Если Народный Банк Китая действительно ставил перед собой цель отвадить иностранных инвесторов от суверенного рынка, то он ее достиг. На неделе к 10 марта отток капитала из американских ETF-фондов, ориентированных на Поднебесную, составил $87,5 млн, и это наибольший показатель среди 46 стран, отслеживаемых Bloomberg. С начала года показатель уже достиг $380,7 млн.
Дефолт по корпоративным обязательствам Chaori стал прецедентом невмешательства официального Пекина в дела суверенных субъектов хозяйствования и существенно повысил риски иностранных инвесторов. Ранее государство выступало в роли своеобразного гаранта, нынче условия игры изменились. За Chaori могут последовать и другие, а, учитывая темпы роста активов банковских институтов Поднебесной, масштабы процесса неисполнения обязательств способны стать катастрофическими. Только в 4-м квартале 2013 года китайские банковские активы увеличились со 147 до 151,4 трлн юаней, или на $1 трлн. За то же время активы американских банков выросли только на $200 млрд в основном за счет ликвидности предоставляемой ФРС. С 2009 года показатель по финансовым институтам Поднебесной повышался в пять раз быстрее, чем по аналогичным институтам США.
Источник: Zero Hedge.
Одновременно росла задолженность субъектов хозяйствования и государства. По оценкам рейтингового агентства Standard & Poor`s, соотношение долга к ВВП Поднебесной увеличилось со 140% в 2007-м до 213% в 2013 году. Кредиторы не могут потребовать с заемщиков реализации залога, так как процветает перезалог имущества. Текущая ситуация является одним из главных драйверов снижения котировок меди на мировом рынке, так как китайские схемы медного финансирования известны всему миру.
Народный Банк продолжает оказывать давление на иностранных инвесторов. В частности, 15 марта было объявлено о расширении дневного торгового диапазона для юаня с 1% до 2%. В результате курс USD/CNY подскочил до отметки 6,1782, максимальной с лета прошлого года.
Источник: CEIC, BofA Merrill Lynch
Чем это грозит инвесторам, использующим carry trade, я уже писал в одном из своих предыдущих постов.
Полагаю, что действуя таким образом центробанк преследует сразу несколько целей. Во-первых, происходит либерализация валютного рынка, что увеличивает влияние юаня на международную торговлю. Вторая экономика мира не может себе позволить настолько неликвидную в мировом масштабе валюту. Во-вторых, происходит переориентация национальной экономики с инвестиций на потребление. Как и в других развивающихся странах, ВВП Поднебесной рос за счет сильного внешнего спроса, подгоняемого реализацией американских QE. Нынче официальный Пекин ставит перед страной несколько иные задачи, ведь диспропорции китайского ВВП являются притчей во языцех.
К тому же не следует забывать, что стране необходимо что-то делать с максимальным за два года отрицательным сальдо внешней торговли, замедлением темпов роста промышленного производства и розничных продаж. В этом отношении девальвация может стать одним из вариантов решения проблемы.
На мой взгляд, ситуация не выглядит настолько легкой, как это представлялось еще три недели назад. USD/CNY вполне способен вырасти к 6,2-6,25, однако говорить об изменении тренда пока не приходится: на торговый баланс мог повлиять сезонный фактор, перспективы китайской экономики позитивно оцениваются рейтинговым агентством Moody's, а постепенное восстановление деловой активности способно стать главный драйвером роста юаня. Рекомендации по USD/CNY остаются прежними: продажа на росте.
Дефолт по корпоративным обязательствам Chaori стал прецедентом невмешательства официального Пекина в дела суверенных субъектов хозяйствования и существенно повысил риски иностранных инвесторов. Ранее государство выступало в роли своеобразного гаранта, нынче условия игры изменились. За Chaori могут последовать и другие, а, учитывая темпы роста активов банковских институтов Поднебесной, масштабы процесса неисполнения обязательств способны стать катастрофическими. Только в 4-м квартале 2013 года китайские банковские активы увеличились со 147 до 151,4 трлн юаней, или на $1 трлн. За то же время активы американских банков выросли только на $200 млрд в основном за счет ликвидности предоставляемой ФРС. С 2009 года показатель по финансовым институтам Поднебесной повышался в пять раз быстрее, чем по аналогичным институтам США.
Источник: Zero Hedge.
Одновременно росла задолженность субъектов хозяйствования и государства. По оценкам рейтингового агентства Standard & Poor`s, соотношение долга к ВВП Поднебесной увеличилось со 140% в 2007-м до 213% в 2013 году. Кредиторы не могут потребовать с заемщиков реализации залога, так как процветает перезалог имущества. Текущая ситуация является одним из главных драйверов снижения котировок меди на мировом рынке, так как китайские схемы медного финансирования известны всему миру.
Народный Банк продолжает оказывать давление на иностранных инвесторов. В частности, 15 марта было объявлено о расширении дневного торгового диапазона для юаня с 1% до 2%. В результате курс USD/CNY подскочил до отметки 6,1782, максимальной с лета прошлого года.
Источник: CEIC, BofA Merrill Lynch
Чем это грозит инвесторам, использующим carry trade, я уже писал в одном из своих предыдущих постов.
Полагаю, что действуя таким образом центробанк преследует сразу несколько целей. Во-первых, происходит либерализация валютного рынка, что увеличивает влияние юаня на международную торговлю. Вторая экономика мира не может себе позволить настолько неликвидную в мировом масштабе валюту. Во-вторых, происходит переориентация национальной экономики с инвестиций на потребление. Как и в других развивающихся странах, ВВП Поднебесной рос за счет сильного внешнего спроса, подгоняемого реализацией американских QE. Нынче официальный Пекин ставит перед страной несколько иные задачи, ведь диспропорции китайского ВВП являются притчей во языцех.
К тому же не следует забывать, что стране необходимо что-то делать с максимальным за два года отрицательным сальдо внешней торговли, замедлением темпов роста промышленного производства и розничных продаж. В этом отношении девальвация может стать одним из вариантов решения проблемы.
На мой взгляд, ситуация не выглядит настолько легкой, как это представлялось еще три недели назад. USD/CNY вполне способен вырасти к 6,2-6,25, однако говорить об изменении тренда пока не приходится: на торговый баланс мог повлиять сезонный фактор, перспективы китайской экономики позитивно оцениваются рейтинговым агентством Moody's, а постепенное восстановление деловой активности способно стать главный драйвером роста юаня. Рекомендации по USD/CNY остаются прежними: продажа на росте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба