В отличие от остальных драгоценных металлов, живо отреагировавших падением котировок на сообщение о сворачивании американского QE, палладий неохотно сдавал свои позиции, продолжая торговаться вблизи психологически важной отметки в $700 за унцию. К концу второй декады декабря стало очевидно, что именно палладий стал лидером сектора по итогам года: если золото потеряло с января 29,4% от своей стоимости, серебро — 38,2%, платина — 15,7%, то анализируемый металл — только 1,2%.
Главной причиной текущей ценовой стабильности является ожидание сокращения поставок из России в 2014 году. Российский экспорт палладия в Швейцарию в ноябре составил 6,5 тыс. унций, с начала года — 511 тыс. унций, что более чем в три раза больше отгрузки за соответствующий период 2012 года (155 тыс. унций), хотя по-прежнему уступает цифрам 2011 года (550 тыс. унций). Аномальный всплеск поставок в 295 тыс. унций, обусловленный отложенным предложением, был зафиксирован в марте. За исключением этой цифры объем экспорта находится ниже средних значений, что положительно отражается на ценах.
На долю России приходится 42-44% поставок палладия на мировой рынок, при этом доля Гохрана уменьшилась с 10,5% в 2011-м до 4% в 2012 году в связи с истощением запасов. По циркулирующим на рынке слухам, Гохран в 2014 году будет закупать драгоценный металл, что увеличит существующий на рынке физического актива дефицит.
Динамика предложения палладия в 2009-2013 годах, тонн
Источник: Johnson Matthey.
Инвесторы тщательно отслеживают информацию об экспортно-импортных операциях Швейцарии, которая является своеобразным перевалочным пунктом не только для палладия, но и для того же золота.
По мнению UBS, слабость палладия в декабре обусловлена тремя причинами: завышенными ожиданиями открытия нового ETF-фонда в ЮАР, ослаблением напряженности на шахтах этой страны и значительным числом длинных позиций на срочном рынке, которые в конечном итоге стали закрываться.
Если проводить аналогию с платиной, то открытие нового биржевого фонда было способно увеличить спрос на палладий, что позитивно сказалось бы на ценах. Теперь очевидно, что до конца года, южноафриканский ETF не будет создан, остатки же на складах существующих биржевых фондов характеризуются смешанной динамикой.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
С тем фактом, что каскадное срабатывание стоп-приказов по длинным позициям хедж-фондов и прочих крупных институциональных инвесторов привело к падению цен, сложно не согласиться. Сейчас расстановка сил изменилась, что позволяет рассчитывать на постепенное восстановление.
Источник: CFTC, расчеты Инвесткафе.
По моему мнению, в начале года палладий способен быстро вернуть утраченные позиции. Обещанная Ассоциацией горняков и строителей забастовка, наверняка, состоится в январе, ETF будет запущен, а поставки драгоценного металла из России продолжат сокращаться.
Дополнительным драйвером роста станет позитивная динамика продаж автомобилей в США — стране, которая предъявляет высокий спрос на палладий в сфере производства автокатализаторов.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Учитывая наличие неплохой корреляции между годовыми объемами реализации авто в Штатах и котировками палладия, а также оптимистичные перспективы американской экономики, драгоценный металл выглядит недооцененным.
Я сохраняю свои прогнозы по палладию, сделанные в середине ноября после анализа отчетов Johnson Matthey: диапазон колебаний в январе-мае — $660-800, средняя цена — $745 за унцию. В связи с этим рекомендую инвесторам покупать драгоценный металл из области $660-700 с первоначальной целью $750 за унцию.
Главной причиной текущей ценовой стабильности является ожидание сокращения поставок из России в 2014 году. Российский экспорт палладия в Швейцарию в ноябре составил 6,5 тыс. унций, с начала года — 511 тыс. унций, что более чем в три раза больше отгрузки за соответствующий период 2012 года (155 тыс. унций), хотя по-прежнему уступает цифрам 2011 года (550 тыс. унций). Аномальный всплеск поставок в 295 тыс. унций, обусловленный отложенным предложением, был зафиксирован в марте. За исключением этой цифры объем экспорта находится ниже средних значений, что положительно отражается на ценах.
На долю России приходится 42-44% поставок палладия на мировой рынок, при этом доля Гохрана уменьшилась с 10,5% в 2011-м до 4% в 2012 году в связи с истощением запасов. По циркулирующим на рынке слухам, Гохран в 2014 году будет закупать драгоценный металл, что увеличит существующий на рынке физического актива дефицит.
Динамика предложения палладия в 2009-2013 годах, тонн
Источник: Johnson Matthey.
Инвесторы тщательно отслеживают информацию об экспортно-импортных операциях Швейцарии, которая является своеобразным перевалочным пунктом не только для палладия, но и для того же золота.
По мнению UBS, слабость палладия в декабре обусловлена тремя причинами: завышенными ожиданиями открытия нового ETF-фонда в ЮАР, ослаблением напряженности на шахтах этой страны и значительным числом длинных позиций на срочном рынке, которые в конечном итоге стали закрываться.
Если проводить аналогию с платиной, то открытие нового биржевого фонда было способно увеличить спрос на палладий, что позитивно сказалось бы на ценах. Теперь очевидно, что до конца года, южноафриканский ETF не будет создан, остатки же на складах существующих биржевых фондов характеризуются смешанной динамикой.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
С тем фактом, что каскадное срабатывание стоп-приказов по длинным позициям хедж-фондов и прочих крупных институциональных инвесторов привело к падению цен, сложно не согласиться. Сейчас расстановка сил изменилась, что позволяет рассчитывать на постепенное восстановление.
Источник: CFTC, расчеты Инвесткафе.
По моему мнению, в начале года палладий способен быстро вернуть утраченные позиции. Обещанная Ассоциацией горняков и строителей забастовка, наверняка, состоится в январе, ETF будет запущен, а поставки драгоценного металла из России продолжат сокращаться.
Дополнительным драйвером роста станет позитивная динамика продаж автомобилей в США — стране, которая предъявляет высокий спрос на палладий в сфере производства автокатализаторов.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Учитывая наличие неплохой корреляции между годовыми объемами реализации авто в Штатах и котировками палладия, а также оптимистичные перспективы американской экономики, драгоценный металл выглядит недооцененным.
Я сохраняю свои прогнозы по палладию, сделанные в середине ноября после анализа отчетов Johnson Matthey: диапазон колебаний в январе-мае — $660-800, средняя цена — $745 за унцию. В связи с этим рекомендую инвесторам покупать драгоценный металл из области $660-700 с первоначальной целью $750 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба