Приближаются праздничные рынки. В прошлую пятницу рынку совершенно не удалось развить недавний рост американского доллара, возможно, мы хотели слишком многого, надеясь на нечто более масштабное на пороге традиционного диапазонного и неликвидного праздничного сезона. Теперь не стоит рассчитывать на какие бы то ни было движения на рынке вплоть до настоящего первого торгового дня нового года (который, вероятно, состоится 2 января, но фактически не наступит до 6 января). Тем не менее, вероятно, на этой неделе у кросс-курсов иены есть пространство для маневра, учитывая шквал готовящихся к выходу данных, а также тот факт, что пара доллар/иена достигла новых циклических максимумов.
Что нас ждет
Сегодня экономический календарь небогат на события. На этой неделе и, возможно, большую часть следующей недели, торговля, вероятно, время от времени будет носить вялый и беспорядочный характер, поскольку значимые рыночные игроки займут позицию наблюдателей до окончания следующей недели. Тем не менее, сегодня и до конца текущей недели выходят данные, достойные внимания. В Китае уже во второй раз за год развивается серьезный кредитный кризис. Однонедельная шанхайская межбанковская процентная ставка предложения (Shibor) держится вблизи 9% —она выросла с прошлого недельного значения в 4% и держится на уровне второго максимального значения текущего года (в июне ставка в один день достигла области выше 10%). Очевидно, что паника распространяется по всему китайскому межбанковскому рынку. Сегодня в Bloomberg вышла отличная статья, в которой обсуждается пессимистичный прогноз аналитика из Deutsche Bank по Китаю, а также его весьма прозорливые и чрезвычайно слабые в прошлом прогнозы по различным рынкам.
Это будет мой последний обзор до пятницы, поэтому я пробегусь по значимым событиям календаря до конца недели.
Сегодня:
• Инфляционные данные по индексу личных потребительских расходов в США: предполагается, что это любимый критерий Федрезерва США, а споры касательно инфляции/дезинфляции в последние месяцы превратились в наиболее горячо обсуждаемую тему. В прошлом месяце базовый индекс держался на отметке 1,1%, что стало минимальным значением с начала 2011 года. В 2009 году, а также в конце 2010/начале 2011 показатели этой группы данных много раз опускались ниже 1%, что являлось минимальными значениями за все время существования отчетов, которое насчитывает более 50 лет. Если базовый индекс опустится ниже 1%, рынок может начать опасаться сокращения объемов сокращения (к примеру, Федрезерв может в конечном итоге изменить свое мнение относительно дальнейших сокращений). Тем не менее, для появления подобных волнений потребуется несколько месяцев низких показателей вблизи или слегка ниже текущих уровней —или резкое и катастрофическое значение в течение непродолжительного периода времени. Согласно ожиданиям, показатель незначительно укрепится на 1,2% в годовом исчислении.
• Итоговый показатель потребительского доверия Университета Мичигана: в предварительном показателе за декабрь мы видели мощный скачок. Было ли это связано с окончанием запуска реформы системы здравоохранения, проводимой Обамой, или же доверие растет? Еженедельные показатели доверия Bloomberg, также продемонстрировали рост, хотя мы по-прежнему держимся значительно ниже циклических максимумов и еще должны получить подтверждение от показателя Conference Board, который выйдет 31 декабря. Исторически сложилось так, что доверие находится в максимально близкой корреляции с силой рынка труда.
• ВВП Канады: интересный показатель, учитывая пятничный рост и спад в паре USD/CAD, а также признак того, что новые покупатели не настроены подключаться на таких высоких уровнях. Связано ли это исключительно с окончанием года или с чем-то еще?
График: USD/CAD
В пятницу пара USD/CAD продемонстрировала неприятный разворот, который стал полным разочарованием для быков. Возможно, рынку потребуется определенное время, чтобы решить, связано ли это с отступлением быков в конце года или же это важное предупреждение о том, что пара пока не готова начать новый этап масштабного роста. Следите за новостями в новом году
Основные события до конца недели:
Вторник
• Отчеты по заказам на товары длительного пользования в США за ноябрь и число продаж новых домов в США за ноябрь (вспомните масштабный рост числа новых жилищных строительств сразу после разъяснения вопроса с бюджетом — были ли эти сильные показатели небольшим улучшением или же этот рост продолжится и в ближайшие месяцы?)
Четверг
• Отчет Market/JMMA по индексу деловой активности PMI в секторе обрабатывающей промышленности за декабрь и деловое доверие в малом бизнесе за декабрь. Показатель последнего указанного отчета достиг недавнего максимума, который был превзойден всего дважды (в 2006 году) с конца 1980-х годов.
• Еженедельное число первичных заявок на пособия по безработице в США: на прошлой неделе отчет продемонстрировал чрезвычайно слабое значение. Важно, чтобы это не стало тенденцией. Следите за новостями из Конгресса: продлит ли он пособия по безработице.
Пятница
• Отчеты по уровню безработицы в Японии за ноябрь, индекс цен потребителей, объем промышленного производства и розничные продажи. Последняя крупная группа данных смотрит на то, насколько успешно Абэномика продолжает наращивать обороты. Ожидается, что базовый индекс цен потребителей в годовом исчислении достигнет высокой отметки в 0,5%, что будет максимальным значением за более чем 15 лет.
Три показателя на сегодня: доверие в Италии, активность и расходы в США
В понедельник в Европе запланировано мало экономических публикаций, однако рекомендуем обратить особое внимание на индекс потребительского доверия в Италии, чтобы попытаться оценить, что ждет третью по величине экономику Европы в предстоящем году. Затем в США выйдут данные о личных доходах и расходах, а также ноябрьский отчет об индексе национальной активности ФРБ Чикаго, который поможет составить более общее представление о тенденции развития.
Потребительское доверие в Италии (09:00 GMT) Некоторые аналитики говорят, что Италия, наконец-то, выбралась из ямы рецессии. Как показали самые последние данные о росте ВВП, объем произведенных экономикой товаров и услуг не изменился в третьем квартале этого года по сравнению с предыдущим кварталом. Выглядит не особо впечатляюще, зато выгодно отличается на фоне недавних стандартов развития третьей по величине экономики Европы. Это первый раз со второго квартала 2011 года, когда объем производства в национальной экономике не сократился, а остался на неизменном уровне.
И темпы роста, по всей видимости, постепенно увеличиваются. Тем не менее, пока еще рано утверждать, что эта страна, оказавшаяся в кризисе, встала на путь к восстановлению. Действительно, официальный представитель итальянского статистического управления Истат предупредил после публикации самых последних данных о ВВП: «Пока слишком рано говорить о том, что рецессия закончилась».
Неужели условия слишком жесткие? Необязательно, считают некоторые ученые. Глава делового лобби Confindustria в Италии прогнозирует, что значимые темпы роста экономики будут отсутствовать еще несколько лет. Какими бы ни были прогнозы в отношении восстановления, большинство аналитиков сходятся во мнении о том, что главным источником проблем Италии является неконкурентоспособность ее экономики. Решение этой проблемы во многом связано с политикой. Нужен целый ряд реформ как в политической, так и в экономической сфере. На 2014 год запланированы новые выборы, однако никто не ждет кардинальных изменений на данном этапе. Однако, по крайней мере, некоторые политики говорят о том, что нужно двигаться вперед. «Мы представим полные версии наших предложений по реформе рынка труда в январе» — заявил лидер Демократической партии Италии, главного партнера в нынешнем коалиционном правительстве.
Между тем публикуемый сегодня отчет о потребительском доверии за декабрь предложит новую пищу для размышления о том, как скоро в общей перспективе развития экономики появятся (и появятся ли вообще) первые лучики надежды. Но если развитие итальянской экономики на данном этапе находится в нейтральном режиме, то настроения среди потребителей в последнее время улучшились. Это, конечно, не решает главной проблемы, но, тем не менее, служит обнадеживающим сигналом. Если у Италии есть шанс на восстановление в 2014 году, то устойчивое положение потребительского сектора сыграет в этом важную роль. Пока что градус оптимизма на этом фронте умеренный. Посмотрим, сохранится ли он на этом уровне после выхода сегодняшнего отчета.
Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (13:30 GMT) Как показал ряд опубликованных на прошлой неделе отчетов, экономический потенциал в стране в последнее время улучшился. Промышленное производство в ноябре значительно восстановилось, а годовой показатель роста ВВП за третий квартал был снова пересмотрен в большую сторону — до 4,1% (самое высокое значение с четвертого квартала 2011 года). Между тем предварительные оценки индексов PMI в производственном секторе и секторе услуг от Markit за декабрь указывают на то, что в последнем месяце этого года рост продолжится. Единственным исключением из этой статистики стал отчет о первичных заявках на пособие по безработице, который вызвал опасения по поводу того, что на пороге нового года рынок труда ждут новые трудности. Количество заявок увеличилось вторую неделю подряд и сейчас равно максимальному значению с марта. Данные о заявках характеризуются постоянной изменчивостью и поэтому могут направлять по ложному пути на коротком отрезке времени, поэтому пока рано делать вывод о том, что ухудшение этого опережающего индикатора является истинным признаком надвигающихся проблем. Ситуация немного прояснится после отчета, который выйдет в этот четверг.
Между тем рекомендуем обратить особое внимание на публикуемый сегодня отчет об индексе национальной активности ФРБ Чикаго за ноябрь. Хотя этот широкий индикатор макроэкономического тренда не поможет нам объяснить тревожные результаты по количеству заявок в этом месяце, мы, по крайней мере, получим подтверждение устойчивости экономики в прошлом месяце. Хорошей новостью является то, что этот индикатор экономического цикла, составляемый ФРБ Чикаго, в последнее время демонстрировал укрепление, это означает, что рост экономики набирает обороты.
В предыдущем отчете за октябрь среднее трехмесячное значение индекса впервые с февраля вышло в зону положительных значений: значение +0,06 свидетельствует о темпах роста чуть выше исторического тренда. Мои эконометрические модели указывают на то, что в публикуемом сегодня отчете тенденция к умеренному росту сохранится. Еще один благоприятный результат не устранит неопределенность, которая окружает данные о заявках на пособие по безработице в этом месяце. Однако если среднее трехмесячное значение индекса в ноябре останется в области выше нуля, то это, по крайней мере, послужит дополнительным доказательством того, что экономика завершает этот год с хорошим потенциалом.
Личные расходы и доходы в США (13:30 GMT) В последнее время американские потребители проявляли склонность к тратам, что помогает объяснить благоприятные результаты, которые показывает экономика. Однако компонент доходов в октябре неожиданно сдал позиции. Возможно, снижение показателя стало следствием закрытия правительства в отчетном месяце, и в этом случае сегодня результат должен улучшиться. Именно этого и ожидают участники рынка: консенсус-прогноз предусматривает рост на 0,5% как по компоненту личных расходов, так и по компоненту личных доходов в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем.
Если прогноз сбудется, то темпы роста расходов и доходов за прошлый месяц станут самыми высокими с февраля. Эта новость заиграет новыми красками в свете опубликованных на прошлой неделе преимущественно благоприятных экономических показателей, включая пересмотренное в большую сторону значение роста ВВП в третьем квартале, которое позволяет надеяться на продолжение роста экономики. «Механизм экономики начинает работать быстрее и будет способствовать дальнейшему снижению безработицы» — прогнозирует один экономист.
Между тем публикуемая сегодня окончательная оценка настроений среди потребителей за декабрь по версии Reuters и Мичиганского университета должна подтвердить господствующий на рынке оптимизм (индекс выходит в 14:55 GMT). Важнейшим фактором в последние месяцы служило укрепление рынка труда. Этот фактор сыграл свою роль в принятии ФРС на прошлой неделе решения о том, чтобы приступить к постепенному сворачиванию программы выкупа облигаций. Единственным темным пятном на этой картине является рост количества заявок на пособие по безработице в этом месяце. Но на данном этапе участники рынка концентрируются на других показателях, поэтому сегодняшний отчет о расходах и доходах должен воодушевить игроков в преддверии рождественских каникул.
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба