Индекс S&P 500 вырос на 28% с начала года. Половина этого роста принадлежит одиннадцати компаниям.
При этом рост каждой из акций составил:
1. Прайслайн(PCLN)-572%
2. Гугл(GOOG)- 352%
3. Нетфликс(NFLX)- 273%
4. Мастеркард(MA)- 269%
5. Байоджен(BIIB)- 144%
6. Амазон(AMZN)- 143%
7. Селджин(CELG)- 83%
8. Боинг(BA)-59%
9. Виза(V)-52%
10. Джонсон и Джонсон(JNJ)-25%
11. Проктор и Гембл (PG) -16%
60 (шестьдесят) компаний индекса внесли вклад в 75% роста индекса.
Рыночная капитализация 500 сравнялась по значению с предкризисными уровнями 2007 года. Если сравнить со значением 2000 года на пике рынка, который прозвали "", то настоящий уровень на 20% ниже. Тем не менее, настоящий уровень достаточно высок в историческом контексте.
С учетом инфляции индекс выше предкризисного пика, но ниже уровня 2000года (Internet bubble) на 12%, что можно считать достаточно близким к пику «пузыря всех пузырей».
Z-score индекса S&P 500 (расстояние от средней, выраженное в единицах стандартных отклонений)
Месячный график S&P500 с индикатором z-score (50 периодов) индицирует отклонение от средней на 2.3775 положительных стандартных отклонений, что также соответствует пиковым значениям за последние 25 лет. Сам факт высокого значения не означает неминуемую коррекцию, но вероятность становится достаточно высокой.
Отношение маржинального долга к свободным остаткам NYSE
Одним из факторов, влияющих на образование пузырей, является маржинальность, то есть использование заемных средств. Голубым цветом показано отношение заемных средств к свободным остаткам по данным NYSE, коричневым индекс S&P500. Очевидно, что мы находимся выше уровней конца 2000 г. Ну и ничто не сравнится с коэффициентом в период интернет-пузыря конца 90х годов прошлого века
Коэффициент Тобина - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости, рассчитывается как отношение рыночной стоимости к стоимости замещения собственного капитала
Графики красноречиво показывают, что мы находимся у верхней границы исторического диапазона. Время интернет-пузыря можно считать абберацией.
Индекс S&P с учетом инфляции и коэффициент Тобина с учетом арифметического среднего значения
На графике просматривается корреляция коэффициента Тобина с индексом.
Данный график иллюстрирует рекордные значения по рентабельности, которые компании достигли благодаря сильному сокращению расходов, включая сокращения рабочей силы. Поэтому мы и наблюдаем рост прибылей при слабой выручке за счет улучшения рентабельности. Поскольку сложно улучшать рентабельность без роста производительности труда, то при слабых темпах роста выручки и относительного потолка рентабельности в будущих периодах будет невозможно значительно улучшить рост прибылей, что должно сказываться на росте капитализации рынка.
Некоторые расчеты позволили определить, сколько рынок «проглотил» в периоды существенного роста. Оказываетсяусловная величина 999 характерна была периоду 90-х годов прошлого века перед формированием пика, далее то же значение от низа 2002 г. до пика 2007 г. и сейчас практически близко к 999, погрешность порядка 5%7%.
Если забыть про все, что было сказано выше и прибегнуть к расчетным целям сложившейся месячной структуры 500, то вырисовывается цель в районе 2240. Сложно предположить, каковой будет дальнейшая траектория, но можно сказать, что бычий тренд не превысит 2240. Если же мы достигнем этого уровня в 2014, 2015 или 2016 г., то можно будет сказать «good buy bull market».
Безусловно, дорога вверх будет с терниями и коррекциями. Что же касается ближайшего будущего, то можно однозначно сказать, что рынок ближе к пузырю, чем нет, поэтому настолько уязвим, что коррекция может быть в любой момент. Однако мы помним, что ФРС на страже рынка, а это означает, что рациональные выкладки не имеют большого веса в сложном полифакторном уравнении «Рынка».
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При этом рост каждой из акций составил:
1. Прайслайн(PCLN)-572%
2. Гугл(GOOG)- 352%
3. Нетфликс(NFLX)- 273%
4. Мастеркард(MA)- 269%
5. Байоджен(BIIB)- 144%
6. Амазон(AMZN)- 143%
7. Селджин(CELG)- 83%
8. Боинг(BA)-59%
9. Виза(V)-52%
10. Джонсон и Джонсон(JNJ)-25%
11. Проктор и Гембл (PG) -16%
60 (шестьдесят) компаний индекса внесли вклад в 75% роста индекса.
Рыночная капитализация 500 сравнялась по значению с предкризисными уровнями 2007 года. Если сравнить со значением 2000 года на пике рынка, который прозвали "", то настоящий уровень на 20% ниже. Тем не менее, настоящий уровень достаточно высок в историческом контексте.
С учетом инфляции индекс выше предкризисного пика, но ниже уровня 2000года (Internet bubble) на 12%, что можно считать достаточно близким к пику «пузыря всех пузырей».
Z-score индекса S&P 500 (расстояние от средней, выраженное в единицах стандартных отклонений)
Месячный график S&P500 с индикатором z-score (50 периодов) индицирует отклонение от средней на 2.3775 положительных стандартных отклонений, что также соответствует пиковым значениям за последние 25 лет. Сам факт высокого значения не означает неминуемую коррекцию, но вероятность становится достаточно высокой.
Отношение маржинального долга к свободным остаткам NYSE
Одним из факторов, влияющих на образование пузырей, является маржинальность, то есть использование заемных средств. Голубым цветом показано отношение заемных средств к свободным остаткам по данным NYSE, коричневым индекс S&P500. Очевидно, что мы находимся выше уровней конца 2000 г. Ну и ничто не сравнится с коэффициентом в период интернет-пузыря конца 90х годов прошлого века
Коэффициент Тобина - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости, рассчитывается как отношение рыночной стоимости к стоимости замещения собственного капитала
Графики красноречиво показывают, что мы находимся у верхней границы исторического диапазона. Время интернет-пузыря можно считать абберацией.
Индекс S&P с учетом инфляции и коэффициент Тобина с учетом арифметического среднего значения
На графике просматривается корреляция коэффициента Тобина с индексом.
Данный график иллюстрирует рекордные значения по рентабельности, которые компании достигли благодаря сильному сокращению расходов, включая сокращения рабочей силы. Поэтому мы и наблюдаем рост прибылей при слабой выручке за счет улучшения рентабельности. Поскольку сложно улучшать рентабельность без роста производительности труда, то при слабых темпах роста выручки и относительного потолка рентабельности в будущих периодах будет невозможно значительно улучшить рост прибылей, что должно сказываться на росте капитализации рынка.
Некоторые расчеты позволили определить, сколько рынок «проглотил» в периоды существенного роста. Оказываетсяусловная величина 999 характерна была периоду 90-х годов прошлого века перед формированием пика, далее то же значение от низа 2002 г. до пика 2007 г. и сейчас практически близко к 999, погрешность порядка 5%7%.
Если забыть про все, что было сказано выше и прибегнуть к расчетным целям сложившейся месячной структуры 500, то вырисовывается цель в районе 2240. Сложно предположить, каковой будет дальнейшая траектория, но можно сказать, что бычий тренд не превысит 2240. Если же мы достигнем этого уровня в 2014, 2015 или 2016 г., то можно будет сказать «good buy bull market».
Безусловно, дорога вверх будет с терниями и коррекциями. Что же касается ближайшего будущего, то можно однозначно сказать, что рынок ближе к пузырю, чем нет, поэтому настолько уязвим, что коррекция может быть в любой момент. Однако мы помним, что ФРС на страже рынка, а это означает, что рациональные выкладки не имеют большого веса в сложном полифакторном уравнении «Рынка».
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter