18 февраля 2014 Mind Money (ИК Церих) | Twitter
В субботу истек 180-дневный срок запрета продаж для сотрудников Twitter и продающих акционеров. В этой связи уже на текущей неделе в свободное обращение могут начать поступать очередная порция акций.
На текущий момент согласно информации компании на руках сотрудников находится порядка 9,9 млн. штук. В случае если весь объем будет выпущен на рынок, free float может увеличиться на 10%.
Окончание периода lock-up (срок запрета продаж) традиционно является моментом для активизации продавцов, при этом часто используется для сравнения пример Facebook, акции которого просели более чем на 6% сразу снятия запрета продаж.
Однако, после первого периода lock-up на рынок поступит достаточно малая доля акций Twitter. Более значимым событием станет, когда будет снят запрет на продажу для менеджмента, которое ожидается в мае (информация из проспекта компании). В этот период на рынок может попасть 474 млн. акций (на текущий момент торгуются порядка 80 млн.), что соответствует выпуску 5 акций на каждую торгующуюся бумагу.
Можно предположить, что не все бумаги будут свободно обращаться на рынке. На рынке присутствуют достаточное количество институциональных клиентов, готовых приобрести пакет акций в портфель. Однако в целом, ожидается увеличение числа акций в обращении.
Завершение периода lock-up сопровождается повышенной волатильностью, что в свою очередь определяется объемом реализуемых бумаг. На наш взгляд, истечение 180-дневного запрета продаж для сотрудников Twitter и продающих акционеров, может усилить давление на котировки компании в дополнение к недавним разочаровывающим финансовым показателям компании.
Напомним, что 5 февраля Twitter впервые с момента публичного размещения опубликовал консолидированные финансовые и операционные результаты за четвертый квартал и 2013 год. Динамика финансовых показателей подтвердила опасения инвесторов относительно переоцененности акций рынком.
После фееричного размещения акции Twitter выросли более чем в два раза, однако компания пока не оправдала выданного инвесторами кредита доверия. Общий спрос на акции компаний технологического сектора взвинтил цены. На волне «технороста» бумаги Twitter далеко ушли от справедливой стоимости. Анализ мультипликаторов также свидетельствует о наличие существенной премии к рынку. Так, показатель EV/Выручка для компании в 5 раз выше средних показателей по сектору, в 3,7 раз выше, чем Facebook, и в 12 раз выше, чем Google.
Мы продолжаем считать, что акции Twitter переоценены рынком и в среднесрочной перспективе могут опуститься ниже текущих уровней. Ориентиры целевой цены определены после детального анализа последнего финансового отчета компании.
На текущий момент согласно информации компании на руках сотрудников находится порядка 9,9 млн. штук. В случае если весь объем будет выпущен на рынок, free float может увеличиться на 10%.
Окончание периода lock-up (срок запрета продаж) традиционно является моментом для активизации продавцов, при этом часто используется для сравнения пример Facebook, акции которого просели более чем на 6% сразу снятия запрета продаж.
Однако, после первого периода lock-up на рынок поступит достаточно малая доля акций Twitter. Более значимым событием станет, когда будет снят запрет на продажу для менеджмента, которое ожидается в мае (информация из проспекта компании). В этот период на рынок может попасть 474 млн. акций (на текущий момент торгуются порядка 80 млн.), что соответствует выпуску 5 акций на каждую торгующуюся бумагу.
Можно предположить, что не все бумаги будут свободно обращаться на рынке. На рынке присутствуют достаточное количество институциональных клиентов, готовых приобрести пакет акций в портфель. Однако в целом, ожидается увеличение числа акций в обращении.
Завершение периода lock-up сопровождается повышенной волатильностью, что в свою очередь определяется объемом реализуемых бумаг. На наш взгляд, истечение 180-дневного запрета продаж для сотрудников Twitter и продающих акционеров, может усилить давление на котировки компании в дополнение к недавним разочаровывающим финансовым показателям компании.
Напомним, что 5 февраля Twitter впервые с момента публичного размещения опубликовал консолидированные финансовые и операционные результаты за четвертый квартал и 2013 год. Динамика финансовых показателей подтвердила опасения инвесторов относительно переоцененности акций рынком.
После фееричного размещения акции Twitter выросли более чем в два раза, однако компания пока не оправдала выданного инвесторами кредита доверия. Общий спрос на акции компаний технологического сектора взвинтил цены. На волне «технороста» бумаги Twitter далеко ушли от справедливой стоимости. Анализ мультипликаторов также свидетельствует о наличие существенной премии к рынку. Так, показатель EV/Выручка для компании в 5 раз выше средних показателей по сектору, в 3,7 раз выше, чем Facebook, и в 12 раз выше, чем Google.
Мы продолжаем считать, что акции Twitter переоценены рынком и в среднесрочной перспективе могут опуститься ниже текущих уровней. Ориентиры целевой цены определены после детального анализа последнего финансового отчета компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба