14 января 2014 UFS IC | Лукойл | ОАО "Газпром нефть" Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Накануне участники переговоров в Конгрессе США достигли соглашения по сокращению расходов бюджета страны на $1 трлн. В субботу, 18 января должно состояться окончательное рассмотрение законопроекта, предусматривающего секвестр, который, по словам председателя Комитета по ассигнованиям Сената Барбары Микульски, не содержит какого-либо положения, которое блокирует реализацию реформирования программы медицинского страхования «Obamacare». Инвесторы с опаской отреагировали на новость, индекс широкого рынка S&P 500 по итогам вчерашних торгов сократился на 1,26%, фьючерсный контракт на S&P 500 в настоящее время прибавляет лишь 0,06%. Азиатские индексы сегодня в минусе, за исключением Shanghai Composite, который прибавляет 0,57%; NIKKEI падает на 2,45%; гонконгский Hang Seng проседает на 0,17%; KOSPI теряет 0,06%; австралийский S&P/ASX 200 сокращается на 1,57%; индийский SENSEX понижается на 0,05%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящее время стабильно и находится на отметке 1,3660 (-0,15%). Валютная пара евро/доллар начала формирование умеренно восходящего канала, верхняя граница которого находится сегодня в диапазоне 1,3730-1,3750. Нижняя граница торгового коридора будет изменяться сегодня в пределах значений 1,3650-1,3670. Не исключаем, что пара может покинуть восходящий канал и снизиться к уровню 1,3620.
С 13 января 2014 года Центральный Банк России перешел к режиму «плавающего валютного курса», что подразумевает прекращение целевых валютных интервенций. Однако это не означает полного отказа от них. Сдвиг коридора на 5 копеек будет по-прежнему происходить после того, как нецелевые, или «накапливаемые», интервенции ЦБ достигнут $350 млн. Теперь их объем совпадает со всей ежедневной покупкой или продажей валюты регулятором. Первый диапазон интервенций, где ЦБР будет продавать $200 млн в день, располагался, согласно отчетности ЦБ на 10 января, между 38,20 и 39,20, а первый подкоридор двухсотмиллионных покупок валюты – между 35,10 и 34,10. Сдвиг коридора здесь будет происходить чаще, чем раз в две торговые сессии. Рубль отреагировал на ослабление контроля внутри коридора снижением. Российская валюта в течение вчерашних торгов подешевела на 22 копейки (0,67%) и к вечеру достигла значения 33,28 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,20–33,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,40–45,75 рубля за евро.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подешевела на 0,61% до уровня $91,83 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,42% до отметки $106,67 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,50 – 107,20 за баррель.
Индекс ММВБ по итогам пятницы увеличился на 0,57% до отметки 1477,56 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро вновь негативный, американские индексы снижаются, Азия также движется вниз, цены на нефть просели, начало торгов явно будет за продавцами. Технически структура локального роста выглядит сформированной, и здесь возможна консолидация или снижение. Учитывая внешний фон, можно предположить, что сегодня Индекс ММВБ имеет шансы снизиться к уровню 1465 пунктов.
Мечел судится с оценщиком (нейтрально)
Входящие в холдинг «Мечел» компании Mechel Bluestone и «Мечел Майнинг» 30 декабря 2013 года подали в суд Южного округа Западной Виргинии иск к американской Weir International Inc. Weir вела доразведку запасов и ресурсов угольной Bluestone, которую «Мечел» купил в 2009 году у Justice. В иске к Weir (есть у «Ъ»), «Мечел» требует взыскать с консультантов $140 млн из-за «преувеличенного» размера выплат семье Джастис, а также сумму, эквивалентную дисконту, на который мог рассчитывать «Мечел» при досрочных выплатах.
Пока мы нейтрально оцениваем активность «Мечела» на этом поле. Однако если компания сможет добиться успеха в суде, это, во-первых, позволит «Мечелу» вернуть часть денег, уже уплаченных за актив, а, во-вторых, повысить привлекательность Bluestone для потенциальных покупателей.
При этом 140 млн сегодня – довольно существенная сумма для «Мечела», так как компании необходимо все силы направить на сокращение долга. На наш взгляд, в случае успеха, шансы выгодно продать американский угольный актив также ощутимо повысятся. Несмотря на то, что Bluestone пока не интересен как ресурсная база для экспортных проектов, на внутреннем рынке США спрос на коксующийся уголь постепенно восстанавливается, и металлургические холдинги могут быть заинтересованы в активе.
ЛУКОЙЛ нарастил добычу (умеренно позитивно)
Крупнейшая частная нефтяная компания России ЛУКОЙЛ в прошлом году впервые с 2009 г. увеличила добычу нефти на 1%, или на 0,9 млн т, до 90,8 млн т. Об этом говорится в сообщении компании. В 2012 г. добыча ЛУКОЙЛа сократилась на 1%, а годом ранее упала более чем на 5%. В основном этом было связано с истощением месторождений компаний в Западной Сибири.
Переломить многолетний негативный тренд удалось за счет приобретения новых активов, роста добычи на месторождении им. Корчагина на Каспии, а также в результате стабилизации добычи в Западной Сибири, объясняет представитель компании.
То, что компании удалось, наконец, добиться позитивной динамики добычи – это знаковое событие, и первый реальный шаг на пути реализации новой стратегии ЛУКОЙЛа. При этом, позитив несколько омрачается тем, что пока видимого роста добычи удалось добиться за счет приобретения небольших нефтедобывающих компаний («Кама-ойл», «Самара-нафта»), без учета которых рост добычи был бы околонулевым. Но даже это можно считать достижением, с учетом динамики в предыдущие годы.
При этом в последующие годы ЛУКОЙЛ сможет опереться на крупные месторождения, которые компания вводит в эксплуатацию – «Требса и Титова», «Имилорское», «Западная Курна-2». Инвесторы, наконец, могут убедиться в том, что стратегия по наращиванию добычи реализуема и уже начинает приносить плоды. Это окажет поддержку котировкам ЛУКОЙЛа.
Газпром нефть нарастит поставки через ВСТО (позитивно)
«Газпром нефть» с 2016 г. сможет поставлять в нефтепровод Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) до 6 млн т нефти в год, сообщил журналистам президент «Транснефти» Николай Токарев.
«Но они («Газпром нефть») при этом обязались, что эта нефть будет поставляться из Восточной Сибири, а не из Западной Сибири будет забираться», — сказал Токарев.
Как сообщалось, «Газпром нефть» может купить 49% в НПЗ «Зунг Куат» во Вьетнаме. Согласно проекту межправсоглашения между Россией и Вьетнамом, «Газпром нефть» должна будет поставлять на этот НПЗ не менее 6 млн т с 2018 г. по ВСТО через спецморнефтепорт Козьмино (в 2015 г. — 3 млн т, 2016 г. — 3,6 млн т, 2017 г. — 4,8 млн т, 2018 г. и последующие годы — не менее 6 млн т).
Мы позитивно оцениваем тот факт, что «Газпром нефти» удалось «застолбить» часть пропускной способности ВСТО под свои нужды. Сегодня все крупнейшие производители в России заинтересованы в использовании ВСТО, так как поставки в страны Юго-Восточной Азии считаются премиальными из-за более стабильного спроса и ценовых премий по отношению к Европе. При этом пропускной способности трубопровода недостаточно, чтобы удовлетворить потребности всех игроков, а вопрос финансирования расширения ВСТО пока так и не решен. Поэтому в сложившейся ситуации крайне важно зарезервировать часть поставок через «трубу», а будет ли эта нефть в последствии поставляться на НПЗ во Вьетнами, продаваться в Китай или использоваться иным образом – уже не так важно.
Уралкалий подвел операционные итоги года (позитивно)
Выпуск товарного хлористого калия на производственных площадках «Уралкалия» в октябре-декабре 2013 года составил 2,8 млн тонн – что на 61% больше, чем за аналогичный период 2012 года. Всего по итогам 12 месяцев 2013 года было произведено 10 млн тонн – что на 10% больше показателя 2012 года.
По заявлению нового гендиректора компании Д. Осипова, компания поддерживает загрузку производственных мощностей на уровне, близком к 100%. «Уралкалий» наращивает выпуск удобрений в рамках обновленной летом прошлого года стратегии. По итогам девяти месяцев первые результаты новой стратегии уже были заметны: выручка снизилась лишь на 19% при снижении цены на хлоркалий на 27%. Ожидаем увидеть позитивный отклик на операционные итоги четвертого квартала в котировках.
По нашему прогнозу, выручка производителя в 2013 году снизится на 16% до $3,36 млрд, EBITDA по итогам года составит $1,85 млрд (-22% г/г), чистая прибыль – $1,01 млрд (-37% г/г).
Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящее время стабильно и находится на отметке 1,3660 (-0,15%). Валютная пара евро/доллар начала формирование умеренно восходящего канала, верхняя граница которого находится сегодня в диапазоне 1,3730-1,3750. Нижняя граница торгового коридора будет изменяться сегодня в пределах значений 1,3650-1,3670. Не исключаем, что пара может покинуть восходящий канал и снизиться к уровню 1,3620.
С 13 января 2014 года Центральный Банк России перешел к режиму «плавающего валютного курса», что подразумевает прекращение целевых валютных интервенций. Однако это не означает полного отказа от них. Сдвиг коридора на 5 копеек будет по-прежнему происходить после того, как нецелевые, или «накапливаемые», интервенции ЦБ достигнут $350 млн. Теперь их объем совпадает со всей ежедневной покупкой или продажей валюты регулятором. Первый диапазон интервенций, где ЦБР будет продавать $200 млн в день, располагался, согласно отчетности ЦБ на 10 января, между 38,20 и 39,20, а первый подкоридор двухсотмиллионных покупок валюты – между 35,10 и 34,10. Сдвиг коридора здесь будет происходить чаще, чем раз в две торговые сессии. Рубль отреагировал на ослабление контроля внутри коридора снижением. Российская валюта в течение вчерашних торгов подешевела на 22 копейки (0,67%) и к вечеру достигла значения 33,28 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 33,20–33,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 45,40–45,75 рубля за евро.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подешевела на 0,61% до уровня $91,83 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,42% до отметки $106,67 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,50 – 107,20 за баррель.
Индекс ММВБ по итогам пятницы увеличился на 0,57% до отметки 1477,56 пункта. Внешний фон на сегодняшнее утро вновь негативный, американские индексы снижаются, Азия также движется вниз, цены на нефть просели, начало торгов явно будет за продавцами. Технически структура локального роста выглядит сформированной, и здесь возможна консолидация или снижение. Учитывая внешний фон, можно предположить, что сегодня Индекс ММВБ имеет шансы снизиться к уровню 1465 пунктов.
Мечел судится с оценщиком (нейтрально)
Входящие в холдинг «Мечел» компании Mechel Bluestone и «Мечел Майнинг» 30 декабря 2013 года подали в суд Южного округа Западной Виргинии иск к американской Weir International Inc. Weir вела доразведку запасов и ресурсов угольной Bluestone, которую «Мечел» купил в 2009 году у Justice. В иске к Weir (есть у «Ъ»), «Мечел» требует взыскать с консультантов $140 млн из-за «преувеличенного» размера выплат семье Джастис, а также сумму, эквивалентную дисконту, на который мог рассчитывать «Мечел» при досрочных выплатах.
Пока мы нейтрально оцениваем активность «Мечела» на этом поле. Однако если компания сможет добиться успеха в суде, это, во-первых, позволит «Мечелу» вернуть часть денег, уже уплаченных за актив, а, во-вторых, повысить привлекательность Bluestone для потенциальных покупателей.
При этом 140 млн сегодня – довольно существенная сумма для «Мечела», так как компании необходимо все силы направить на сокращение долга. На наш взгляд, в случае успеха, шансы выгодно продать американский угольный актив также ощутимо повысятся. Несмотря на то, что Bluestone пока не интересен как ресурсная база для экспортных проектов, на внутреннем рынке США спрос на коксующийся уголь постепенно восстанавливается, и металлургические холдинги могут быть заинтересованы в активе.
ЛУКОЙЛ нарастил добычу (умеренно позитивно)
Крупнейшая частная нефтяная компания России ЛУКОЙЛ в прошлом году впервые с 2009 г. увеличила добычу нефти на 1%, или на 0,9 млн т, до 90,8 млн т. Об этом говорится в сообщении компании. В 2012 г. добыча ЛУКОЙЛа сократилась на 1%, а годом ранее упала более чем на 5%. В основном этом было связано с истощением месторождений компаний в Западной Сибири.
Переломить многолетний негативный тренд удалось за счет приобретения новых активов, роста добычи на месторождении им. Корчагина на Каспии, а также в результате стабилизации добычи в Западной Сибири, объясняет представитель компании.
То, что компании удалось, наконец, добиться позитивной динамики добычи – это знаковое событие, и первый реальный шаг на пути реализации новой стратегии ЛУКОЙЛа. При этом, позитив несколько омрачается тем, что пока видимого роста добычи удалось добиться за счет приобретения небольших нефтедобывающих компаний («Кама-ойл», «Самара-нафта»), без учета которых рост добычи был бы околонулевым. Но даже это можно считать достижением, с учетом динамики в предыдущие годы.
При этом в последующие годы ЛУКОЙЛ сможет опереться на крупные месторождения, которые компания вводит в эксплуатацию – «Требса и Титова», «Имилорское», «Западная Курна-2». Инвесторы, наконец, могут убедиться в том, что стратегия по наращиванию добычи реализуема и уже начинает приносить плоды. Это окажет поддержку котировкам ЛУКОЙЛа.
Газпром нефть нарастит поставки через ВСТО (позитивно)
«Газпром нефть» с 2016 г. сможет поставлять в нефтепровод Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) до 6 млн т нефти в год, сообщил журналистам президент «Транснефти» Николай Токарев.
«Но они («Газпром нефть») при этом обязались, что эта нефть будет поставляться из Восточной Сибири, а не из Западной Сибири будет забираться», — сказал Токарев.
Как сообщалось, «Газпром нефть» может купить 49% в НПЗ «Зунг Куат» во Вьетнаме. Согласно проекту межправсоглашения между Россией и Вьетнамом, «Газпром нефть» должна будет поставлять на этот НПЗ не менее 6 млн т с 2018 г. по ВСТО через спецморнефтепорт Козьмино (в 2015 г. — 3 млн т, 2016 г. — 3,6 млн т, 2017 г. — 4,8 млн т, 2018 г. и последующие годы — не менее 6 млн т).
Мы позитивно оцениваем тот факт, что «Газпром нефти» удалось «застолбить» часть пропускной способности ВСТО под свои нужды. Сегодня все крупнейшие производители в России заинтересованы в использовании ВСТО, так как поставки в страны Юго-Восточной Азии считаются премиальными из-за более стабильного спроса и ценовых премий по отношению к Европе. При этом пропускной способности трубопровода недостаточно, чтобы удовлетворить потребности всех игроков, а вопрос финансирования расширения ВСТО пока так и не решен. Поэтому в сложившейся ситуации крайне важно зарезервировать часть поставок через «трубу», а будет ли эта нефть в последствии поставляться на НПЗ во Вьетнами, продаваться в Китай или использоваться иным образом – уже не так важно.
Уралкалий подвел операционные итоги года (позитивно)
Выпуск товарного хлористого калия на производственных площадках «Уралкалия» в октябре-декабре 2013 года составил 2,8 млн тонн – что на 61% больше, чем за аналогичный период 2012 года. Всего по итогам 12 месяцев 2013 года было произведено 10 млн тонн – что на 10% больше показателя 2012 года.
По заявлению нового гендиректора компании Д. Осипова, компания поддерживает загрузку производственных мощностей на уровне, близком к 100%. «Уралкалий» наращивает выпуск удобрений в рамках обновленной летом прошлого года стратегии. По итогам девяти месяцев первые результаты новой стратегии уже были заметны: выручка снизилась лишь на 19% при снижении цены на хлоркалий на 27%. Ожидаем увидеть позитивный отклик на операционные итоги четвертого квартала в котировках.
По нашему прогнозу, выручка производителя в 2013 году снизится на 16% до $3,36 млрд, EBITDA по итогам года составит $1,85 млрд (-22% г/г), чистая прибыль – $1,01 млрд (-37% г/г).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба