Около месяца серебро колеблется вблизи психологически важной отметки $20 за унцию, то снижаясь к $19, то повышаясь до $20,5. Циклическая природа рынка позволяет утверждать, что консолидация рано или поздно завершится, уступив свое место новому тренду. В качестве главного драйвера данного процесса способен выступить FOMC.
Время QE, верой и правдой служившего американской экономике, похоже, подходит к концу. Рынки должны вернуться к нормальным условиям функционирования, не зависящим от дешевой ликвидности, предоставляемой ФРС. Драгметаллам это обстоятельство не сулит ничего хорошего, так как программа долгое время способствовала притоку капитала в активы сектора. Теперь главное понять, насколько глубоко заложен в котировки фактор сворачивания QE? Если золото или серебро этот фактор уже отыграли, то нас ждет постепенное восстановление. Если нет, то «медвежий» тренд, скорее всего, продолжится.
Конъюнктура физического рынка серебра не позволяет делать однозначные выводы. После резкого всплеска инвестиционного спроса в первой половине года, обусловленного падением цен, он постепенно угас. Об этом свидетельствует, например, динамика продаж монет из драгоценного металла Американским монетным двором.
Источник: US Mint, расчеты Инвесткафе.
Уходящий год уже стал рекордным с точки зрения продаж, однако динамика месячного показателя убеждает, что основные успехи были достигнуты в апреле и июле, когда объем реализации превышал 4 млн унций. В ноябре был зафиксирован абсолютный антирекорд года (2,3 млн унций), а половина декабря дала еще худшие результаты (1,2 млн унций). Январь является сезонно сильным периодом, однако сомнительно, чтобы в 2014 году был превышен результат, достигнутый в первом месяце 2013 года (7,5 млн унций). Не внушает оптимизма продолжающийся отток капитала из ETF-фондов, ориентированных на серебро. За пять недель к 13 декабря их запасы сократились на 417 тонн (-2,1%), достигнув отметки 19,56 тыс. тонн, минимальной с 9 августа.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
В настоящее время на рынке обсуждаются возможные последствия введения правила Волкера, не позволяющего банковским институтам США совершать спекулятивные операции с целью получения дохода. Нынче деятельность банков на бирже может осуществляться только в интересах клиентов, что автоматически сократит их прибыли и будет способствовать оттоку капитала с различных рынков. Например, доля доходов от спекулятивных операций Goldman Sachs составляет 44% от их общей величины, а у BoA — 14%. Банки должны обеспечить выполнение всех требований правила Волкера к середине 2014 года, и инвесторы обеспокоены тем, что это может неблагоприятно отразиться на различных рынках.
Mitsubishi Corporation полагает, что данный фактор является «бычьим» для драгоценных металлов. По мнению аналитиков компании, банки занимают по ним в основном короткие позиции, закрытие которых может спровоцировать рост цен. Особенно это актуально для серебра, сторонники инвестиций в которое неоднократно поднимали вопрос о манипуляциях на рынке и даже организовали несколько судебных исков против JP Morgan.
Действительно, если проанализировать динамику позиций крупных институциональных инвесторов на срочном рынке, то преобладание шортов свидетельствует в пользу точки зрения экспертов Mitsubishi Corporation.
Источник: CFTC, расчеты Инвескафе.
В настоящее время они находятся на экстремальных отметках, что способствовало выходу нетто-позиций в отрицательную область на неделе к 3 декабря, а этого не случалось с апреля.
Каскадное срабатывание стоп-приказов по коротким позициям способно спровоцировать серьезное импульсное движение в направлении $22,6 за унцию. Такое возможно в случае, если ФРС на своем декабрьском заседании примет решение о сохранении QE в прежнем объеме. Хотелось бы предостеречь активных продавцов драгоценного металла и в ситуации, если Федрезерв все же решится на сокращение масштабов программы. Возврат рынка к отметкам, актуальным до момента публикации решения FOMC, после первоначальных распродаж способен привести к дальнейшему росту.
Время QE, верой и правдой служившего американской экономике, похоже, подходит к концу. Рынки должны вернуться к нормальным условиям функционирования, не зависящим от дешевой ликвидности, предоставляемой ФРС. Драгметаллам это обстоятельство не сулит ничего хорошего, так как программа долгое время способствовала притоку капитала в активы сектора. Теперь главное понять, насколько глубоко заложен в котировки фактор сворачивания QE? Если золото или серебро этот фактор уже отыграли, то нас ждет постепенное восстановление. Если нет, то «медвежий» тренд, скорее всего, продолжится.
Конъюнктура физического рынка серебра не позволяет делать однозначные выводы. После резкого всплеска инвестиционного спроса в первой половине года, обусловленного падением цен, он постепенно угас. Об этом свидетельствует, например, динамика продаж монет из драгоценного металла Американским монетным двором.
Источник: US Mint, расчеты Инвесткафе.
Уходящий год уже стал рекордным с точки зрения продаж, однако динамика месячного показателя убеждает, что основные успехи были достигнуты в апреле и июле, когда объем реализации превышал 4 млн унций. В ноябре был зафиксирован абсолютный антирекорд года (2,3 млн унций), а половина декабря дала еще худшие результаты (1,2 млн унций). Январь является сезонно сильным периодом, однако сомнительно, чтобы в 2014 году был превышен результат, достигнутый в первом месяце 2013 года (7,5 млн унций). Не внушает оптимизма продолжающийся отток капитала из ETF-фондов, ориентированных на серебро. За пять недель к 13 декабря их запасы сократились на 417 тонн (-2,1%), достигнув отметки 19,56 тыс. тонн, минимальной с 9 августа.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
В настоящее время на рынке обсуждаются возможные последствия введения правила Волкера, не позволяющего банковским институтам США совершать спекулятивные операции с целью получения дохода. Нынче деятельность банков на бирже может осуществляться только в интересах клиентов, что автоматически сократит их прибыли и будет способствовать оттоку капитала с различных рынков. Например, доля доходов от спекулятивных операций Goldman Sachs составляет 44% от их общей величины, а у BoA — 14%. Банки должны обеспечить выполнение всех требований правила Волкера к середине 2014 года, и инвесторы обеспокоены тем, что это может неблагоприятно отразиться на различных рынках.
Mitsubishi Corporation полагает, что данный фактор является «бычьим» для драгоценных металлов. По мнению аналитиков компании, банки занимают по ним в основном короткие позиции, закрытие которых может спровоцировать рост цен. Особенно это актуально для серебра, сторонники инвестиций в которое неоднократно поднимали вопрос о манипуляциях на рынке и даже организовали несколько судебных исков против JP Morgan.
Действительно, если проанализировать динамику позиций крупных институциональных инвесторов на срочном рынке, то преобладание шортов свидетельствует в пользу точки зрения экспертов Mitsubishi Corporation.
Источник: CFTC, расчеты Инвескафе.
В настоящее время они находятся на экстремальных отметках, что способствовало выходу нетто-позиций в отрицательную область на неделе к 3 декабря, а этого не случалось с апреля.
Каскадное срабатывание стоп-приказов по коротким позициям способно спровоцировать серьезное импульсное движение в направлении $22,6 за унцию. Такое возможно в случае, если ФРС на своем декабрьском заседании примет решение о сохранении QE в прежнем объеме. Хотелось бы предостеречь активных продавцов драгоценного металла и в ситуации, если Федрезерв все же решится на сокращение масштабов программы. Возврат рынка к отметкам, актуальным до момента публикации решения FOMC, после первоначальных распродаж способен привести к дальнейшему росту.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба