26 декабря 2013 Pro Finance Service
Итак, после многочисленных дискуссий ФРС наконец получила все данные, необходимые для того, чтобы начать процесс сокращения. Хотя понятно, что ФРС не собирается ужесточать финансовые условия, а только изменит их, чтобы сбавить темпы количественного ослабления и перейти на следующий этап с учетом дальнейшего развития событий. Более осторожные высказывания в отношении инфляции позволили компенсировать эти новости из ФРС.
Итак, что нас ждет дальше? Мы считаем, что в первой половине 2014 г. росту финансовых рынков будут способствовать следующие ключевые факторы.
1. Глобальное восстановление за счет увеличения движущих сил.
США и Европа по-прежнему набирают обороты, и в начале 2014 г. темпы роста увеличатся (см. ниже). Основные факторы, позволяющие составить более сильный прогноз на 2014 г.: оптимизация фискальной политики, устранение препятствий, связанных с резким ростом доходности облигаций в США летом, улучшение настроения и неудовлетворенный спрос. Мы также ожидаем общего улучшения ситуации на развивающихся рынках (кроме Китая) за счет увеличения экспорта на развитые рынки и умеренного инфляционного давления. В Китае темпы роста вскоре могут достичь пика, однако и в следующем году они останутся достаточно высокими, так как увеличение объемов экспорта и потребления компенсирует уменьшение инвестиций.
2. Инфляция останется низкой, но дефляции не будет.
Падение цен на сырьевые активы и значительная нехватка продукции привели к резкому снижению инфляции. Мы считаем, что в Еврозоне уровень инфляции продолжит падать, а в США он будет оставаться низким в течение еще некоторого времени. В Еврозоне опасность дефляции может усилиться, но в целом мы полагаем, что страхи преувеличены. Реальные доходы растут на фоне снижения инфляции, способствуя восстановлению евро, а не угрожая ему. Хотя низкая инфляция негативно влияет на доходы компаний, поскольку повышение цен на экспортные товары мало способствует увеличению прибыли. Рост в основном будет связан с увеличением объемов.
3. Низкие ставки в течение длительного времени.
ФРС дала понять, что в последующие два года учетная ставка в США по-прежнему будет близка к нулю. Что касается Еврозоны, то мы ожидаем, что ЕЦБ еще больше понизит ставки в ответ на «слишком низкую» инфляцию и продержит ставки на этом очень низком уровне до 2016 г.
4. Расширение монетарной политики.
Мы полагаем, что ФРС продолжит сокращение, а ставки денежного рынка вырастут на фоне значительного увеличения зарплат. По нашему мнению, Банк Англии сдвинет предполагаемый срок достижения порога безработицы в 7% на более раннюю дату. В то же время ожидается, что ЕЦБ продолжит ослабление, а Банк Японии как минимум сохранит текущие темпы закупки активов для достижения своей цели – стабильной инфляции на уровне 2% в 2015 г. На самом деле, учитывая ужесточение фискальной политики в Японии, Банк Японии может еще больше смягчить кредитно-денежную политику в 2014 г.
На денежных рынках Китая воцарилось спокойствие
На китайских денежных рынках все спокойно: инвесторы ждут от Центробанка решения увеличить вливание ликвидности в систему после дестабилизации на межбанковском рынке. По словам трейдеров в Шанхае, Народный банк Китая воздержится от открытых операций на рынке в четверг после решения о вливании 29 млрд. юаней, принятого во вторник. Семидневная ставка рефинансирования облигаций - ключевая ставка денежного рынка и главный индикатор стоимости краткосрочного финансирования - в начале дня установилась на отметке 5.32% по сравнению 5.5% при закрытии торгов в среду. Во вторник Центробанк Китая впервые за три недели провел интервенцию, чтобы успокоить рынки, и заверить инвесторов в том, что он не допустит повторения июньского дефицита денежных средств, который заставил многих усомниться в стабильности китайской финансовой системы. Масштаб вливаний минимален по сравнению с банковским рынком в 100 трлн. юаней, однако этого оказалось достаточно, чтобы успокоить разнервничавшихся кредиторов, которые в течение прошлой недели взимали друг с друга 9% по краткосрочным займам. После операции ЦБ во вторник, семидневная ставка репо упала на 344 базисных пункта до 5.4% - это самое масштабное падение более чем за два года. Банки перестали копить наличность и наконец-то начали кредитовать друг друга. В определенной степени, последний кризис наличности был делом рук центрального бнака, который несколько недель не обеспечивал дополнительные вливания ликвидности на межбанковском рынке. Однако аналитики считают, что власти просчитались, позволив ставкам подняться намного выше критического уровня
Прогнозы Barclays по евро и иене
Евро: мы полагаем, что снижение ставки ЕЦБ не окажет заметного влияния на финансовые рынки и экономику в европейском регионе, поскольку ставки денежного рынка и так уже давно держатся гораздо ниже ставки рефинансирования. Индекс монетарных условий в Еврозоне держится на трехмесячных минимумах, несмотря на падение краткосрочных ставок. Это объясняется ростом курса евро и сокращением баланса ЕЦБ на фоне выплаты средств, полученных в рамках LTRO. В этой ситуации высока вероятность усиления нисходящего давления на цены в среднесрочной перспективе. Мы не ждем от Европейского центрального банка новых шагов в ближайшее время, однако обстановка будет накаляться, вынуждая политиков прибегать к новым и новым нетрадиционным мерам (учитывая ограниченные возможности традиционной политики при процентной ставке близкой к нулю). Итак, ЕЦБ будет активно бороться с дефляцией, а Штаты будут демонстрировать улучшение экономических условий. Такая дивергенция не останется без внимания со стороны инвесторов и, скорее всего, обусловит снижение евро/доллара в ближайшие месяцы. Barclays ожидает устойчивого снижения евро/доллара к области 1.27 и продает евро через опционную стратегию.
Иена: Наш среднесрочный прогноз по доллар/иене остается бычьим на фоне относительного роста и перспективы ужесточения монетарной политики в США. Запланированные реформы в Японии, вероятно, окажут положительное влияние на иену в долгосрочной перспективе, однако, в 2014 году они вряд ли ей чем-то помогут. Перебалансировка портфелей со стороны японских инвесторов будет способствовать постепенному росту доллар/иены. В рамках этого прогноза Barclays ожидает укрепления этой валютной пары до 107.00 в течение трех месяцев.
Иена – на минимумах, FX ждет открытия рынка США
Иена вновь снижается и даже обновила пятилетний минимума по отношению к доллару на фоне продолжающихся спекуляций, что Банк Японии сохранит беспрецедентное стимулирование, в то время как Федеральная резервная система сворачивает количественное смягчение, так как экономика США восстанавливается. Валюта Японии падает четвертый день в преддверии выхода данных по безработице в США сегодня и после публикации протокола заседания Банка Японии, который отразил, что один член совета директоров указал на то, что замедление темпов экономического роста может представлять собой сдвиг в тенденции. Иена упала до пятилетнего минимума также и против евро, так как индекс японских акций Topix закрылся на самом высоком уровне с 2008 года. Австралийский доллар снизился против всех основных валют. Турецкая лира снова упала до рекордных минимумов.
"Тот факт, что руководство Банка Японии опасается, что улучшение экономического роста, а также увеличение показателей рынка труда и инфляции является недостаточно сильным, говорит о возможности принятия новых стимулирующих мер в будущем, - говорит аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. Такахиро Секидо. - Курс доллара к иене может подняться до уровня в 105 иен, если экономические данные из США продолжат улучшаться".
Члены правления Банка Японии согласились изучить риски и скорректировать политику по мере необходимости, гласит протокол заседания 20-21 ноября, опубликованный сегодня. Один из членов заявил, что ожидание большего смягчения показателей роста может привести к экономической нестабильности. Банк Японии сохранил свое обещание расширить денежную базу с 60 триллионов до 70 триллионов иен в год после встречи в Токио на прошлой неделе, что соответствовало прогнозам всех 35 экономистов, опрошенных Bloomberg. В настоящее время японский центробанк выкупает ежемесячно гособлигации на сумму более 7 триллионов иен ($66,9 миллиардов), стремясь положить конец длительному периоду дефляции. По словам источников, знакомых с обсуждением, чиновники Банка Японии выразили готовность повысить объем покупки облигаций, если это будет необходимо для достижения их целевых показателей по инфляции в 2 %. Двадцать семь из 35 экономистов, опрошенных Bloomberg News в этом месяце, прогнозируют, что центральный банк Японии увеличит стимулирование в период после окончания марта.
Иена теряет 0,4 % к уровню закрытия вчерашнего дня, находясь у 104.78 за доллар в 17:04 в Токио со вчерашнего дня, после того как ранее достигала 104.84, самого слабого уровня с октября 2008 года. Валюта Японии упала на 0,4 % до 143.38 за евро, после скольжения к пятилетнему минимуму 143.45. Единая валюта почти не изменилась и торгуется на уровне $1.3685. Австралийский доллар упал на 0,5 % до 88.83 центов США, и на 0.2 % до NZ$1.0880. Финансовые рынки во многих странах, в том числе в Австралии, Новой Зеландии, Гонконге, Германии и Великобритании сегодня закрыты.
Тем временем ФРС заявила 18 декабря, что планирует сократить ежемесячные покупки активов в январе до $ 75 миллиардов с $ 85 миллиардов. Политики, вероятно, будут сокращать покупки облигаций с шагом по 10 миллиардов долларов в течение следующих семи встреч до завершения программы в декабре 2014 года, отметили экономисты в отдельном обзоре Bloomberg, опубликованном 19 декабря. Такой контраст в монетарной политике двух стран, несмотря на предупреждение многих рыночных аналитиков о сильной перепроданности валюты, вновь толкает иену к очередным минимумам.
Преимущество доходности долга США перед аналогичным долгом Японии достигло почти трехлетнего максимума. Это, несомненно, придало смелости медведям по иене. Спрэд доходности 10-летних казначейских облигаций и эквивалентных японских правительственных облигаций расширился 24 декабря до 2,30 %, максимальной величины с февраля 2011. Неудивительно, что фьючерсные трейдеры увеличили медвежьи ставки на иену до шестилетнего максимума в этом месяце, согласно цифрам комиссии США по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission). Разница в количестве ставок хедж-фондов и других крупных спекулянтов на снижение иены против доллара США по сравнению с теми, кто ставит на рост - так называемые чистые шорты – 6 декабря достигла 133 383 контракта, максимума с июля 2007 года.
По мнению экономистов, заявки американцев на получение пособия по безработице, вероятно, упали на 34 000 до 345 000 за неделю, завершившуюся 21 декабря. Ежемесячные данные о занятости будут опубликованы 10 января. Уровень безработицы, по прогнозам, останется на пятилетнем минимуме в 7 %. "Мы можем увидеть, что данные по безработице в США сдвинут рынок, так как трейдеры в Нью-Йорке начнут сегодня возвращаться с праздников", - сказал Кенго Судзуки, главный валютный стратег Mizuho Securities Co. в Токио. "Валютные трейдеры будут также следить за движением фондовых рынок сегодня", - добавил он.
Турецкая лира коснулся рекордно минимума 2.1002 за доллар, но к настоящему моменту немного скорректировалась до 2.0940. Премьер-министр Турции Реджеп Таип Эрдоган, кажется, проводит капитальный ремонт своего кабинета, заменив аж 10 министров после нарастания коррупционного скандала, понеся первые жертвы из своего ближайшего окружения.
Золото – на пороге крупнейшего падения за 30 лет
Золото скользнуло ниже $1200 за тройскую унцию в понедельник, так как инвесторы закрывали убыточной позиции на фоне сохраняющихся беспокоиться в связи с решением Федеральной резервной системы США сократить свою программу покупки облигаций. В тихой предрождественской торговле котировки упали на 0,9 % до $1,192.54, оставив драгоценный металл на пути к его самому большому годовому падению более чем за 30 лет. Позднее цены вернулись выше психологического рубежа, и сейчас участники рынка готовятся открытию биржи в США.
"С фундаментальной точки зрения, золото страдает от того, что рост мировой экономики, кажется, ускоряется в большинстве (хотя, конечно, не во всех) ключевых мировых стран, уменьшив для инвесторов необходимость искать область безопасности", - отмечают аналитики INTL FCStone .
Золото упало на 3 % на прошлой неделе, так как ФРС рассудила, что экономика США достаточно сильна, чтобы свернуть свою программу покупки облигаций, пойдя на первый шаг в обратном направлении, оставив позади историческую эпоху сверхмягкого монетарного стимулирования. Драгоценный металл достиг $1185 в пятницу в результате выхода данных, которые показали, что экономика США росла в третьем квартале 2013 года самыми быстрыми темпами почти за два года.
Ожидания прекращения программы монетарного стимулирования в Америке обернулось почти 30-процентным падением цен на драгоценный металл в 2013 году. Большая часть продаж пришлась от западных инвесторов, которые размещали свои средства в фондах, торгуемых на бирже (ETF). Снижение в этом году станет первым за последние 13 лет. И оно было бы более серьезным, если бы Китай не приобрел рекордное количество золота.
Но, несмотря на сильнейшее падения в этом году, многие аналитики считают, золото может снижаться и дальше в 2014 году. "Наши команда аналитиков по товарно-сырьевым рынкам считает, что мы все еще в рамках нисходящего тренда цен на золото и, таким образом, прогнозирует долгосрочную цену на золото на уровне $1050 к 2016 году", - говорят аналитики Societe Generale. "Три негативных фактора, которые вызывают у нас обеспокоенность: акции по-прежнему находятся на исторических минимумах относительно золота . . . экономика США находится на пути восстановления и толкает цены вверх . . . , а инфляция по-прежнему под контролем", - добавили они.
В ближайшей перспективе, говорят трейдеры и аналитики, акцент будет смещен на минимумы 2013 года на $1180. "Существует риск, что рынок попытается проверить на прочность эту важную поддержку: наш технический стратег отмечает, что прорыв ниже откроет следующий уровень поддержки в районе $1155", - заявили аналитики UBS в последнем докладе.
Но из-за праздников, говорят трейдеры, может возникнуть желание закрыть некоторые позиции, что могло бы поддержать цены на золото. Данные, опубликованные Комиссией по срочной биржевой торговле в пятницу, показали, что короткие позиции в золоте выросли на 1,2 % за неделю по 17 декабря – всего на шесть процентных пунктов ниже максимумов, достигнутых в июле.
2014 год будет годом азиатских валют
Доллар Тайваня и индонезийская рупия, согласно прогнозам, будут возглавлять рост азиатских валют в следующем году, поскольку внимание инвесторов со снижения монетарного стимулирования в США переключается на потенциал экономического роста в Азиатском регионе.
Тайваньская валюта вырастет на 2,4 % к концу 2014 года, в то время как рупия начнет восстанавливаться после потери 20 % в этом году, поднимаясь на 1,7 %, считают 18 аналитиков, опрошенных Bloomberg. Вона Южной Кореи поднимется на 1,8 %, китайский юань - на 1,4 %, тайский бат - на 1,1 %. Прогнозы указывают также на отскок Bloomberg-JPMorgan Asia Dollar Index (ADXY) после 2,2-процентного падения в этом году, самого крупного с 2008 года.
Тайваньский экспорт извлечет выгоды из глобального экономического восстановления, Индонезия привлечет инвесторов высокой в сравнении с большинством стран Азии доходностью. Эксперты Deutsche Bank AG, крупнейшего в мире валютного трейдера, говорят, что регион имеет лучшие перспективы роста в 2014 году. Федеральная резервная система приняла решение на прошлой неделе начать сокращать свои ежемесячные покупки облигаций, при этом валюты региона сохранили стабильность, что подводит фундамент для роста азиатских валют, считают в Societe Generale SA.
"Мы не видели никаких негативных реакция на заявления ФРС, не было никакого кровопролития, – сказала Бенуа Энн, лондонский руководитель по разработке стратегии на развивающихся рынках в SocGen. - Когда инвесторы вернуться к работе в январе, они поймут, что есть огромное окно возможностей при покупке активов развивающихся стран".
Pacific Investment Management Co. (Pimco), крупнейший в мире фонд облигаций, и Deutsche Bank говорят, что Азия получит поддержку от восстановления на развитых рынках в следующем году. Развивающиеся экономики региона будет расти на 6,5 % в 2014 году, опережая рост на 5.1 % развивающихся стран, в целом, во всем мире и рост на 2 % в развитых стран, спрогнозировал в октябре базирующийся в Вашингтоне Международный валютный фонд.
Азиатские валюты дадут инвесторам 2-процентную прибыль в 2014 году, в то время как валюты Европы, Ближнего Востока и Африки дадут заработать 4,5 %, тогда как валюты Латинской Америки принесут потери в 1 %, прогнозирует Deutsche Bank.
"Развивающиеся рынки зреют", - говорят аналитики Deutsche Bank, в том числе аналитик в Нью-Йорке Драузио Гиасомели, о чем он написал в отчете 19 декабря. С точки зрения экономического роста, "Азия остается в наилучшем положении".
Тайваньская доллар укрепится до NT$29.3 к концу следующего года, в соответствии с консенсус-прогнозом 18 аналитиков, опрошенных Bloomberg, после достижения четырехмесячного минимума NT $ 30.06 вчера. Валюта потеряла 3,2 % в этом году, что является самым большим спадом с 2001 года, когда она упала на 5,7 %.
Индонезийская рупия – худшая в этом году среди 12 азиатских коллег, отслеживаемых Bloomberg, вырастет до 12 000 за доллар к концу 2014 года, с уровня 12 200, показал отдельный опрос. Валюта упала до пятилетнего минимума 12 260 23 декабря.
Юань Китая и южнокорейская вона, вероятно, будут выглядеть лучше, чем их сверстники в ближайшие месяцы, в то время как прогноз по ринггиту Малайзии был улучшен, заявил аналитик Маник Нараин, специализирующийся на анализе развивающихся рынков в UBS AG.
Сохраняются опасения за индийскую рупию, которая упала до рекордно низкого уровня в 68,845 за доллар в августе, сказал он. Рупия закончит следующий год на уровне 62 за доллар против 61,98 сегодня, в соответствии с другим опросом.
За исключением Китая и Южной Кореи, "мы не прогнозируем рост валют в Азии", сказал Нараин в телефонном интервью 20 декабря. "Мы особенно по-прежнему обеспокоены за Индию и Индонезию".
Индия и Индонезия будут единственными странами среди 10 крупнейших экономик Азии с дефицитами по текущим счетам в 2014 году, прогнозировал Deutsche Bank в докладе от 19 декабря.
Опционы также сигнализируют улучшение перспектив азиатских валют. Одномесячная ожидаемая волатильность, показатель ожидаемых движений обменного курса, который используется для определения цены опционных контрактов, упала за последние шесть месяцев для всех, кроме одной из 11, наиболее часто торгуемых валют региона, согласно данным, собранным Bloomberg. Исключение касается рупии.
Волатильность выросла после того, как председатель ФРС Бен Бернанке впервые подал сигнал о сокращении программы стимулирования центрального банка США в мае. Индекс доллара к валютам Азии, который потерял 3,5 % за четыре месяца по август, подскочил на 0,9 %, поскольку рынки свыклись с мыслью неминуемого сокращения объема покупок облигаций США.
Через год, когда ФРС окончательно свернет программу количественного смягчения, основное внимание будет направлено на экономические реформы, проводимые правительствами азиатских стран, считают в UBS.
Лидеры Китая пообещал в прошлом месяце, что ускорят проведение реформ в области процентных ставок и валютного курса, позволят рынкам больше самим определять цену, отведут им "решительную" роль в распределении ресурсов. Индия в этом году разрешила иностранным инвесторам покупать свои долги, номинированные в рупиях, в большем размере и активизировала усилия, направленные на сокращение рекордного дефицита текущего счета.
Китайский юань добавит к своему 2,7-процентному приросту в этом году, поднявшись до 5,99 за доллар к концу 2014 года, с 6,0715 сегодня, считают аналитики, опрошенные Bloomberg. Валюта достигла 20-летнего максимума 6,0702 23 декабря.
"Тема на 2014 год – акцент на внутренние проблемы и приверженность реформированию", - сказал Нараин из UBS.
Китай сохраняет прогнозы роста
Рост экономики Китая составит 7,6 % в этом году, согласно прогнозу правительства, ставшего доступным широкой общественности благодаря государственному агентству Синьхуа, что немного выше более раннего официального прогноза в 7,5 % и ниже прошлогодних 7,7 %. Су Шаоши, возглавляющий Комиссию национального развития и реформ, ответственную за планирование в экономике, заявил законодателям, что восстановление мировой экономики остается неустойчивым, поэтому не стоит ориентироваться на сильный внешний спрос. В то же время, высокая стоимость труда и охраны окружающей среды для компаний несут в себе внутренние риски. "Мы не можем игнорировать риски замедления экономического роста", - подчеркнул Су.
Тем не менее, прогноз правительства отвечает ожиданиям аналитиков, которые ожидают рост порядка 7,6-7,7 % в 2013 году. Это будет самый медленный роста ВВП Китая с азиатского финансового кризиса в 1997-1998 годах, напоминает агентство Reuters. Тем не менее, руководство Китая это не пугает: оно намерено сконцентрироваться на стабильности и качестве роста, а не на его быстроте. Такой коренной сдвиг нашел официально отражение и на последнем пленуме коммунистической партии. Китай отводит решающую роль реформам, по итогам которых внутреннее потребление и услуги будут ключевыми факторами роста, тогда как экспорт и инвестиции отойдут на второй план.
Последние экономические данные показывают, что в ноябре экономика сохраняла импульс роста, что позволяет говорить о достижении официального прогноза роста в этом году. Источники из правительственного аналитического агентства сообщили Reuters на этой неделе, что в 2014 году Китай, вероятно, использует тот же ориентир роста - 7,5 %. В докладе правительства также указано, что Китай будет и дальше стремиться обеспечить более рыночные процентные ставки и согласованность при реализации различных политик. Официальные показатели ВВП за четвертый квартал и 2013 год будут опубликованы в январе.
Что касается уровня безработицы, то на 2014 год установлен ориентир в 4,6 %, как и на 2013 год, сообщило Синьхуа со ссылкой на министра трудовых ресурсов и социального обеспечения Китая. Инь Вэйминь заявил, что уровень городской безработицы составит около 4,1 % в 2013 году. В конце третьего квартала он составлял 4,04 %. Китайские власти ранее высказывали обеспокоенность ухудшением ситуации с занятостью, поскольку замедление экономики повлечет за собой неизбежный рост безработицы, что усилит социальную напряженность. При этом среди аналитиков принято считать, что официальные данные искажают реальный уровень безработицы, поскольку не учитывают около 260 миллионов рабочих-мигрантов. Но власти смотрят в будущее с оптимизмом. Инь сообщил, что ожидается рост порядка 10 миллионов рабочих мест в 2014 году после увеличения на 13 миллионов в 2013 году. Премьер-министр Китая Ли Кэцян говорил в октябре, что экономика КНР должна расти на 7,2 % в год, чтобы создавать 10 миллионов новых рабочих мест. Это будет держать городскую безработицу на уровне не выше 4 %
Обращения безработных снизились в США
Как сообщило министерство труда, число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 21 декабря, сократилось на 42 000 и составило 338 000. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, полагали, что число заявок сократилось до 345 000 с прошлого показателя в 379 000. Минтруда пересмотрело его в сторону повышения до 380 000. Данные говорят о дальнейшем улучшении ситуации на рынке труда США. Минтруда предупредило, однако, что в связи с большим числом выходных и праздничных дней в конце года сложно проводить корректировки показателя. В ноябре безработица в США снизилась до 7%, минимального уровня с ноября 2008 года, число рабочих мест в американской экономике увеличилось на 203 000. Это позволило Федеральной резервной системе начать сокращение объемов программы количественного стимулирования на $10 миллиардов в месяц, начиная с 2014 года. "Уровень заявок на пособие по безработице соответствует текучей динамике кадров на здоровом рынке труда", - заявила экономист BNP Paribas в Нью-Йорке Елена Шулятьева. Наименее волатильный показатель, среднее число заявок за четыре недели, вырос до 348 000 с 343 750 неделей ранее. Число лиц, продолжающих получать пособие по безработице, за неделю, завершившуюся 14 декабря, выросло на 46 000 - с пересмотренных 2,877 миллиона до 2,923 миллиона человек. Аналитики ожидали сокращение показателя на 57 000 с ранее заявленных 2,884 миллиона. "Компании придерживают работников и в настоящее время становится немного более активными в вопросе найма", - сказал Омар Шариф, экономист RBS Securities Inc. в Стемфорде, Коннектикут
Лучший день для трейдера
По данным исследования, проведенного аналитиками Bespoke Investment Group, день после Рождества - самый лучший день в году для торговли на фондовом рынке. По крайней мере, по историческим меркам. Начиная с 1945 года, индекс S&P 500 26 декабря рос в 79% случаев. За этот временной отрезок сорок семь "Дней подарков" были рабочими на рынке. При этом фондовый индекс рост в каждый из них в среднем на 0.35%. На втором месте по успешности идет 17 августа. S&P 500 рос в этот день в 77% случаев. По данным Bespoke, в пятерку лучших дней замыкают 1 сентября, 16 сентября и 24 ноября.
Курс доллара растет к ряду валют
Доллар вырос до пятилетнего максимума против иены в четверг на ожиданиях, что ФРС США будет продолжать сокращать свои стимулирующие программы в следующем году, в то время как Банк Японии может снова ослабить политику, пишет Reuters. Доллар вырос до 104.84 иены, превысив установленный на прошлой неделе максимум на 104.63 иены. Опционный барьер на 105 иен рассматриваются как одна из важнейших препон для доллара в вопросе дальнейшего прогресса, и некоторые трейдеры подозревают, что этот уровень сопротивления может быть пробит только в следующем месяце, когда большее число участников рынка вернется из отпуска. Большинство финансовых центров в Европе и Америке были закрыты на Рождество в среду, многие закрыты также и в четверг.
Продажа иены может стать любимой торговлей среди инвесторов в следующем году, потому что они ожидают от Банка Японии продолжения сверхмягкой денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с дефляцией. Это контрастирует с позицией ФРС, оглашенной на прошлой неделе, о необходимости начать сворачивать программы поддержки, хотя она по-прежнему намерена удерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного времени. "Расхождение в перспективах политики является тем, что на самом деле стоит за ослаблением иены", - сказал Джон Дойл, валютный стратег Tempus Inc в Вашингтоне, округ Колумбия.
Доллар вернул некоторые из завоеваний после новостей о том, что премьер-министр Японии Синдзо Абэ посетил храм Ясукуни, отдав дань погибшим японцам во Второй мировой войне. Этот шаг может ухудшить напряженные китайско-японские отношения и больно бьет по аппетиту инвесторов к риску, пишет Reuters. Индекс доллара, который отслеживает стоимость американской валюты против корзины основных валют, составил 80.24, что недалеко от максимума прошлой недели 80.827.
Евро незначительно подрос к доллару до уровней вокруг $1.3690. Еще на прошлой неделе он тестировал максимумы $1.3811. Единая валюта оставалась на твердой почве в целом в последние несколько недель. В то время как восстановление еврозоны рассматривается как вялое, валюта была поддержана репатриации европейских банков, а также покупкой со стороны экспортеров еврозоны, поскольку профицит счета текущих операций валютного союза резко возрос. Евро также достиг пятилетнего максимума на 143.52 иены.
Евро вырос примерно на 4 цента против доллара в этом году, но управляющий директор BK Asset Management Кэти Лиен видит снижение валюты в будущем году, в частности, если Европейский центральный банк решится вновь ослабить монетарную политику. "Профицит текущего счета, как ожидается, окажет поддержку евро/доллару в наступающем году, но из-за вялого роста экономики еврозоны и ожиданий роста ставок в США мы ждем атаки на евро и падение курса евро/доллара до $1.33 и, возможно, даже до $1.30, если ЕЦБ смягчит политику", - написала она в записке для клиентов.
Данные в четверг показали, американцы подали меньше новых заявок на пособие по безработице, чем ожидалось экспертами. Их количество упало на прошлой неделе до самого низкого уровня почти за месяц, что стало обнадеживающим знаком для рынка труда.
Рост доходности американских облигаций также поддержал доллар, потому что они, скорее всего, стимулируют инвесторов на большую покупку долларовых облигаций.
Доходность 10-летних бумаг США выросла примерно до 3,0 % в четверг, подойдя к двухлетнему пику 3,007 %, тестируемому в сентябре. Рост доходности американских облигаций, как правило, положителен для доллара. Более высокие доходности облигаций США также могут дестабилизировать активы с повышенным риском, в частности, на развивающихся рынках. Это может подтолкнуть инвесторов к покупке "более безопасных" валют, в том числе доллара.
"ФРС, похоже, удалось погасить ожидания повышение ставок. Однако доходность облигаций США выросла с момента последнего заседания регулятора, и мы должны следить за ней, поскольку она может оказать серьезное влияние на стоимость рискованных активов", - сказал Джун Тэнасе, главный валютный стратег-аналитик JPMorgan Chase в Токио
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Итак, что нас ждет дальше? Мы считаем, что в первой половине 2014 г. росту финансовых рынков будут способствовать следующие ключевые факторы.
1. Глобальное восстановление за счет увеличения движущих сил.
США и Европа по-прежнему набирают обороты, и в начале 2014 г. темпы роста увеличатся (см. ниже). Основные факторы, позволяющие составить более сильный прогноз на 2014 г.: оптимизация фискальной политики, устранение препятствий, связанных с резким ростом доходности облигаций в США летом, улучшение настроения и неудовлетворенный спрос. Мы также ожидаем общего улучшения ситуации на развивающихся рынках (кроме Китая) за счет увеличения экспорта на развитые рынки и умеренного инфляционного давления. В Китае темпы роста вскоре могут достичь пика, однако и в следующем году они останутся достаточно высокими, так как увеличение объемов экспорта и потребления компенсирует уменьшение инвестиций.
2. Инфляция останется низкой, но дефляции не будет.
Падение цен на сырьевые активы и значительная нехватка продукции привели к резкому снижению инфляции. Мы считаем, что в Еврозоне уровень инфляции продолжит падать, а в США он будет оставаться низким в течение еще некоторого времени. В Еврозоне опасность дефляции может усилиться, но в целом мы полагаем, что страхи преувеличены. Реальные доходы растут на фоне снижения инфляции, способствуя восстановлению евро, а не угрожая ему. Хотя низкая инфляция негативно влияет на доходы компаний, поскольку повышение цен на экспортные товары мало способствует увеличению прибыли. Рост в основном будет связан с увеличением объемов.
3. Низкие ставки в течение длительного времени.
ФРС дала понять, что в последующие два года учетная ставка в США по-прежнему будет близка к нулю. Что касается Еврозоны, то мы ожидаем, что ЕЦБ еще больше понизит ставки в ответ на «слишком низкую» инфляцию и продержит ставки на этом очень низком уровне до 2016 г.
4. Расширение монетарной политики.
Мы полагаем, что ФРС продолжит сокращение, а ставки денежного рынка вырастут на фоне значительного увеличения зарплат. По нашему мнению, Банк Англии сдвинет предполагаемый срок достижения порога безработицы в 7% на более раннюю дату. В то же время ожидается, что ЕЦБ продолжит ослабление, а Банк Японии как минимум сохранит текущие темпы закупки активов для достижения своей цели – стабильной инфляции на уровне 2% в 2015 г. На самом деле, учитывая ужесточение фискальной политики в Японии, Банк Японии может еще больше смягчить кредитно-денежную политику в 2014 г.
На денежных рынках Китая воцарилось спокойствие
На китайских денежных рынках все спокойно: инвесторы ждут от Центробанка решения увеличить вливание ликвидности в систему после дестабилизации на межбанковском рынке. По словам трейдеров в Шанхае, Народный банк Китая воздержится от открытых операций на рынке в четверг после решения о вливании 29 млрд. юаней, принятого во вторник. Семидневная ставка рефинансирования облигаций - ключевая ставка денежного рынка и главный индикатор стоимости краткосрочного финансирования - в начале дня установилась на отметке 5.32% по сравнению 5.5% при закрытии торгов в среду. Во вторник Центробанк Китая впервые за три недели провел интервенцию, чтобы успокоить рынки, и заверить инвесторов в том, что он не допустит повторения июньского дефицита денежных средств, который заставил многих усомниться в стабильности китайской финансовой системы. Масштаб вливаний минимален по сравнению с банковским рынком в 100 трлн. юаней, однако этого оказалось достаточно, чтобы успокоить разнервничавшихся кредиторов, которые в течение прошлой недели взимали друг с друга 9% по краткосрочным займам. После операции ЦБ во вторник, семидневная ставка репо упала на 344 базисных пункта до 5.4% - это самое масштабное падение более чем за два года. Банки перестали копить наличность и наконец-то начали кредитовать друг друга. В определенной степени, последний кризис наличности был делом рук центрального бнака, который несколько недель не обеспечивал дополнительные вливания ликвидности на межбанковском рынке. Однако аналитики считают, что власти просчитались, позволив ставкам подняться намного выше критического уровня
Прогнозы Barclays по евро и иене
Евро: мы полагаем, что снижение ставки ЕЦБ не окажет заметного влияния на финансовые рынки и экономику в европейском регионе, поскольку ставки денежного рынка и так уже давно держатся гораздо ниже ставки рефинансирования. Индекс монетарных условий в Еврозоне держится на трехмесячных минимумах, несмотря на падение краткосрочных ставок. Это объясняется ростом курса евро и сокращением баланса ЕЦБ на фоне выплаты средств, полученных в рамках LTRO. В этой ситуации высока вероятность усиления нисходящего давления на цены в среднесрочной перспективе. Мы не ждем от Европейского центрального банка новых шагов в ближайшее время, однако обстановка будет накаляться, вынуждая политиков прибегать к новым и новым нетрадиционным мерам (учитывая ограниченные возможности традиционной политики при процентной ставке близкой к нулю). Итак, ЕЦБ будет активно бороться с дефляцией, а Штаты будут демонстрировать улучшение экономических условий. Такая дивергенция не останется без внимания со стороны инвесторов и, скорее всего, обусловит снижение евро/доллара в ближайшие месяцы. Barclays ожидает устойчивого снижения евро/доллара к области 1.27 и продает евро через опционную стратегию.
Иена: Наш среднесрочный прогноз по доллар/иене остается бычьим на фоне относительного роста и перспективы ужесточения монетарной политики в США. Запланированные реформы в Японии, вероятно, окажут положительное влияние на иену в долгосрочной перспективе, однако, в 2014 году они вряд ли ей чем-то помогут. Перебалансировка портфелей со стороны японских инвесторов будет способствовать постепенному росту доллар/иены. В рамках этого прогноза Barclays ожидает укрепления этой валютной пары до 107.00 в течение трех месяцев.
Иена – на минимумах, FX ждет открытия рынка США
Иена вновь снижается и даже обновила пятилетний минимума по отношению к доллару на фоне продолжающихся спекуляций, что Банк Японии сохранит беспрецедентное стимулирование, в то время как Федеральная резервная система сворачивает количественное смягчение, так как экономика США восстанавливается. Валюта Японии падает четвертый день в преддверии выхода данных по безработице в США сегодня и после публикации протокола заседания Банка Японии, который отразил, что один член совета директоров указал на то, что замедление темпов экономического роста может представлять собой сдвиг в тенденции. Иена упала до пятилетнего минимума также и против евро, так как индекс японских акций Topix закрылся на самом высоком уровне с 2008 года. Австралийский доллар снизился против всех основных валют. Турецкая лира снова упала до рекордных минимумов.
"Тот факт, что руководство Банка Японии опасается, что улучшение экономического роста, а также увеличение показателей рынка труда и инфляции является недостаточно сильным, говорит о возможности принятия новых стимулирующих мер в будущем, - говорит аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. Такахиро Секидо. - Курс доллара к иене может подняться до уровня в 105 иен, если экономические данные из США продолжат улучшаться".
Члены правления Банка Японии согласились изучить риски и скорректировать политику по мере необходимости, гласит протокол заседания 20-21 ноября, опубликованный сегодня. Один из членов заявил, что ожидание большего смягчения показателей роста может привести к экономической нестабильности. Банк Японии сохранил свое обещание расширить денежную базу с 60 триллионов до 70 триллионов иен в год после встречи в Токио на прошлой неделе, что соответствовало прогнозам всех 35 экономистов, опрошенных Bloomberg. В настоящее время японский центробанк выкупает ежемесячно гособлигации на сумму более 7 триллионов иен ($66,9 миллиардов), стремясь положить конец длительному периоду дефляции. По словам источников, знакомых с обсуждением, чиновники Банка Японии выразили готовность повысить объем покупки облигаций, если это будет необходимо для достижения их целевых показателей по инфляции в 2 %. Двадцать семь из 35 экономистов, опрошенных Bloomberg News в этом месяце, прогнозируют, что центральный банк Японии увеличит стимулирование в период после окончания марта.
Иена теряет 0,4 % к уровню закрытия вчерашнего дня, находясь у 104.78 за доллар в 17:04 в Токио со вчерашнего дня, после того как ранее достигала 104.84, самого слабого уровня с октября 2008 года. Валюта Японии упала на 0,4 % до 143.38 за евро, после скольжения к пятилетнему минимуму 143.45. Единая валюта почти не изменилась и торгуется на уровне $1.3685. Австралийский доллар упал на 0,5 % до 88.83 центов США, и на 0.2 % до NZ$1.0880. Финансовые рынки во многих странах, в том числе в Австралии, Новой Зеландии, Гонконге, Германии и Великобритании сегодня закрыты.
Тем временем ФРС заявила 18 декабря, что планирует сократить ежемесячные покупки активов в январе до $ 75 миллиардов с $ 85 миллиардов. Политики, вероятно, будут сокращать покупки облигаций с шагом по 10 миллиардов долларов в течение следующих семи встреч до завершения программы в декабре 2014 года, отметили экономисты в отдельном обзоре Bloomberg, опубликованном 19 декабря. Такой контраст в монетарной политике двух стран, несмотря на предупреждение многих рыночных аналитиков о сильной перепроданности валюты, вновь толкает иену к очередным минимумам.
Преимущество доходности долга США перед аналогичным долгом Японии достигло почти трехлетнего максимума. Это, несомненно, придало смелости медведям по иене. Спрэд доходности 10-летних казначейских облигаций и эквивалентных японских правительственных облигаций расширился 24 декабря до 2,30 %, максимальной величины с февраля 2011. Неудивительно, что фьючерсные трейдеры увеличили медвежьи ставки на иену до шестилетнего максимума в этом месяце, согласно цифрам комиссии США по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission). Разница в количестве ставок хедж-фондов и других крупных спекулянтов на снижение иены против доллара США по сравнению с теми, кто ставит на рост - так называемые чистые шорты – 6 декабря достигла 133 383 контракта, максимума с июля 2007 года.
По мнению экономистов, заявки американцев на получение пособия по безработице, вероятно, упали на 34 000 до 345 000 за неделю, завершившуюся 21 декабря. Ежемесячные данные о занятости будут опубликованы 10 января. Уровень безработицы, по прогнозам, останется на пятилетнем минимуме в 7 %. "Мы можем увидеть, что данные по безработице в США сдвинут рынок, так как трейдеры в Нью-Йорке начнут сегодня возвращаться с праздников", - сказал Кенго Судзуки, главный валютный стратег Mizuho Securities Co. в Токио. "Валютные трейдеры будут также следить за движением фондовых рынок сегодня", - добавил он.
Турецкая лира коснулся рекордно минимума 2.1002 за доллар, но к настоящему моменту немного скорректировалась до 2.0940. Премьер-министр Турции Реджеп Таип Эрдоган, кажется, проводит капитальный ремонт своего кабинета, заменив аж 10 министров после нарастания коррупционного скандала, понеся первые жертвы из своего ближайшего окружения.
Золото – на пороге крупнейшего падения за 30 лет
Золото скользнуло ниже $1200 за тройскую унцию в понедельник, так как инвесторы закрывали убыточной позиции на фоне сохраняющихся беспокоиться в связи с решением Федеральной резервной системы США сократить свою программу покупки облигаций. В тихой предрождественской торговле котировки упали на 0,9 % до $1,192.54, оставив драгоценный металл на пути к его самому большому годовому падению более чем за 30 лет. Позднее цены вернулись выше психологического рубежа, и сейчас участники рынка готовятся открытию биржи в США.
"С фундаментальной точки зрения, золото страдает от того, что рост мировой экономики, кажется, ускоряется в большинстве (хотя, конечно, не во всех) ключевых мировых стран, уменьшив для инвесторов необходимость искать область безопасности", - отмечают аналитики INTL FCStone .
Золото упало на 3 % на прошлой неделе, так как ФРС рассудила, что экономика США достаточно сильна, чтобы свернуть свою программу покупки облигаций, пойдя на первый шаг в обратном направлении, оставив позади историческую эпоху сверхмягкого монетарного стимулирования. Драгоценный металл достиг $1185 в пятницу в результате выхода данных, которые показали, что экономика США росла в третьем квартале 2013 года самыми быстрыми темпами почти за два года.
Ожидания прекращения программы монетарного стимулирования в Америке обернулось почти 30-процентным падением цен на драгоценный металл в 2013 году. Большая часть продаж пришлась от западных инвесторов, которые размещали свои средства в фондах, торгуемых на бирже (ETF). Снижение в этом году станет первым за последние 13 лет. И оно было бы более серьезным, если бы Китай не приобрел рекордное количество золота.
Но, несмотря на сильнейшее падения в этом году, многие аналитики считают, золото может снижаться и дальше в 2014 году. "Наши команда аналитиков по товарно-сырьевым рынкам считает, что мы все еще в рамках нисходящего тренда цен на золото и, таким образом, прогнозирует долгосрочную цену на золото на уровне $1050 к 2016 году", - говорят аналитики Societe Generale. "Три негативных фактора, которые вызывают у нас обеспокоенность: акции по-прежнему находятся на исторических минимумах относительно золота . . . экономика США находится на пути восстановления и толкает цены вверх . . . , а инфляция по-прежнему под контролем", - добавили они.
В ближайшей перспективе, говорят трейдеры и аналитики, акцент будет смещен на минимумы 2013 года на $1180. "Существует риск, что рынок попытается проверить на прочность эту важную поддержку: наш технический стратег отмечает, что прорыв ниже откроет следующий уровень поддержки в районе $1155", - заявили аналитики UBS в последнем докладе.
Но из-за праздников, говорят трейдеры, может возникнуть желание закрыть некоторые позиции, что могло бы поддержать цены на золото. Данные, опубликованные Комиссией по срочной биржевой торговле в пятницу, показали, что короткие позиции в золоте выросли на 1,2 % за неделю по 17 декабря – всего на шесть процентных пунктов ниже максимумов, достигнутых в июле.
2014 год будет годом азиатских валют
Доллар Тайваня и индонезийская рупия, согласно прогнозам, будут возглавлять рост азиатских валют в следующем году, поскольку внимание инвесторов со снижения монетарного стимулирования в США переключается на потенциал экономического роста в Азиатском регионе.
Тайваньская валюта вырастет на 2,4 % к концу 2014 года, в то время как рупия начнет восстанавливаться после потери 20 % в этом году, поднимаясь на 1,7 %, считают 18 аналитиков, опрошенных Bloomberg. Вона Южной Кореи поднимется на 1,8 %, китайский юань - на 1,4 %, тайский бат - на 1,1 %. Прогнозы указывают также на отскок Bloomberg-JPMorgan Asia Dollar Index (ADXY) после 2,2-процентного падения в этом году, самого крупного с 2008 года.
Тайваньский экспорт извлечет выгоды из глобального экономического восстановления, Индонезия привлечет инвесторов высокой в сравнении с большинством стран Азии доходностью. Эксперты Deutsche Bank AG, крупнейшего в мире валютного трейдера, говорят, что регион имеет лучшие перспективы роста в 2014 году. Федеральная резервная система приняла решение на прошлой неделе начать сокращать свои ежемесячные покупки облигаций, при этом валюты региона сохранили стабильность, что подводит фундамент для роста азиатских валют, считают в Societe Generale SA.
"Мы не видели никаких негативных реакция на заявления ФРС, не было никакого кровопролития, – сказала Бенуа Энн, лондонский руководитель по разработке стратегии на развивающихся рынках в SocGen. - Когда инвесторы вернуться к работе в январе, они поймут, что есть огромное окно возможностей при покупке активов развивающихся стран".
Pacific Investment Management Co. (Pimco), крупнейший в мире фонд облигаций, и Deutsche Bank говорят, что Азия получит поддержку от восстановления на развитых рынках в следующем году. Развивающиеся экономики региона будет расти на 6,5 % в 2014 году, опережая рост на 5.1 % развивающихся стран, в целом, во всем мире и рост на 2 % в развитых стран, спрогнозировал в октябре базирующийся в Вашингтоне Международный валютный фонд.
Азиатские валюты дадут инвесторам 2-процентную прибыль в 2014 году, в то время как валюты Европы, Ближнего Востока и Африки дадут заработать 4,5 %, тогда как валюты Латинской Америки принесут потери в 1 %, прогнозирует Deutsche Bank.
"Развивающиеся рынки зреют", - говорят аналитики Deutsche Bank, в том числе аналитик в Нью-Йорке Драузио Гиасомели, о чем он написал в отчете 19 декабря. С точки зрения экономического роста, "Азия остается в наилучшем положении".
Тайваньская доллар укрепится до NT$29.3 к концу следующего года, в соответствии с консенсус-прогнозом 18 аналитиков, опрошенных Bloomberg, после достижения четырехмесячного минимума NT $ 30.06 вчера. Валюта потеряла 3,2 % в этом году, что является самым большим спадом с 2001 года, когда она упала на 5,7 %.
Индонезийская рупия – худшая в этом году среди 12 азиатских коллег, отслеживаемых Bloomberg, вырастет до 12 000 за доллар к концу 2014 года, с уровня 12 200, показал отдельный опрос. Валюта упала до пятилетнего минимума 12 260 23 декабря.
Юань Китая и южнокорейская вона, вероятно, будут выглядеть лучше, чем их сверстники в ближайшие месяцы, в то время как прогноз по ринггиту Малайзии был улучшен, заявил аналитик Маник Нараин, специализирующийся на анализе развивающихся рынков в UBS AG.
Сохраняются опасения за индийскую рупию, которая упала до рекордно низкого уровня в 68,845 за доллар в августе, сказал он. Рупия закончит следующий год на уровне 62 за доллар против 61,98 сегодня, в соответствии с другим опросом.
За исключением Китая и Южной Кореи, "мы не прогнозируем рост валют в Азии", сказал Нараин в телефонном интервью 20 декабря. "Мы особенно по-прежнему обеспокоены за Индию и Индонезию".
Индия и Индонезия будут единственными странами среди 10 крупнейших экономик Азии с дефицитами по текущим счетам в 2014 году, прогнозировал Deutsche Bank в докладе от 19 декабря.
Опционы также сигнализируют улучшение перспектив азиатских валют. Одномесячная ожидаемая волатильность, показатель ожидаемых движений обменного курса, который используется для определения цены опционных контрактов, упала за последние шесть месяцев для всех, кроме одной из 11, наиболее часто торгуемых валют региона, согласно данным, собранным Bloomberg. Исключение касается рупии.
Волатильность выросла после того, как председатель ФРС Бен Бернанке впервые подал сигнал о сокращении программы стимулирования центрального банка США в мае. Индекс доллара к валютам Азии, который потерял 3,5 % за четыре месяца по август, подскочил на 0,9 %, поскольку рынки свыклись с мыслью неминуемого сокращения объема покупок облигаций США.
Через год, когда ФРС окончательно свернет программу количественного смягчения, основное внимание будет направлено на экономические реформы, проводимые правительствами азиатских стран, считают в UBS.
Лидеры Китая пообещал в прошлом месяце, что ускорят проведение реформ в области процентных ставок и валютного курса, позволят рынкам больше самим определять цену, отведут им "решительную" роль в распределении ресурсов. Индия в этом году разрешила иностранным инвесторам покупать свои долги, номинированные в рупиях, в большем размере и активизировала усилия, направленные на сокращение рекордного дефицита текущего счета.
Китайский юань добавит к своему 2,7-процентному приросту в этом году, поднявшись до 5,99 за доллар к концу 2014 года, с 6,0715 сегодня, считают аналитики, опрошенные Bloomberg. Валюта достигла 20-летнего максимума 6,0702 23 декабря.
"Тема на 2014 год – акцент на внутренние проблемы и приверженность реформированию", - сказал Нараин из UBS.
Китай сохраняет прогнозы роста
Рост экономики Китая составит 7,6 % в этом году, согласно прогнозу правительства, ставшего доступным широкой общественности благодаря государственному агентству Синьхуа, что немного выше более раннего официального прогноза в 7,5 % и ниже прошлогодних 7,7 %. Су Шаоши, возглавляющий Комиссию национального развития и реформ, ответственную за планирование в экономике, заявил законодателям, что восстановление мировой экономики остается неустойчивым, поэтому не стоит ориентироваться на сильный внешний спрос. В то же время, высокая стоимость труда и охраны окружающей среды для компаний несут в себе внутренние риски. "Мы не можем игнорировать риски замедления экономического роста", - подчеркнул Су.
Тем не менее, прогноз правительства отвечает ожиданиям аналитиков, которые ожидают рост порядка 7,6-7,7 % в 2013 году. Это будет самый медленный роста ВВП Китая с азиатского финансового кризиса в 1997-1998 годах, напоминает агентство Reuters. Тем не менее, руководство Китая это не пугает: оно намерено сконцентрироваться на стабильности и качестве роста, а не на его быстроте. Такой коренной сдвиг нашел официально отражение и на последнем пленуме коммунистической партии. Китай отводит решающую роль реформам, по итогам которых внутреннее потребление и услуги будут ключевыми факторами роста, тогда как экспорт и инвестиции отойдут на второй план.
Последние экономические данные показывают, что в ноябре экономика сохраняла импульс роста, что позволяет говорить о достижении официального прогноза роста в этом году. Источники из правительственного аналитического агентства сообщили Reuters на этой неделе, что в 2014 году Китай, вероятно, использует тот же ориентир роста - 7,5 %. В докладе правительства также указано, что Китай будет и дальше стремиться обеспечить более рыночные процентные ставки и согласованность при реализации различных политик. Официальные показатели ВВП за четвертый квартал и 2013 год будут опубликованы в январе.
Что касается уровня безработицы, то на 2014 год установлен ориентир в 4,6 %, как и на 2013 год, сообщило Синьхуа со ссылкой на министра трудовых ресурсов и социального обеспечения Китая. Инь Вэйминь заявил, что уровень городской безработицы составит около 4,1 % в 2013 году. В конце третьего квартала он составлял 4,04 %. Китайские власти ранее высказывали обеспокоенность ухудшением ситуации с занятостью, поскольку замедление экономики повлечет за собой неизбежный рост безработицы, что усилит социальную напряженность. При этом среди аналитиков принято считать, что официальные данные искажают реальный уровень безработицы, поскольку не учитывают около 260 миллионов рабочих-мигрантов. Но власти смотрят в будущее с оптимизмом. Инь сообщил, что ожидается рост порядка 10 миллионов рабочих мест в 2014 году после увеличения на 13 миллионов в 2013 году. Премьер-министр Китая Ли Кэцян говорил в октябре, что экономика КНР должна расти на 7,2 % в год, чтобы создавать 10 миллионов новых рабочих мест. Это будет держать городскую безработицу на уровне не выше 4 %
Обращения безработных снизились в США
Как сообщило министерство труда, число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 21 декабря, сократилось на 42 000 и составило 338 000. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, полагали, что число заявок сократилось до 345 000 с прошлого показателя в 379 000. Минтруда пересмотрело его в сторону повышения до 380 000. Данные говорят о дальнейшем улучшении ситуации на рынке труда США. Минтруда предупредило, однако, что в связи с большим числом выходных и праздничных дней в конце года сложно проводить корректировки показателя. В ноябре безработица в США снизилась до 7%, минимального уровня с ноября 2008 года, число рабочих мест в американской экономике увеличилось на 203 000. Это позволило Федеральной резервной системе начать сокращение объемов программы количественного стимулирования на $10 миллиардов в месяц, начиная с 2014 года. "Уровень заявок на пособие по безработице соответствует текучей динамике кадров на здоровом рынке труда", - заявила экономист BNP Paribas в Нью-Йорке Елена Шулятьева. Наименее волатильный показатель, среднее число заявок за четыре недели, вырос до 348 000 с 343 750 неделей ранее. Число лиц, продолжающих получать пособие по безработице, за неделю, завершившуюся 14 декабря, выросло на 46 000 - с пересмотренных 2,877 миллиона до 2,923 миллиона человек. Аналитики ожидали сокращение показателя на 57 000 с ранее заявленных 2,884 миллиона. "Компании придерживают работников и в настоящее время становится немного более активными в вопросе найма", - сказал Омар Шариф, экономист RBS Securities Inc. в Стемфорде, Коннектикут
Лучший день для трейдера
По данным исследования, проведенного аналитиками Bespoke Investment Group, день после Рождества - самый лучший день в году для торговли на фондовом рынке. По крайней мере, по историческим меркам. Начиная с 1945 года, индекс S&P 500 26 декабря рос в 79% случаев. За этот временной отрезок сорок семь "Дней подарков" были рабочими на рынке. При этом фондовый индекс рост в каждый из них в среднем на 0.35%. На втором месте по успешности идет 17 августа. S&P 500 рос в этот день в 77% случаев. По данным Bespoke, в пятерку лучших дней замыкают 1 сентября, 16 сентября и 24 ноября.
Курс доллара растет к ряду валют
Доллар вырос до пятилетнего максимума против иены в четверг на ожиданиях, что ФРС США будет продолжать сокращать свои стимулирующие программы в следующем году, в то время как Банк Японии может снова ослабить политику, пишет Reuters. Доллар вырос до 104.84 иены, превысив установленный на прошлой неделе максимум на 104.63 иены. Опционный барьер на 105 иен рассматриваются как одна из важнейших препон для доллара в вопросе дальнейшего прогресса, и некоторые трейдеры подозревают, что этот уровень сопротивления может быть пробит только в следующем месяце, когда большее число участников рынка вернется из отпуска. Большинство финансовых центров в Европе и Америке были закрыты на Рождество в среду, многие закрыты также и в четверг.
Продажа иены может стать любимой торговлей среди инвесторов в следующем году, потому что они ожидают от Банка Японии продолжения сверхмягкой денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с дефляцией. Это контрастирует с позицией ФРС, оглашенной на прошлой неделе, о необходимости начать сворачивать программы поддержки, хотя она по-прежнему намерена удерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного времени. "Расхождение в перспективах политики является тем, что на самом деле стоит за ослаблением иены", - сказал Джон Дойл, валютный стратег Tempus Inc в Вашингтоне, округ Колумбия.
Доллар вернул некоторые из завоеваний после новостей о том, что премьер-министр Японии Синдзо Абэ посетил храм Ясукуни, отдав дань погибшим японцам во Второй мировой войне. Этот шаг может ухудшить напряженные китайско-японские отношения и больно бьет по аппетиту инвесторов к риску, пишет Reuters. Индекс доллара, который отслеживает стоимость американской валюты против корзины основных валют, составил 80.24, что недалеко от максимума прошлой недели 80.827.
Евро незначительно подрос к доллару до уровней вокруг $1.3690. Еще на прошлой неделе он тестировал максимумы $1.3811. Единая валюта оставалась на твердой почве в целом в последние несколько недель. В то время как восстановление еврозоны рассматривается как вялое, валюта была поддержана репатриации европейских банков, а также покупкой со стороны экспортеров еврозоны, поскольку профицит счета текущих операций валютного союза резко возрос. Евро также достиг пятилетнего максимума на 143.52 иены.
Евро вырос примерно на 4 цента против доллара в этом году, но управляющий директор BK Asset Management Кэти Лиен видит снижение валюты в будущем году, в частности, если Европейский центральный банк решится вновь ослабить монетарную политику. "Профицит текущего счета, как ожидается, окажет поддержку евро/доллару в наступающем году, но из-за вялого роста экономики еврозоны и ожиданий роста ставок в США мы ждем атаки на евро и падение курса евро/доллара до $1.33 и, возможно, даже до $1.30, если ЕЦБ смягчит политику", - написала она в записке для клиентов.
Данные в четверг показали, американцы подали меньше новых заявок на пособие по безработице, чем ожидалось экспертами. Их количество упало на прошлой неделе до самого низкого уровня почти за месяц, что стало обнадеживающим знаком для рынка труда.
Рост доходности американских облигаций также поддержал доллар, потому что они, скорее всего, стимулируют инвесторов на большую покупку долларовых облигаций.
Доходность 10-летних бумаг США выросла примерно до 3,0 % в четверг, подойдя к двухлетнему пику 3,007 %, тестируемому в сентябре. Рост доходности американских облигаций, как правило, положителен для доллара. Более высокие доходности облигаций США также могут дестабилизировать активы с повышенным риском, в частности, на развивающихся рынках. Это может подтолкнуть инвесторов к покупке "более безопасных" валют, в том числе доллара.
"ФРС, похоже, удалось погасить ожидания повышение ставок. Однако доходность облигаций США выросла с момента последнего заседания регулятора, и мы должны следить за ней, поскольку она может оказать серьезное влияние на стоимость рискованных активов", - сказал Джун Тэнасе, главный валютный стратег-аналитик JPMorgan Chase в Токио
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter