21 февраля 2014 Архив
Мы живем в финансовую эру массированной ликвидности, которая регулярно поступает в рынок от крупнейших Центробанков мира. При этом остается загадкой такой момент: почему золото начало свое ралли на новостях, что QE3 будет постепенно сжиматься
И почему золото все еще осталось на хороших позициях, несмотря на слабые показатели глобальных CPI. По идее, при низкой инфляции золото не должно выглядеть привлекательно для инвесторов.
Для того, чтобы понять этот момент, стоит разделить мир на 2 категории: 1) страны, где существует жесткий контроль над операциями, совершаемыми с иностранными активами (валютами, акциями и др.); 2) страны, где такого контроля нет. Первая категория — это преимущественно развивающиеся рынки, вторая — развитые. Если вы, к примеру, богатый человек в одной из стран с усиленным контролем за движением капитала — вам будет достаточно сложно диверсифицировать свои активы за рубежом. Могут быть и такие варианты, что вам будет сложно купить даже американскую казначейскую ноту.
Однако почти при любом варианте режима отдельно взятой страны — вы почти всегда сможете купить золото, хотя бы то, что производится локально (физическое, металлические счета и другие инструменты, привязанные к желтому металлу). Таким образом, золото становится своего рода суррогатом, замещающим опцию диверсификации кэша в иностранные активы.
Развивающиеся рынки несут в себе массу рисков в сегодняшние дни. По сути местные инвесторы совсем не защищены от «плохих», неэффективных политик, которые приводят к гиперинфляции, девальвации, дефолтам, неожиданным налогам на операции с капиталом и др. И в такой ситуации золото становится хеджем против опасных и непредсказуемых политик властей EM рынков, а также против неожиданных просадок на локальных рынках акций. Такой подход вполне оправдан.
Посмотрите на график Бразилии — динамика золота (черная кривая), фондового рынка Bovespa (голубая) и среднего взвешенного индекса (красная линия), который учитывает 50% Х 50% движение активов Bovespa и золота в местной валюте:
Надо сказать, что при нынешней ситуации EM рынки страдают вдвойне — от своих собственных политик ужесточения и колебаний процентных ставок плюс от сжатия QE3 американским ФЕДом и соответствующей возросшей волатильности ставок на рынке США. При таком раскладе ценность золота как актива-безопасности возрастает. И пока Америка «экспортирует» волатильность всему миру — золото будет расти. Приход Йеллен на пост главы ФРС США, кажется, ничего не меняет... Это значит, что золото будет продолжать пользоваться спросом.
Плохой рынок жилья и плохая погода в США — когда ждать улучшений?
Зимние природно-погодные аномалии в США оказывают не самое благоприятное влияние на рынок жилья. Однако есть все шансы, что в скором времени ситуация изменится самым радикальным образом
Как только погода улучшится — строители вновь примутся за дело. Кроме того, как считают эксперты компании AForex, строительство нового жилья не должно замедлится к концу года, как это случилось в прошлом году.
Население Америки каждый год растет на 4.5 млн. Это значит, что стране необходимо, как минимум, 2 млн новых домов каждый год для удовлетворения спроса, а также для замены «стареющего» жилья. В текущем году, по данным инвестиционного клуба Real Wealth Network, будет построено 1-1.2 млн новых домов. Т.е. спрос не будет покрыт в полной мере.
Интересно, что в последние 6 лет запас уже построенных, но не реализованных домов казался всем достаточно большим. И в нехватку нового жилья поверить было довольно сложно. Однако нельзя забывать, что на имела места задержка в строительстве новых домов — из-за погодных аномалий. За это время инвентарные запасы можно оценить как истощенные — опять же, согласно оценке Real Wealth Network.
Строительство новых домов будет наиболее активным в тех районах США, где создается больше всего рабочих мест и где удобные условия для ведения бизнеса — Техас, Огайо, Пенсильвания (они же нефтяные штаты) и др.
Мобиус: цены на активы развивающихся рынков почти на дне
По словам Марка Мобиуса, «ветерана» международного инвестирования, глобальные распродажи на рынках развивающихся стран уже практически пришли к точке, когда цены на EM активы опустились на самое дно
У Мобиуса достаточно большой опыт инвестирования на EM рынках — он держит портфель из активов Мексики, Аргентины и других EM, а также развитых стран в объеме $47.3 млрд. Мобиус утверждает, что EM рынки привлекательней развитых — EM мир растет более быстрыми темпами, золотовалютные EM активы аккумулируются интенсивнее, а суверенный долг медленнее (в пропорции к ВВП).
Мобиус утверждает, что в ближайшее время инвесторы осознают, что распродавали EM активы слишком быстро, мощно и начнут вновь покупать.
Правда, здесь не без рисков. Во-первых, ФЕД очень сильно влияет на EM рынки через свои монетарные политики и сокращение QE3, в частности. Во-вторых, на носу — ключевые политические выборы в 5 больших EM регионах. Мобиус отметил, что, несмотря на общие положительные показатели суверенного долга к ВВП по большинству развитых стран, такие регионы, как Мексика и Южная Африка, сегодня переживают сильный рост потребительского долга, что не очень хорошо, так как грозит дефолтами. Правда, та же Мексика интересна своими нефтяными активами — это производитель нефти №10 в мире. Однако пока сам Мобиус не видит в акциях нефтяных мексиканских компаний большого покупательского потенциала.
И почему золото все еще осталось на хороших позициях, несмотря на слабые показатели глобальных CPI. По идее, при низкой инфляции золото не должно выглядеть привлекательно для инвесторов.
Для того, чтобы понять этот момент, стоит разделить мир на 2 категории: 1) страны, где существует жесткий контроль над операциями, совершаемыми с иностранными активами (валютами, акциями и др.); 2) страны, где такого контроля нет. Первая категория — это преимущественно развивающиеся рынки, вторая — развитые. Если вы, к примеру, богатый человек в одной из стран с усиленным контролем за движением капитала — вам будет достаточно сложно диверсифицировать свои активы за рубежом. Могут быть и такие варианты, что вам будет сложно купить даже американскую казначейскую ноту.
Однако почти при любом варианте режима отдельно взятой страны — вы почти всегда сможете купить золото, хотя бы то, что производится локально (физическое, металлические счета и другие инструменты, привязанные к желтому металлу). Таким образом, золото становится своего рода суррогатом, замещающим опцию диверсификации кэша в иностранные активы.
Развивающиеся рынки несут в себе массу рисков в сегодняшние дни. По сути местные инвесторы совсем не защищены от «плохих», неэффективных политик, которые приводят к гиперинфляции, девальвации, дефолтам, неожиданным налогам на операции с капиталом и др. И в такой ситуации золото становится хеджем против опасных и непредсказуемых политик властей EM рынков, а также против неожиданных просадок на локальных рынках акций. Такой подход вполне оправдан.
Посмотрите на график Бразилии — динамика золота (черная кривая), фондового рынка Bovespa (голубая) и среднего взвешенного индекса (красная линия), который учитывает 50% Х 50% движение активов Bovespa и золота в местной валюте:
Надо сказать, что при нынешней ситуации EM рынки страдают вдвойне — от своих собственных политик ужесточения и колебаний процентных ставок плюс от сжатия QE3 американским ФЕДом и соответствующей возросшей волатильности ставок на рынке США. При таком раскладе ценность золота как актива-безопасности возрастает. И пока Америка «экспортирует» волатильность всему миру — золото будет расти. Приход Йеллен на пост главы ФРС США, кажется, ничего не меняет... Это значит, что золото будет продолжать пользоваться спросом.
Плохой рынок жилья и плохая погода в США — когда ждать улучшений?
Зимние природно-погодные аномалии в США оказывают не самое благоприятное влияние на рынок жилья. Однако есть все шансы, что в скором времени ситуация изменится самым радикальным образом
Как только погода улучшится — строители вновь примутся за дело. Кроме того, как считают эксперты компании AForex, строительство нового жилья не должно замедлится к концу года, как это случилось в прошлом году.
Население Америки каждый год растет на 4.5 млн. Это значит, что стране необходимо, как минимум, 2 млн новых домов каждый год для удовлетворения спроса, а также для замены «стареющего» жилья. В текущем году, по данным инвестиционного клуба Real Wealth Network, будет построено 1-1.2 млн новых домов. Т.е. спрос не будет покрыт в полной мере.
Интересно, что в последние 6 лет запас уже построенных, но не реализованных домов казался всем достаточно большим. И в нехватку нового жилья поверить было довольно сложно. Однако нельзя забывать, что на имела места задержка в строительстве новых домов — из-за погодных аномалий. За это время инвентарные запасы можно оценить как истощенные — опять же, согласно оценке Real Wealth Network.
Строительство новых домов будет наиболее активным в тех районах США, где создается больше всего рабочих мест и где удобные условия для ведения бизнеса — Техас, Огайо, Пенсильвания (они же нефтяные штаты) и др.
Мобиус: цены на активы развивающихся рынков почти на дне
По словам Марка Мобиуса, «ветерана» международного инвестирования, глобальные распродажи на рынках развивающихся стран уже практически пришли к точке, когда цены на EM активы опустились на самое дно
У Мобиуса достаточно большой опыт инвестирования на EM рынках — он держит портфель из активов Мексики, Аргентины и других EM, а также развитых стран в объеме $47.3 млрд. Мобиус утверждает, что EM рынки привлекательней развитых — EM мир растет более быстрыми темпами, золотовалютные EM активы аккумулируются интенсивнее, а суверенный долг медленнее (в пропорции к ВВП).
Мобиус утверждает, что в ближайшее время инвесторы осознают, что распродавали EM активы слишком быстро, мощно и начнут вновь покупать.
Правда, здесь не без рисков. Во-первых, ФЕД очень сильно влияет на EM рынки через свои монетарные политики и сокращение QE3, в частности. Во-вторых, на носу — ключевые политические выборы в 5 больших EM регионах. Мобиус отметил, что, несмотря на общие положительные показатели суверенного долга к ВВП по большинству развитых стран, такие регионы, как Мексика и Южная Африка, сегодня переживают сильный рост потребительского долга, что не очень хорошо, так как грозит дефолтами. Правда, та же Мексика интересна своими нефтяными активами — это производитель нефти №10 в мире. Однако пока сам Мобиус не видит в акциях нефтяных мексиканских компаний большого покупательского потенциала.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба