12 февраля 2014 Архив
Сегодня, 12 февраля, утром были обнародованы индекс потребительского оптимизма Westpac Австралии, промышленные заказы и индекс деловой активности Японии, торговый баланс Китая. В 11:45 выйдет платежный баланс Франции. В 12:15 будет опубликован ИПЦ Швейцарии. О промышленном производстве в ЕС мы узнаем в 14 часов. В 14:30 Банк Англии опубликует квартальный отчет об инфляции и начнется выступления Марка Карни. ИПЦ Португалии выйдет в 15:00. В 16:00 будет опубликовано число заявок на ипотечные кредиты в США. В 19:30 начнет свое выступление Марио Драги и выйдут данные по изменению запасов нефти в США.
Филип Дойл исследует "эффект января":
"Как проходит январь, так проходит и год..."
Пословица, популяризованная Альманахом трейдера, становится веьсма популярна в СМИ каждый раз, когда наступает новый год. Стоит ли что-нибудь реальное за представлением, что поведение фондового рынка в январе оказывает влияние на остальной год?
Учитывая, что в году 12 месяцев, и январь является одним из них, вероятно, существует некоторая корреляция между результатами января и остального года — в конце концов, сильный январь означает стартовый рывок для последующих месяцев. С другой стороны, принимая во внимание волатильность результатов фондового рынка, можно ожидать, что все это раннее преимущество будет уничтожено волатильностью оставшихся 11 месяцев, если не существует другого фактора, связывающего результаты января с результатами года.
Если мы посмотрим на итоги последних 60 лет для индекса SnP 500, то увидим, что, определенно, существует тенденция, связывающая положительный январь с хорошими результатами года:
Рис. 1-1 Доходность SnP 500 после положительного/отрицательного января
Похоже, действительно существует тенденция, которая приводит к тому, что за положительным январем, как правило, следуют хорошие годы, с более высоким средним ростом и менее волатильные. В такие годы потенциал роста больше, чем в годы с отрицательным январем. Короче говоря, годы с положительным январем являются более привлекательными.
Если мы проанализируем эти результаты дальше, на основе общего рыночного тренда, который будем определять по тому, находится ли индекс SnP 500 выше 12-месячной скользящей средней, то сможем найти потенциальное объяснение этой взаимосвязи:
Рис. 1-2 Итоги января и рыночные тренды
Не удивительно, что положительные январи чаще случаются в случае восходящего тренда. Этот блог и раньше исследовал результаты рынков в ситуациях разных трендов, и полученная нами статистика, которую мы видим выше, соответствует разнице между бычьими и медвежьими рынками.
Это приводит нас к вопросу о том, не является ли Эффект января простым отражением превалирующего тренда — иными словами, мы видим более сильные и менее волатильные результаты года, поскольку хороший января уже является частью восходящего тренда, или оказывает влияние дополнительный фактор? Если мы разобьем результаты года по соответствующему тренду, то сможем увидеть положительную роль первого месяца независимо от тренда:
Рис. 1-3 Процент положительных лет, следующий за растущим/падающим январем, разбитый по тренду
Как мы можем видеть, позитивный январь влияет на результаты года в обоих случаях (медвежьего и бычьего рынка).
Размер выборки для нашего анализа является небольшим, и стандартные отклонения вокруг средних высокие, поэтому сложно сделать слишком убедительные выводы из данных, но эффект января, похоже, является достаточно сильным, чтобы на его основе можно было построить простую торговую систему, которая опередит своими показателями простую "купи и держи". Результаты подобной системы, когда мы покупаем и держим до конца года позицию в случае положительного января, и продаем и остаемся вне рынка в случае отрицательного, представлены ниже:
Рис. 1-4 Сравнение результатов системы на основе Эффекта января и простой "купи и держи"
Ограниченный размер выборки ограничивает уверенность в подобной торговой системе, интересно, однако, то, что линия системы на основе "Эффекта января" остается выше линии для "купи и держи", и в целом эта система обеспечивает примерно аналогичную доходность с меньшими волатильностью и просадками.
В конечном счете, сложно понять, являются ли наши результаты статистической уловкой, или за ними стоит реальный эффект. Как и в случае других сезонных паттернов, сложно серьезно относиться к календарным эффектам без соответствующего фундаментального и поведенческого объяснения. Однако Эффект января является достаточно ощутимым, чтобы заслужить дополнительного изучения".
Джошуа Браун отмечает сильное неравенство доходов в США:
"Это забавная часть экономического восстановления, когда нижняя половина верхнего процента семей с максимальными доходами кричит "Неравенство!", сравнивая свои доходы с доходами верхней половины. Я прямо плачу, слыша их речи.
И это та область, которая, очевидно, вызывает сильное беспокойство читателей New York Times:
"В 2012 году средний семья из нижних 90% кривой распределения доходов заработала около $31 тыс. В средней семьи из максимального 1% эта цифра составляет $1,264 млн., а для верхнего 0,1% - около $6,373 млн.
Иными словами, 0,1% от всех домашних хозяйств заработал в 206 раз больше, чем средняя семья в США. Этот разрыв значительно увеличился за последнее время. В 1990 году соответствующий множитель был равен 87х, в 1980 — 47х".
Рис. 2-1
Мэтт Филипс сравнивает результаты различных классов активов с начала года:
"Лучшая инвестиция года на данный момент — овес! Да, овес!
Результаты с начала года вывели эту зерновую культуру вперед по отношению ко всем другим сырьевым товарам. И проблема не в плохих урожаях. Канада, крупнейший экспортер овса в мире, сняла небывалый урожай в 2013 году. Проблема в том, как поставить зерно на рынок. Транспортные проблемы в Канаде не дают овсу добраться до крупных потребителей вроде General Mills.
Рис. 3-1
Миллионы тонн зерна сосредоточены в зернохранилищах в Западной Канаде, поскольку железнодорожные вагоны для его транспортировки в сильном дефиците. Источник проблемы является предметом дискуссий. Некоторые во всем винят возросшие поставки нефти, другие указывают на сильные холода, которые мешают перевозкам.
В любом случае, трейдеры, купившие овес, могут радоваться своему моменту под солнцем, который не продлится долго".
Тимофей Мартынов поделился статистикой по торгам на Московской бирже.
Евген Коновалец поделился новостью о том, что Barclays увеличил долю активов развивающихся стран в своем портфеле Global Recommended Portfolio, добавив в него акций «Газпрома», «Сбербанка» и China Shipping Development.
В банке отмечают, что, «несмотря на высокое количество всевозможных рисков со стороны развивающихся рынков, сегодняшние оценки ситуации позволяют говорить, что худшее уже заложено в цены». Интересными для инвестиций, по мнению экономистов, выглядят Корея, Тайвань, Китай, Индия и Россия.
Филип Дойл исследует "эффект января":
"Как проходит январь, так проходит и год..."
Пословица, популяризованная Альманахом трейдера, становится веьсма популярна в СМИ каждый раз, когда наступает новый год. Стоит ли что-нибудь реальное за представлением, что поведение фондового рынка в январе оказывает влияние на остальной год?
Учитывая, что в году 12 месяцев, и январь является одним из них, вероятно, существует некоторая корреляция между результатами января и остального года — в конце концов, сильный январь означает стартовый рывок для последующих месяцев. С другой стороны, принимая во внимание волатильность результатов фондового рынка, можно ожидать, что все это раннее преимущество будет уничтожено волатильностью оставшихся 11 месяцев, если не существует другого фактора, связывающего результаты января с результатами года.
Если мы посмотрим на итоги последних 60 лет для индекса SnP 500, то увидим, что, определенно, существует тенденция, связывающая положительный январь с хорошими результатами года:
Рис. 1-1 Доходность SnP 500 после положительного/отрицательного января
Похоже, действительно существует тенденция, которая приводит к тому, что за положительным январем, как правило, следуют хорошие годы, с более высоким средним ростом и менее волатильные. В такие годы потенциал роста больше, чем в годы с отрицательным январем. Короче говоря, годы с положительным январем являются более привлекательными.
Если мы проанализируем эти результаты дальше, на основе общего рыночного тренда, который будем определять по тому, находится ли индекс SnP 500 выше 12-месячной скользящей средней, то сможем найти потенциальное объяснение этой взаимосвязи:
Рис. 1-2 Итоги января и рыночные тренды
Не удивительно, что положительные январи чаще случаются в случае восходящего тренда. Этот блог и раньше исследовал результаты рынков в ситуациях разных трендов, и полученная нами статистика, которую мы видим выше, соответствует разнице между бычьими и медвежьими рынками.
Это приводит нас к вопросу о том, не является ли Эффект января простым отражением превалирующего тренда — иными словами, мы видим более сильные и менее волатильные результаты года, поскольку хороший января уже является частью восходящего тренда, или оказывает влияние дополнительный фактор? Если мы разобьем результаты года по соответствующему тренду, то сможем увидеть положительную роль первого месяца независимо от тренда:
Рис. 1-3 Процент положительных лет, следующий за растущим/падающим январем, разбитый по тренду
Как мы можем видеть, позитивный январь влияет на результаты года в обоих случаях (медвежьего и бычьего рынка).
Размер выборки для нашего анализа является небольшим, и стандартные отклонения вокруг средних высокие, поэтому сложно сделать слишком убедительные выводы из данных, но эффект января, похоже, является достаточно сильным, чтобы на его основе можно было построить простую торговую систему, которая опередит своими показателями простую "купи и держи". Результаты подобной системы, когда мы покупаем и держим до конца года позицию в случае положительного января, и продаем и остаемся вне рынка в случае отрицательного, представлены ниже:
Рис. 1-4 Сравнение результатов системы на основе Эффекта января и простой "купи и держи"
Ограниченный размер выборки ограничивает уверенность в подобной торговой системе, интересно, однако, то, что линия системы на основе "Эффекта января" остается выше линии для "купи и держи", и в целом эта система обеспечивает примерно аналогичную доходность с меньшими волатильностью и просадками.
В конечном счете, сложно понять, являются ли наши результаты статистической уловкой, или за ними стоит реальный эффект. Как и в случае других сезонных паттернов, сложно серьезно относиться к календарным эффектам без соответствующего фундаментального и поведенческого объяснения. Однако Эффект января является достаточно ощутимым, чтобы заслужить дополнительного изучения".
Джошуа Браун отмечает сильное неравенство доходов в США:
"Это забавная часть экономического восстановления, когда нижняя половина верхнего процента семей с максимальными доходами кричит "Неравенство!", сравнивая свои доходы с доходами верхней половины. Я прямо плачу, слыша их речи.
И это та область, которая, очевидно, вызывает сильное беспокойство читателей New York Times:
"В 2012 году средний семья из нижних 90% кривой распределения доходов заработала около $31 тыс. В средней семьи из максимального 1% эта цифра составляет $1,264 млн., а для верхнего 0,1% - около $6,373 млн.
Иными словами, 0,1% от всех домашних хозяйств заработал в 206 раз больше, чем средняя семья в США. Этот разрыв значительно увеличился за последнее время. В 1990 году соответствующий множитель был равен 87х, в 1980 — 47х".
Рис. 2-1
Мэтт Филипс сравнивает результаты различных классов активов с начала года:
"Лучшая инвестиция года на данный момент — овес! Да, овес!
Результаты с начала года вывели эту зерновую культуру вперед по отношению ко всем другим сырьевым товарам. И проблема не в плохих урожаях. Канада, крупнейший экспортер овса в мире, сняла небывалый урожай в 2013 году. Проблема в том, как поставить зерно на рынок. Транспортные проблемы в Канаде не дают овсу добраться до крупных потребителей вроде General Mills.
Рис. 3-1
Миллионы тонн зерна сосредоточены в зернохранилищах в Западной Канаде, поскольку железнодорожные вагоны для его транспортировки в сильном дефиците. Источник проблемы является предметом дискуссий. Некоторые во всем винят возросшие поставки нефти, другие указывают на сильные холода, которые мешают перевозкам.
В любом случае, трейдеры, купившие овес, могут радоваться своему моменту под солнцем, который не продлится долго".
Тимофей Мартынов поделился статистикой по торгам на Московской бирже.
Евген Коновалец поделился новостью о том, что Barclays увеличил долю активов развивающихся стран в своем портфеле Global Recommended Portfolio, добавив в него акций «Газпрома», «Сбербанка» и China Shipping Development.
В банке отмечают, что, «несмотря на высокое количество всевозможных рисков со стороны развивающихся рынков, сегодняшние оценки ситуации позволяют говорить, что худшее уже заложено в цены». Интересными для инвестиций, по мнению экономистов, выглядят Корея, Тайвань, Китай, Индия и Россия.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба