценки инфляции в промышленном секторе на основании индекса цен производителей в ЕС. Позднее выйдет очередной индикатор розничных продаж в США в виде еженедельного индекса продаж в сетевых магазинах от Международного совета торговых центров (ICSC) и Goldman Sachs.
Индекс PMI в строительном секторе Великобритании (09:30 GMT) Можно ли сказать, что в жилищном секторе Великобритании формируется пузырь? И, что гораздо важнее, видит ли сегодня Банк Англии риск образования такого пузыря? Да, считают некоторые аналитики, которые истолковали принятое на прошлой неделе Банком Англии решение сдержать темпы роста на рынке недвижимости посредством сокращения стимулов для выдачи кредитов на покупку собственности. «Мы не видим немедленной угрозы, исходящей с жилищного рынка, но мы обеспокоены будущим развитием этого сектора экономики», — объяснил Марк Карни
Неожиданное объявление вызвало брожение на рынке. Участники стали строить предположения о том, что дальше предпримет Банк Англии, чтобы предотвратить перегрев жилищного рынка. Действительно, на прошлой неделе мы также узнали, что цены на жилье в ноябре выросли на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув максимальных за последние три года темпов, о чем свидетельствовал индекс цен на жилье от Nationwide. Между тем ожидания остаются завышенными: «Домашние хозяйства ожидают существенного увеличения стоимости жилья в перспективе ближайшего года», заявили составители индекса ожиданий в отношении цен на жилье от Knight Frank и Markit (pdf).
В свете этих новостей индекс PMI в строительном секторе за ноябрь подвергнется сегодня тщательному анализу. В предыдущем отчете темпы роста активности в этом секторе достигли максимальной отметки с 2007 года. Индекс PMI от Markit/CIPS превзошел ожидания аналитиков, поднявшись до уровня 59,4. «Строительный сектор продолжает подниматься, как феникс из пепла. В начале четвертого квартала высокие темпы роста активности в области проектирования были зафиксированы в сегментах жилой, коммерческой и гражданской недвижимости», — заявил старший экономист Markit (pdf). Очередной высокий результат, без сомнения, усилит внимание к все более тесной связи между жилищным сектором и потенциальными стратегическими решениями Банка Англии.
Индекс цен производителей в ЕС (10:00 GMT) Согласно предварительной оценке инфляции потребительских цен за ноябрь, риск дефляции уменьшился. После резкого падения годовой инфляции в октябре до 0,7% против предыдущего значения 1,1% на прошлой неделе Евростат сообщил о том, что в ноябре инфляция в Еврозоне предположительно поднимется до 0,9% в годовом выражении. На первый взгляд, кажется, что инфляция медленно, но стабилизируется. Возможно, но утверждать, что это действительно так, на основании одной предварительной оценки сложно. Ситуация прояснится, когда 17 декабря Евростат опубликует обновленные данные о потребительских ценах за ноябрь. Между тем сегодняшний отчет о ценах производителей прольет дополнительный свет на вопрос, который пока остается без ответа: насколько серьезна угроза дезинфляции/дефляции?
Этот индикатор дает вполне однозначный ответ: на основании индекса цен производителей ценовой тренд выглядит более угрожающе. В сентябре промышленные цены упали на 0,9%, то есть чуть сильнее, чем в августе, когда падение составило 0,8% в годовом выражении (pdf). Некоторые экономисты полагают, что в сегодняшнем отчете за октябрь годовые темпы падения увеличатся, что будет тревожным знаком.
Если честно, то тема риска дефляции в Европе сегодня присутствует на всех уровнях. Решающую роль в том, как будет развиваться ситуация дальше, безусловно, играет Европейский центральный банк (ЕЦБ). Достаточно ли делает ЕЦБ для того, чтобы предотвратить этот риск? Судя по опубликованному на прошлой неделе ежемесячному отчету о денежной массе в Еврозоне, недостаточно. Широкий индикатор ликвидности М3 в октябре понизился до годового уровня роста на 1,4% по сравнению с 2% в отчете за предыдущий месяц (pdf). Совершенно точно, что ЕЦБ нужно предпринять дополнительные действия, чтобы стабилизировать цены. Статистика открыто сигнализирует об этом, и сегодняшний индекс PPI вряд ли изменит эту точку зрения.
Продажи в сетевых магазинах в США (12:45 GMT) Публикуемые в последнее время отчеты в США рисуют обнадеживающую картину для крупнейшей в мире экономики. Благоприятные данные включают октябрьский отчет о розничных продажах, в котором был зафиксирован подъем. Согласно ожиданиям, в ноябре такая тенденция сохранится. Об этом свидетельствует умеренный прирост индекса потребительских расходов Gallup за прошлый месяц. Еженедельный отчет о продажах, который выходит сегодня, поможет по-новому оценить перспективы роста. Он включает в себя результаты продаж в «черную пятницу» — день, следующий за Днем благодарения, который известен своими безумными скидками в США.
Согласно одному анализу, в этом году расходы в выходные, которые последовали за «черной пятницей», сократились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Неутешительный результат говорит нам о том, что не следует чересчур полагаться на высокие данные о розничных продажах в октябре. Однако пока неясно, можно ли это считать тревожным сигналом, потому что некоторые розничные компании начали распродажи в День благодарения. В результате часть послепраздничных расходов сместилась на один день раньше. В этом случае традиционные результаты продаж в «черную пятницу» могли быть искусственно занижены в этом году.
Все это служит дополнительным поводом для внимательного анализа еженедельного индекса продаж в сетевых магазинах на предмет более глубокой оценки данных о расходах, опубликованных на прошлой неделе. Судя по последним результатам этого индекса, в течение ноября тенденция улучшалась, и за неделю перед Днем благодарения расходы в розничном секторе прибавили 2,6%. Годовой показатель, напротив, немного уменьшился. Возможно, сегодняшний отчет даст более четкий ответ на вопрос, чего следует ждать от официального отчета правительства о розничных продажах за ноябрь, который выйдет 12 декабря.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу