16 января 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Актуальны продажи золота и палладия на росте к $1266-1286 и $760-780. Лонги по платине, открытые с целью $1455-1510, следует страховать опционами put при падении ниже поддержки на $1395-1405 за унцию
Драгоценные металлы начали 2014 год на высокой ноте, оттолкнувшись от декабрьских минимумов на 5-9%. Несмотря на позитивные сдвиги, оптимизма в отношении золота и серебра у инвесторов не прибавляется: отказ от Штатов от QE и вероятное укрепление доллара не сулят ничего хорошего. Особняком стоят платиноиды, поддержку которым оказывает фундамент. Однако даже они вряд ли способны противостоять распродажам, обусловленным слабостью лидера сектора.
По мнению Societe Generale, при прогнозировании цен на драгоценные металлы в 2014 году следует учитывать шесть ключевых факторов:
денежно-кредитную политику ФРС,
риск забастовок в ЮАР,
запуск нового палладиевого ETF-фонда,
спрос на золото со стороны Китая,
либерализация условий его импорта и обращения в Индии,
изменение структуры отдельных товарных индексов.
Полагаю, что в первой половине года ключевым драйвером будет монетарная политика ФРС. Постепенный выход из QE приведет к дальнейшему росту доходности казначейских бондов, что в условиях низкой инфляции делает их более привлекательным инструментом для инвестиций по сравнению с драгметаллами.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Стимулировать повышение котировок золота способна коррекция на американском рынке акций, обусловленная отказом от QE, однако рост экономики США окажет поддержку фондовым индексам, поэтому рассчитывать на серьезный перелив капитала с данного рынка на рынок золота не следует.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
По данным Бежевой книги, в Штатах наблюдается постепенный рост заработной платы, что свидетельствует об увеличении спроса на рабочую силу. Этот процесс может привести к снижению уровня безработицы до 6-6,2% к концу 2014 года, полному выходу из программы покупок облигаций и росту курса американского доллара, который постепенно восстанавливает обратную корреляцию с золотом.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
В таких условиях «быкам» по драгоценному металлу придется несладко, поэтому вполне логично, что рост котировок в начале года не приводит к стабилизации запасов ETF-фондов. Напротив, инвесторы продолжают активно выводить капитал. В частности, только за 14 января золотые биржевые фонды потеряли 3,5 тонны, серебряные — 60 тонн. За две недели к 10 января потери первых исчисляются 20,9 тонны, вторых — почти 150 тоннами.
На этом фоне платиноиды выглядят неплохо. За анализируемый период запасы платиновых и палладиевых ETF сократились на 0,2 тонны. Поддержку более дешевому металлу оказывают ожидания запуска нового биржевого фонда в ЮАР, что, по мнению Societe Generale, будет являться одним из главных драйверов роста цен в 2014 году. Однако я не стал бы переоценивать влияние данного фактора.
Платиноиды, безусловно, будут пользоваться поддержкой со стороны Южной Африки, однако в большей степени она будет связана с сокращением объемов поставок. Так, Ассоциация горняков и строителей угрожает начать забастовки на шахтах сразу трех крупнейших производителей — Lonmin, Impala и Angloplats. В предыдущих случаях это заканчивалось уменьшением объемов добычи платиноидов. По итогам ноября показатель снизился на 11,3% м/м.
Спрос на золото со стороны Китая остается стабильным, его всплеск можно прогнозировать в случае падения цен ниже $1150 за унцию. Сомнительно, чтобы Индия отменила все ограничения, введенные в 2013 году, хотя Резервный банк уже несколько ослабил хватку, повысив возможный залог золотого обеспечения под кредиты с 60% до 75%.
Увеличение удельного веса золота и серебра в структуре отдельных товарных индексов заставит пересмотреть структуру портфелей хедж-фондов, которые на них ориентируются. Однако речь идет о краткосрочной поддержке, которая, на мой взгляд, по большей части себя исчерпала.
В целом для драгметаллов ситуация остается сложной, поэтому имеет смысл подумать о продажах золота и палладия на росте к $1266-1286 и $760-780 соответственно. Лонги по платине, открытые с целью $1455-1510, следует страховать опционами put при падении ниже поддержки на $1395-1405 за унцию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Драгоценные металлы начали 2014 год на высокой ноте, оттолкнувшись от декабрьских минимумов на 5-9%. Несмотря на позитивные сдвиги, оптимизма в отношении золота и серебра у инвесторов не прибавляется: отказ от Штатов от QE и вероятное укрепление доллара не сулят ничего хорошего. Особняком стоят платиноиды, поддержку которым оказывает фундамент. Однако даже они вряд ли способны противостоять распродажам, обусловленным слабостью лидера сектора.
По мнению Societe Generale, при прогнозировании цен на драгоценные металлы в 2014 году следует учитывать шесть ключевых факторов:
денежно-кредитную политику ФРС,
риск забастовок в ЮАР,
запуск нового палладиевого ETF-фонда,
спрос на золото со стороны Китая,
либерализация условий его импорта и обращения в Индии,
изменение структуры отдельных товарных индексов.
Полагаю, что в первой половине года ключевым драйвером будет монетарная политика ФРС. Постепенный выход из QE приведет к дальнейшему росту доходности казначейских бондов, что в условиях низкой инфляции делает их более привлекательным инструментом для инвестиций по сравнению с драгметаллами.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Стимулировать повышение котировок золота способна коррекция на американском рынке акций, обусловленная отказом от QE, однако рост экономики США окажет поддержку фондовым индексам, поэтому рассчитывать на серьезный перелив капитала с данного рынка на рынок золота не следует.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
По данным Бежевой книги, в Штатах наблюдается постепенный рост заработной платы, что свидетельствует об увеличении спроса на рабочую силу. Этот процесс может привести к снижению уровня безработицы до 6-6,2% к концу 2014 года, полному выходу из программы покупок облигаций и росту курса американского доллара, который постепенно восстанавливает обратную корреляцию с золотом.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
В таких условиях «быкам» по драгоценному металлу придется несладко, поэтому вполне логично, что рост котировок в начале года не приводит к стабилизации запасов ETF-фондов. Напротив, инвесторы продолжают активно выводить капитал. В частности, только за 14 января золотые биржевые фонды потеряли 3,5 тонны, серебряные — 60 тонн. За две недели к 10 января потери первых исчисляются 20,9 тонны, вторых — почти 150 тоннами.
На этом фоне платиноиды выглядят неплохо. За анализируемый период запасы платиновых и палладиевых ETF сократились на 0,2 тонны. Поддержку более дешевому металлу оказывают ожидания запуска нового биржевого фонда в ЮАР, что, по мнению Societe Generale, будет являться одним из главных драйверов роста цен в 2014 году. Однако я не стал бы переоценивать влияние данного фактора.
Платиноиды, безусловно, будут пользоваться поддержкой со стороны Южной Африки, однако в большей степени она будет связана с сокращением объемов поставок. Так, Ассоциация горняков и строителей угрожает начать забастовки на шахтах сразу трех крупнейших производителей — Lonmin, Impala и Angloplats. В предыдущих случаях это заканчивалось уменьшением объемов добычи платиноидов. По итогам ноября показатель снизился на 11,3% м/м.
Спрос на золото со стороны Китая остается стабильным, его всплеск можно прогнозировать в случае падения цен ниже $1150 за унцию. Сомнительно, чтобы Индия отменила все ограничения, введенные в 2013 году, хотя Резервный банк уже несколько ослабил хватку, повысив возможный залог золотого обеспечения под кредиты с 60% до 75%.
Увеличение удельного веса золота и серебра в структуре отдельных товарных индексов заставит пересмотреть структуру портфелей хедж-фондов, которые на них ориентируются. Однако речь идет о краткосрочной поддержке, которая, на мой взгляд, по большей части себя исчерпала.
В целом для драгметаллов ситуация остается сложной, поэтому имеет смысл подумать о продажах золота и палладия на росте к $1266-1286 и $760-780 соответственно. Лонги по платине, открытые с целью $1455-1510, следует страховать опционами put при падении ниже поддержки на $1395-1405 за унцию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу