Все-таки с российском рынком с начала года происходят достаточно странные метаморфозы – то он прибавляет при одновременном ослаблении курса рубля, то вдруг впадает в боковик при росте нефтяных цен. Тем не менее, все эти события имели краткосрочный характер, поскольку глобально при ситуации экономического спада в стране, который вчера де-факто был зафиксирован Росстатом ждать сумасшедшего роста от котировок не стоит. Локальные спекулятивные всплески, конечно, возможны, но сейчас они носят единичный характер именно по причине гнетущего макроэкономического фона.
Попробуем разобраться, в чем же заключается экономический спад. Вчера Росстат обнародовал свежие данные по социально-экономическому положению России в начале года, которые не то, чтобы заставили задуматься, а, скорее, заставили удивленно присвистнуть. Итак, были зафиксированы: обвал инвестиций по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7%; снижение реальных доходов населения на 1,5%; замедление темпов роста розничной торговли до 2,4%. Такое вот «прекрасное» начало года выдалось для российской экономики. Хорошо еще, что не все инвесторы читают отчеты Росстата, поскольку, в противном случае, пришлось бы рынок просто закрывать. Результаты января оказались близки к наиболее пессимистичным прогнозам. Понятно, что львиную долю в такие итоги внесла девальвация рубля, да и вообще нестабильность курса валюты, поскольку многие участники рынка просто предпочитали рублю операции с другими валютами.
Очень «кстати» оказалась и политику по активному отзыву лицензий у банков со стороны регулятора, стартовавшая в декабре прошлого года. После того, как ряд банков лишились лицензии, объемы кредитования сократились, особенно при взаимодействии мелких и средних кредитных организаций.
Не очень понятно, как планируется достичь роста ВВП в I квартале хотя бы на 1%, а во II квартале – на 2%, если уже в январе отток капитала составил около $17 млрд., а по итогам всего 2013-го года ВВП России замедлился до 1,3%. В итоге бивалютная корзина снова и снова обновляет свои исторические максимумы, достигнув уже верхней границы коридора ЦБ, после чего регулятору пришлось наращивать объем интервенций. Платежный баланс не радует также – положительное сальдо счета текущих операций за 2013 год сократилось в 2,2 раза - до $33 млрд., и тот профицит по счету, которым все активно гордились, скоро превратится в пыль - в IV квартале от него осталось всего $4,7 млрд. Такого не наблюдалось с 1998-го года, поэтому девальвация рубля по сути удивлять никого не должна.
В завершении хочется сказать о чем-то хорошем. Пусть этим хорошим станут неплохие результаты компаний потребительского сектора, которые в январе показывают в среднем рост выручки на 25-27%. Это отражается и на котировках – отраслевой потребительский индекс ММВБ все-таки в отличие от других не снижается. Будем надеяться, что февральские и мартовские праздники добавят выручки ритейлерам и разбавят «бочку дегтя» на рынке.
Торги в среду стартовали снижением основных фондовых индексов на фоне умеренно негативного внешнего фона. После негативного начала торгов рынок некоторое время пытался оставаться на месте, удерживаясь при этом выше уровня в 1 500 пунктов по ММВБ, но ближе к закрытию торгов инициативу стали перехватывать «медведи» и смогли увести индекс ММВБ под этот рубеж. До конца торгов индикатор так и не сумел выбраться к уровням открытия.
На нефтяном рынке цены демонстрируют негативную динамику на фоне ожиданий трейдерами сокращения спроса на нефть из Китая.
Опасения участников рынка относительно снижения спроса на нефть из Китая сейчас остаются связанными со статистикой от HSBC, опубликованной в четверг. Согласно предварительной оценке, индекс деловой активности в промышленности страны снизился в феврале до 48,3 пункта с 49,5 пункта в январе. Участники рынка не ожидали изменения показателя по сравнению с январем.
Многие отмечают, что цена нефть марки WTI могла скорректироваться вниз после двух дней достаточно сильного роста, но она этого не сделала на ожиданиях публикации в четверг статистики от Управления по энергетической информации США. Если запасы "черного золота" в Кушинге за прошлую неделю существенно увеличились, то цены ждет неминуемая коррекция.
Цена апрельских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,62% до уровня в $109,79 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI уменьшилась на 0,3% до уровня в $103 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов после публикации протоколов заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США и слабых макроэкономические данные. Публикация протокола дала понять, что повторное решение о сокращении программы «количественного смягчения» от 28-29 января было принято единогласно всеми 10 голосовавшими членами профильного комитета ФРС. Это значит, что сокращение QE3 де-факто продолжается.
Сократилось и число разрешений на строительство жилых домов. С декабрьского показателя в 991 тыс. количество разрешений сократилось до 937 тыс. в годовом выражении, что оказалось ниже ожиданий участников рынка, предполагавших значение этого показателя в размере 980 тыс.
После закрытия торгов результатами своей деятельности за квартал поделился производитель электрокаров Tesla, которые оказались выше ожиданий участников рынка, в результате чего его котировки поднялись в ходе послеторговой сессии на 12,6%.
После закрытия торгов оператор популярной соцсети Facebook объявил о достижении соглашения по приобретению WhatsApp – стремительно растущего мобильного сервиса для обмена сообщениями, работающего на различных операционных системах. Общая стоимость сделки составляет около $16 млрд., из которых $4 млрд. будет уплачено наличными и около $12 млрд. – акциями Facebook. Инвесторы стразу отметили новое приобретение Facebook, поскольку сервис WhatsApp насчитывает около 450 млн. пользователей ежемесячно, из них 70% активны каждый день.
На азиатских рынках индексы региона в основном снижаются в четверг на негативной статистике из Китая.
Негативное влияние оказали на биржи региона данные из Китая – согласно предварительной оценке HSBC, индекс деловой активности в промышленности страны снизился в феврале до 48,3 пункта с 49,5 пункта в январе. Инвесторы не ожидали изменения показателя по сравнению с январем. Важной новостью также стало и то, что данные по PMI Китая оказались хуже прогнозов.
Эти данные будут еще долго воспринимать рынком не совсем адекватно пока рынок с ними не свыкнется или пока не выйдут статистические данные получше.
Японский Nikkei 225 снизился на 1,88% до уровня в 14 489,40 пунктов, TOPIX просел на 1,77% до уровня в 1 196,99 пунктов. Южнокорейский KOSPI сократился на 0,5% до уровня в 1 933,27 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,67% до уровня в 2 156,83 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе рост по итогам торгов показали акции Сургутнефтегаза (+0,05%), Башнефти (+0,68%), Газпром нефти (+1,56%), привилегированные акции Транснефти (+0,83%). Остальные бумаги сектора завершили день потерями, причем наибольшее снижение показал Газпром (-3,46%), дешевевший из-за опасений сокращения поставок газа на Украину. На 1,09% просели бумаги Роснефти, на 0,36% - Татнефти, на 0,16% - НОВАТЭКа, на 0,66% - ЛУКОЙЛа. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа вчера по стандартам US GAAP в 2013-м году снизилась на 30,2% до $7,63 млрд. по сравнению с $10,92 млрд. в предыдущем году. Чистая прибыль сократилась на 28,8% до уровня в $7,832 млрд.
2. Хуже рынка смотрелись бумаги ТМК, просевшие на 10,91%, как и другие бумаги металлургического сектора. Бумаги Полюс Золота подешевело на 3,86%, Северсталь – на 2,54%, НЛМК – на 1,99%, ММК – на 1,87%. Исключением стали разве что бумаги Норникеля, поднявшийся на 0,16%.
3. Лучше рынка смотрелись только немногочисленные бумаги: группа ПИК (+1,59%), Магнит (+1,65%), АЛРОСы (+1,05%), Qiwi (+2,10%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем далеко не лучшего дня по причине продолжающейся девальвации рубля и эскалации конфликта на Украине, который реально ставит под угрозу безопасность поставок российского газа в Европу. Реакция на негативные данные о строительстве домов в США также не останется без внимания участников рынка.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня правительство РФ рассматривало основные параметры инвестиционной программы Ростелекома, общий объем которой в 2014-м году запланирован в размере 57,6 миллиарда рублей. В результате объем инвестпрограммы "Ростелекома до 2018 года превысит 270 млрд. рублей, а в 2014-м году инвестпрограмма компании составит более 57 млрд. рублей без учета вложений в мобильный бизнес.
В числе приоритетных задач перед компаний поставлена ликвидация цифрового неравенства, обеспечение возможностей иметь широкополосный доступ к Интернету и получать современные услуги в абсолютном большинстве населенных пунктов. Перед компанией была задача довести услугу ШПД к 2018-му году услуга ШПД должна быть возможна для 80% домохозяйств с текущего уровня около 50%.
Еще раз уточним, что инвестпрограмма не учитывает вложений в мобильный бизнес, который Ростелеком передает в совместное предприятие с «Tele2 Россия» – «Т2 РТК Холдинг».
Стратегия развития Ростелекома до 2018 года, кроме развития ШПД, также предполагает активные инвестиции в инфраструктуру платного ТВ, контент-услуг, медиа, для чего компания планирует в 2014-м году увеличить темпы строительства в 2 раза по сравнению с 2013-м годом. Возможно, что Ростелеком будет приобретать банк для создания системы онлайн-платежей и микрокредитования.
Мы считаем одобрение со стороны Правительства РФ инвестпрограммы Ростелекома позитивным моментом для котировок, поскольку активное развитие сетей широкополосного доступа для личного и корпоративного сегментов, а также продуктов и сервисов в сфере цифрового телевидения и Интернета даст возможность компании осуществить трансформацию от традиционного оператора фиксированной связи до провайдера самого широкого спектра телекоммуникационных услуг. Это может привести к росту показателя EBITDA margin к 2018-му на 2-3%.
ОАО "РусГидро"
Сегодня совет директоров РусГидро на своем заседании одобрил инвестиционную программу группы сроком на 2014-2018 годы в размере 360,87 млрд. рублей.
Был одобрен бизнес-план общества на 2015-2018 годы, который как раз и включает в себя инвестиционную программу на этот период, предполагающую ввод дополнительной мощности в объеме 2,64 ГВт.
В 2014-2018 годах компания планирует профинансировать строительство объектов новой генерации в объеме 55,8 млрд. рублей, в том числе Усть-Среднеканской, Богучанской, Гоцатлинской, Нижне-Бурейской ГЭС, Загорской ГАЭС-2, Зеленчукской ГЭС-ГАЭС.
Отметим, что объем финансирования данной инвестиционной программы не включает, в частности, корректировку капитальных затрат по восстановлению и достройке Загорской ГАЭС-2, а также реализацию поручения правительства РФ от 11 ноября 2013 года по снижению стоимости финансирования инвестпрограммы на не менее 10% при сохранении физических объемов.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг компании, поскольку в инвестиционной программе РусГидро на 2014-2018 годы предусмотрено финансирование технического перевооружения и реконструкции действующих объектов, направленного на повышение безопасности и технической надежности объектов генерации, в объеме 231,1 млрд. руб. В рамках реализации программы перевооружения в течение 5 лет должна быть произведена замена устаревшего оборудования на современное, что не только позволит продолжить безопасную эксплуатацию объектов гидрогенерации, но и обеспечит ввод дополнительных мощностей объемом более 300 МВт без строительства новых объектов.
Цена: 0,559
Цель: 0,744
Рекомендация: Держать
Попробуем разобраться, в чем же заключается экономический спад. Вчера Росстат обнародовал свежие данные по социально-экономическому положению России в начале года, которые не то, чтобы заставили задуматься, а, скорее, заставили удивленно присвистнуть. Итак, были зафиксированы: обвал инвестиций по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7%; снижение реальных доходов населения на 1,5%; замедление темпов роста розничной торговли до 2,4%. Такое вот «прекрасное» начало года выдалось для российской экономики. Хорошо еще, что не все инвесторы читают отчеты Росстата, поскольку, в противном случае, пришлось бы рынок просто закрывать. Результаты января оказались близки к наиболее пессимистичным прогнозам. Понятно, что львиную долю в такие итоги внесла девальвация рубля, да и вообще нестабильность курса валюты, поскольку многие участники рынка просто предпочитали рублю операции с другими валютами.
Очень «кстати» оказалась и политику по активному отзыву лицензий у банков со стороны регулятора, стартовавшая в декабре прошлого года. После того, как ряд банков лишились лицензии, объемы кредитования сократились, особенно при взаимодействии мелких и средних кредитных организаций.
Не очень понятно, как планируется достичь роста ВВП в I квартале хотя бы на 1%, а во II квартале – на 2%, если уже в январе отток капитала составил около $17 млрд., а по итогам всего 2013-го года ВВП России замедлился до 1,3%. В итоге бивалютная корзина снова и снова обновляет свои исторические максимумы, достигнув уже верхней границы коридора ЦБ, после чего регулятору пришлось наращивать объем интервенций. Платежный баланс не радует также – положительное сальдо счета текущих операций за 2013 год сократилось в 2,2 раза - до $33 млрд., и тот профицит по счету, которым все активно гордились, скоро превратится в пыль - в IV квартале от него осталось всего $4,7 млрд. Такого не наблюдалось с 1998-го года, поэтому девальвация рубля по сути удивлять никого не должна.
В завершении хочется сказать о чем-то хорошем. Пусть этим хорошим станут неплохие результаты компаний потребительского сектора, которые в январе показывают в среднем рост выручки на 25-27%. Это отражается и на котировках – отраслевой потребительский индекс ММВБ все-таки в отличие от других не снижается. Будем надеяться, что февральские и мартовские праздники добавят выручки ритейлерам и разбавят «бочку дегтя» на рынке.
Торги в среду стартовали снижением основных фондовых индексов на фоне умеренно негативного внешнего фона. После негативного начала торгов рынок некоторое время пытался оставаться на месте, удерживаясь при этом выше уровня в 1 500 пунктов по ММВБ, но ближе к закрытию торгов инициативу стали перехватывать «медведи» и смогли увести индекс ММВБ под этот рубеж. До конца торгов индикатор так и не сумел выбраться к уровням открытия.
На нефтяном рынке цены демонстрируют негативную динамику на фоне ожиданий трейдерами сокращения спроса на нефть из Китая.
Опасения участников рынка относительно снижения спроса на нефть из Китая сейчас остаются связанными со статистикой от HSBC, опубликованной в четверг. Согласно предварительной оценке, индекс деловой активности в промышленности страны снизился в феврале до 48,3 пункта с 49,5 пункта в январе. Участники рынка не ожидали изменения показателя по сравнению с январем.
Многие отмечают, что цена нефть марки WTI могла скорректироваться вниз после двух дней достаточно сильного роста, но она этого не сделала на ожиданиях публикации в четверг статистики от Управления по энергетической информации США. Если запасы "черного золота" в Кушинге за прошлую неделю существенно увеличились, то цены ждет неминуемая коррекция.
Цена апрельских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,62% до уровня в $109,79 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI уменьшилась на 0,3% до уровня в $103 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов после публикации протоколов заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США и слабых макроэкономические данные. Публикация протокола дала понять, что повторное решение о сокращении программы «количественного смягчения» от 28-29 января было принято единогласно всеми 10 голосовавшими членами профильного комитета ФРС. Это значит, что сокращение QE3 де-факто продолжается.
Сократилось и число разрешений на строительство жилых домов. С декабрьского показателя в 991 тыс. количество разрешений сократилось до 937 тыс. в годовом выражении, что оказалось ниже ожиданий участников рынка, предполагавших значение этого показателя в размере 980 тыс.
После закрытия торгов результатами своей деятельности за квартал поделился производитель электрокаров Tesla, которые оказались выше ожиданий участников рынка, в результате чего его котировки поднялись в ходе послеторговой сессии на 12,6%.
После закрытия торгов оператор популярной соцсети Facebook объявил о достижении соглашения по приобретению WhatsApp – стремительно растущего мобильного сервиса для обмена сообщениями, работающего на различных операционных системах. Общая стоимость сделки составляет около $16 млрд., из которых $4 млрд. будет уплачено наличными и около $12 млрд. – акциями Facebook. Инвесторы стразу отметили новое приобретение Facebook, поскольку сервис WhatsApp насчитывает около 450 млн. пользователей ежемесячно, из них 70% активны каждый день.
На азиатских рынках индексы региона в основном снижаются в четверг на негативной статистике из Китая.
Негативное влияние оказали на биржи региона данные из Китая – согласно предварительной оценке HSBC, индекс деловой активности в промышленности страны снизился в феврале до 48,3 пункта с 49,5 пункта в январе. Инвесторы не ожидали изменения показателя по сравнению с январем. Важной новостью также стало и то, что данные по PMI Китая оказались хуже прогнозов.
Эти данные будут еще долго воспринимать рынком не совсем адекватно пока рынок с ними не свыкнется или пока не выйдут статистические данные получше.
Японский Nikkei 225 снизился на 1,88% до уровня в 14 489,40 пунктов, TOPIX просел на 1,77% до уровня в 1 196,99 пунктов. Южнокорейский KOSPI сократился на 0,5% до уровня в 1 933,27 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,67% до уровня в 2 156,83 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе рост по итогам торгов показали акции Сургутнефтегаза (+0,05%), Башнефти (+0,68%), Газпром нефти (+1,56%), привилегированные акции Транснефти (+0,83%). Остальные бумаги сектора завершили день потерями, причем наибольшее снижение показал Газпром (-3,46%), дешевевший из-за опасений сокращения поставок газа на Украину. На 1,09% просели бумаги Роснефти, на 0,36% - Татнефти, на 0,16% - НОВАТЭКа, на 0,66% - ЛУКОЙЛа. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа вчера по стандартам US GAAP в 2013-м году снизилась на 30,2% до $7,63 млрд. по сравнению с $10,92 млрд. в предыдущем году. Чистая прибыль сократилась на 28,8% до уровня в $7,832 млрд.
2. Хуже рынка смотрелись бумаги ТМК, просевшие на 10,91%, как и другие бумаги металлургического сектора. Бумаги Полюс Золота подешевело на 3,86%, Северсталь – на 2,54%, НЛМК – на 1,99%, ММК – на 1,87%. Исключением стали разве что бумаги Норникеля, поднявшийся на 0,16%.
3. Лучше рынка смотрелись только немногочисленные бумаги: группа ПИК (+1,59%), Магнит (+1,65%), АЛРОСы (+1,05%), Qiwi (+2,10%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем далеко не лучшего дня по причине продолжающейся девальвации рубля и эскалации конфликта на Украине, который реально ставит под угрозу безопасность поставок российского газа в Европу. Реакция на негативные данные о строительстве домов в США также не останется без внимания участников рынка.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня правительство РФ рассматривало основные параметры инвестиционной программы Ростелекома, общий объем которой в 2014-м году запланирован в размере 57,6 миллиарда рублей. В результате объем инвестпрограммы "Ростелекома до 2018 года превысит 270 млрд. рублей, а в 2014-м году инвестпрограмма компании составит более 57 млрд. рублей без учета вложений в мобильный бизнес.
В числе приоритетных задач перед компаний поставлена ликвидация цифрового неравенства, обеспечение возможностей иметь широкополосный доступ к Интернету и получать современные услуги в абсолютном большинстве населенных пунктов. Перед компанией была задача довести услугу ШПД к 2018-му году услуга ШПД должна быть возможна для 80% домохозяйств с текущего уровня около 50%.
Еще раз уточним, что инвестпрограмма не учитывает вложений в мобильный бизнес, который Ростелеком передает в совместное предприятие с «Tele2 Россия» – «Т2 РТК Холдинг».
Стратегия развития Ростелекома до 2018 года, кроме развития ШПД, также предполагает активные инвестиции в инфраструктуру платного ТВ, контент-услуг, медиа, для чего компания планирует в 2014-м году увеличить темпы строительства в 2 раза по сравнению с 2013-м годом. Возможно, что Ростелеком будет приобретать банк для создания системы онлайн-платежей и микрокредитования.
Мы считаем одобрение со стороны Правительства РФ инвестпрограммы Ростелекома позитивным моментом для котировок, поскольку активное развитие сетей широкополосного доступа для личного и корпоративного сегментов, а также продуктов и сервисов в сфере цифрового телевидения и Интернета даст возможность компании осуществить трансформацию от традиционного оператора фиксированной связи до провайдера самого широкого спектра телекоммуникационных услуг. Это может привести к росту показателя EBITDA margin к 2018-му на 2-3%.
ОАО "РусГидро"
Сегодня совет директоров РусГидро на своем заседании одобрил инвестиционную программу группы сроком на 2014-2018 годы в размере 360,87 млрд. рублей.
Был одобрен бизнес-план общества на 2015-2018 годы, который как раз и включает в себя инвестиционную программу на этот период, предполагающую ввод дополнительной мощности в объеме 2,64 ГВт.
В 2014-2018 годах компания планирует профинансировать строительство объектов новой генерации в объеме 55,8 млрд. рублей, в том числе Усть-Среднеканской, Богучанской, Гоцатлинской, Нижне-Бурейской ГЭС, Загорской ГАЭС-2, Зеленчукской ГЭС-ГАЭС.
Отметим, что объем финансирования данной инвестиционной программы не включает, в частности, корректировку капитальных затрат по восстановлению и достройке Загорской ГАЭС-2, а также реализацию поручения правительства РФ от 11 ноября 2013 года по снижению стоимости финансирования инвестпрограммы на не менее 10% при сохранении физических объемов.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг компании, поскольку в инвестиционной программе РусГидро на 2014-2018 годы предусмотрено финансирование технического перевооружения и реконструкции действующих объектов, направленного на повышение безопасности и технической надежности объектов генерации, в объеме 231,1 млрд. руб. В рамках реализации программы перевооружения в течение 5 лет должна быть произведена замена устаревшего оборудования на современное, что не только позволит продолжить безопасную эксплуатацию объектов гидрогенерации, но и обеспечит ввод дополнительных мощностей объемом более 300 МВт без строительства новых объектов.
Цена: 0,559
Цель: 0,744
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба